與其(qi)他金融行業(ye)類似，保(bao)險行業(ye)上半(ban)年(nian)的(de)(de)資產減(jian)值(zhi)損(sun)失(shi)也明顯增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)。保(bao)險業(ye)上半(ban)年(nian)資產減(jian)值(zhi)損(sun)失(shi)384億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)122%。剛剛披露半(ban)年(nian)報的(de)(de)上市(shi)險企資產減(jian)值(zhi)損(sun)失(shi)也大增(zeng)(zeng)(zeng)，尚未執行新(xin)金融工具會(hui)計準則IFRS9的(de)(de)中(zhong)國(guo)人(ren)(ren)壽、中(zhong)國(guo)太(tai)保(bao)、中(zhong)國(guo)人(ren)(ren)保(bao)、新(xin)華保(bao)險4家合(he)計減(jian)值(zhi)損(sun)失(shi)134億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)近八成。

　　上市險企資(zi)(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)損失大增(zeng)(zeng)的(de)(de)原因(yin)，是可(ke)(ke)供出售金融資(zi)(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)增(zeng)(zeng)多。具體而(er)言，歸入可(ke)(ke)供出售的(de)(de)權益(yi)類資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)大幅增(zeng)(zeng)加。據證券時(shi)報記者采(cai)訪了解的(de)(de)情況，在今年上半(ban)年股票(piao)收益(yi)不錯的(de)(de)環境(jing)下，這種減(jian)(jian)值(zhi)除了有資(zi)(zi)產(chan)達到減(jian)(jian)值(zhi)條件而(er)必須計提減(jian)(jian)值(zhi)的(de)(de)客觀因(yin)素外，也被認為有甩掉歷史(shi)包袱、兌現過去浮虧(kui)的(de)(de)可(ke)(ke)能。

　　4家上市險企

　　資產減值損失增八成

　　據證券時報(bao)記者統計，中(zhong)國人壽、中(zhong)國太保(bao)、中(zhong)國人保(bao)、新華保(bao)險(xian)(xian)4家上市(shi)公司上半年資(zi)產(chan)減值(zhi)損失合(he)計134億元，同比增(zeng)加79.3%，減值(zhi)損失合(he)計占到了保(bao)險(xian)(xian)行業的(de)(de)三分之一(yi)。造成減值(zhi)損失增(zeng)幅較(jiao)大的(de)(de)原因(yin)，主要(yao)是投資(zi)端的(de)(de)金融資(zi)產(chan)減值(zhi)增(zeng)加，進一(yi)步說，更多來自(zi)“可供出售金融資(zi)產(chan)”。

　　4家上市險企(qi)上半年減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)分別為：中國(guo)人壽53.75億(yi)元(yuan)的資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)中，可供(gong)出售(shou)金融資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)46.68億(yi)元(yuan)；中國(guo)太保(bao)資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)28.38億(yi)元(yuan)，其中可供(gong)出售(shou)資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)22.37億(yi)元(yuan)；中國(guo)人保(bao)資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)28.31億(yi)元(yuan)，可供(gong)出售(shou)資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)達(da)到(dao)21.37億(yi)元(yuan)；新華(hua)保(bao)險資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)23.79億(yi)元(yuan)，可供(gong)出售(shou)資產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)(sun)失(shi)(shi)(shi)達(da)到(dao)23.44億(yi)元(yuan)。

　　一般而言，可(ke)供出售金融(rong)資產(chan)的賬面價值(zhi)變化不(bu)影(ying)(ying)響當期利潤，而只影(ying)(ying)響綜合收益，體現為　“浮盈或浮虧”。若計提(ti)減值(zhi)，則意味著“兌現浮虧”，將影(ying)(ying)響利潤。也就是(shi)說，上(shang)述險企的可(ke)供出售金融(rong)資產(chan)減值(zhi)損(sun)失增加，意味著利潤受到了負向影(ying)(ying)響。

　　各家有各說

　　權益類減值是主因

　　根據上市險企中報披露信息，可(ke)供(gong)出售金(jin)融資產減(jian)值，較多(duo)是來自(zi)權益類資產減(jian)值。

　　中國人壽上半年資(zi)產減值損(sun)失(shi)53.75億元(yuan)，同比增長(chang)59.7%，主要原因為“符合減值條件的(de)(de)投資(zi)資(zi)產增加”。這53.75億元(yuan)的(de)(de)資(zi)產減值損(sun)失(shi)主要包括兩塊：一是(shi)可供(gong)出(chu)售金(jin)融資(zi)產減值損(sun)失(shi)46.68億元(yuan)，二(er)是(shi)長(chang)期(qi)股權投資(zi)減值損(sun)失(shi)7.07億元(yuan)。

　　其中，可供出(chu)售金(jin)融(rong)資產減值(zhi)損(sun)(sun)失全(quan)部來(lai)自以公(gong)允價(jia)值(zhi)計(ji)(ji)量的(de)“股(gu)權型投(tou)(tou)(tou)(tou)資”。而長期股(gu)權投(tou)(tou)(tou)(tou)資的(de)減值(zhi)損(sun)(sun)失，來(lai)自對遠洋(yang)(yang)集(ji)團的(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資項目。遠洋(yang)(yang)集(ji)團為(wei)中國人(ren)(ren)壽聯營企(qi)業，在(zai)香港上市。中國人(ren)(ren)壽披露，遠洋(yang)(yang)集(ji)團于(yu)2020年(nian)(nian)(nian)6月(yue)30日(ri)(ri)的(de)股(gu)價(jia)為(wei)每股(gu)1.86港元，截至2019年(nian)(nian)(nian)12月(yue)31日(ri)(ri)，已對遠洋(yang)(yang)集(ji)團的(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資計(ji)(ji)提減值(zhi)準(zhun)備(bei)人(ren)(ren)民(min)幣25.1億元。2020年(nian)(nian)(nian)6月(yue)30日(ri)(ri)，公(gong)司對該項投(tou)(tou)(tou)(tou)資進行減值(zhi)測試(shi)，使用(yong)未來(lai)現金(jin)流量折現法(fa)評估后(hou)的(de)該項投(tou)(tou)(tou)(tou)資于(yu)2020年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)需計(ji)(ji)提資產減值(zhi)損(sun)(sun)失人(ren)(ren)民(min)幣7.07億元。

　　中國(guo)太保(bao)上(shang)半(ban)年新增計(ji)提(ti)資(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)備(bei)28.38億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)88.2%，原因為投資(zi)資(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)備(bei)增加。從減(jian)(jian)值(zhi)資(zi)產(chan)上(shang)看，包(bao)括(kuo)了可供出(chu)售金(jin)(jin)(jin)融(rong)資(zi)產(chan)、持有至到期投資(zi)、貸款類投資(zi)、壞賬準(zhun)備(bei)等四大類。其(qi)中，可供出(chu)售金(jin)(jin)(jin)融(rong)資(zi)產(chan)上(shang)半(ban)年計(ji)提(ti)減(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)備(bei)22.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、轉回0.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，也就是(shi)減(jian)(jian)值(zhi)22.20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，是(shi)減(jian)(jian)值(zhi)最多(duo)的資(zi)產(chan)。可供出(chu)售金(jin)(jin)(jin)融(rong)資(zi)產(chan)中，債權工具(ju)計(ji)提(ti)減(jian)(jian)值(zhi)8.10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、轉回0.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，權益工具(ju)計(ji)提(ti)減(jian)(jian)值(zhi)14.27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　中國人保集(ji)團上(shang)半(ban)年資產(chan)(chan)減(jian)(jian)值損(sun)失(shi)28.31億(yi)(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長77.7%，主(zhu)要(yao)是因(yin)為“可供出售金融資產(chan)(chan)減(jian)(jian)值增(zeng)加”。數據(ju)顯示，可供出售金融資產(chan)(chan)減(jian)(jian)值損(sun)失(shi)21.37億(yi)(yi)元(yuan)，包(bao)含股權(quan)投資減(jian)(jian)值19.96億(yi)(yi)、基金0.96億(yi)(yi)、股票0.45億(yi)(yi)。該(gai)集(ji)團主(zhu)要(yao)子公(gong)司人保財險也(ye)有較大減(jian)(jian)值，公(gong)司表示減(jian)(jian)值損(sun)失(shi)增(zeng)加主(zhu)要(yao)是受個別(bie)股權(quan)項目的風險事件和融資項目撥備影響。

　　新華保(bao)險(xian)上半年資(zi)(zi)產減(jian)(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)失(shi)(shi)23.79億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長133.2%，原因是資(zi)(zi)本市場波(bo)動，可供出售金融資(zi)(zi)產計提減(jian)(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)失(shi)(shi)同比(bi)增(zeng)加。其可供出售金融資(zi)(zi)產減(jian)(jian)值(zhi)(zhi)損(sun)失(shi)(shi)為23.44億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)加13.24億(yi)元(yuan)，增(zeng)幅129%。而(er)可供出售金融資(zi)(zi)產的(de)減(jian)(jian)值(zhi)(zhi)，也全(quan)部來自于(yu)“股權型投資(zi)(zi)”，也就是權益(yi)類投資(zi)(zi)。

　　減值是常態

　　投資收益率仍較理想

　　這4家上市(shi)險企(qi)對于(yu)權益類可供(gong)出售資產的(de)減(jian)值(zhi)，都(dou)設(she)定了相應的(de)標準，一(yi)般是兩個(ge)維度：一(yi)是持(chi)(chi)續下(xia)跌(die)的(de)時間(jian)，比(bi)如，價格(ge)連續一(yi)年(nian)低于(yu)成本(ben)；二是下(xia)跌(die)的(de)程(cheng)度，比(bi)如價格(ge)跌(die)至成本(ben)的(de)50%以下(xia)，中(zhong)國人壽(shou)還設(she)定了價格(ge)持(chi)(chi)續6個(ge)月低于(yu)成本(ben)20%的(de)減(jian)值(zhi)條(tiao)件。

　　“準則(ze)的(de)(de)確是這(zhe)樣(yang)的(de)(de)，但不(bu)是絕對。”兩位受訪的(de)(de)保險(xian)公(gong)司投資負責人都表示(shi)，今(jin)年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的(de)(de)資產減值，也(ye)有可(ke)能是在今(jin)年(nian)(nian)股票市場(chang)收益不(bu)錯(cuo)的(de)(de)情況下，甩掉或消化一些歷史包袱(fu)。因為從整體情況看，上(shang)半(ban)年(nian)(nian)A股資產業績是不(bu)錯(cuo)的(de)(de)。

　　在中(zhong)國人(ren)保中(zhong)期業績發布會上(shang)，人(ren)保資(zi)產(chan)副(fu)總(zong)裁黃本堯介紹，今年上(shang)半年人(ren)保金融(rong)資(zi)產(chan)減值21.37億，占整個資(zi)產(chan)減值比例(li)最大。系針對(dui)金融(rong)資(zi)產(chan)里的一些投(tou)資(zi)項目，按(an)照相(xiang)應(ying)的政策標準計提(ti)(ti)了相(xiang)應(ying)的減值處理。“主要還是從會計審慎的原(yuan)則出(chu)發考(kao)慮，提(ti)(ti)高資(zi)產(chan)質量，進一步防范投(tou)資(zi)風(feng)險(xian)，對(dui)于個別投(tou)資(zi)項目里面的風(feng)險(xian)提(ti)(ti)取了充足的減值準備。”

　　黃(huang)本堯也表示，實際(ji)上金融資(zi)(zi)(zi)產減(jian)值(zhi)的處理(li)是一個常態，只(zhi)是今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)比去年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)有所(suo)上升(sheng)，即(ji)便考慮了金融資(zi)(zi)(zi)產減(jian)值(zhi)處理(li)，上半年(nian)(nian)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)收益(yi)率(lv)仍然保(bao)持在非常理(li)想的水(shui)平。因此，也建(jian)議投(tou)資(zi)(zi)(zi)者不必過于擔(dan)心(xin)個別(bie)資(zi)(zi)(zi)產的減(jian)值(zhi)風險(xian)，而(er)應更(geng)多關注險(xian)企(qi)整體投(tou)資(zi)(zi)(zi)收益(yi)率(lv)的狀況。

　　從這個角度看，上(shang)述(shu)4家(jia)險企上(shang)半年的(de)總投資收益率(lv)都高于5%，保持著(zhu)高于精算(suan)假(jia)設的(de)水平(ping)。