進入(ru)2019年,“三去(qu)一(yi)降(jiang)一(yi)補”的國家(jia)政策重點開始(shi)轉向“降(jiang)成本”和“補短板”,“去(qu)產(chan)能、去(qu)庫(ku)存、去(qu)杠桿”均有(you)所淡化(hua)。因此(ci),煤炭行業延續三年的供給側改革在經歷“總量去(qu)產(chan)能”、“結構性去(qu)產(chan)能”后(hou),在2019年政策更加(jia)傾向于加(jia)速優質產(chan)能的釋放。
回顧2019年(nian)開年(nian)至今(jin)的(de)動力煤(mei)價(jia)格走勢,可以發(fa)現(xian)以下幾個特點:其一(yi),下游需求(qiu)市場(chang)(chang)整體呈現(xian)平淡冷清、波瀾不驚的(de)場(chang)(chang)面(mian),盤面(mian)看空(kong)氛圍(wei)較(jiao)重,因此2019年(nian)開年(nian)至今(jin)的(de)這三輪煤(mei)價(jia)上漲(zhang)均是在消息刺(ci)激下的(de)短期走強態(tai)勢,且一(yi)、二輪的(de)回調基本回吐了前期漲(zhang)幅(fu)。同時,比較(jiao)動力煤(mei)期貨1905合約(yue)和1909合約(yue),1909合約(yue)明顯(xian)弱于(yu)1905合約(yue)。
其二,從月度(du)和年(nian)度(du)周期來看,2019年(nian)動力(li)煤價格重(zhong)心(xin)環比2018年(nian)仍處(chu)下行通道中。
其三,往年(nian)煤(mei)價走勢是(shi)期(qi)貨引導(dao)現(xian)(xian)貨,而今年(nian)的(de)(de)(de)(de)行情(qing)特點是(shi)期(qi)貨錨(mao)定現(xian)(xian)貨。2016年(nian)-2018年(nian),每當(dang)出(chu)現(xian)(xian)政(zheng)策、天(tian)氣的(de)(de)(de)(de)變(bian)化后(hou),動力(li)煤(mei)期(qi)貨盤面表現(xian)(xian)得非常敏感,經常提前(qian)走出(chu)大(da)起大(da)落(luo)、大(da)開大(da)闔的(de)(de)(de)(de)極端行情(qing);而2019年(nian)的(de)(de)(de)(de)動力(li)煤(mei)期(qi)貨價格走勢明顯(xian)鈍化,對政(zheng)策、天(tian)氣和供需的(de)(de)(de)(de)反(fan)應(ying)開始遲鈍,由原來的(de)(de)(de)(de)反(fan)應(ying)過度(du)到現(xian)(xian)在(zai)的(de)(de)(de)(de)反(fan)應(ying)輕度(du)。每一(yi)輪(lun)的(de)(de)(de)(de)上(shang)漲都(dou)是(shi)在(zai)期(qi)現(xian)(xian)回歸,基差修復接(jie)近零軸(zhou)后(hou)即戛然而止,這顯(xian)示(shi)資(zi)本市場做多動力(li)煤(mei)的(de)(de)(de)(de)熱(re)情(qing)在(zai)退(tui)卻,商品市場資(zi)金(jin)在(zai)退(tui)潮。
在(zai)(zai)對(dui)2019年動(dong)力煤(mei)期(qi)貨(huo)價格(ge)(ge)走勢(shi)(shi)產(chan)生擾動(dong)的(de)(de)因素(su)中,金(jin)融資(zi)本的(de)(de)影響在(zai)(zai)弱化,產(chan)業資(zi)本的(de)(de)影響將增(zeng)強(qiang),這也是四個(ge)月來動(dong)力煤(mei)期(qi)價在(zai)(zai)小(xiao)周(zhou)期(qi)震蕩反(fan)彈,而長(chang)周(zhou)期(qi)價格(ge)(ge)重心依然下移的(de)(de)原(yuan)因所(suo)在(zai)(zai)。因此,根據以(yi)上對(dui)今年動(dong)力煤(mei)期(qi)價走勢(shi)(shi)特點(dian)的(de)(de)分(fen)析(xi),可判(pan)斷530-630元/噸區(qu)間將是2019年大部分(fen)時(shi)間的(de)(de)煤(mei)價運(yun)行區(qu)間,其振(zhen)幅(fu)較2018年有所(suo)收窄,價格(ge)(ge)重心較2018年有所(suo)下移。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所(suo)有作(zuo)品,版權(quan)均屬(shu)于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯(lian)合聲明(ming),任何(he)組織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得轉(zhuan)載(zai)、摘編或利(li)用其(qi)(qi)它方(fang)式使用上述作(zuo)品。凡本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品,均轉(zhuan)載(zai)自其(qi)(qi)它媒(mei)體(ti),轉(zhuan)載(zai)目(mu)的在于(yu)更好(hao)服務讀者(zhe)、傳遞(di)信息之需,并不代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)(qi)真實性負責,持異議(yi)者(zhe)應與(yu)原(yuan)出處(chu)單(dan)位主張權(quan)利(li)。
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