1月31日,焦(jiao)煤期貨(huo)強勢拉(la)升,主力1905合約一(yi)度創下2018年(nian)11月5日以來(lai)新高1275元/噸(dun),收報1269元/噸(dun),漲(zhang)4.32%。分析(xi)人(ren)士表示,市(shi)場傳言進口焦(jiao)煤可能收緊,焦(jiao)煤期價因(yin)此跳(tiao)漲(zhang)。目前來(lai)看,該事件究竟會如何(he)發展仍需確(que)認(ren)。但從黑(hei)色系運行軌跡來(lai)看,一(yi)季度仍存牛(niu)市(shi)慣性行情。
期價大幅跳漲
“臨近(jin)春(chun)節,近(jin)期國(guo)內焦(jiao)(jiao)煤(mei)現貨市場交易(yi)基(ji)本停滯,價格也(ye)波瀾(lan)不(bu)驚。昨日焦(jiao)(jiao)煤(mei)期價大漲則(ze)主要(yao)是(shi)受澳洲進(jin)(jin)口(kou)焦(jiao)(jiao)煤(mei)可能收緊的(de)(de)相(xiang)關傳聞(wen)影響。”美(mei)爾雅(ya)期貨分析師姚進(jin)(jin)表示(shi),2018年(nian)中國(guo)進(jin)(jin)口(kou)煉焦(jiao)(jiao)煤(mei)6443萬(wan)噸,其中從澳大利(li)亞進(jin)(jin)口(kou)2774萬(wan)噸,占煉焦(jiao)(jiao)煤(mei)進(jin)(jin)口(kou)總量(liang)的(de)(de)43.05%,而且(qie),由于澳洲焦(jiao)(jiao)煤(mei)主要(yao)是(shi)優質的(de)(de)中低揮發硬焦(jiao)(jiao)煤(mei),一旦傳聞(wen)被證(zheng)實,短期內市場可能難以找(zhao)到合(he)適的(de)(de)替代品,將可能面臨較大供應缺口(kou)。
方正中期(qi)期(qi)貨分(fen)析師(shi)王盼霞則認為:“目(mu)前,還無法證(zheng)實嚴控澳洲進(jin)口焦煤消息傳言的真假(jia),即便為真,亦(yi)應(ying)屬于(yu)在(zai)國內(nei)供給偏寬松的情況下,個別(bie)港口調(diao)控進(jin)口配額的范疇,且(qie)影響不會蔓延到其(qi)他港口。”
盡管目前已(yi)有媒體(ti)對此事(shi)進行(xing)辟謠,但該事(shi)件(jian)后續(xu)如(ru)何發展仍(reng)不(bu)明朗,有待進一步觀察。
王(wang)盼(pan)霞表示(shi),1月(yue)官方PMI數(shu)據超出(chu)預期,對大宗(zong)商品(pin)盤面(mian)形成一(yi)(yi)定提振(zhen),亦給予焦煤(mei)期價(jia)一(yi)(yi)定利多支撐。
庫存壓力不容忽視
從基本面(mian)來(lai)看,王盼霞表示(shi),目前,焦煤(mei)市(shi)場(chang)供給壓力仍(reng)較大,且下游需求不足,因此對后市(shi)價格上漲的持續性存疑。
具(ju)體來看,供(gong)給方面,1月(yue)(yue)上旬,山(shan)東、河南(nan)部分(fen)煤(mei)礦受有關政策影響停產(chan)檢(jian)查,隨(sui)后(hou)逐(zhu)步復(fu)工完畢。下(xia)旬,臨汾地區多數煤(mei)礦春節放假提前(qian)至1月(yue)(yue)20日(ri),其余多為1月(yue)(yue)28日(ri)及以后(hou)。而(er)對于2月(yue)(yue)而(er)言(yan),由于多數國有大礦將于2月(yue)(yue)11日(ri)逐(zhu)漸復(fu)工,會(hui)形成供(gong)給上的(de)增(zeng)(zeng)量。但安檢(jian)勢必(bi)趨嚴,需關注是否存在(zai)安檢(jian)事件沖擊(ji)。進口煤(mei)方面,蒙煤(mei)通(tong)關狀況良好(hao),英美資(zi)源四(si)季(ji)度焦煤(mei)產(chan)量同比增(zeng)(zeng)15%,進口存在(zai)增(zeng)(zeng)量壓力。
“目前,焦煤(mei)市場最大的問題在(zai)于下游需(xu)(xu)求偏弱(ruo)造成(cheng)(cheng)的庫(ku)存壓(ya)力。”王盼霞表示,春節后,煤(mei)礦供(gong)給將(jiang)面臨(lin)迅速恢(hui)復(fu)、下游需(xu)(xu)求緩慢啟動局面。不過(guo),需(xu)(xu)要注意的是,焦煤(mei)的結構(gou)性(xing)問題長期(qi)存在(zai),下游對(dui)低(di)硫主焦煤(mei)需(xu)(xu)求偏剛(gang)性(xing),將(jiang)對(dui)現(xian)貨及盤面價格構(gou)成(cheng)(cheng)有力支撐。
對(dui)于一季度接下來(lai)的(de)(de)時間,王盼霞認為,焦(jiao)煤市場需要(yao)解決的(de)(de)關鍵問題是庫存壓力如何消化。目前來(lai)看(kan),需求端確實(shi)有復(fu)蘇(su)跡象(xiang),焦(jiao)炭及鋼(gang)材價(jia)格有上漲跡象(xiang),對(dui)一季度焦(jiao)煤整(zheng)體判(pan)斷為供需趨向平衡(heng),價(jia)格弱穩。但(dan)2-3月(yue)需跟進下游(you)鋼(gang)廠(chang)錯(cuo)峰限產及限產政策是否會對(dui)階段(duan)需求造成沖擊。
長期(qi)來看(kan),姚進表示,黑色系歷(li)經(jing)兩年(nian)大牛市之后,轉弱趨勢已顯現,焦煤(mei)期(qi)貨價格(ge)(ge)面臨(lin)重心下(xia)移壓力,但對(dui)于一季(ji)度(du)行(xing)情(qing)而言,牛市慣性(xing)仍存(cun),政府對(dui)煤(mei)礦的整頓(dun)也會對(dui)焦煤(mei)價格(ge)(ge)構成支撐。如果傳聞事(shi)件(jian)是(shi)階段性(xing)擾動(dong)或被(bei)證偽,那么一季(ji)度(du)焦煤(mei)價格(ge)(ge)將會延續震蕩格(ge)(ge)局(ju),而一旦事(shi)件(jian)影(ying)響擴大,昨日價格(ge)(ge)上(shang)漲就可(ke)能只是(shi)開始。
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