自(zi)1月4日盤(pan)中創下階段新高之(zhi)后,內外(wai)盤(pan)白銀(yin)期價均出現回(hui)落,不過近兩(liang)日再度(du)(du)走(zou)強,目(mu)前滬銀(yin)期貨主力合約重新站上3700元/千克。分析人(ren)(ren)士表示(shi),美元指(zhi)數大幅下挫利(li)多白銀(yin)價格(ge)走(zou)勢。此(ci)(ci)外(wai),由于一(yi)季度(du)(du)一(yi)般是美國經濟(ji)低潮(chao)期,加之(zhi)受關門事件影響,相關經濟(ji)數據(ju)恐難以盡(jin)如(ru)人(ren)(ren)意,因(yin)此(ci)(ci)金(jin)銀(yin)價格(ge)仍(reng)存上沖預期。
內外盤聯袂走強
上(shang)(shang)周五,COMEX白銀(yin)期(qi)貨主(zhu)力合約強勢上(shang)(shang)行,大漲2.77%至(zhi)15.75美元/盎司,近兩日(ri)延續(xu)升勢,29日(ri)盤中一度(du)觸(chu)及15.9美元/盎司,逼(bi)近1月4日(ri)高(gao)點15.955美元/盎司。
“在經(jing)歷2018年年末強勢反彈后,白銀(yin)期(qi)價高位震蕩調整(zheng)近(jin)一(yi)個(ge)月,是對(dui)前期(qi)市場對(dui)美(mei)聯儲貨幣政(zheng)策轉向引發(fa)的(de)上漲行情的(de)修正。而上周五價格反彈則是由于傳言美(mei)聯儲或提前結束資產負(fu)債表(biao)(biao)縮減計(ji)劃,引發(fa)美(mei)元指數(shu)大幅(fu)下挫,而以美(mei)元計(ji)價的(de)白銀(yin)價格相應出(chu)現(xian)上漲,整(zheng)體的(de)反彈邏輯仍是炒作退出(chu)加息的(de)預期(qi)。”中大期(qi)貨貴金屬(shu)分析師趙曉(xiao)君表(biao)(biao)示(shi)。
光大期貨貴金屬高級研究(jiu)員(yuan)(yuan)展大鵬則認為,白銀期價近(jin)兩(liang)日的表現源于宏觀面,而非自身基本面。具體(ti)來看:其一,美(mei)國政(zheng)府(fu)關門(men)事件(jian)有所緩解(jie);其二,美(mei)聯儲官員(yuan)(yuan)稱正考(kao)慮(lv)提前(qian)結束(shu)資(zi)產負債表縮減(jian)計(ji)劃(hua),這兩(liang)點雖然提振了市(shi)(shi)場樂觀情(qing)緒,但在(zai)美(mei)元大幅走弱帶動下,最終(zhong)出(chu)現股市(shi)(shi)、商品和貴金屬市(shi)(shi)場共漲局(ju)面。
滬(hu)銀期貨亦不甘示(shi)弱。繼(ji)1月(yue)28日大(da)漲(zhang)1.86%之(zhi)后,昨日滬(hu)銀期貨主力1906合(he)約續漲(zhang)0.84%或31元,收報3733元/千克。
一季度仍存上沖預期
“美聯儲加息預(yu)期(qi)是貫(guan)穿(chuan)近(jin)期(qi)白銀行情(qing)的主線,因此(ci)關(guan)注美國經濟和就業(ye)數據表(biao)現將(jiang)能有效把握一季(ji)度剩余行情(qing)。”展大鵬表(biao)示。
從金(jin)銀(yin)(yin)比價角度來(lai)(lai)看(kan),趙(zhao)曉君表示,目前金(jin)銀(yin)(yin)比價仍在(zai)75-85點區間(jian)維持(chi)高位震蕩。基于(yu)白銀(yin)(yin)糟糕的(de)工(gong)業需(xu)求(qiu)以及創紀錄的(de)交(jiao)易(yi)所(suo)庫(ku)存,白銀(yin)(yin)基本(ben)面(mian)仍處于(yu)弱勢(shi)。而黃金(jin)則在(zai)國際貿易(yi)局勢(shi)帶來(lai)(lai)的(de)金(jin)融市場(chang)波動風險、特朗普(pu)執政帶來(lai)(lai)的(de)地緣局勢(shi)風險以及美國經濟(ji)衰退帶來(lai)(lai)的(de)貨幣政策(ce)逆轉(zhuan)(zhuan)預期這(zhe)幾大主要潛在(zai)不確定因素下維持(chi)寬幅(fu)震蕩格(ge)(ge)局。兩者不同的(de)邏輯造(zao)成當宏(hong)觀因素不利于(yu)貴金(jin)屬走勢(shi)時,白銀(yin)(yin)會通(tong)過(guo)價格(ge)(ge)大跌(die)來(lai)(lai)反(fan)應,直至預期有所(suo)反(fan)轉(zhuan)(zhuan),隨后便會以底部(bu)劇烈(lie)震蕩的(de)報復性(xing)反(fan)彈(dan)方式(shi)進(jin)行修正。
展望后市(shi),趙曉君認為,在(zai)經歷短暫調整后,市(shi)場將會更加關注美國經濟數據(ju)變(bian)化以(yi)及(ji)美聯儲對于(yu)(yu)當前(qian)數據(ju)的態(tai)度(du)。如果(guo)數據(ju)在(zai)一季度(du)惡化,坐(zuo)實此(ci)前(qian)市(shi)場預(yu)期(qi),那(nei)么市(shi)場對于(yu)(yu)美聯儲真正開始退(tui)出加息甚至降息的預(yu)期(qi)會強(qiang)化白銀價格(ge)反彈直至預(yu)期(qi)落地,美國進入衰退(tui)進而沖擊需求影響通脹,白銀價格(ge)則(ze)將再度(du)陷入低迷。
展大鵬表(biao)示,從概率(lv)上來說,一季度一般是美(mei)國經濟低潮期,加之受(shou)政府關門事(shi)件影響,經濟和就業(ye)數據(ju)很(hen)難盡(jin)如人意(yi),因此金銀價(jia)格上沖概率(lv)仍較大。不(bu)過,3月中旬美(mei)聯(lian)儲將再(zai)一次議息,市場情緒充滿不(bu)確定性,行情沖高回落的(de)可能性很(hen)大,投資者須注意(yi)操作節(jie)奏。
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