1月12日，中國證券(quan)報記(ji)者注(zhu)意到，華融信托7.32%股權正在(zai)法拍平臺上低價變賣(mai)。據了解(jie)，該筆股權此(ci)(ci)前(qian)(qian)已流拍兩次，截至(zhi)目前(qian)(qian)，該股權第三次競拍時間已過半，仍無人出價。此(ci)(ci)外，北京(jing)產(chan)權交易所轉(zhuan)(zhuan)讓信息顯示，目前(qian)(qian)有中鐵信托等5家信托公司股權在(zai)掛牌(pai)轉(zhuan)(zhuan)讓或招商，也因(yin)始(shi)終未(wei)找到受讓方(fang)而頻頻延(yan)期。

　　業內(nei)人(ren)士表示，國內(nei)信托(tuo)(tuo)業正處于(yu)深度轉型期，風險項(xiang)目仍在(zai)出(chu)清中，市場觀望(wang)氛(fen)圍濃郁。但信托(tuo)(tuo)公司具(ju)有跨市場運營(ying)的(de)獨特(te)優(you)勢，在(zai)牌照價值的(de)加持下，信托(tuo)(tuo)股權仍有其(qi)內(nei)在(zai)價值。

　　流拍頻現

　　1月12日，華融信托(tuo)的7.32%股(gu)(gu)權正在(zai)阿(a)里法拍(pai)(pai)平臺(tai)上變(bian)賣(mai)。變(bian)賣(mai)公(gong)告顯示，該筆股(gu)(gu)權議價為4.93億元，變(bian)賣(mai)階段起拍(pai)(pai)價為3.94億元，相(xiang)當于打了8折。雖然阿(a)里法拍(pai)(pai)推出(chu)賒錢報(bao)名活(huo)動，但目前競價時間已(yi)過去三分之二，報(bao)名人數依然為0。中(zhong)國證券報(bao)記者梳理發現，該筆股(gu)(gu)權在(zai)2022年10月、11月已(yi)有(you)兩(liang)次線上拍(pai)(pai)賣(mai)，最終都(dou)以無(wu)人出(chu)價而流拍(pai)(pai)。

　　在此之前(qian)，河南省豫(yu)糧(liang)糧(liang)食集(ji)團持有的中(zhong)原(yuan)信托9.124%股份遭遇三(san)度流(liu)拍(pai)(pai)。該(gai)筆股權評估價(jia)為8.81億元，首(shou)次拍(pai)(pai)賣就(jiu)以6.17億元的7折價(jia)格起(qi)拍(pai)(pai)，不過并未吸引到投資(zi)者。在首(shou)拍(pai)(pai)無果(guo)后，該(gai)股權起(qi)拍(pai)(pai)價(jia)再降近2000萬(wan)元，但最終仍以無人報名而收場。

　　值得(de)注意的是，根據(ju)規定，中(zhong)(zhong)原信托的第二大股(gu)東中(zhong)(zhong)原高速(su)，在同等條件下(xia)對上述股(gu)份享有(you)優先購買(mai)權(quan)(quan)，但中(zhong)(zhong)原高速(su)在2022年3月發布公(gong)告稱，根據(ju)公(gong)司發展(zhan)戰略及目(mu)前市場(chang)環境，公(gong)司擬(ni)放棄上述標的股(gu)權(quan)(quan)優先購買(mai)權(quan)(quan)且不參(can)與此次法院股(gu)權(quan)(quan)競拍。

　　中小股東密集轉讓

　　信(xin)(xin)托股權(quan)(quan)(quan)的(de)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)披露期限也頻(pin)頻(pin)延(yan)期。截至1月12日，在(zai)北京產(chan)權(quan)(quan)(quan)交易(yi)所網(wang)站上正在(zai)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)或(huo)招商的(de)信(xin)(xin)托股權(quan)(quan)(quan)有五家，分(fen)別為(wei)中(zhong)(zhong)鐵信(xin)(xin)托、北方國際信(xin)(xin)托、西部信(xin)(xin)托、新(xin)時代信(xin)(xin)托、中(zhong)(zhong)誠(cheng)信(xin)(xin)托。其中(zhong)(zhong)，除(chu)中(zhong)(zhong)鐵信(xin)(xin)托的(de)0.826%股權(quan)(quan)(quan)尚(shang)未延(yan)期外，其他(ta)信(xin)(xin)托公司(si)的(de)股權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)均出現不同程(cheng)度延(yan)期。

　　北京產權(quan)交易所相關(guan)規則顯示，信息(xi)(xi)披露(lu)公告期(qi)為(wei)自(zi)公告之日(ri)起20個工作日(ri)，信息(xi)(xi)發布期(qi)滿后，如不變更(geng)信息(xi)(xi)披露(lu)內(nei)容，則按照(zhao)10個工作日(ri)為(wei)一(yi)個周期(qi)延長，直(zhi)至征(zheng)集到意向受讓方(fang)。

　　但記(ji)者發現，中(zhong)鐵信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)的0.826%股(gu)(gu)權此次(ci)已(yi)是第二次(ci)掛牌轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓。早在(zai)2022年10月份，攀鋼(gang)集團成都鋼(gang)鐵有(you)(you)限責任公司就將(jiang)其所持有(you)(you)的中(zhong)鐵信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)股(gu)(gu)權出清(qing)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓。彼時該筆股(gu)(gu)權轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓底價(jia)為1.08億元(yuan)，而(er)如(ru)今再次(ci)掛牌，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓底價(jia)已(yi)降(jiang)至(zhi)9748.94萬元(yuan)。

　　記者(zhe)梳(shu)理發現，掛牌(pai)轉(zhuan)讓(rang)信(xin)(xin)托(tuo)股(gu)(gu)(gu)(gu)權的股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)以中小股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)居多(duo)，且(qie)集中在石油、煤炭、鋼鐵領域。用益信(xin)(xin)托(tuo)資(zi)深(shen)(shen)(shen)研究(jiu)員帥國讓(rang)認為，多(duo)家信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司中小股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)意欲退出可(ke)能有三方(fang)(fang)面原因：一是(shi)小股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)自(zi)身(shen)戰略調整，需優化資(zi)本(ben)布局，聚焦(jiao)主(zhu)業；二是(shi)信(xin)(xin)托(tuo)業深(shen)(shen)(shen)度轉(zhuan)型期，不少信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司經營業績下滑(hua)顯著(zhu)，可(ke)能不符(fu)合公(gong)司戰略投資(zi)要求；三是(shi)在信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司具體事務方(fang)(fang)面，部(bu)分小股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)話(hua)語權相(xiang)對(dui)較弱，無(wu)法更(geng)加深(shen)(shen)(shen)入地(di)參(can)與經營。

　　中煤(mei)能(neng)源公司在轉讓中誠(cheng)信托(tuo)股(gu)權時曾表示，公司此舉是(shi)為(wei)進一步調整優化國有資本布局，更好地聚焦主責主業、服務國家(jia)戰略。

　　仍具牌照優勢

　　金(jin)(jin)樂函數分析(xi)師廖鶴凱分析(xi)稱，在目前的市場環境下(xia)，金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構股價整體偏低迷，且國內信(xin)托業正處于深(shen)度轉型期，風(feng)險(xian)項目仍然在出清中，市場觀望氛圍濃郁，因(yin)此轉讓方可以降低交易對價或附帶額外優厚條件來加速(su)股權轉讓進度。

　　他(ta)認(ren)為，信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)(si)股權(quan)的(de)價(jia)值(zhi)取決(jue)于牌照(zhao)價(jia)值(zhi)和公(gong)司(si)(si)經營(ying)狀況兩(liang)方面(mian)，在(zai)(zai)(zai)大資(zi)管嚴監管的(de)環境(jing)下(xia)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)(si)的(de)股權(quan)價(jia)值(zhi)有(you)所降低(di)，但依然具有(you)跨市場運營(ying)的(de)獨特優勢(shi)。在(zai)(zai)(zai)牌照(zhao)價(jia)值(zhi)的(de)加(jia)持下(xia)，信(xin)(xin)托(tuo)股權(quan)依然有(you)其(qi)內(nei)在(zai)(zai)(zai)價(jia)值(zhi)。其(qi)中，信(xin)(xin)托(tuo)資(zi)產運營(ying)穩定，自(zi)營(ying)資(zi)產狀況良好，前(qian)期經營(ying)穩健，潛在(zai)(zai)(zai)不(bu)良項(xiang)目透明可控(kong)的(de)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)(si)股權(quan)會更有(you)吸引(yin)力。

　　帥國讓(rang)表(biao)示，因每家信托(tuo)(tuo)公司的股(gu)東背景、資(zi)源稟(bing)賦及戰略(lve)布局不同，會造成(cheng)轉(zhuan)型成(cheng)效差異化，預計未來行(xing)業間的分化可能會愈加顯(xian)著。同時，伴(ban)隨(sui)信托(tuo)(tuo)業務細分的進一步深化，股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)的趨(qu)勢可能還會持續，市(shi)場出清是行(xing)業發(fa)(fa)展和(he)市(shi)場競爭(zheng)的必然結果(guo)，有利(li)于信托(tuo)(tuo)業長久健康發(fa)(fa)展。