監(jian)管層對活(huo)躍(yue)市(shi)(shi)場交(jiao)易的態度越(yue)來越(yue)清晰。特別是(shi)在商(shang)品期貨市(shi)(shi)場上,為實現定價合理,向市(shi)(shi)場提供了豐富的多空交(jiao)易工(gong)具,讓市(shi)(shi)場充分博弈。
上(shang)周五,新獲批(pi)的3個新商品期(qi)權品種同一天上(shang)市,在我國衍生品市場發展歷程上(shang)極為少見(jian)。
商品期權
成交量倍數級增長
“我們希望(wang)商(shang)(shang)品期(qi)(qi)權(quan)推動(dong)期(qi)(qi)貨市(shi)場交易更加活(huo)躍,給(gei)市(shi)場帶來更多成交量。”上(shang)海(hai)一家券商(shang)(shang)系期(qi)(qi)貨公(gong)(gong)司(si)營業(ye)部負(fu)責人表示。1月11日,為(wei)配(pei)合玉(yu)米(mi)期(qi)(qi)權(quan)上(shang)市(shi),促進會員(yuan)單位(wei)業(ye)務(wu)人員(yuan)更好地了解(jie)玉(yu)米(mi)期(qi)(qi)權(quan)相關規則,來自江浙滬會員(yuan)單位(wei)、風險子公(gong)(gong)司(si),產業(ye)企(qi)業(ye)、投資機構的相關負(fu)責人以及業(ye)務(wu)人員(yuan)共(gong)約150人參加了玉(yu)米(mi)期(qi)(qi)權(quan)講(jiang)師培訓活(huo)動(dong)。
事實上,商品(pin)期(qi)權也正成為(wei)商品(pin)期(qi)貨市場上為(wei)數不(bu)多(duo)的倍數級增長(chang)品(pin)種。具體來看,白糖期(qi)權2018年(nian)(nian)成交(jiao)總(zong)量為(wei)459萬(wan)手(shou),同比(bi)增長(chang)207.19%,成交(jiao)金(jin)額34億(yi)元,同比(bi)增長(chang)141.02%;豆(dou)粕期(qi)權2018年(nian)(nian)成交(jiao)總(zong)量為(wei)1252萬(wan)手(shou),同比(bi)增長(chang)244.21%,成交(jiao)金(jin)額為(wei)92億(yi)元,同比(bi)增長(chang)287.94%;銅期(qi)權2018年(nian)(nian)成交(jiao)總(zong)量為(wei)119.38萬(wan)手(shou),累計成交(jiao)總(zong)額82.89億(yi)元。
在2018年(nian)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)市場總成(cheng)交(jiao)量(liang)繼續下(xia)滑的情(qing)況下(xia),商品期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)平(ping)均(jun)2倍的年(nian)成(cheng)交(jiao)量(liang)增長,讓許多(duo)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)公(gong)司營(ying)業部頗感欣喜。中期(qi)(qi)(qi)(qi)協(xie)最新(xin)統(tong)計資料表明,2018年(nian)全(quan)年(nian)全(quan)國期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)市場累計成(cheng)交(jiao)量(liang)為30.29億手,同(tong)比下(xia)降1.54%。 除了黑(hei)色(se)系期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)品種、蘋(pin)果(guo)和PTA這些亮點品種之外(wai),多(duo)數期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)品種出現不(bu)小(xiao)萎縮。
在商品期貨市場上(shang)(shang),2018年(nian),上(shang)(shang)期所(suo)累(lei)積成(cheng)交(jiao)總(zong)(zong)量為11.75億(yi)(yi)(yi)手,同(tong)(tong)比下滑13.84%,成(cheng)交(jiao)金額為81.54萬億(yi)(yi)(yi)元,同(tong)(tong)比下滑9.33%;鄭商所(suo)2018年(nian)累(lei)計成(cheng)交(jiao)總(zong)(zong)量為8.17億(yi)(yi)(yi)手,同(tong)(tong)比增(zeng)長39.55%,成(cheng)交(jiao)總(zong)(zong)金額為38.22萬億(yi)(yi)(yi)元,同(tong)(tong)比增(zeng)長78.88%;大(da)商所(suo)2018年(nian)累(lei)計成(cheng)交(jiao)總(zong)(zong)量為9.81億(yi)(yi)(yi)手,同(tong)(tong)比下滑10.84%,成(cheng)交(jiao)總(zong)(zong)額為52.19萬億(yi)(yi)(yi)元,同(tong)(tong)比增(zeng)長0.36%。
期市博弈工具
將更加豐富
日前,證(zheng)(zheng)監會副主席方星海(hai)在第二十三(san)(san)屆(jie)中國資本市(shi)場(chang)論壇上表(biao)示(shi),要建設“有活力、有韌(ren)性”的資本市(shi)場(chang),需實現(xian)(xian)三(san)(san)大目標——參(can)與者非常充(chong)分、交易非常活躍、定價(jia)合(he)理。為實現(xian)(xian)定價(jia)合(he)理,將豐富多空交易工(gong)具,在期(qi)貨、現(xian)(xian)貨領域(yu)給予做(zuo)(zuo)多、做(zuo)(zuo)空者更加充(chong)分的手(shou)段(duan),讓市(shi)場(chang)充(chong)分博弈,“我們現(xian)(xian)在各(ge)種工(gong)具都很(hen)少(shao),所以(yi)(yi)證(zheng)(zheng)監會會抓緊出臺一些雙方都可(ke)以(yi)(yi)用的各(ge)種工(gong)具”。
目前,更(geng)多商品期權的(de)推出,正在不斷(duan)豐富雙方的(de)交易工具(ju)庫。特別是,利(li)用期權進行(xing)套期保值時(shi),僅需(xu)支付權利(li)金買入看(kan)漲或看(kan)跌期權即可鎖定(ding)套保成(cheng)本,不繳納保證金,不存在追加保證金的(de)風險,不需(xu)要頻繁調整(zheng)資金頭寸。業(ye)內(nei)人(ren)(ren)士(shi)表示,商品期權對于不具(ju)備人(ren)(ren)才(cai)、資金優(you)勢(shi)的(de)商品現貨企業(ye)而(er)言,期權套保在操作流程與成(cheng)本控制方面(mian)更(geng)為(wei)方便(bian)和簡捷。
這一點(dian)在(zai)棉(mian)花和(he)玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)(huo)上也能得到(dao)體現。從市場參(can)與度來看(kan),棉(mian)花期(qi)貨(huo)(huo)的(de)法(fa)人(ren)客(ke)戶持倉占(zhan)比約為51%,棉(mian)花產業鏈避(bi)險需求強(qiang)烈,而且(qie)棉(mian)花期(qi)貨(huo)(huo)實物交割(ge)開展順暢(chang),年均交割(ge)量約10萬噸(dun)。同樣在(zai)玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)(huo)上,國內主要的(de)貿易(yi)、加(jia)工和(he)飼料養殖企(qi)業均已(yi)利用(yong)玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)(huo)規避(bi)現貨(huo)(huo)價格風險,包含(han)全數產業鏈大型貿易(yi)企(qi)業、半(ban)數全國30強(qiang)飼料企(qi)業集團以及75%的(de)玉(yu)米(mi)淀粉加(jia)工企(qi)業。
棉花期權(quan)和玉(yu)米期權(quan)的上市將為(wei)相(xiang)關產業(ye)上下(xia)游(you)的市場(chang)參與(yu)主體提(ti)供更為(wei)豐富、靈活的風(feng)險管理手段和交(jiao)易策(ce)略。
“期(qi)(qi)權(quan)沒有保證金(jin)追加(jia),實(shi)(shi)體(ti)企業(ye)用期(qi)(qi)權(quan)進行套期(qi)(qi)保值的(de)資金(jin)成本更低。”鄭商(shang)所(suo)相關業(ye)務負責人表(biao)示(shi),作為(wei)具(ju)(ju)(ju)有較為(wei)成熟標的(de)的(de)市場,棉花(hua)期(qi)(qi)權(quan)的(de)上市有望(wang)為(wei)產業(ye)提供“保險(xian)(xian)”新(xin)工具(ju)(ju)(ju)。首先(xian),實(shi)(shi)體(ti)企業(ye)買入期(qi)(qi)權(quan)套期(qi)(qi)保值在(zai)規避現貨價(jia)格風險(xian)(xian)的(de)同(tong)時,出現虧(kui)損(sun)的(de)最(zui)大值僅為(wei)支付的(de)權(quan)利(li)金(jin),而賣(mai)出期(qi)(qi)權(quan)套期(qi)(qi)保值則可獲(huo)得(de)權(quan)利(li)金(jin)用于對沖(chong)可能的(de)虧(kui)損(sun)。同(tong)時,期(qi)(qi)權(quan)工具(ju)(ju)(ju)的(de)使用方式多樣、策略(lve)更為(wei)靈活,實(shi)(shi)體(ti)企業(ye)可以(yi)更精準地實(shi)(shi)現套保目標。
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