南京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)日前(qian)完成(cheng)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的網(wang)上(shang)、網(wang)下申(shen)購工作(zuo)，成(cheng)為繼上(shang)海銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、杭州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、蘇州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)后今年發行(xing)(xing)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的第四家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)。此外，重慶(qing)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、成(cheng)都銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、興業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)也相繼披露可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)預(yu)案。今年有(you)望成(cheng)為銀(yin)(yin)行(xing)(xing)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)大年。

　　業(ye)內人(ren)士(shi)表示，這是因為當前商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行補充資(zi)本需(xu)求(qiu)較(jiao)強烈，而(er)(er)可(ke)(ke)轉(zhuan)債轉(zhuan)股后(hou)可(ke)(ke)補充核心一級資(zi)本，是重要(yao)的融資(zi)工具。對投資(zi)者而(er)(er)言，銀(yin)(yin)行可(ke)(ke)轉(zhuan)債也是優(you)質投資(zi)品種。

　　發行熱度升溫

　　Wind數據(ju)顯示(shi)，截至6月18日，上海銀行(xing)(xing)(xing)、杭(hang)州銀行(xing)(xing)(xing)、蘇州銀行(xing)(xing)(xing)、南京銀行(xing)(xing)(xing)先后啟動可轉(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)(xing)工(gong)作，發行(xing)(xing)(xing)規模(mo)共計(ji)600億元(yuan)。重慶銀行(xing)(xing)(xing)、成都銀行(xing)(xing)(xing)、興(xing)業銀行(xing)(xing)(xing)也相繼披(pi)露可轉(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)(xing)預案，發行(xing)(xing)(xing)總額為710億元(yuan)。

　　今年銀(yin)(yin)行(xing)(xing)可(ke)轉債發(fa)(fa)行(xing)(xing)熱度(du)明(ming)顯升溫，發(fa)(fa)行(xing)(xing)力度(du)也明(ming)顯加大。Wind數據顯示，2020年僅有紫金銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、青農商行(xing)(xing)發(fa)(fa)行(xing)(xing)可(ke)轉債，發(fa)(fa)行(xing)(xing)總額僅為95億元。

　　今年銀行為(wei)何偏愛可(ke)(ke)轉債融資(zi)(zi)？方(fang)正證券分(fen)析師(shi)余金鑫表(biao)示，可(ke)(ke)轉債有兩大優勢(shi)：一是(shi)可(ke)(ke)以補(bu)充(chong)核心一級資(zi)(zi)本(ben)，補(bu)充(chong)質量高于其他(ta)資(zi)(zi)本(ben)工具；二是(shi)融資(zi)(zi)成本(ben)相對較低。當前銀行業面臨利潤增速放(fang)緩、信(xin)貸需求(qiu)旺盛、表(biao)外理財回(hui)表(biao)等狀(zhuang)況，對資(zi)(zi)本(ben)需求(qiu)較大。

　　今(jin)年4月，人(ren)民(min)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)聯合銀(yin)(yin)(yin)保監(jian)會發布《系統重(zhong)要(yao)性銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)附加監(jian)管(guan)規定(ding)（試(shi)行(xing)(xing)）（征求(qiu)意見稿）》，對納入國內系統重(zhong)要(yao)性銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)名單的(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)提出更(geng)高的(de)監(jian)管(guan)資本要(yao)求(qiu)。根據方正證券測算，大(da)部(bu)分(fen)股(gu)份制銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)部(bu)分(fen)城商行(xing)(xing)都面(mian)臨核心一級資本充足率緊張的(de)局面(mian)，預計(ji)更(geng)多銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)將把(ba)可轉債發行(xing)(xing)計(ji)劃(hua)提上日程。

　　轉股率整體較低

　　銀行(xing)發行(xing)可(ke)轉債(zhai)的(de)最終目的(de)在于轉股，補(bu)充核心一級資本(ben)。數據顯示，銀行(xing)可(ke)轉債(zhai)的(de)轉股率(lv)較低，補(bu)充資本(ben)效(xiao)用有限。

　　Wind數據顯示，目(mu)前市場(chang)上(shang)存續的(de)銀行可(ke)(ke)轉債共(gong)有(you)14只(zhi)，除今(jin)年(nian)發行的(de)4只(zhi)可(ke)(ke)轉債之(zhi)外，其余10只(zhi)可(ke)(ke)轉債均披露(lu)了2021年(nian)一季度轉股情況，這(zhe)些銀行的(de)可(ke)(ke)轉債補充(chong)資本效(xiao)果不(bu)理想。

　　市場人士表(biao)示，這與發(fa)債主(zhu)體(ti)的(de)正(zheng)股(gu)(gu)(gu)(gu)表(biao)現不佳有(you)關。可(ke)轉(zhuan)債是股(gu)(gu)(gu)(gu)性(xing)和(he)債性(xing)兼備的(de)投(tou)資工具(ju)，通常(chang)只有(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)大(da)幅上(shang)漲的(de)情況下才會有(you)投(tou)資者大(da)規模轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)(gu)。當(dang)(dang)前發(fa)行可(ke)轉(zhuan)債的(de)部分銀(yin)行正(zheng)股(gu)(gu)(gu)(gu)表(biao)現低迷，以青農(nong)商行為例，青農(nong)轉(zhuan)債當(dang)(dang)前的(de)轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)格為4.47元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)（此前為5.74元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)），而今年以來正(zheng)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)不斷下跌，最(zui)新收盤價(jia)(jia)僅為4.28元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)。

　　仍為優質資產

　　業內(nei)人士表示，盡管銀行可(ke)轉債(zhai)補充(chong)資本的(de)效(xiao)用(yong)有限(xian)，但可(ke)轉債(zhai)仍(reng)是銀行重要的(de)融資工(gong)具。對(dui)于投(tou)(tou)資者來說(shuo)，銀行可(ke)轉債(zhai)也(ye)是非常(chang)優質(zhi)的(de)投(tou)(tou)資品種。

　　余金鑫表示，從投(tou)資角度來看，銀(yin)行(xing)可(ke)轉債(zhai)安(an)全性高、流動(dong)性好，是較好的(de)底倉(cang)配置品種。目前全市(shi)場(chang)存續的(de)14只(zhi)銀(yin)行(xing)可(ke)轉債(zhai)中，有9只(zhi)評級為AAA、5只(zhi)評級為AA+，違約(yue)風險很低。從上(shang)市(shi)當月的(de)表現來看，成交(jiao)量(liang)/發行(xing)量(liang)大(da)多在30%以上(shang)，部分甚至超過50%。

　　華創證券表示，隨著疫苗(miao)接種全面(mian)推進，工業企業盈利持續回升，預(yu)計2021年銀(yin)行業基本面(mian)繼(ji)續向(xiang)好(hao)，建議關注(zhu)業績增速(su)較高(gao)、資產質(zhi)量持續優化的銀(yin)行的可轉債。