周(zhou)四(si)(9月20日),債券期(qi)貨(huo)、現(xian)(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)延續弱勢,10年期(qi)債主(zhu)力收盤跌0.33%,10年國債收益率(lv)上行(xing)逾(yu)2BP,回(hui)到3.70%關(guan)口(kou),雙雙實現(xian)(xian)三連跌。分析人士指出,近期(qi)基建(jian)加碼推升(sheng)經(jing)濟企穩預期(qi),市(shi)(shi)場(chang)風險偏(pian)好回(hui)升(sheng),疊加地方債供給壓力大、季末流(liu)動性面臨擾動,節前債券市(shi)(shi)場(chang)大概率(lv)偏(pian)弱震蕩。
延續弱勢格局
連續兩日走軟后(hou),20日債(zhai)(zhai)券市場(chang)繼續殺跌,國債(zhai)(zhai)期貨跌至逾四(si)個月(yue)低(di)點,銀行(xing)間現(xian)券收(shou)益(yi)率(lv)普遍上行(xing)。
從盤面上看,昨(zuo)日10年(nian)期(qi)債主(zhu)力T1812低(di)(di)開后(hou)呈現弱勢震蕩(dang),午(wu)后(hou)成(cheng)交(jiao)重心(xin)下移,尾盤出現一波跳水(shui),最低(di)(di)至93.900元,創5月(yue)21日以(yi)來新低(di)(di),收(shou)報93.940元,跌0.33%,跌幅為8月(yue)17日以(yi)來最大(da)。同時(shi),5年(nian)期(qi)債主(zhu)力TF1812收(shou)跌0.22%。
銀行(xing)間現券同步(bu)走軟(ruan),收益率普遍上(shang)行(xing),其中10年國(guo)開債活躍券180210成交利(li)率于午后(hou)明(ming)顯(xian)上(shang)行(xing),最高成交到4.295%,尾(wei)盤成交在4.2895%,較上(shang)一日(ri)尾(wei)盤上(shang)行(xing)約4BP;10年國(guo)債活躍券180019收益率重新回升(sheng)至3.7%關口,較前收盤價(jia)上(shang)行(xing)2.25BP。
一級市場方面,機構配置需(xu)(xu)求整體持穩。進(jin)出口行(xing)上午招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)的三期(qi)債(zhai)(zhai)中(zhong)標(biao)(biao)利(li)率均(jun)低(di)于中(zhong)債(zhai)(zhai)估值,認(ren)購(gou)倍數(shu)均(jun)超3,整體需(xu)(xu)求旺盛;國開行(xing)下午招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)的兩期(qi)債(zhai)(zhai)中(zhong)標(biao)(biao)結果有所分化,10年中(zhong)標(biao)(biao)利(li)率高于中(zhong)債(zhai)(zhai)估值,且認(ren)購(gou)倍數(shu)不(bu)足(zu)3。
公開市場操(cao)作(zuo)方面,昨日(ri)(ri)央行進行了400億(yi)元(yuan)(yuan)7天、300億(yi)元(yuan)(yuan)14天逆回購(gou)操(cao)作(zuo),當日(ri)(ri)有1000億(yi)元(yuan)(yuan)逆回購(gou)到(dao)期,凈回籠300億(yi)元(yuan)(yuan)。市場資金面保持寬(kuan)松(song),Shibor利率(lv)多(duo)數下(xia)(xia)行,其中隔夜(ye)品種報(bao)2.519%,下(xia)(xia)行4.3BP;銀存(cun)間質押式(shi)回購(gou)利率(lv)多(duo)數下(xia)(xia)行,DR001、DR007加(jia)權利率(lv)分別下(xia)(xia)行約4BP、1BP,最新(xin)報(bao)2.52%、2.65%。
短期偏弱震蕩
市場人士指出(chu),隔夜美債(zhai)下跌(die),基建投資企穩預期增強,導(dao)致(zhi)債(zhai)市延續(xu)弱勢。
隔夜美(mei)(mei)債(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)走高,10年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)升至3.07%附近,創4個(ge)月新高;30年(nian)期美(mei)(mei)債(zhai)收(shou)(shou)益率(lv)漲0.8個(ge)基點,報3.210%。
不(bu)過中信證(zheng)券固收首席明明指出(chu),“美國加(jia)息對我(wo)(wo)國利率曲(qu)線的短端影響(xiang)(xiang)更大(da),所以(yi)我(wo)(wo)們支持下(xia)周中國央行(xing)(xing)‘加(jia)息’。但我(wo)(wo)國長(chang)期利率主要受國內經濟(ji)和融資(zi)條件影響(xiang)(xiang),預(yu)計‘加(jia)息’后(hou)(hou)央行(xing)(xing)會配合更大(da)規(gui)模(mo)的寬松,因(yin)此(ci)長(chang)端利率在國慶(qing)前后(hou)(hou)將有所下(xia)行(xing)(xing),曲(qu)線出(chu)現平(ping)坦化的趨勢(shi)。”
多(duo)數機(ji)構認(ren)為(wei),目前影響(xiang)債券市場表現(xian)的(de)關鍵仍在國內(nei)基本(ben)面,隨著穩增(zeng)長政策加(jia)碼,寬(kuan)信用效果顯現(xian),收益率下行面臨阻力(li),短(duan)期地方債發行加(jia)速、季末流動(dong)(dong)性波動(dong)(dong)加(jia)大等因素影響(xiang)下,債市很可能(neng)偏弱震蕩。
華(hua)創債券表(biao)示,短(duan)期(qi)來看,債市(shi)面臨(lin)的(de)(de)壓(ya)力(li)較(jiao)多,如(ru)股市(shi)持(chi)續反彈帶(dai)動(dong)風險(xian)偏(pian)好回(hui)升、地方(fang)債發行(xing)放量、穩經(jing)濟預(yu)期(qi)提升、美(mei)聯儲加息在即(ji)、美(mei)債收益率突破3%等,因此(ci)短(duan)期(qi)債市(shi)收益率仍(reng)面臨(lin)較(jiao)大的(de)(de)上行(xing)壓(ya)力(li),建議機(ji)構保(bao)持(chi)謹慎。
“財政(zheng)(zheng)是(shi)基(ji)(ji)本面(mian)變(bian)局關鍵,隨著(zhu)基(ji)(ji)建(jian)補短(duan)板力度加(jia)強(qiang),政(zheng)(zheng)策、項目(mu)和融資端雙(shuang)(shuang)雙(shuang)(shuang)發力,地(di)方專項債發行井(jing)噴,將(jiang)杠桿撬動后(hou)續基(ji)(ji)建(jian)和信(xin)貸擴張,提振市場(chang)風(feng)險偏好。做(zuo)多長債的想象空(kong)間不大,債市如同季節一樣由夏入秋,天氣漸涼。”國泰君安證券(quan)固收(shou)首席覃漢稱。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming)(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)“來源(yuan)(yuan):中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所(suo)有(you)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合(he)聲明(ming)(ming),任何組織未經中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授(shou)權(quan)不(bu)得轉載、摘(zhai)編或利(li)用其它(ta)方式使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)來源(yuan)(yuan)非中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉載自其它(ta)媒體(ti),轉載目(mu)的(de)在于更好服務讀(du)者(zhe)、傳遞信息(xi)之(zhi)需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)贊(zan)同其觀點,本(ben)網(wang)亦(yi)不(bu)對其真(zhen)實(shi)性負責,持異議者(zhe)應與(yu)原出(chu)處單位主(zhu)張權(quan)利(li)。
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