9月19日(ri),三大股指期貨再(zai)現強勢反彈,主力(li)合約連(lian)續兩日(ri)漲幅均(jun)在2%左右,迅速點燃多頭熱(re)情。
“這兩天的上漲主要是在前期超跌(die)的背景下,各種利好消息帶(dai)動市場情(qing)緒(xu)修復。”杭(hang)州某私募(mu)基金研究員告訴中(zhong)國證券報記者。
市場人(ren)士認(ren)為,經歷連(lian)續(xu)7個(ge)月的(de)下跌后,估值等(deng)多項指標(biao)確認(ren)A股至(zhi)少已到階(jie)段性底(di)部,國內基(ji)建(jian)加碼、經濟預(yu)期(qi)改善等(deng)利好成為此次(ci)(ci)大(da)(da)漲的(de)催(cui)化劑。結合期(qi)指價增量漲態勢重現來看(kan),市場短期(qi)可能仍有上(shang)沖慣性,但(dan)市場拐(guai)點的(de)真正(zheng)確認(ren)還(huan)需等(deng)待經濟企(qi)穩信號,此次(ci)(ci)大(da)(da)概率依然是超跌反(fan)彈行情(qing)。
期指多頭氛圍較濃
“富(fu)時中國(guo)A50指數期(qi)貨在新加坡走勢不錯,今(jin)天大A又是一片艷陽天嗎?”19日(ri)清晨,有投資者(zhe)在新浪微博充滿期(qi)待地(di)表示。
19日早間,股指期貨果然如期走強,截至收(shou)盤,IF1809、IH1809和(he)IC1809分別收(shou)漲1.34%、1.17%、1.21%,報3311點、2486點和(he)4734.4點。
現貨方面,截至9月19日收盤,上證綜指(zhi)續漲1.14%報2730.85點;滬深(shen)300、上證50、中證500指(zhi)數分別收漲1.32%、1.15%、1.14%,整體漲幅(fu)略低于期指(zhi)主力。
“周期類、消費類行業(ye)成(cheng)(cheng)為近(jin)兩日(ri)帶動大(da)(da)盤上行的主力,兩市成(cheng)(cheng)交量(liang)雖仍處于平均3000億(yi)元以下的較低水平,但正(zheng)逐步(bu)放大(da)(da),顯示市場情(qing)緒(xu)在不斷回(hui)暖。”廣州(zhou)期貨(huo)股指期貨(huo)研究員郭(guo)子(zi)然告訴(su)中國(guo)證券報記者。
一德期(qi)(qi)(qi)貨期(qi)(qi)(qi)權部研(yan)究員陳(chen)暢(chang)同時(shi)表示,隨著交(jiao)投活(huo)躍度(du)的(de)增加,投資者情緒正(zheng)在(zai)逐漸回暖,這在(zai)未來(lai)一段時(shi)間內(nei)會推(tui)動市場繼(ji)續(xu)往正(zheng)向循環邁進。短期(qi)(qi)(qi)來(lai)看,由(you)于前期(qi)(qi)(qi)A股市場持續(xu)縮量陰跌,導(dao)致(zhi)上(shang)方籌碼斷檔,使得反彈初期(qi)(qi)(qi)指數的(de)反攻會非常迅猛,這也(ye)在(zai)周(zhou)二和周(zhou)三的(de)盤(pan)面中(zhong)得到了(le)印(yin)證。
利好帶動情緒修復
股市連續兩(liang)日“艷陽天”因何而來?直觀(guan)地看,基建加(jia)碼預期升溫被(bei)視為(wei)最主要的催(cui)化劑(ji)。
9月18日下午,國(guo)家發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)改革委召開新(xin)聞發(fa)(fa)(fa)布會稱,將加(jia)大基礎設(she)施等領域補短(duan)板力度,穩定有(you)效(xiao)(xiao)投資,不斷(duan)提高(gao)投資效(xiao)(xiao)益,確保把(ba)有(you)限的(de)(de)資金投向那些能夠增加(jia)有(you)效(xiao)(xiao)供(gong)給、補齊發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)短(duan)板的(de)(de)領域,推動(dong)實現高(gao)質量發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)。
“近兩日大漲(zhang)(zhang)主要得(de)益(yi)于基建板塊(kuai)的(de)爆(bao)發,資(zi)(zi)金同時(shi)流入房(fang)地產、消(xiao)費等(deng)龍頭板塊(kuai),帶動期(qi)(qi)指中(zhong)樞明顯抬升。”中(zhong)信(xin)期(qi)(qi)貨股(gu)指研(yan)究(jiu)員(yuan)方(fang)晨(chen)表示,在(zai)基建政策可能加碼(ma)的(de)背景下,資(zi)(zi)金早(zao)就(jiu)聞風而動,提(ti)前布(bu)局(ju),拉漲(zhang)(zhang)相關概(gai)念;其次,8月(yue)基建增速整體(ti)不(bu)佳,在(zai)PPP頂層文(wen)件即將下發的(de)節(jie)點,市場(chang)對于PPP也(ye)有加碼(ma)預期(qi)(qi)。
從盤面上(shang)看,18日午后(hou)中(zhong)字頭(tou)等基建股率先發(fa)力,隨后(hou)建材、鋼鐵板(ban)塊聞風群(qun)起,兩(liang)市做多情緒瞬間引爆,上(shang)證綜(zong)指(zhi)一度收復2700點。進入19日,地(di)產股全(quan)天大(da)漲,深振業A、世榮兆業雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)漲停(ting),招商蛇口、新城(cheng)控股大(da)漲7%。
除基建政策(ce)加碼(ma)外(wai),外(wai)圍(wei)擾動暫緩、社保征繳(jiao)規范(fan)等(deng)國內改革提(ti)速、央(yang)行9月12日起累計投放逾(yu)8000億(yi)元資金(jin)等(deng)利好也(ye)助(zhu)推了這一波行情(qing)。進(jin)一步看,分析人士認為,市場多頭熱情(qing)能被(bei)迅速點燃或(huo)有“人心思漲”的成分。
杭州某(mou)私募基金研究員(yuan)告訴記者,在(zai)經(jing)歷連(lian)續7個(ge)月的(de)下跌后(hou),無論從估(gu)值、成交量、破(po)凈股(gu)的(de)占比(bi)、下跌的(de)幅度(du)和持(chi)續時間等因素來看,都(dou)具備(bei)了(le)(le)至少是(shi)階段性底部的(de)一些特(te)征。在(zai)這樣的(de)背景下,外部擾動暫緩,社保征繳(jiao)規范以及發改委加大基礎設施(shi)補(bu)短板、穩定(ding)有效投資的(de)決(jue)定(ding),都(dou)極(ji)大地提振了(le)(le)市場信心,帶動了(le)(le)這兩(liang)天(tian)的(de)反彈。
拐點需待經濟信號
這樣的(de)上漲(zhang)行情是否具有持續性呢(ni)?目前(qian)機構對此持謹(jin)慎態度。
從市(shi)場本身(shen)看,南(nan)華期貨研(yan)究員(yuan)姚(yao)永源認為,股指期貨出現價增量跌(die)的態勢,此次反彈的空間可(ke)能有(you)限,不宜盲目(mu)追漲。
“19日(ri)三大(da)期指(zhi)繼(ji)續(xu)(xu)大(da)漲,但其總持(chi)倉量變(bian)化(hua)分別為-2026手、-902手、-1279手,價(jia)增(zeng)量跌說明(ming)(ming)短期繼(ji)續(xu)(xu)反彈(dan)(dan)的量能(neng)不足,期指(zhi)連(lian)續(xu)(xu)大(da)漲導(dao)致多(duo)頭獲(huo)利回(hui)吐明(ming)(ming)顯,反彈(dan)(dan)空間有限。此外(wai),IF、IH、IC基差指(zhi)標(biao)分別為-10.68、-0.28、-24.69,比18日(ri)分別變(bian)動了-1.73、-7.67、-3.49,說明(ming)(ming)19日(ri)期貨上漲力度明(ming)(ming)顯弱(ruo)(ruo)于現貨,主力資(zi)金繼(ji)續(xu)(xu)做多(duo)的熱情開(kai)始減(jian)弱(ruo)(ruo)。”姚永源說。
進一步看,分析人士認為,市(shi)場拐(guai)點的(de)真正(zheng)確認還需等待經濟企穩信號。
“對于基建(jian)是否能夠引(yin)領反轉行情,我(wo)們依(yi)舊維持相對謹慎的(de)(de)(de)態度。”方晨指出,一方面(mian),促基建(jian)的(de)(de)(de)力度很有可能低于市場(chang)預期,目前掣肘(zhou)因(yin)素(su)較多有可能抑制基建(jian)發力的(de)(de)(de)空間;另一方面(mian),從(cong)產業鏈(lian)角(jiao)度看(kan),若過分(fen)依(yi)賴基建(jian)將(jiang)很有可能導致(zhi)原材(cai)料價格的(de)(de)(de)居高不(bu)(bu)下,這將(jiang)對中下游(you)企業利(li)潤形成擠壓并不(bu)(bu)利(li)于下游(you)信用改善,從(cong)而限(xian)制寬信用效果(guo)。
郭子(zi)然同時表示,短(duan)期基建對(dui)經(jing)濟(ji)的拉動效用偏弱,且(qie)從(cong)近幾年的寬松經(jing)驗看,由于存(cun)量規模龐大(da),基建、房地產對(dui)經(jing)濟(ji)的拉動效用不斷減弱,且(qie)對(dui)比(bi)三次寬松上證(zheng)綜指反彈(dan)時點(dian)(dian)與(yu)基建投資(zi)增速(su)回升時點(dian)(dian)基本一致,大(da)盤短(duan)期或(huo)迎來弱反彈(dan)。
“當前估值底(di)大致確認(ren),政策(ce)底(di)正在確認(ren),市場底(di)仍然有待觀察。”上(shang)述(shu)私募(mu)研究(jiu)員表(biao)示,未(wei)來幾(ji)個(ge)季度要關注一系列微調政策(ce)的(de)實質效果,即政策(ce)調整能否實現保(bao)增長目標。
值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是(shi),對長(chang)期(qi)投資(zi)者而言,眼下(xia)也許仍(reng)然是(shi)較好的(de)擇股(gu)布局時(shi)點。姚永(yong)源指出,從A股(gu)低(di)估值(zhi)、上(shang)市公司大幅回(hui)購股(gu)份、機(ji)構持(chi)續(xu)買入(ru)股(gu)票、境(jing)外資(zi)金通過陸股(gu)通不斷流(liu)入(ru)等市場行為可以看出,目前A股(gu)具(ju)有非常(chang)高的(de)投資(zi)價值(zhi)。“不要局限(xian)于尋找股(gu)市的(de)底(di)部點位,更(geng)重要的(de)是(shi)確(que)定了股(gu)市的(de)底(di)部區(qu)域,長(chang)期(qi)價值(zhi)投資(zi)獲取經(jing)濟(ji)增長(chang)帶動企業盈利(li)增長(chang),從而獲得(de)股(gu)價上(shang)漲的(de)確(que)定性(xing)收益。”
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