在(zai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)震(zhen)蕩反彈(dan)過程中(zhong)，信托資(zi)(zi)金(jin)加(jia)(jia)快(kuai)了入市(shi)(shi)(shi)步伐(fa)。用益(yi)信托最新統計數據顯(xian)示，今年2月標品信托成(cheng)立規模顯(xian)著(zhu)增加(jia)(jia)，其中(zhong)以證(zheng)(zheng)券(quan)為主要投資(zi)(zi)標的的TOF產品更是成(cheng)立數量翻倍。在(zai)業內人士(shi)看來(lai)，信托資(zi)(zi)金(jin)加(jia)(jia)速(su)轉向證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)源于(yu)行業轉型趨(qu)勢和(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)情緒回(hui)暖，后續伴(ban)隨著(zhu)國內經濟逐(zhu)步復蘇，權益(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)有望在(zai)企業盈利提升下(xia)震(zhen)蕩向上，債券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)基本面也(ye)將逐(zhu)步修復，信托或成(cheng)為證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的重要增量資(zi)(zi)金(jin)來(lai)源。

　　信托資金持續入市

　　近年來，在行(xing)業轉型逐步加速的過程中，信(xin)托(tuo)業務結構(gou)顯著優化，標品信(xin)托(tuo)已然成為行(xing)業新增規模的“主(zhu)力軍”。

　　用益信托(tuo)數據顯示，2月三(san)大傳(chuan)統(tong)信托(tuo)業務成(cheng)(cheng)立(li)規模(mo)出現了不同程度的下滑。據統(tong)計，2月房地產類信托(tuo)產品的成(cheng)(cheng)立(li)規模(mo)環比(bi)減(jian)(jian)少21.45%，基(ji)礎產業信托(tuo)成(cheng)(cheng)立(li)規模(mo)環比(bi)減(jian)(jian)少8.96%，工商企(qi)業類信托(tuo)成(cheng)(cheng)立(li)規模(mo)則(ze)環比(bi)減(jian)(jian)少19.77%。但同期，投向(xiang)金(jin)融領(ling)域的產品卻一枝獨(du)秀，成(cheng)(cheng)立(li)規模(mo)環比(bi)增(zeng)加了18%。

　　在投向金融(rong)領域的信托產品(pin)(pin)中(zhong)，標品(pin)(pin)信托是(shi)重(zhong)要的組成(cheng)部分。數據顯(xian)示，2月標品(pin)(pin)信托業務(wu)成(cheng)立規模(mo)(mo)為(wei)218.1億元，環(huan)比(bi)(bi)增加14.3%。其中(zhong)，固收類產品(pin)(pin)、混合類產品(pin)(pin)和權(quan)益類產品(pin)(pin)成(cheng)立規模(mo)(mo)占(zhan)比(bi)(bi)分別為(wei)91.06%、5.78%和3.14%。

　　值得關注的是，以證券為主要投資(zi)標的的TOF產品2月成(cheng)立(li)(li)數量為226款(kuan)，環比大增132.99%，成(cheng)立(li)(li)規模達32.11億元。

　　標品信托或成重要增量資金

　　在業(ye)(ye)內人士看(kan)來，TOF產品(pin)在內的(de)標品(pin)信托(tuo)成立規模之(zhi)所以顯著提升，主要源于行(xing)業(ye)(ye)的(de)轉型趨(qu)勢、市場情緒的(de)積極變化以及TOF產品(pin)的(de)優(you)勢漸顯。

　　“標(biao)品信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產(chan)品替(ti)代(dai)融資(zi)(zi)類(lei)(lei)非標(biao)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產(chan)品已是大勢所趨，今(jin)年市場情(qing)緒(xu)恢(hui)復(fu)對(dui)標(biao)品信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業務(wu)也產(chan)生了(le)推(tui)動(dong)作用。”用益(yi)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)研究(jiu)員(yuan)帥國(guo)讓分析稱，2023年開年以來，投資(zi)(zi)者對(dui)經(jing)濟修復(fu)的信(xin)(xin)心(xin)導致股(gu)市行(xing)情(qing)持續(xu)上(shang)行(xing)，債(zhai)市基(ji)本面也逐步(bu)修復(fu)，從而帶動(dong)了(le)標(biao)品信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產(chan)品成立規模上(shang)行(xing)。從產(chan)品類(lei)(lei)型來看，組合基(ji)金(jin)(jin)策略產(chan)品的成立規模及(ji)占比在2月均有所提(ti)高，意味著信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)資(zi)(zi)金(jin)(jin)對(dui)權益(yi)類(lei)(lei)資(zi)(zi)產(chan)關注(zhu)度提(ti)升(sheng)。

　　某(mou)大(da)型信(xin)(xin)托(tuo)公司的(de)證券信(xin)(xin)托(tuo)總部負責人也透露：“一方(fang)面，標(biao)品(pin)信(xin)(xin)托(tuo)是近年(nian)來信(xin)(xin)托(tuo)公司轉(zhuan)型發力的(de)重點方(fang)向，不(bu)管是人才招募(mu)還是公司整體架(jia)構(gou)上(shang)的(de)調整，各公司都在為(wei)標(biao)品(pin)業(ye)(ye)務做儲備。而且經(jing)過去年(nian)較為(wei)震蕩的(de)市(shi)場環(huan)境(jing)，多只TOF產(chan)品(pin)實現了(le)穩健(jian)業(ye)(ye)績，客戶(hu)接受度有(you)所提(ti)升；另一方(fang)面，1月市(shi)場顯著反(fan)彈，資金(jin)(jin)情緒(xu)回暖，標(biao)品(pin)信(xin)(xin)托(tuo)的(de)發行與成(cheng)立相對順暢，后續伴隨著經(jing)濟復蘇(su)，標(biao)品(pin)信(xin)(xin)托(tuo)或進入發展‘快車道’，信(xin)(xin)托(tuo)資金(jin)(jin)有(you)望成(cheng)為(wei)證券市(shi)場重要的(de)增量(liang)資金(jin)(jin)來源。”

　　中航(hang)信托(tuo)宏觀策略總(zong)監吳照銀表示，去年以來銀行理財(cai)產品的(de)(de)收益率(lv)波動較(jiao)大(da)，一些產品甚至出現了階段性負收益，導致部分(fen)風險(xian)偏好較(jiao)低的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)贖回銀行理財(cai)。相(xiang)對而言，底層資產配置較(jiao)為均衡的(de)(de)TOF產品業績相(xiang)對穩(wen)定，吸引了風險(xian)偏好較(jiao)低的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)增加相(xiang)關產品的(de)(de)配置。

　　信托傾向于股債均衡配置

　　快速集(ji)結(jie)的(de)信(xin)托資金，瞄準了證券(quan)市場(chang)的(de)哪些(xie)投資方向？

　　五礦信托認為，今年國(guo)內(nei)經濟(ji)復(fu)蘇(su)的(de)趨(qu)勢(shi)可以確定，但復(fu)蘇(su)的(de)節奏與幅(fu)度還有(you)待驗證，因(yin)此在經濟(ji)復(fu)蘇(su)得到數據(ju)驗證之前，股債類資產(chan)可以相對均衡配置(zhi)。而在經濟(ji)復(fu)蘇(su)得到數據(ju)驗證后，權益資產(chan)的(de)配置(zhi)價值將進一步凸(tu)顯(xian)。從具體行(xing)業(ye)來(lai)看，庫(ku)存(cun)周期有(you)望在2023年見底的(de)半導體板塊，AIGC（人工智能生成內(nei)容）、國(guo)企估值等(deng)熱點主(zhu)題(ti)中計(ji)算機、電(dian)子、傳媒、通訊等(deng)行(xing)業(ye)在下，也將有(you)所表現。

　　山東國(guo)信(xin)也表示，今(jin)年(nian)國(guo)內經濟將逐(zhu)步復蘇，雖然過程可(ke)能一波三折，但權益資產無疑迎來了布局良機(ji)。具體來看，受益于經濟復蘇的(de)消費領域，盈利預期(qi)有望(wang)改善且估值偏低(di)(di)的(de)醫(yi)藥生(sheng)物(wu)領域，以及(ji)行(xing)業周期(qi)處于底部區域的(de)半導體板塊值得關注(zhu)。另(ling)外，今(jin)年(nian)資金利率中樞可(ke)能維持在低(di)(di)位，債市整體風險(xian)可(ke)控，波動中會涌(yong)現(xian)結構(gou)性機(ji)會。

　　光大信托認為，在經濟復(fu)蘇背(bei)景下，線下消(xiao)費、出行類(lei)消(xiao)費品種的(de)修復(fu)彈性較為確定，地(di)產(chan)鏈(lian)相關板塊也將(jiang)迎來盈利修復(fu)。與此同時，在當前國(guo)企(qi)估(gu)值重構的(de)背(bei)景下，可以積極尋找(zhao)優質的(de)低估(gu)值企(qi)業。