3月20日,國債(zhai)期(qi)貨繼續震(zhen)蕩走弱。分(fen)析人士表示,基本面(mian)向好(hao)對債(zhai)市施壓。短期(qi)債(zhai)市關(guan)注點逐漸轉(zhuan)向季末MAP考(kao)核對資金面(mian)的影響,央行流動性(xing)管(guan)理舉措值得關(guan)注。綜合考(kao)慮(lv),國債(zhai)期(qi)貨將保持(chi)震(zhen)蕩走勢(shi)。
國債期貨承壓下行
20日,10年期國債期貨主力(li)合約(yue)(yue)T1906下(xia)跌0.04%或0.035元,收報97.43元,5年期主力(li)合約(yue)(yue)TF1906下(xia)跌0.03%或0.025元,收報99.28元。
國(guo)債現券交(jiao)投不振,10年期(qi)國(guo)債活躍券180027最新(xin)(xin)成(cheng)交(jiao)價報3.1425%,收益率上行0.25bp,次(ci)活躍券180019最新(xin)(xin)成(cheng)交(jiao)價報3.165%,收益率上行0.5bp。
央行公告稱,目前(qian)銀行體系流動性總量處于合理充裕(yu)水平(ping),3月(yue)20日不開展逆回購操作。央行此前(qian)連續3日進(jin)行逆回購操作。資(zi)金面方面,隔夜Shibor報2.7140%,上(shang)(shang)漲4.80bp;7天Shibor報2.7110%,跌1.80bp;3個(ge)月(yue)Shibor報2.8330%,上(shang)(shang)漲1bp。
長城證(zheng)券分析(xi)師吳(wu)金(jin)鐸表示(shi),債市(shi)一級市(shi)場方(fang)面,地(di)方(fang)政府(fu)專項債的(de)(de)杠(gang)桿效(xiao)應(ying)(ying)將成為(wei)2019年社融回升的(de)(de)重要(yao)推(tui)力。今年擬(ni)安(an)排地(di)方(fang)政府(fu)專項債券2.15萬億元(yuan),較(jiao)去年增(zeng)加8000億元(yuan)。由于地(di)方(fang)政府(fu)專項債具有(you)大約(yue)0.8-1.5倍的(de)(de)杠(gang)桿效(xiao)應(ying)(ying),預計2019年社會融資數據將較(jiao)2018年有(you)所回升。
二級市場方面,吳金鐸表(biao)示,維持利率債中短期處于調整期的觀點不變,策(ce)略上(shang)建議靈活做波段增厚(hou)收益(yi)。
基本面施壓債市
分析人士(shi)指出(chu),在(zai)時點性、季節(jie)性因(yin)素作用(yong)下(xia),2月下(xia)旬、3月中旬資金面(mian)出(chu)現短時收緊,引起了市(shi)場對(dui)政策取向(xiang)的(de)關注。從以往來(lai)看(kan),進入二季度,流動(dong)(dong)性水(shui)平可能(neng)下(xia)降,波動(dong)(dong)則相應加(jia)大。流動(dong)(dong)性波動(dong)(dong)對(dui)債市(shi)的(de)影響(xiang)要(yao)遠大于(yu)股市(shi)。
“臨近季末,資(zi)金面(mian)可(ke)能會出現(xian)一定幅度的波動,但是整體無憂。資(zi)金面(mian)寬松平穩對債(zhai)市(shi)有(you)(you)一定支撐,但考(kao)慮(lv)到(dao)降息概率(lv)較低,流動性進一步(bu)(bu)寬松的概率(lv)較小,因此預期差仍(reng)會對債(zhai)市(shi)有(you)(you)所施壓。一級(ji)市(shi)場地(di)方債(zhai)需求(qiu)火熱,亦對債(zhai)市(shi)樂觀(guan)情(qing)緒產(chan)(chan)生壓力。房地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)同比(bi)有(you)(you)所增長(chang)(chang),從發(fa)改委公布的數據(ju)來(lai)看(kan),2018年房地(di)產(chan)(chan)擬建項目(mu)同比(bi)增長(chang)(chang)32.8%,受益于項目(mu)高(gao)(gao)速增長(chang)(chang),以房地(di)產(chan)(chan)項目(mu)落(luo)地(di)周期3個月左右(you)判斷,房地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)數據(ju)仍(reng)將保持(chi)較快的增長(chang)(chang)。未來(lai)在地(di)產(chan)(chan)資(zi)金邊際好(hao)轉(zhuan)情(qing)況下,新開工(gong)有(you)(you)望進一步(bu)(bu)走高(gao)(gao)。因此總體來(lai)說,基本面(mian)在向好(hao)的方向發(fa)展,整體對債(zhai)市(shi)施壓。”廣(guang)發(fa)期貨分析師王(wang)荊(jing)杰表(biao)示。
國投(tou)安(an)信期貨則認為,在政策寬(kuan)松及(ji)低通脹的環(huan)境下,經濟仍有一定的下行壓(ya)力,10年期國債收(shou)益率在3.2%的位置有較強支撐。
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