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　　全球市場資訊

　　國際：

　　1. 美國11月(yue)非(fei)農(nong)數據超預期

　　美(mei)國勞工部數據顯示，美(mei)國11月非農(nong)就業人(ren)(ren)口新增(zeng)26.3萬人(ren)(ren)，遠超(chao)預(yu)期的20萬人(ren)(ren)，前(qian)值(zhi)也由26.1萬人(ren)(ren)大幅(fu)上修至28.4萬人(ren)(ren)，失業率維持在3.7%。

　　2. 歐央行緊縮(suo)或將繼續

　　歐洲央行行長拉加德表(biao)示(shi)，鑒于歐元區近幾個月來的通貨膨脹率持續走高，將(jiang)會考慮繼(ji)續加息。歐洲央行管委諾特表(biao)示(shi)，收緊政策的力(li)度(du)不(bu)足以抗(kang)擊(ji)通脹，需要經濟下滑來給物價增(zeng)長降溫。

　　國內：

　　1. 個(ge)人養(yang)老金(jin)基金(jin)正式(shi)開售

　　11月28日(ri)，個(ge)人(ren)養老(lao)金(jin)賬戶基金(jin)產品正式發售。根據證監會官(guan)網公示的個(ge)人(ren)養老(lao)金(jin)基金(jin)名錄，40家基金(jin)公司旗下共計129只養老(lao)目標基金(jin)（養老(lao)FOF）入(ru)選。部分投資者頂格申購(gou)了1.2萬元，用完了今年的稅(shui)延(yan)額(e)度。

　　2. 地產融資“第三支箭”射(she)出(chu)

　　證監會(hui)宣布在涉房(fang)企業(ye)(ye)股(gu)權融資(zi)(zi)方(fang)面調整優化五(wu)項措施(shi)，五(wu)方(fang)面舉措包括：恢復涉房(fang)上市(shi)公司(si)并購重組及配套融資(zi)(zi)；恢復上市(shi)房(fang)企和涉房(fang)上市(shi)公司(si)再融資(zi)(zi)；調整完(wan)善房(fang)地(di)產企業(ye)(ye)境外市(shi)場上市(shi)政策；進一步發揮REITs盤活(huo)房(fang)企存(cun)量資(zi)(zi)產作(zuo)用(yong)；積極發揮私募股(gu)權投資(zi)(zi)基(ji)金作(zuo)用(yong)。

　　農銀匯理觀點

　　權益市場

　　階段性(xing)內外(wai)部風(feng)(feng)險(xian)緩和之下，市場有望進(jin)一(yi)步回暖。從估值(zhi)、股權(quan)風(feng)(feng)險(xian)溢(yi)價來(lai)看，當前(qian)市場仍處于(yu)高性(xing)價比的底部區域。結(jie)構上(shang)，短期內繼續重點關注(zhu)大消(xiao)費+國企(qi)央企(qi)的修復機會。

　　1）消費：各項“穩(wen)增長”政(zheng)策持(chi)續優化，外(wai)資快速回落，消費仍是其重點(dian)加配的方向。

　　2）國企央企：各類(lei)政(zheng)策(ce)密集催化(hua)，權(quan)重板(ban)塊在(zai)(zai)前期內外部風險沖擊(ji)下，當前估值(zhi)已(yi)處(chu)于歷史(shi)底部，存在(zai)(zai)修復空間。

　　債券市場

　　十年期國債收(shou)益率一度大幅(fu)上(shang)行至2.91%，隨后有所回落，全周收(shou)于2.87%。資金面則(ze)表現平穩，央行小幅(fu)凈投放貨幣，護航跨月(yue)流動性。

　　11月PMI數據較弱，對利率市場為(wei)正面(mian)影響。利空(kong)來自于房地產政策(ce)“第三支箭”股權融資放開的(de)影響。易綱(gang)行長認為(wei)明(ming)年通脹仍(reng)將保持在(zai)溫和(he)區間，有助于穩定債市對通脹的(de)預期。

　　債(zhai)市的利率中樞較(jiao)前期(qi)已(yi)明顯上移，風險有所(suo)釋放，基本(ben)面尚不(bu)支持走(zou)熊，配置價值(zhi)得以提升，但年末資(zi)金面和機構(gou)投資(zi)行為仍可能形(xing)成較(jiao)大(da)的擾動(dong)。

　　風(feng)險(xian)(xian)(xian)提示：基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)有(you)風(feng)險(xian)(xian)(xian)，投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)需謹慎(shen)！本公(gong)(gong)司的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)觀點(dian)是公(gong)(gong)司對(dui)當(dang)(dang)時的(de)(de)證券市場(chang)情況(kuang)進(jin)(jin)(jin)行(xing)研(yan)究(jiu)的(de)(de)結果，不(bu)(bu)構(gou)成(cheng)對(dui)任(ren)何(he)機構(gou)和(he)個(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)建議。農(nong)銀(yin)匯理(li)(li)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司不(bu)(bu)對(dui)任(ren)何(he)人(ren)(ren)因使(shi)用(yong)我們(men)的(de)(de)內(nei)容(rong)而引致的(de)(de)任(ren)何(he)損失承擔任(ren)何(he)責任(ren)。基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)承諾以誠實信用(yong)、勤勉盡責的(de)(de)原則管(guan)(guan)理(li)(li)和(he)運用(yong)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)產，但不(bu)(bu)保(bao)證基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)一定(ding)盈利，也不(bu)(bu)保(bao)證最(zui)低收(shou)益(yi)，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)過往(wang)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)及(ji)(ji)(ji)其凈值高低并不(bu)(bu)預示其未來業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)表(biao)現，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)管(guan)(guan)理(li)(li)的(de)(de)歷(li)史(shi)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)并不(bu)(bu)構(gou)成(cheng)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)表(biao)現的(de)(de)保(bao)證。我們(men)提醒您基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)“買者(zhe)自(zi)負”原則，在做(zuo)(zuo)出投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)決(jue)策后，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)運營(ying)狀(zhuang)況(kuang)與基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)凈值變化(hua)引致的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)風(feng)險(xian)(xian)(xian)，由(you)您自(zi)行(xing)負擔。基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)托管(guan)(guan)人(ren)(ren)、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)銷售機構(gou)及(ji)(ji)(ji)相關機構(gou)不(bu)(bu)對(dui)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)做(zuo)(zuo)出任(ren)何(he)承諾或保(bao)證。投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)應當(dang)(dang)認真閱(yue)讀《基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)合(he)同》、《招募說明書(shu)》及(ji)(ji)(ji)《基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)產品(pin)資(zi)(zi)(zi)料(liao)概要》等基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)法(fa)律文(wen)件(jian)，了(le)解基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)收(shou)益(yi)特征，并根據自(zi)身的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)目的(de)(de)、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)期限(xian)、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)經驗、資(zi)(zi)(zi)產狀(zhuang)況(kuang)等判斷基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)是否和(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)承受能力相適(shi)應。農(nong)銀(yin)匯理(li)(li)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)旗(qi)(qi)(qi)下所(suo)有(you)股票型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、股票型(xing)(xing)(xing)指(zhi)數基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、混(hun)合(he)型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)（除農(nong)銀(yin)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)穗(sui)6個(ge)(ge)月持(chi)(chi)有(you)FOF外）均為中風(feng)險(xian)(xian)(xian)，適(shi)合(he)平衡型(xing)(xing)(xing)、積(ji)極型(xing)(xing)(xing)、進(jin)(jin)(jin)取(qu)(qu)型(xing)(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)；旗(qi)(qi)(qi)下所(suo)有(you)債券型(xing)(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)及(ji)(ji)(ji)農(nong)銀(yin)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)穗(sui)6個(ge)(ge)月持(chi)(chi)有(you)FOF基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)均為較低風(feng)險(xian)(xian)(xian)，適(shi)合(he)穩(wen)(wen)健型(xing)(x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