進入6月下旬(xun),隨著期(qi)貨價格的進一步下挫,滬(hu)(hu)膠(jiao)(jiao)基差(cha)繼續縮窄,在供需矛盾并不突出的情況(kuang)下,期(qi)價開始步入低(di)位震蕩,目前滬(hu)(hu)膠(jiao)(jiao)價格區間震蕩維(wei)系三個半月之久(jiu),國慶長假(jia)之后第二(er)個交易日,在周邊市(shi)場(chang)氛圍的帶(dai)動下,滬(hu)(hu)膠(jiao)(jiao)開始增倉(cang)反彈。
期價有所支撐
基(ji)本(ben)面來看,橡(xiang)膠供需格(ge)局變化不(bu)大,但價(jia)(jia)格(ge)長(chang)時間處于低位,造成(cheng)短期(qi)波動幅度加大。刺激滬膠短期(qi)上(shang)漲的(de)(de)(de)(de)(de)因素主要有(you)以下方面:倉(cang)(cang)單(dan)壓(ya)力(li)后移至1811合約,9月中旬(xun),隨(sui)著(zhu)1809合約的(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)束,倉(cang)(cang)單(dan)壓(ya)力(li)暫時得到(dao)(dao)情緒上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)緩解,按(an)照(zhao)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)規則(ze),老膠倉(cang)(cang)單(dan)最終沒有(you)交(jiao)割(ge)的(de)(de)(de)(de)(de),必須在11月份(fen)之前(qian)注銷轉成(cheng)現貨,1809合約交(jiao)割(ge)量為5.7萬(wan)噸,而交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)老膠有(you)近40萬(wan)噸的(de)(de)(de)(de)(de)量,這(zhe)意味(wei)著(zhu)未(wei)來1811合約等(deng)待交(jiao)割(ge)及(ji)注銷的(de)(de)(de)(de)(de)倉(cang)(cang)單(dan)量還有(you)30多萬(wan)噸,因此,倉(cang)(cang)單(dan)壓(ya)力(li)將后移到(dao)(dao)1811合約,目前(qian)則(ze)處于情緒上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)空(kong)檔期(qi),期(qi)價(jia)(jia)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)(suo)緩解。另外,隨(sui)著(zhu)期(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)持續下行,期(qi)現價(jia)(jia)差已(yi)經縮窄到(dao)(dao)1500元/噸下方,這(zhe)個(ge)價(jia)(jia)差對于產業套(tao)(tao)保盤的(de)(de)(de)(de)(de)吸引力(li)不(bu)大,9月中旬(xun)套(tao)(tao)保盤的(de)(de)(de)(de)(de)離場對于期(qi)價(jia)(jia)也(ye)有(you)一(yi)定支撐。
原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)長時(shi)間(jian)處于低(di)位(wei)(wei),產(chan)(chan)區(qu)割膠(jiao)積極(ji)性受影響(xiang)。國(guo)內(nei)今年開割以(yi)來(lai),原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)一直處于最近(jin)五年來(lai)的低(di)位(wei)(wei),國(guo)內(nei)海(hai)南(nan)產(chan)(chan)區(qu)割膠(jiao)成本處于全球產(chan)(chan)區(qu)的高位(wei)(wei),因此海(hai)南(nan)當地的割膠(jiao)積極(ji)性明顯受到影響(xiang),預計今年海(hai)南(nan)產(chan)(chan)量將會有所減少。從(cong)(cong)泰(tai)國(guo)的原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)來(lai)看(kan),目前(qian)原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)離棄割成本線較(jiao)近(jin),且從(cong)(cong)8月份以(yi)來(lai),泰(tai)國(guo)膠(jiao)水價(jia)(jia)(jia)格(ge)一直維持在42-40.5之間(jian)波(bo)動(dong),當原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)長時(shi)間(jian)在低(di)位(wei)(wei)波(bo)動(dong)時(shi),對(dui)產(chan)(chan)區(qu)割膠(jiao)積極(ji)性影響(xiang)將會逐漸顯現出來(lai)。
后市多空交織
一(yi)方面,在國慶假期(qi)的(de)最(zui)后(hou)一(yi)天,利(li)好(hao)密集釋(shi)放。10月7日,中國人民銀(yin)行(xing)(xing)宣(xuan)布(bu),從2018年(nian)10月15日起,下調大(da)型商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、股份制商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、城市(shi)商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、非縣域農村商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)、外(wai)資銀(yin)行(xing)(xing)人民幣存款準備金率1個百分點,當(dang)日到(dao)期(qi)的(de)中期(qi)借貸便利(li)(MLF)不(bu)再續做。該消(xiao)息(xi)使得(de)大(da)宗(zong)商品(pin)氛(fen)圍好(hao)轉,以(yi)黑色為首的(de)商品(pin)均(jun)出(chu)現反彈(dan)。另(ling)外(wai),原油(you)的(de)強勢,使得(de)市(shi)場通脹預期(qi)強烈(lie),對于商品(pin)價格(ge)有較強支撐。包括最(zui)近在提的(de)棚改回歸以(yi)及基建補短板以(yi)及國內(nei)企(qi)業(ye)減稅等事件(jian)均(jun)利(li)好(hao)工(gong)業(ye)品(pin)。
另一方(fang)面(mian),橡(xiang)膠(jiao)國(guo)內(nei)顯(xian)性庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)依(yi)然高(gao)位(wei)。最新數據(ju)(ju)顯(xian)示,截止到9月(yue)30日,青島(dao)保稅區庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)下(xia)(xia)降(jiang)23%。初步統計顯(xian)示,所有(you)(you)橡(xiang)膠(jiao)品(pin)種庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)全(quan)線下(xia)(xia)滑。但據(ju)(ju)我們了解,這(zhe)次(ci)(ci)保稅區庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)的下(xia)(xia)降(jiang)主要(yao)是轉移到區外造成的。海關要(yao)求9月(yue)30日前所有(you)(you)已報關出庫(ku)(ku)(ku)(ku)貨(huo)物和人民幣貨(huo)物全(quan)部從保稅區倉庫(ku)(ku)(ku)(ku)出庫(ku)(ku)(ku)(ku)。因此,這(zhe)次(ci)(ci)的庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)數據(ju)(ju)并沒有(you)(you)明顯(xian)參考意義(yi)。我們從國(guo)內(nei)顯(xian)性庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)來看,由于交(jiao)易所庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)還在持續創新高(gao),使得國(guo)內(nei)顯(xian)示庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)依(yi)然處于近年來高(gao)位(wei),庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)壓力有(you)(you)增無減(jian)。
此外,國慶節后公(gong)布(bu)的9月(yue)重(zhong)卡銷售表(biao)(biao)現(xian)出旺季不(bu)旺的狀態,2018年9月(yue),我(wo)國重(zhong)卡市(shi)場共(gong)計銷售各類車型7.6萬輛(liang),環比8月(yue)上升6%,但同比下降25%。基(ji)本(ben)符合市(shi)場預期,同時我(wo)們從(cong)輪(lun)胎(tai)產(chan)量(liang)也能看出,今(jin)年輪(lun)胎(tai)產(chan)量(liang)處于近幾年低位。輪(lun)胎(tai)出口這塊則受到中美貿易戰影響,難有表(biao)(biao)現(xian),因此,整體橡(xiang)膠下游消費看不(bu)到亮點(dian)。
綜上所述,短(duan)期(qi)因(yin)為期(qi)現(xian)價差縮窄,滬膠(jiao)下行空(kong)間(jian)受(shou)限。宏觀大勢(shi)(shi)配合的情景下,價格短(duan)期(qi)將維持強勢(shi)(shi)。但(dan)1811合約面臨的倉單壓(ya)力(li)依然較大,隨著時間(jian)的推移,后(hou)期(qi)壓(ya)力(li)或將重現(xian)。建議(yi)投資(zi)者短(duan)線思路參與,或等待后(hou)期(qi)逢高(gao)拋(pao)空(kong)機(ji)會。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)(wang)注明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)(de)所有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)聯合(he)聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉載、摘編或利用其它(ta)方式使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)注明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉載自其它(ta)媒體,轉載目的(de)(de)在(zai)于更好服務讀(du)者(zhe)(zhe)(zhe)、傳(chuan)遞信息之需(xu),并不(bu)代表(biao)本網(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其真實性(xing)負責,持異議者(zhe)(zhe)(zhe)應與原出處單位主張(zhang)權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版權所有(you),未經書面(mian)授(shou)權不(bu)得復制(zhi)或建立鏡像
經(jing)營許可(ke)證編(bian)號(hao):京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved