2018年,在(zai)全球對美元資產(chan)熱度變化中,黃金市場一波三折(zhe),先遭打壓,后又被市場追捧(peng),迄今迫近千(qian)三關口(kou)。國際主(zhu)流投(tou)行及(ji)研(yan)究機構認(ren)為,金價(jia)已經筑(zhu)底,2019年黃金的配置(zhi)價(jia)值將重獲(huo)投(tou)資者青(qing)睞(lai)。
美元因素利多金價
2018年的黃(huang)金(jin)市(shi)場(chang)交易,不得不關注“推(tui)特(te)”。上(shang)半(ban)年,在諸多宏觀擾(rao)動(dong)因素影響下,美(mei)元(yuan)(yuan)成(cheng)為避險資金(jin)的吸金(jin)池,市(shi)場(chang)一度對黃(huang)金(jin)投以青眼,但(dan)在流(liu)動(dong)性風(feng)險面(mian)前,黃(huang)金(jin)并未走出(chu)理(li)想多頭趨勢(shi)。黃(huang)金(jin)真正(zheng)的反彈(dan)始于(yu)上(shang)月美(mei)聯(lian)儲鴿派加(jia)(jia)息,由(you)于(yu)市(shi)場(chang)普遍預(yu)期(qi)2019年美(mei)聯(lian)儲可能(neng)結束加(jia)(jia)息周期(qi),美(mei)元(yuan)(yuan)承壓,看(kan)多黃(huang)金(jin)的投資者越來越多。
高盛指(zhi)出(chu),市(shi)(shi)場預(yu)期的(de)美(mei)聯儲12次(ci)加息中的(de)10次(ci)已經被(bei)市(shi)(shi)場消化,美(mei)元走強(qiang)的(de)趨(qu)勢(shi)正在逆轉。“如果(guo)2019年(nian)美(mei)國經濟增長像預(yu)期的(de)那(nei)樣放緩,黃金(jin)(jin)將受益(yi)于對防御性資產的(de)更高需求,央行購買可(ke)能會提供額外支持。”2018年(nian)11月底(di),該行在“2019年(nian)十大(da)交易策(ce)略”的(de)清單上(shang)提醒投(tou)資者,市(shi)(shi)場出(chu)現(xian)了(le)前所未有的(de)錯位,大(da)宗商品(pin)現(xian)在有一(yi)個“做多石油、黃金(jin)(jin)和基(ji)礎(chu)金(jin)(jin)屬的(de)極佳切入點”。
“美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)面對金價由利空(kong)(kong)逐(zhu)漸轉(zhuan)為利多。”東證期貨分析(xi)師(shi)徐穎表示,美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速逐(zhu)漸回(hui)落至2.5%以下,先行指標(biao)制造業PMI已經(jing)(jing)在2018年(nian)2季度見頂(ding),企業部門的杠桿率以及利潤增(zeng)速觸頂(ding)回(hui)落;家庭債務增(zeng)速似乎(hu)也已見頂(ding),得益(yi)于黏性工(gong)資(zi)的上漲,消費支出維持較高(gao)水平,進而帶(dai)動(dong)核心通脹的回(hui)升;政(zheng)府(fu)支出增(zeng)加空(kong)(kong)間有限;凈出口對經(jing)(jing)濟(ji)的拖(tuo)累短(duan)期緩解(jie),長期難以扭轉(zhuan)。經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速放緩但陷(xian)入衰退言之尚(shang)早,經(jing)(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)面走弱(ruo)利多金價。
持倉指標助力反彈
從持(chi)(chi)倉(cang)(cang)來看,中信證券分(fen)析師敖翀認為(wei),COMEX黃(huang)金(jin)CFTC非(fei)商(shang)(shang)業(ye)凈多頭持(chi)(chi)倉(cang)(cang)自2001年以(yi)來首次轉為(wei)負值。2018年8月(yue),COMEX黃(huang)金(jin)非(fei)商(shang)(shang)業(ye)持(chi)(chi)倉(cang)(cang)轉為(wei)凈空頭,為(wei)2001年以(yi)來首次。多頭持(chi)(chi)倉(cang)(cang)于(yu)2018年10月(yue)觸底(di)后(hou)呈現(xian)回升(sheng)態勢,反映出資金(jin)面(mian)看多黃(huang)金(jin)情(qing)緒濃厚。COMEX黃(huang)金(jin)非(fei)商(shang)(shang)業(ye)凈多頭持(chi)(chi)倉(cang)(cang)觸底(di)反彈階(jie)段一般伴隨著金(jin)價大幅上漲(zhang)。
“歷(li)史統(tong)計數據顯示,在持倉(cang)(cang)觸底反彈(dan)的(de)周期中(zhong)金(jin)價平均漲(zhang)幅達到11%。本(ben)(ben)輪反彈(dan)周期中(zhong),金(jin)價從(cong)底部(bu)上(shang)漲(zhang)的(de)幅度僅(jin)5%,預計未(wei)來一段時間(jian)仍(reng)有上(shang)升空間(jian),且本(ben)(ben)輪持倉(cang)(cang)反彈(dan)顯著(zhu)(zhu)滯后金(jin)價回(hui)升時點,表明當(dang)前金(jin)價仍(reng)處(chu)于上(shang)漲(zhang)初期階(jie)段。”敖(ao)翀分析,本(ben)(ben)輪黃金(jin)凈多頭持倉(cang)(cang)下滑幅度超(chao)過歷(li)史水平,隨(sui)著(zhu)(zhu)多頭持倉(cang)(cang)回(hui)升,金(jin)價有望(wang)大幅反彈(dan)。
敖翀認(ren)為,在美聯儲加(jia)息(xi)預期弱化、美國(guo)宏觀經濟運行趨弱和(he)(he)美股大幅(fu)下(xia)跌等因素作用(yong)下(xia),預計2019年金價將迎來顯著上漲行情(qing)(qing),持倉(cang)變化反映(ying)出的資金面回(hui)暖(nuan)和(he)(he)看多情(qing)(qing)緒(xu)濃厚(hou)有(you)望(wang)進一步支撐金價上行,預計2019年黃金均(jun)價將達到1320美元/盎(ang)司。
據統計,目前國際主流投行預(yu)計明年黃(huang)金(jin)(jin)均價將(jiang)在(zai)1300美元/盎(ang)司一(yi)線,一(yi)些激進的投資機構甚(shen)至(zhi)預(yu)測金(jin)(jin)價將(jiang)達(da)到(dao)1500美元/盎(ang)司。
中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)(de)所有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授權(quan)不(bu)得轉載、摘編或利用(yong)其它方式使(shi)用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉載自其它媒體,轉載目的(de)(de)在于更(geng)好服務讀者、傳遞信息之(zhi)需(xu),并不(bu)代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其觀點(dian),本網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其真實性負責(ze),持異議(yi)者應與原出處單位(wei)主張權(quan)利。
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