8月14日，大金融板(ban)(ban)塊午后發(fa)力，拉動大盤(pan)強勢上漲。保險股尾盤(pan)異軍突起，中國人壽直封漲停。市場人士(shi)表示，四季度保險股向上空(kong)間(jian)更大、確定(ding)性更強。看好當前位置上大金融板(ban)(ban)塊配置機會。

　　多因素驅動

　　截至(zhi)8月14日收盤(pan)，中國(guo)人壽漲(zhang)(zhang)停，新華保(bao)險漲(zhang)(zhang)逾6%，中國(guo)太(tai)保(bao)、中國(guo)人保(bao)、中國(guo)平安紛(fen)紛(fen)跟(gen)漲(zhang)(zhang)。部(bu)分券商股(gu)(gu)、銀行股(gu)(gu)也表現不(bu)俗。

　　“金融板塊(kuai)內(nei)部有(you)(you)時會有(you)(you)一(yi)定的(de)輪(lun)動效應，券(quan)商板塊(kuai)近日走勢(shi)良好，對保(bao)(bao)險(xian)板塊(kuai)有(you)(you)一(yi)定的(de)帶動作用。”川(chuan)財證券(quan)首席(xi)經濟學家陳靂表示，近日特斯拉成立保(bao)(bao)險(xian)經紀公司，令保(bao)(bao)險(xian)板塊(kuai)受到市場關(guan)注(zhu)。

　　陳靂指(zhi)出，今(jin)年下(xia)半年以來，險(xian)資(zi)參與(yu)打(da)新動用(yong)的資(zi)金額已經達到2.24萬億元。在相關(guan)政策(ce)推動下(xia)，險(xian)資(zi)將繼(ji)續(xu)積極參與(yu)科創板(ban)、創業(ye)板(ban)打(da)新。險(xian)資(zi)作為優質機構投資(zi)者，今(jin)年以來加大了對權益(yi)資(zi)產的配置，有望獲得投資(zi)收益(yi)的業(ye)績增量。

　　東興證券非銀(yin)首席分(fen)析師劉(liu)嘉瑋(wei)對記者表示，雖然大金融(rong)(rong)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊內業(ye)績(ji)可(ke)能(neng)有(you)差異(yi)，保險、券商相(xiang)對亮(liang)眼，銀(yin)行(xing)相(xiang)對偏弱(ruo)；但是跟其(qi)(qi)他行(xing)業(ye)相(xiang)比(bi)，大金融(rong)(rong)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊有(you)一定的(de)業(ye)績(ji)優勢，在(zai)市場對業(ye)績(ji)關注度較高的(de)階段(duan)中，有(you)明確(que)業(ye)績(ji)增長(chang)的(de)公司，其(qi)(qi)股價短期會受到(dao)催化。這是板(ban)(ban)(ban)(ban)塊產生(sheng)異(yi)動的(de)最重要(yao)原(yuan)因。“并(bing)且，這些板(ban)(ban)(ban)(ban)塊估值處(chu)于相(xiang)對較低位置，尤其(qi)(qi)是保險和(he)銀(yin)行(xing)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊，疊(die)加中報業(ye)績(ji)出爐，未來存在(zai)一定階段(duan)性機(ji)會。”

　　保險業回暖

　　近日，五大上市(shi)險企最(zui)新保(bao)(bao)費(fei)(fei)數(shu)(shu)據悉(xi)數(shu)(shu)出爐，負(fu)債端改(gai)善趨勢得以驗(yan)證(zheng)。2020年前7個月，中國(guo)(guo)人(ren)(ren)壽、中國(guo)(guo)人(ren)(ren)保(bao)(bao)、中國(guo)(guo)太(tai)保(bao)(bao)、中國(guo)(guo)平安和新華保(bao)(bao)險合計原保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入(ru)約為(wei)1.67萬億元，同比增長6.58%。

　　具體(ti)來看，上述五(wu)大險企今年(nian)前7個(ge)月保(bao)費(fei)收入分別為(wei)4551億(yi)(yi)元(yuan)、3709.42億(yi)(yi)元(yuan)、2374.54億(yi)(yi)元(yuan)、5036.91億(yi)(yi)元(yuan)和1072.51億(yi)(yi)元(yuan)，對應同比增速分別為(wei)12.34%、4.24%、4.04%、0.85%和30.07%。中(zhong)國人壽和新華(hua)保(bao)險均實現兩位數(shu)增長。

　　劉嘉瑋稱(cheng)，保(bao)險(xian)股方面，市場上目(mu)前最關注(zhu)的是(shi)投(tou)資端。險(xian)企投(tou)資主戰線雖然(ran)在(zai)固定收益(yi)資產，但彈(dan)性來源主要在(zai)權(quan)(quan)益(yi)投(tou)資。近期(qi)中國人壽、新(xin)華保(bao)險(xian)股價頻頻異(yi)動，受益(yi)于市場反彈(dan)帶來的權(quan)(quan)益(yi)投(tou)資收益(yi)增長。此外，這兩家公司(si)負債(zhai)端保(bao)費增長情況也相(xiang)對較好，給予各自股價較強支撐。

　　多(duo)位分析(xi)人士認為，行業景氣(qi)度(du)處于復蘇通道中(zhong)，后續負債端(duan)改(gai)善有望持續，同時隨(sui)著險資(zi)權(quan)益投資(zi)比例優化，10年期國(guo)債收益率企穩回(hui)升，險企投資(zi)端(duan)也存在較大改(gai)善機會。

　　興(xing)業(ye)證券分析師(shi)王塵表示，保(bao)險股目前估(gu)值處于相對低位，投資(zi)端(duan)超預期仍是估(gu)值修復的重要(yao)催化劑。

　　配置機會浮現

　　“四(si)季度保險股向上(shang)的空間(jian)及確定性會更(geng)強(qiang)。”劉嘉瑋表(biao)示，屆(jie)時市場關注點(dian)或(huo)轉(zhuan)移到負債端，“開門紅”表(biao)現可(ke)能超(chao)預期。疊加新冠肺炎疫情趨緩，全球經濟復蘇背景下利率變動(dong)趨勢向上(shang)，保險股投資(zi)機會更(geng)具確定性。

　　“需要注意的(de)是，估值洼地效應或在四(si)季度凸顯。每(mei)年四(si)季度，銀行股(gu)(gu)、保險股(gu)(gu)常(chang)會出現普漲(zhang)行情。市場心(xin)理可能(neng)會偏(pian)向(xiang)‘落袋為安’，持(chi)倉重(zhong)點(dian)也可能(neng)從成長(chang)股(gu)(gu)轉向(xiang)價(jia)值股(gu)(gu)。”他表示。

　　富恩德(de)資產(chan)投(tou)資總監程冬告訴記者，“我(wo)們(men)非常(chang)看好當前位(wei)置(zhi)上大金融板塊(kuai)(kuai)的(de)配置(zhi)機會(hui)。”他分析，在國債收益率(lv)企穩回升(sheng)(sheng)(sheng)背景下，保險公司(si)資產(chan)端利(li)率(lv)持續回升(sheng)(sheng)(sheng)，負債端新一輪(lun)景氣度上升(sheng)(sheng)(sheng)期有望開啟，板塊(kuai)(kuai)基本面改(gai)善的(de)確定性更強。對證券(quan)板塊(kuai)(kuai)而言，券(quan)商除了受益于交(jiao)易量放大帶來的(de)經(jing)紀、兩融業績提升(sheng)(sheng)(sheng)，還將享受到注冊制等(deng)一系列改(gai)革(ge)紅(hong)利(li)，盈利(li)水平將明顯(xian)提升(sheng)(sheng)(sheng)。

　　“由(you)于(yu)機構低配、估值水平低以及業(ye)績確(que)定(ding)性強，地產、銀行等(deng)板塊在四(si)季度(du)往往能實現超額收(shou)益(yi)。”他補充道。