石油價(jia)(jia)格跌(die)宕起伏,為了更好地規避風(feng)險,20世紀(ji)80年代,國(guo)際(ji)金融(rong)市場推(tui)出了原油期貨(huo)(huo)。自上(shang)市以來,原油期貨(huo)(huo)以其公開、即時、透明的(de)基本屬性(xing),很(hen)好地發(fa)(fa)揮著(zhu)他的(de)價(jia)(jia)格發(fa)(fa)現(xian)功能(neng)。因此,國(guo)際(ji)原油現(xian)貨(huo)(huo)貿易(yi)中,多數(shu)都是(shi)利用期貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格作為基準(zhun)價(jia)(jia),再加上(shang)一定的(de)升(sheng)貼水,升(sheng)貼水的(de)大小主要(yao)取決(jue)于油品質量差(cha)異和地理位置(zhi)差(cha)異等。
國際上,芝加哥商品(pin)交易(yi)(yi)所(CME)旗(qi)下(xia)的(de)紐約商業交易(yi)(yi)所(NYMEX)和倫敦(dun)洲際交易(yi)(yi)所(ICE)是影響力最(zui)大的(de)兩大原(yuan)油(you)(you)(you)(you)期(qi)貨(huo)市場。中國版的(de)INE原(yuan)油(you)(you)(you)(you)期(qi)貨(huo)在萬眾矚目下(xia)破繭而(er)出,無疑為(wei)國內原(yuan)油(you)(you)(you)(you)巨頭(tou)提(ti)供(gong)了(le)對沖價(jia)(jia)格下(xia)跌風險、為(wei)投機者提(ti)供(gong)押注原(yuan)油(you)(you)(you)(you)價(jia)(jia)格波動、為(wei)國外投資(zi)者提(ti)供(gong)投資(zi)中國原(yuan)油(you)(you)(you)(you)供(gong)需平衡狀態的(de)工具和窗口。而(er)且INE原(yuan)油(you)(you)(you)(you)期(qi)貨(huo)采取的(de)是人(ren)民(min)幣(bi)定價(jia)(jia)模式,人(ren)民(min)幣(bi)可(ke)以(yi)作為(wei)交易(yi)(yi)結(jie)算貨(huo)幣(bi),所以(yi)對于人(ren)民(min)幣(bi)的(de)國際化也具有(you)正(zheng)面意義。
現貨(huo)是(shi)(shi)期貨(huo)市(shi)(shi)場的(de)(de)基礎,中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)現貨(huo)需(xu)求的(de)(de)龐大市(shi)(shi)場份額,為(wei)期貨(huo)市(shi)(shi)場的(de)(de)活躍(yue)度注入能量(liang)。相關數據顯示,中(zhong)國(guo)現在(zai)已經超越美國(guo)成為(wei)世界上最大的(de)(de)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)進(jin)口國(guo),2017年(nian),中(zhong)國(guo)進(jin)口量(liang)為(wei)857萬桶(tong)/日(ri),而(er)美國(guo)為(wei)790萬桶(tong)/日(ri)。推(tui)動中(zhong)國(guo)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)進(jin)口量(liang)激增(zeng)的(de)(de)原(yuan)(yuan)(yuan)因主要有(you)三(san)個:一是(shi)(shi)煉(lian)(lian)能增(zeng)加,2017年(nian)中(zhong)海(hai)油(you)惠煉(lian)(lian)二(er)期1000萬噸項(xiang)目(mu)全面(mian)竣(jun)工投產,中(zhong)石油(you)云南(nan)煉(lian)(lian)廠(chang)1300萬噸煉(lian)(lian)化項(xiang)目(mu)也(ye)已投入生產;二(er)是(shi)(shi)國(guo)內(nei)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)產量(liang)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang),2016年(nian)至(zhi)(zhi)2017年(nian),由于(yu)低油(you)價環境(jing),我國(guo)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)產量(liang)呈現明顯下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)趨勢。2015年(nian)12月(yue)份,國(guo)內(nei)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)產量(liang)約18.15百萬噸或4435千(qian)桶(tong)/日(ri),2016年(nian)12月(yue)份減少(shao)到(dao)16.77百萬噸或4098千(qian)桶(tong)/日(ri),同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)7.6%,2017年(nian)12月(yue)份進(jin)一步下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)至(zhi)(zhi)15.98百萬噸或3905千(qian)桶(tong)/日(ri),同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)4.7%;三(san)是(shi)(shi)戰略庫存儲備。
INE原油期貨(huo)上市以來(lai),在(zai)交(jiao)易所和(he)國家各部門的(de)支持(chi)下,境(jing)內外大(da)型(xing)石油、化工企(qi)業以及大(da)型(xing)貿(mao)易商均積極參與,成交(jiao)量(liang)與持(chi)倉(cang)量(liang)集(ji)中在(zai)SC1809合約,整體交(jiao)易活躍,流動性良好,持(chi)倉(cang)量(liang)穩健增加。交(jiao)投活躍度(du)及擴倉(cang)情況整體樂觀。
截至4月(yue)19日,INE原油期貨收盤(pan)價為(wei)437.8元(yuan)/桶,較周四上(shang)漲了10.9元(yuan)/桶,當日成交(jiao)(jiao)(jiao)量(liang)(liang)為(wei)84716手,明(ming)顯(xian)多于上(shang)市第一周的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)(liang)均(jun)值。表明(ming)市場投資者的(de)入(ru)市積(ji)極性在提高,目(mu)前(qian)累計成交(jiao)(jiao)(jiao)量(liang)(liang)為(wei)99.7萬手。持(chi)倉量(liang)(liang)方(fang)面(mian),截至4月(yue)19日,持(chi)倉量(liang)(liang)為(wei)1.59萬手,較上(shang)周五新(xin)增(zeng)2448手。
從(cong)(cong)價(jia)格(ge)走勢上(shang)可(ke)以判(pan)斷,上(shang)海原(yuan)(yuan)油(you)(you)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)走勢的(de)(de)確與(yu)(yu)國(guo)際油(you)(you)價(jia)黏性較(jiao)大(da),尤(you)其是阿(a)(a)曼原(yuan)(yuan)油(you)(you)與(yu)(yu)Brent原(yuan)(yuan)油(you)(you)。從(cong)(cong)原(yuan)(yuan)油(you)(you)定(ding)(ding)價(jia)角度來(lai)看(kan),INE原(yuan)(yuan)油(you)(you)期(qi)貨(huo)標的(de)(de)中質含硫原(yuan)(yuan)油(you)(you),可(ke)交(jiao)割油(you)(you)種主要是中東原(yuan)(yuan)油(you)(you),初期(qi)把中東原(yuan)(yuan)油(you)(you)運往(wang)遠東的(de)(de)到岸價(jia)格(ge)作為(wei)定(ding)(ding)價(jia)基準,而布倫特與(yu)(yu)迪拜(bai)阿(a)(a)曼原(yuan)(yuan)油(you)(you)價(jia)差長期(qi)來(lai)看(kan)比較(jiao)穩定(ding)(ding)。
展望后(hou)市,美國原油產量仍在(zai)穩步增加,但(dan)是需求(qiu)(qiu)支撐較強。成(cheng)品(pin)油累庫周期迎來拐點,驅動北美、歐洲(zhou)、新加坡(po)成(cheng)品(pin)油裂解差止跌回(hui)升,全球煉廠檢修高峰(feng)逐(zhu)漸結束,煉廠開工積極(ji)性回(hui)升,原油需求(qiu)(qiu)好(hao)轉,逐(zhu)漸由淡轉旺。國內山東地煉受稅改風(feng)(feng)波掣(che)肘,需求(qiu)(qiu)可(ke)能(neng)存在(zai)下行風(feng)(feng)險(xian)。而(er)且后(hou)期地緣事件可(ke)能(neng)會有所反復(fu),美國可(ke)能(neng)退(tui)出伊(yi)核(he)協議,對(dui)伊(yi)朗實(shi)施經(jing)濟制(zhi)裁,油價仍然處(chu)于易漲難(nan)跌狀態。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming)(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯(lian)合聲明(ming)(ming),任何組織未(wei)經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授(shou)權不(bu)得(de)轉載(zai)、摘編或利用(yong)其(qi)它(ta)方(fang)式使用(yong)上述(shu)作(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)(ming)來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉載(zai)自其(qi)它(ta)媒體,轉載(zai)目的在于更好服務(wu)讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需(xu),并不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)贊(zan)同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其(qi)真實性(xing)負(fu)責,持異議者(zhe)(zhe)應與(yu)原(yuan)出處單位主張權利。
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