今年一(yi)季(ji)度，不(bu)少銀行(xing)業金融機構遭遇營(ying)收、凈(jing)利(li)雙降，究(jiu)其(qi)緣由，凈(jing)息(xi)差下(xia)行(xing)仍是主要盈利(li)拖(tuo)累項。不(bu)過(guo)，從國有(you)大行(xing)數(shu)據(ju)看，凈(jing)息(xi)差下(xia)行(xing)趨勢(shi)事實上(shang)已有(you)所(suo)放緩，同時，今年一(yi)季(ji)度的(de)利(li)息(xi)支(zhi)出增速也明顯趨緩。這背后，是銀行(xing)對負(fu)債端成本的(de)管控加速。

　　近期(qi)，多家銀行密(mi)集公告稱，將(jiang)停止/終止相關智(zhi)能(neng)通知存款(kuan)存量業務。業內認(ren)為，此輪密(mi)集調整既是(shi)合規需要，也是(shi)銀行調降成(cheng)(cheng)本(ben)的重要舉措(cuo)。展望(wang)后續(xu)，影響息差(cha)變(bian)化(hua)的核心因素，仍在于資產端(duan)利率水平的變(bian)化(hua)，不過，當前負債端(duan)成(cheng)(cheng)本(ben)對息差(cha)的緩釋成(cheng)(cheng)效(xiao)逐步(bu)顯現，未來(lai)銀行業息差(cha)水平有望(wang)逐步(bu)企穩。

　　息差下行趨勢放緩

　　財報季剛(gang)過，縱(zong)觀各上市商業銀行的(de)一季報，凈息差下行仍然是銀行業金融(rong)機構營收和利(li)潤增長的(de)拖累項(xiang)。

　　以國有六大行為例，工、農(nong)、建、中四家(jia)大行一季度(du)的營(ying)收(shou)、凈(jing)(jing)利遭遇“雙降(jiang)”。交通銀行營(ying)收(shou)微(wei)降(jiang)0.03%，凈(jing)(jing)利實現1.44%的增長(chang)；郵(you)儲(chu)銀行則在營(ying)收(shou)層(ceng)面實現1.44%的增長(chang)，但凈(jing)(jing)利同比減(jian)少(shao)1.35%。

　　經(jing)營承壓，最根本的原(yuan)因仍在于凈(jing)(jing)(jing)息差下(xia)行。光大證券近期(qi)研報數據顯(xian)示，2024年一季度，主(zhu)要上市銀行加權(quan)平均(jun)凈(jing)(jing)(jing)息差為1.57%，較(jiao)2023年末收(shou)窄13個(ge)(ge)基點(dian)。其(qi)中，國有大行、股份行、城(cheng)農商行凈(jing)(jing)(jing)息差分別(bie)為1.51%、1.79%、1.8%，較(jiao)2023年末分別(bie)收(shou)窄13個(ge)(ge)基點(dian)、13個(ge)(ge)基點(dian)和8個(ge)(ge)基點(dian)。

　　事(shi)實上，針(zhen)對(dui)當前息(xi)(xi)差(cha)下行(xing)趨勢，早在(zai)一個(ge)多月(yue)前密集召開的年報(bao)業績發布會上，各銀行(xing)管理(li)層就有所預估。“從短期來看，息(xi)(xi)差(cha)在(zai)低位運(yun)行(xing)，恐怕還要持續一段(duan)時(shi)間。”工商銀行(xing)副行(xing)長姚明德表示(shi)。中(zhong)國(guo)銀行(xing)管理(li)層在(zai)業績發布會上同(tong)樣(yang)表示(shi)，今年息(xi)(xi)差(cha)仍然面臨很大壓(ya)力。

　　不過，對比來看(kan)，凈息差下行速(su)度已(yi)有(you)所放緩(huan)。同(tong)(tong)樣以國(guo)有(you)大(da)行為例，除中國(guo)銀行外，五家大(da)行今年一季(ji)度凈息差降幅同(tong)(tong)比去年均有(you)所收窄。

　　具體來看，今(jin)年(nian)一季度，工、農(nong)、建、中、交(jiao)、郵儲六大(da)行的凈息(xi)差水(shui)平分別為1.48%、1.44%、1.57%、1.44%、1.27%和1.92%，較2023年(nian)末(mo)分別下降(jiang)了(le)13個(ge)基點(dian)、16個(ge)基點(dian)、13個(ge)基點(dian)、15個(ge)基點(dian)、1個(ge)基點(dian)和9個(ge)基點(dian)，降(jiang)幅較去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)收窄了(le)2至(zhi)14個(ge)基點(dian)不(bu)等。

　　此(ci)外，四大行今年一(yi)季度(du)的利息(xi)(xi)(xi)支出增(zeng)速已明顯趨緩。其中，工(gong)商銀(yin)(yin)行、建設(she)銀(yin)(yin)行和(he)中國(guo)銀(yin)(yin)行增(zeng)速降(jiang)幅均超(chao)過了(le)(le)10個(ge)百(bai)分(fen)點。工(gong)商銀(yin)(yin)行增(zeng)速下滑最大，今年一(yi)季度(du)，工(gong)商銀(yin)(yin)行利息(xi)(xi)(xi)支出同比增(zeng)長了(le)(le)16.7%，而(er)去年一(yi)季度(du)利息(xi)(xi)(xi)支出則同比增(zeng)長34.92%。

　　負債端管理提速

　　面(mian)(mian)對(dui)凈息(xi)差(cha)下行的壓力，銀行高管層談論應對(dui)之道時無外乎兩個層面(mian)(mian)，從(cong)(cong)資產(chan)端保持合適(shi)信貸(dai)投放節奏、做好(hao)精細化定價；從(cong)(cong)負債端優化存(cun)款結構、合理控(kong)制付息(xi)成(cheng)本等(deng)。例(li)如(ru)，郵(you)儲銀行行長劉建軍在(zai)2023年度業績發(fa)布會上(shang)(shang)就表示，一(yi)(yi)方面(mian)(mian)要(yao)在(zai)總量上(shang)(shang)保持貸(dai)款適(shi)度增長，把更多的信貸(dai)資源配(pei)置在(zai)差(cha)異化增長極上(shang)(shang)；另一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，在(zai)負債端提高活(huo)期(qi)存(cun)款占比(bi)、管控(kong)中長期(qi)存(cun)款等(deng)，形(xing)成(cheng)管控(kong)付息(xi)成(cheng)本的共(gong)同(tong)價值取向。

　　對(dui)一般金融(rong)消費者而言(yan)，當前銀行機構對(dui)負債端管(guan)理的加速推進事實上已有(you)所感(gan)受。

　　去年全(quan)年，存(cun)(cun)(cun)款掛牌利率(lv)經歷“三連(lian)降”，三年期(qi)定(ding)期(qi)存(cun)(cun)(cun)款利率(lv)甚至已(yi)進入(ru)“1”區間。以工商銀行為(wei)例(li)，一年期(qi)、三年期(qi)、五年期(qi)定(ding)期(qi)存(cun)(cun)(cun)款年利率(lv)分別為(wei)1.45%、1.95%和2%。普通存(cun)(cun)(cun)款收(shou)益(yi)走低，大額存(cun)(cun)(cun)單、通知存(cun)(cun)(cun)款、結構性存(cun)(cun)(cun)款等保證(zheng)本金安全(quan)但收(shou)益(yi)略(lve)高的存(cun)(cun)(cun)款產品由(you)此受到消費者青睞。

　　“最近來咨詢、購買(mai)結構(gou)性存款的客戶還挺多的。”記(ji)者走訪北京地區某(mou)國有大行(xing)支行(xing)時，一位理財(cai)經理表示(shi)。

　　記者近日上午(wu)11時前(qian)往網點咨詢時，該(gai)(gai)行(xing)手機(ji)銀行(xing)顯示的人民幣(bi)結構性存款(kuan)產品(pin)仍有4款(kuan)，預期年(nian)化收益(yi)率分為“0.5%或1.95%”，以及“0.2%或3.6%”兩類；中午(wu)1時，記者再次點擊該(gai)(gai)手機(ji)銀行(xing)查詢時，該(gai)(gai)行(xing)人民幣(bi)結構性存款(kuan)產品(pin)就只(zhi)剩下預期年(nian)化收益(yi)率為“0.5%或1.95%”的兩款(kuan)，其余(yu)兩款(kuan)額度均已(yi)用(yong)盡。

　　所謂結構(gou)性存款(kuan)，是(shi)指(zhi)商業銀行吸收的嵌入金(jin)融衍生產品的存款(kuan)，通過與利率、匯(hui)率、指(zhi)數等(deng)的波動掛(gua)鉤(gou)或者與某實體的信用情況掛(gua)鉤(gou)，使存款(kuan)人在承擔一定風險的基礎上獲(huo)得相應收益。

　　前述理(li)財(cai)經理(li)表示(shi)，選擇結構(gou)性存款的(de)(de)用戶主要看中(zhong)的(de)(de)就是相對(dui)定(ding)期存款產品靈(ling)活性高，相對(dui)理(li)財(cai)產品能夠保本(ben)，此外還(huan)可能達到(dao)承諾(nuo)的(de)(de)相對(dui)高收益。

　　“已推出(chu)的(de)(de)結(jie)構性存(cun)款產(chan)品中，有百分(fen)之六(liu)七十能(neng)達到承諾的(de)(de)最高收益(yi)率。”該理財經(jing)理稱(cheng)，這類產(chan)品更(geng)新較快(kuai)，可能(neng)每周(zhou)都會上(shang)新一兩款產(chan)品。她(ta)提(ti)到，近期推出(chu)的(de)(de)產(chan)品中，能(neng)保證(zheng)的(de)(de)最低收益(yi)率有所降低，此前最低可能(neng)在1%～2%，而記(ji)者走訪時看到的(de)(de)產(chan)品中，能(neng)保證(zheng)的(de)(de)最低收益(yi)率已降至0.2%。

　　事實上，下調存款(kuan)(kuan)產品(pin)利率以降低銀(yin)行層(ceng)面的負債成本并非個例。去年5月以來，就(jiu)有(you)多家(jia)大行發布有(you)關(guan)智(zhi)能(neng)通(tong)知存款(kuan)(kuan)、協定存款(kuan)(kuan)整改的通(tong)知；近期，中(zhong)信銀(yin)行、光大銀(yin)行、平安銀(yin)行、渤海銀(yin)行、廣發銀(yin)行、大連農商行、青島即墨惠民村(cun)鎮銀(yin)行等多家(jia)銀(yin)行更是公(gong)告(gao)明確(que)，將停止/終(zhong)止相(xiang)關(guan)智(zhi)能(neng)通(tong)知存款(kuan)(kuan)存量業(ye)務。

　　業內觀點普(pu)遍認為，此次(ci)銀行集中(zhong)調整存款產(chan)品，除(chu)了政(zheng)策合規要求(qiu)，壓降負債(zhai)成本仍是(shi)最主(zhu)要的(de)(de)目的(de)(de)。

　　息差收窄壓力有望減輕

　　除了對存款產品利率的(de)(de)調整(zheng)，近期市場利率定價自律機(ji)(ji)制(zhi)發出的(de)(de)手(shou)工補息(xi)“禁(jin)令”，同樣劍指銀(yin)行(xing)業(ye)金融機(ji)(ji)構的(de)(de)負債成(cheng)本(ben)管理。

　　光大證券(quan)銀行(xing)業(ye)分析師王一(yi)峰表(biao)示，銀行(xing)體系負債(zhai)成本(ben)呈現一(yi)定剛(gang)性特(te)征，存款(kuan)掛牌(pai)利率(lv)下(xia)調有(you)(you)助于節約(yue)零售(shou)存款(kuan)成本(ben)，但對于對公存款(kuan)成本(ben)影響(xiang)較為有(you)(you)限，較大規(gui)模的“手工(gong)補(bu)息(xi)”推升了付息(xi)率(lv)，規(gui)范后(hou)情(qing)形有(you)(you)望好轉。

　　展望(wang)(wang)銀行業后續(xu)凈息差走勢(shi)，行業觀點普(pu)遍(bian)認(ren)為收窄壓力(li)有望(wang)(wang)緩解。

　　中(zhong)泰證券研究所所長戴志(zhi)鋒撰文(wen)稱，負債端成本(ben)對(dui)息差(cha)的緩釋成效已經逐步顯現，后續存款利率(lv)仍(reng)有進一步下調的可能(neng)。預計(ji)下半(ban)年(nian)息差(cha)環比(bi)平(ping)穩(wen)(wen)，對(dui)凈利息收入(ru)的同比(bi)負貢(gong)獻(xian)度(du)收窄(zhai)，利息收入(ru)下半(ban)年(nian)企穩(wen)(wen)。

　　平安證券也在(zai)研(yan)報中表示(shi)，盡管影(ying)響(xiang)息(xi)(xi)差(cha)變化(hua)的核心因素仍在(zai)于資產端利率(lv)水平的變化(hua)，但能(neng)夠看到(dao)負(fu)債成本下降、監(jian)管對于量價平衡關注(zhu)的提升等積(ji)極因素的顯現(xian)，息(xi)(xi)差(cha)有(you)望逐步企(qi)穩(wen)。

　　王一峰同(tong)樣(yang)認為，存(cun)款降息(xi)及約束突破利率自律(lv)機制上(shang)限(xian)的(de)存(cun)款，將(jiang)助力負債成(cheng)本改善(shan)，今年二(er)季度(du)息(xi)差收窄壓(ya)力或有(you)所減輕。