在連續(xu)攀升至(zhi)階段新高5378元/噸之后,紙(zhi)(zhi)漿(jiang)期貨近兩日(ri)出現高位回(hui)調,截至(zhi)1月15日(ri)收盤,主(zhu)力(li)1906合約收報5242元/噸。分(fen)析人士表(biao)示,宏(hong)觀層面仍存較大不確定性(xing),疊加春(chun)節前紙(zhi)(zhi)廠基本完(wan)成原料備(bei)貨,紙(zhi)(zhi)漿(jiang)需求難(nan)有增量,再(zai)加上(shang)國內港(gang)口木漿(jiang)高庫存壓力(li)難(nan)以緩解,短(duan)期或將繼(ji)續(xu)對漿(jiang)價形成一定壓制。
期價高位回調
1月15日,紙漿期貨繼(ji)續(xu)回(hui)調,主力(li)1906合約(yue)最低至5214元/噸,收報5242元/噸,跌80元或1.5%。
從宏觀方(fang)面來看,興業期貨分析師余彩云(yun)表(biao)(biao)示,國(guo)(guo)(guo)際(ji)方(fang)面,上(shang)周美(mei)聯儲主席鮑威爾對加息保持耐心、確認(ren)持續(xu)縮表(biao)(biao)的意外表(biao)(biao)態,令美(mei)元(yuan)小(xiao)幅上(shang)修。不(bu)(bu)過,美(mei)國(guo)(guo)(guo)2018年(nian)12月CPI表(biao)(biao)現不(bu)(bu)佳,同時美(mei)國(guo)(guo)(guo)政府停(ting)擺(bai)仍陷僵局且毫無(wu)緩和(he)跡象(xiang),疊加國(guo)(guo)(guo)際(ji)貿易(yi)緊張(zhang)局勢仍存反復,宏觀不(bu)(bu)確定性較(jiao)大。國(guo)(guo)(guo)內方(fang)面,近期政府密集釋放利好政策,市場信心有所提振,但實際(ji)落地進度尚待觀察,短期漿價(jia)利好情(qing)緒較(jiao)前(qian)期有所消退。
從(cong)紙漿(jiang)行業來(lai)看,余彩(cai)云表示,隨著春(chun)(chun)節臨近,下游紙企(qi)陸續進入停機檢修(xiu)狀態。且(qie)從(cong)停機計(ji)劃來(lai)看,2019年停機時間普遍有所(suo)延長,加之春(chun)(chun)節前紙廠基(ji)本完成原(yuan)料備貨,紙漿(jiang)需求難(nan)有增(zeng)量(liang),再(zai)加上國內港口木漿(jiang)高(gao)庫存壓力難(nan)以(yi)緩解,或繼續對(dui)漿(jiang)價形成一定壓制。
數(shu)據顯(xian)示,截至2018年12月底,國內木漿港口庫(ku)存合計1458.1萬噸,環比(bi)下降(jiang)3.80%,但(dan)目前青島港、常熟(shu)港木漿庫(ku)存仍處于同期較高水(shui)平。
終端備貨需求接近尾聲
“春節前終(zhong)端(duan)備貨(huo)需求接近(jin)尾聲,成(cheng)交(jiao)預期(qi)(qi)轉差,紙(zhi)廠開工預期(qi)(qi)也將(jiang)下調(diao)。”一德期(qi)(qi)貨(huo)分(fen)析師李凍玲表示。
開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)率(lv)方(fang)面,2018年(nian)12月(yue)生(sheng)活(huo)紙開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)率(lv)下降1.33%至(zhi)63.29%,大型紙廠(chang)(chang)開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)率(lv)為76.63%,中(zhong)型紙廠(chang)(chang)開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)率(lv)為60.59%,中(zhong)小(xiao)型紙廠(chang)(chang)開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)率(lv)為31.78%。2018年(nian)11月(yue)箱板紙開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)較10月(yue)下調0.02%至(zhi)65.05%,市場(chang)交(jiao)投(tou)氛圍(wei)差,江(jiang)蘇(su)、河(he)南(nan)等地開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)增加(jia),山東、福建、廣東、安徽等地停(ting)機檢修(xiu)較多。瓦楞紙開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)較此前一(yi)個(ge)月(yue)提高1.13%至(zhi)58.92%,廢紙價(jia)格下調,成本壓(ya)力緩解,開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)積(ji)極性好轉,廣東、江(jiang)蘇(su)、安徽、福建等地開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)增加(jia),而(er)河(he)南(nan)、河(he)北、湖北因環(huan)保導(dao)致開(kai)工(gong)(gong)(gong)(gong)下降。
值得一(yi)提的(de)是,下游紙廠上調(diao)紙價(jia)帶動原料木漿(jiang)(jiang)上漲(zhang),疊加(jia)2018年11月巴西、智利均減(jian)少對中國(guo)的(de)出口量,或對紙漿(jiang)(jiang)期價(jia)形成支撐。“整(zheng)體來看,紙漿(jiang)(jiang)市場供需偏弱(ruo)格局并未(wei)改變,價(jia)格持續上漲(zhang)動力(li)不足,或維持震蕩偏弱(ruo)走勢。”余彩云表(biao)示。
李凍(dong)玲(ling)表(biao)示(shi),綜合來看(kan),紙(zhi)漿期(qi)價(jia)仍(reng)處比較混亂的(de)階段,上(shang)市初期(qi)超跌至(zhi)期(qi)貨(huo)(huo)深貼水,而月初借(jie)助微(wei)弱利好以及現(xian)貨(huo)(huo)見底跡(ji)象快速基(ji)差(cha)修復,節奏尚難(nan)把握,且合理的(de)基(ji)差(cha)仍(reng)在探索中。最新外(wai)盤報價(jia)持穩,內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)順掛(gua),進口(kou)出現(xian)利潤,預期(qi)內(nei)盤也難(nan)以再度上(shang)漲。此外(wai),下(xia)游(you)情況表(biao)現(xian)一(yi)般,臨近(jin)春節開工下(xia)降,疊加商(shang)品整體走勢不佳,紙(zhi)漿期(qi)價(jia)短期(qi)仍(reng)可能保(bao)持弱勢,期(qi)現(xian)套保(bao)頭(tou)寸(cun)繼(ji)續持有(you)。
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