證券時報記者(zhe)獲悉,上海賽(sai)科石(shi)油(you)石(shi)化(hua)有限(xian)責(ze)任公司(簡稱賽(sai)科)通過浙江(jiang)明(ming)日(ri)控股(gu)集團(簡稱明(ming)日(ri)),在杭(hang)州(zhou)新(xin)光塑(su)(su)料、海寧嘉華(hua)、浙江(jiang)陽陽等7家賽(sai)科下游直(zhi)銷塑(su)(su)料制品(pin)企業之間開展的(de)基差貿(mao)易項目已(yi)正式完成(cheng)。
據了解,該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)目通過含權基差貿(mao)(mao)易模式(shi)將上中(zhong)(zhong)下游企業(ye)串聯起來(lai),規避了價格波動風險(xian),特別是為中(zhong)(zhong)小(xiao)民(min)營企業(ye)實現(xian)穩(wen)健(jian)發(fa)展提供助力。該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)目的成功落地標(biao)志著塑料行業(ye)的期現(xian)結(jie)合、產融(rong)結(jie)合模式(shi)得到進一步發(fa)展。該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)目在日前舉辦的大商(shang)所(suo)“2018年基差貿(mao)(mao)易試點項(xiang)(xiang)(xiang)目”結(jie)項(xiang)(xiang)(xiang)評審會中(zhong)(zhong),以化工(gong)組第一名(ming)結(jie)項(xiang)(xiang)(xiang)。
基差貿易帶來企業雙贏
賽科是(shi)(shi)中(zhong)石化全資(zi)子公(gong)司。作為(wei)國內石化行業(ye)(ye)中(zhong)最(zui)具代表性的(de)(de)龍頭企(qi)業(ye)(ye)之一,賽科具備提供高(gao)品(pin)質聚烯烴產品(pin)以及各種產業(ye)(ye)鏈(lian)服(fu)務的(de)(de)能力,對(dui)商務效(xiao)率(lv)、業(ye)(ye)務創新和(he)(he)增進客戶(hu)黏性等(deng)問題尤(you)為(wei)重(zhong)視。明(ming)日(ri)是(shi)(shi)專注塑化流通領(ling)(ling)域的(de)(de)供應鏈(lian)服(fu)務商,也(ye)是(shi)(shi)賽科的(de)(de)戰略合(he)作分銷商,主要為(wei)產業(ye)(ye)鏈(lian)上下游客戶(hu)提供分銷、供應、金融、物流、研究分析(xi)等(deng)綜合(he)服(fu)務,擁有(you)完(wan)整的(de)(de)貿易體系和(he)(he)豐(feng)富的(de)(de)行業(ye)(ye)服(fu)務經(jing)驗(yan),同時在新業(ye)(ye)務模式、供應鏈(lian)管理(li)、產融結合(he)等(deng)領(ling)(ling)域走(zou)在市場的(de)(de)前列。
目(mu)前(qian),塑料(liao)產(chan)業上游國產(chan)和進口(kou)渠道(dao)競(jing)爭(zheng)充分,中間流通環節成交(jiao)活躍,下(xia)游產(chan)業分布(bu)廣(guang)、需求(qiu)多樣化(hua),且金(jin)融(rong)化(hua)程度高、可(ke)交(jiao)割品種豐(feng)富,產(chan)業客戶在進行銷(xiao)售、采購時受期(qi)貨價(jia)格走勢的(de)影響(xiang)越來越大。由于絕(jue)對(dui)價(jia)格的(de)波動(dong)加(jia)大,傳統貿(mao)易(yi)模(mo)式中博(bo)弈絕(jue)對(dui)價(jia)格的(de)風險(xian)較大、弊端明顯,因此企業開始(shi)尋(xun)求(qiu)降低(di)風險(xian)的(de)新交(jiao)易(yi)模(mo)式,逐漸由傳統的(de)絕(jue)對(dui)價(jia)格交(jiao)易(yi)轉變為基差貿(mao)易(yi)。
利(li)用含權基差(cha)貿易(yi),買方(fang)可(ke)(ke)以降低價格(ge)波(bo)動的(de)不確定(ding)風險(xian),鎖定(ding)采購基差(cha)和(he)預(yu)(yu)期利(li)潤;賣方(fang)則可(ke)(ke)以避免因為價格(ge)波(bo)動帶來的(de)損(sun)失,鎖定(ding)銷售利(li)潤。賣買雙方(fang)從傳統的(de)絕對價格(ge)博弈模式切換到對基差(cha)波(bo)動的(de)博弈頻道,既滿足了各(ge)自需求,又降低了交(jiao)(jiao)易(yi)風險(xian)。整個交(jiao)(jiao)易(yi)模式設(she)計規避了投機(ji)風險(xian)敞口,實現各(ge)方(fang)可(ke)(ke)預(yu)(yu)期交(jiao)(jiao)易(yi)價格(ge)的(de)閉環操作(zuo)。
塑料含權基差貿易
獲突破
國泰君安(an)期(qi)貨(huo)是該項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)(de)實施方,公司相關(guan)負責人介紹了(le)整(zheng)個項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)(de)情況(kuang),“在大商所大力推(tui)廣(guang)基差貿易項(xiang)(xiang)目(mu)背景下,國泰君安(an)期(qi)貨(huo)與客(ke)戶(hu)——明日(ri)接(jie)洽了(le)此次項(xiang)(xiang)目(mu),向賽科(ke)推(tui)薦該項(xiang)(xiang)目(mu)后,賽科(ke)主動與明日(ri)及相關(guan)客(ke)戶(hu)建立(li)了(le)項(xiang)(xiang)目(mu)小組(zu)。經過(guo)三個多月的(de)(de)準備和論證,項(xiang)(xiang)目(mu)小組(zu)設計了(le)本次基于基差、利用期(qi)權的(de)(de)遠(yuan)期(qi)保(bao)價交易模式(shi),具體由明日(ri)通過(guo)國泰君安(an)為賽科(ke)和下游7家直銷客(ke)戶(hu)提供金融(rong)工具和服務(wu)支(zhi)持。”
具體交(jiao)易流程是,2018年8月30日,賽科與明(ming)日控股簽訂了1007.5噸的(de)賽科0220KJ的(de)基差點價(jia)保(bao)(bao)價(jia)銷(xiao)售(shou)合(he)同,合(he)同銷(xiao)售(shou)暫定價(jia)為L1901合(he)約當天收盤價(jia)加150元/噸固定基差。賽科額(e)外支付一(yi)定的(de)權利金購入(ru)一(yi)個(ge)月的(de)平值看漲期權,因而獲得一(yi)個(ge)月內(nei)的(de)基差點價(jia)保(bao)(bao)價(jia)權利。這筆交(jiao)易滿(man)足了賽科提前銷(xiao)售(shou)、保(bao)(bao)證銷(xiao)售(shou)利潤的(de)需求。
賽科(ke)(ke)同樣(yang)委托明日與下(xia)(xia)(xia)游(you)7家(jia)企(qi)業(ye)采用相同模式進(jin)行(xing)交易。2018年8月31日,明日與7家(jia)下(xia)(xia)(xia)游(you)實體企(qi)業(ye)簽(qian)訂了(le)1007.5噸賽科(ke)(ke)0220KJ基(ji)差(cha)點價(jia)保價(jia)銷(xiao)售合同,約定(ding)固定(ding)基(ji)差(cha)200元(yuan)/噸。在(zai)鎖定(ding)基(ji)差(cha)的同時,下(xia)(xia)(xia)游(you)7家(jia)企(qi)業(ye)買入(ru)同樣(yang)期(qi)(qi)(qi)限(xian)的平值看跌期(qi)(qi)(qi)權(quan)。因而,下(xia)(xia)(xia)游(you)企(qi)業(ye)最高采購(gou)價(jia)格鎖定(ding),如(ru)果期(qi)(qi)(qi)貨(huo)價(jia)格下(xia)(xia)(xia)跌則(ze)可以通(tong)過(guo)看跌期(qi)(qi)(qi)權(quan)行(xing)權(quan)降低采購(gou)成本,通(tong)過(guo)這樣(yang)的模式,實現了(le)鎖定(ding)遠期(qi)(qi)(qi)訂單、并提前采購(gou)原料的目的。參與項目的7家(jia)賽科(ke)(ke)下(xia)(xia)(xia)游(you)直銷(xiao)客(ke)戶地域(yu)分(fen)布廣泛、運(yun)(yun)輸方式多樣(yang),此次交易也證(zheng)明了(le)金(jin)融工具的運(yun)(yun)用和上游(you)石化企(qi)業(ye)現有的銷(xiao)售、配送(song)、結算業(ye)務環(huan)節可以無縫對接。
塑料含權基(ji)差(cha)貿易(yi)模式(shi)打通(tong)了(le)塑料產業鏈上(shang)中下游(you)(you)(you),最終實(shi)現(xian)多(duo)方(fang)受益(yi)。明日投研部經理陳方(fang)一稱,石化(hua)行業中游(you)(you)(you)和下游(you)(you)(you)的交易(yi)其實(shi)很早就開始利用(yong)衍生品(pin)工(gong)具,最早做(zuo)的是點價(jia)交易(yi),下游(you)(you)(you)采購時(shi)用(yong)盤面價(jia)格加固定(ding)基(ji)差(cha)去鎖定(ding)采購成本,除了(le)標準(zhun)品(pin)的點價(jia)之外,還(huan)有許(xu)多(duo)非(fei)標品(pin)點價(jia),但其中存(cun)在(zai)一定(ding)的基(ji)差(cha)風險。“含權基(ji)差(cha)貿易(yi)就是在(zai)基(ji)差(cha)貿易(yi)中增加了(le)對(dui)期權運用(yong),鎖定(ding)基(ji)差(cha)的基(ji)礎上(shang)還(huan)給客戶提供了(le)保(bao)價(jia)的機會(hui),這(zhe)種模式(shi)打通(tong)了(le)上(shang)中下游(you)(you)(you)整個(ge)產業鏈,在(zai)行業內是一個(ge)非(fei)常大的突破,示(shi)范效應很強。”
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)(zuo)(zuo)品,版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書(shu)面授權(quan)不(bu)(bu)得轉載、摘編或利用其它(ta)(ta)方式使用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品。凡(fan)本(ben)網(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品,均轉載自其它(ta)(ta)媒體(ti),轉載目的在(zai)于更好服務讀(du)者、傳遞信息之需,并不(bu)(bu)代(dai)表本(ben)網(wang)贊同其觀點(dian),本(ben)網(wang)亦不(bu)(bu)對其真(zhen)實性負(fu)責(ze),持異(yi)議者應與原出處單(dan)位主(zhu)張權(quan)利。
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