“前年(nian),聽說很(hen)多人(ren)投(tou)比(bi)特幣大(da)賺,我就(jiu)跟(gen)著入手,成本價不到(dao)14000美元,現(xian)在看起(qi)來很(hen)高(gao),當時真不高(gao),之后一度飆升到(dao)接(jie)(jie)近(jin)17000美元,當時我覺得肯(ken)定能上20000美元,沒想到(dao)接(jie)(jie)著就(jiu)調頭(tou)直(zhi)跌(die),現(xian)在連底褲(ku)都虧沒了!”比(bi)特幣投(tou)資人(ren)許先生(sheng)扼腕(wan)道。
近日,芝加哥期(qi)權交易所(suo)(簡稱CBOE)表示(shi),將不會在3月份新增(zeng)一(yi)個比(bi)特幣期(qi)貨合(he)約市場。“這是(shi)不是(shi)說明比(bi)特幣徹(che)底被金融圈的(de)人放棄了?”許先生不無(wu)擔憂地表示(shi)。
比特幣期貨緣何夭折
距離2017年12月11日CBOE推出全球首個比特(te)幣(bi)期(qi)(qi)貨合約才15個月左右時間(jian),比特(te)幣(bi)期(qi)(qi)貨便(bian)“夭折”。這是(shi)為何?CBOE解釋稱,需(xu)要重(zhong)新(xin)(xin)審視(shi)如何進入這一(yi)(yi)領域,并表示在(zai)進行下一(yi)(yi)步行動之前(qian)(qian),不(bu)打算在(zai)其期(qi)(qi)貨市(shi)場新(xin)(xin)增(zeng)XBT期(qi)(qi)貨合約。不(bu)過,目前(qian)(qian)上市(shi)的比特(te)幣(bi)期(qi)(qi)貨合約仍(reng)可(ke)交易。
也(ye)有(you)人指出CBOE比特(te)幣(bi)期(qi)貨被暫停(ting)是被芝加(jia)哥(ge)商品(pin)交(jiao)易所(簡稱(cheng)CME)的(de)比特(te)幣(bi)期(qi)貨品(pin)種擊敗的(de)后果(guo)。CBOE于(yu)2017年(nian)12月11日(ri)正(zheng)式上(shang)線(xian)交(jiao)易比特(te)幣(bi)期(qi)貨。同年(nian)12月18日(ri),CME推出比特(te)幣(bi)期(qi)貨合約。雖然CME的(de)合約上(shang)線(xian)時間晚于(yu)前者,但后來居(ju)上(shang),市(shi)場份額(e)始終位居(ju)CBOE之(zhi)上(shang)。
美國商(shang)品期(qi)貨委員(CFTC)最新發(fa)布的截至1月22日(ri)的BTC期(qi)貨持(chi)倉(cang)數據顯示,CBOE比特幣期(qi)貨持(chi)倉(cang)量(liang)共(gong)3589手,環(huan)比減少799手。在“可報告持(chi)倉(cang)”中(zhong),多(duo)單2009手,空單3148手,凈空頭(tou)(tou)數量(liang)為(wei)1139手。CME比特幣期(qi)貨持(chi)倉(cang)量(liang)共(gong)4976手,杠(gang)桿基金多(duo)頭(tou)(tou)合約為(wei)3341手,空頭(tou)(tou)合約為(wei)2863手,凈多(duo)頭(tou)(tou)合約為(wei)478手。
寶城(cheng)期(qi)貨(huo)(huo)金(jin)融(rong)研究(jiu)所所長程小勇表示(shi),暫停(ting)(ting)的(de)原因有幾(ji)個方面:一是(shi)比(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)(huo)沒有實物支持,很(hen)難實現(xian)期(qi)現(xian)回歸(gui)的(de)期(qi)貨(huo)(huo)交易機(ji)制,這導(dao)致比(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)(huo)投機(ji)沒有底線;二(er)是(shi)比(bi)特(te)(te)幣在(zai)充當貨(huo)(huo)幣方面先天不足,其是(shi)基于電子(zi)貨(huo)(huo)幣和(he)區塊鏈技(ji)術而誕(dan)生(sheng)的(de)虛(xu)擬產品,在(zai)支付、貯藏手(shou)段等(deng)方面幾(ji)乎對(dui)實體經(jing)濟沒有作(zuo)用(yong);三是(shi)脫離監(jian)管,比(bi)特(te)(te)幣的(de)需求常被認為來自洗(xi)錢、避(bi)稅和(he)避(bi)開跨境資金(jin)轉(zhuan)移的(de)監(jian)管;四是(shi)比(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)(huo)在(zai)CBOE停(ting)(ting)止交易,意味(wei)著(zhu)主流金(jin)融(rong)機(ji)構對(dui)比(bi)特(te)(te)幣不認可。
美國證券委員會(hui)在2019年2月發出關于應用(yong)比特幣(bi)ETF的(de)意(yi)見征詢時(shi),收到7份回應,其中6份言辭急切地(di)希望(wang)委員會(hui)取消比特幣(bi)ETF的(de)應用(yong),否定率達84%,否定多圍繞波動率過大和(he)市場(chang)操縱問題。
現代版“郁金香”泡沫
Bitstamp數據顯示,比特幣(bi)價格于(yu)2017年(nian)(nian)強(qiang)勁攀升,于(yu)當年(nian)(nian)10月最高(gao)上(shang)探至(zhi)17341美元的高(gao)位(wei),年(nian)(nian)內最大漲幅(fu)(fu)達1823%。不過,2018年(nian)(nian)全球各(ge)類資產的價格大幅(fu)(fu)波(bo)動(dong),其中比特幣(bi)跌幅(fu)(fu)尤甚。目前跌至(zhi)約3993.48美元,較最高(gao)點(dian)跌幅(fu)(fu)高(gao)達76.97%。
巧的(de)是(shi),正是(shi)在比(bi)(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)上市前后比(bi)(bi)特(te)(te)幣價(jia)(jia)格(ge)才(cai)大幅回落,因此有(you)投(tou)資者便將(jiang)比(bi)(bi)特(te)(te)幣價(jia)(jia)格(ge)的(de)下跌歸咎(jiu)于(yu)比(bi)(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)。甚至,舊金(jin)山聯邦儲(chu)備銀行也曾發布一(yi)份經(jing)濟信函,表(biao)明比(bi)(bi)特(te)(te)幣的(de)價(jia)(jia)格(ge)在2萬(wan)美元的(de)峰值后下跌,是(shi)比(bi)(bi)特(te)(te)幣期(qi)貨(huo)交易(yi)的(de)結果。
CBOE前全球市場總裁和首席運營官(guan)Chris Concannon表示:“有人說,比特幣(bi)期貨(huo)(huo)嚴重影響了比特幣(bi)價格,這種說法夸(kua)大了比特幣(bi)期貨(huo)(huo)的(de)(de)(de)影響,忽視(shi)了其他(ta)重要的(de)(de)(de)影響因(yin)子(zi)。比特幣(bi)價格下跌用其他(ta)因(yin)素來(lai)解釋更合理(li),例如(ru)全球管制(zhi)機(ji)構的(de)(de)(de)審查、稅務機(ji)構采取的(de)(de)(de)措施、其他(ta)加密貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)(de)(de)崛起以及媒體(ti)對比特幣(bi)日(ri)益(yi)減(jian)少的(de)(de)(de)興趣(qu)。”
“比特幣價(jia)格曲線和經典的(de)泡沫價(jia)格曲線演繹(yi)路(lu)徑驚人吻(wen)合,從(cong)機構介(jie)入到收(shou)割韭菜的(de)心路(lu)歷程,一個經典的(de)流(liu)動性催生的(de)現代郁金香,隨著流(liu)動性收(shou)緊而凋(diao)謝。”交銀國際研究(jiu)部(bu)主管洪灝(hao)曾在其社交平臺上表(biao)示(shi)。
程(cheng)小(xiao)勇表示:“比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)期貨交易暫停(ting)對于比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)等基(ji)于區塊鏈技術在內的(de)虛擬貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)而言(yan)會產生很大(da)的(de)沖擊,首(shou)先比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)現貨炒作(zuo)會降溫,比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)‘挖礦’行(xing)為或減少;二(er)是(shi)越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)主流金融機構(gou)會拋棄比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)作(zuo)為標的(de)的(de)衍(yan)生品;三是(shi)比(bi)(bi)(bi)特幣(bi)(bi)(bi)(bi)監管會不斷強化,市(shi)場容量會不斷萎縮(suo)。”
泡沫過后一地雞毛
“從前景展望(wang)來看,缺乏實物(wu)支持,僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)基于(yu)區(qu)塊鏈技(ji)術而誕生(sheng)的(de)比特幣在過度(du)投機(ji)(ji)后(hou)泡(pao)沫(mo)破(po)滅是肯定的(de),只(zhi)不過,比特幣滿足了部分高風險(xian)偏好(hao)和技(ji)術偏執的(de)投機(ji)(ji)商的(de)投機(ji)(ji)意愿,對(dui)于(yu)資本市場而言,未來比特幣的(de)資本涌入會急(ji)劇萎縮(suo),甚至大規模流出,泡(pao)沫(mo)過后(hou)肯定是一地雞(ji)毛(mao)。”程小勇說。
資本(ben)市(shi)場已(yi)是(shi)一(yi)地(di)雞(ji)毛。占據著礦機行業(ye)(ye)70%以上市(shi)場份(fen)額(e)的比(bi)特大(da)(da)(da)陸(lu),這個在2017年(nian)的數字貨幣大(da)(da)(da)牛(niu)市(shi)中的最(zui)大(da)(da)(da)贏(ying)家(jia),2018年(nian)營收(shou)和凈利潤(run)均大(da)(da)(da)幅下(xia)滑(hua)。近(jin)期有消息(xi)稱,比(bi)特大(da)(da)(da)陸(lu)剛剛完(wan)成(cheng)(cheng)一(yi)輪(lun)大(da)(da)(da)規模裁(cai)員,裁(cai)員范圍包括區(qu)塊鏈、人工(gong)智能(neng)(neng)、芯(xin)片等多條業(ye)(ye)務線,其中被寄予厚(hou)望的人工(gong)智能(neng)(neng)業(ye)(ye)務成(cheng)(cheng)為此(ci)輪(lun)裁(cai)員重災區(qu)。
招商(shang)銀行研究院經濟研究所主(zhu)管譚卓表示,比特(te)幣的擁躉們(men)很可能(neng)對其寄予(yu)了過高(gao)的期許,選擇性地(di)忽視了它的缺點和局限(xian)。投(tou)資者們(men)或許應當清醒地(di)認識到,比特(te)幣是人類歷(li)史(shi)上(shang)最為“純粹”的資產價格(ge)泡沫,其價格(ge)的潮起潮落(luo)不(bu)過是一場(chang)“自(zi)由主(zhu)義者的幻(huan)夢(meng)”。
國盛證券區塊鏈研究院認為,過(guo)去兩年傳(chuan)統(tong)IT/金(jin)融巨(ju)頭加速布局(ju)區塊鏈是不(bu)爭(zheng)的(de)事實,但如何找到(dao)市場的(de)需求點(dian)和行業痛點(dian)仍需要(yao)不(bu)斷(duan)去摸(mo)索。如今(jin)CBOE暫停(ting)比特幣期貨合約,說明傳(chuan)統(tong)金(jin)融機構與(yu)區塊鏈的(de)融合過(guo)程(cheng)還有很長的(de)路(lu)要(yao)走。
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