9月28日，中國銀保監會保險資(zi)金運(yun)用監管(guan)部主任(ren)袁序成撰文，首次(ci)披露(lu)了截至今年(nian)上半年(nian)的(de)險資(zi)對A股股票的(de)投資(zi)規模：總體規模2.08萬億元，約占(zhan)A股流通市值(zhi)的(de)4%，是股票市場大體量的(de)機構投資(zi)者之一(yi)。

　　值得關(guan)注的是，險資年(nian)內密集(ji)舉(ju)(ju)(ju)牌(pai)(pai)上(shang)市公司，據《證券日報》記者統計顯(xian)示，今年(nian)以(yi)來截至9月29日，險企頻繁舉(ju)(ju)(ju)牌(pai)(pai)A、H股上(shang)市公司，合計舉(ju)(ju)(ju)牌(pai)(pai)次(ci)數已(yi)達20次(ci)，創近三年(nian)舉(ju)(ju)(ju)牌(pai)(pai)次(ci)數的新高(gao)。

　　近期亦有(you)多(duo)險企看好A股投資價值，并(bing)稱(cheng)將在四季度擇(ze)(ze)機加倉A股。例如(ru)，愛心(xin)人(ren)壽(shou)資產管理部相關負責(ze)人(ren)對《證券(quan)日報》記者表示：“我們認為今年(nian)(nian)下(xia)(xia)半年(nian)(nian)的權益市場仍(reng)然(ran)具有(you)投資價值。基于對市場估(gu)值的客觀判(pan)斷，并(bing)結合下(xia)(xia)半年(nian)(nian)公(gong)司(si)保(bao)費收入情況，公(gong)司(si)會根據市場波動在四季度擇(ze)(ze)機增加A股配置，保(bao)持合理的權益資產配置水平。”

　　持股占A股流通市值約4%

　　隨(sui)著監管持續(xu)鼓勵險資(zi)作為(wei)中長期資(zi)金(jin)投(tou)入(ru)股市，險資(zi)逐(zhu)步加大對(dui)A股的(de)配(pei)置力度。

　　銀保(bao)監(jian)會(hui)近年來(lai)先后印發《保(bao)險(xian)資金運用管(guan)(guan)理辦(ban)法(fa)(fa)》《保(bao)險(xian)資產(chan)管(guan)(guan)理產(chan)品(pin)管(guan)(guan)理暫行辦(ban)法(fa)(fa)》《關(guan)于保(bao)險(xian)業(ye)支持實體經濟發展的指(zhi)導意見》《關(guan)于保(bao)險(xian)資產(chan)管(guan)(guan)理公司(si)設立專項(xiang)產(chan)品(pin)有(you)關(guan)事項(xiang)的通知》《關(guan)于金融資產(chan)投(tou)資公司(si)開(kai)展資產(chan)管(guan)(guan)理業(ye)務有(you)關(guan)事項(xiang)的通知》等(deng)規(gui)章(zhang)或規(gui)范性文件(jian)，支持險(xian)企采(cai)取多種方式，依法(fa)(fa)合規(gui)開(kai)展股(gu)權和股(gu)票投(tou)資。

　　近日，銀保(bao)(bao)(bao)(bao)監(jian)會再(zai)次下發了《關(guan)于優化(hua)保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)公司(si)權(quan)益(yi)類資(zi)產配(pei)置監(jian)管有關(guan)事項的通知》，進(jin)一(yi)步深化(hua)保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)金運用市場化(hua)改(gai)革(ge)，建(jian)立健全保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)公司(si)資(zi)金運用分類監(jian)管機(ji)制，對保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)公司(si)權(quan)益(yi)類資(zi)產配(pei)置實行差異化(hua)比例監(jian)管，推(tui)動保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)金更(geng)好(hao)地(di)支持主業。

　　截至(zhi)2020年6月末，保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金投(tou)資(zi)(zi)A股(gu)股(gu)票總(zong)體(ti)規模(mo)達2.08萬億(yi)元，約占A股(gu)流通市值的4%，是股(gu)票市場大體(ti)量(liang)的機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者之(zhi)一。袁序成指(zhi)出，銀保(bao)監會(hui)積極(ji)支持保(bao)險(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理機(ji)構設(she)立專(zhuan)項(xiang)(xiang)產(chan)品(pin)，參與化解上(shang)(shang)市公司(si)股(gu)票質押流動性風險(xian)，并(bing)在產(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)范圍和權益類資(zi)(zi)產(chan)比例上(shang)(shang)給予(yu)政策(ce)支持，推動專(zhuan)項(xiang)(xiang)產(chan)品(pin)穩步落(luo)地。目前，專(zhuan)項(xiang)(xiang)產(chan)品(pin)注冊規模(mo)達1610億(yi)元，有力支持了上(shang)(shang)市公司(si)紓困工作。

　　袁序(xu)成提到，險資權益(yi)類投(tou)資作為資產端(duan)的重要運用渠(qu)道，具有投(tou)資期限(xian)長、平均收益(yi)高(gao)、受周(zhou)期影響(xiang)小等特(te)性，相對(dui)更為符合(he)負債端(duan)資金匹配要求(qiu)，在收益(yi)和(he)結構上有力支(zhi)撐(cheng)負債端(duan)發展。

　　2019年，我(wo)國保(bao)險業(ye)原(yuan)保(bao)費收(shou)(shou)入達到4.26萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長(chang)12.17%，較(jiao)2018年同(tong)期增長(chang)近9個百分點。與之相應，截至2019年年末，保(bao)險資(zi)金實現投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益8824.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年化(hua)綜合投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益率約6.85%，其中權(quan)益類投(tou)資(zi)實現投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益2790.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年化(hua)投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益率13.16%，成為保(bao)險資(zi)金提高(gao)投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益的重(zhong)要渠道(dao)，助力保(bao)險機構(gou)較(jiao)好(hao)地平衡了安全性(xing)(xing)(xing)、收(shou)(shou)益性(xing)(xing)(xing)和(he)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)(xing)。

　　連續舉牌金融股

　　隨(sui)著(zhu)銀保(bao)監會鼓勵(li)險資作為長期資金入(ru)市(shi)，今年以(yi)來(lai)險企(qi)也頻(pin)繁舉(ju)牌A、H股上(shang)市(shi)公司(si)。據《證(zheng)券日報(bao)》記者統計顯示，今年以(yi)來(lai)截至9月(yue)29日，險資共20次(ci)舉(ju)牌A、H股上(shang)市(shi)公司(si)，已經(jing)遠(yuan)超2019年（8次(ci)）、2018年（10次(ci)）、2017年（7次(ci)）的(de)舉(ju)牌次(ci)數。

　　從最近的一起舉牌來看，中國(guo)人(ren)壽9月(yue)27日公(gong)告稱，9月(yue)21日，中國(guo)人(ren)壽通(tong)過滬港(gang)通(tong)從港(gang)股(gu)(gu)(gu)二級市(shi)場買入2000萬股(gu)(gu)(gu)工商銀(yin)行H股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份。截至9月(yue)21日，中國(guo)人(ren)壽持有(you)的工商銀(yin)行H股(gu)(gu)(gu)約43.59億股(gu)(gu)(gu)，占(zhan)該上市(shi)公(gong)司H股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)本的5.0219%，觸發(fa)舉牌線。

　　從舉(ju)牌(pai)的(de)整(zheng)體(ti)情況(kuang)來，今(jin)年(nian)舉(ju)牌(pai)的(de)險(xian)資主體(ti)多(duo)為市場大(da)型(xing)龍頭險(xian)企，包括中國(guo)(guo)人壽集團(tuan)及(ji)中國(guo)(guo)人壽、中國(guo)(guo)太(tai)保(bao)(bao)及(ji)太(tai)保(bao)(bao)壽險(xian)、平安人壽、華泰資產、中信保(bao)(bao)誠人壽、百(bai)年(nian)人壽等。尤其(qi)引人注意(yi)的(de)是，年(nian)內國(guo)(guo)壽系舉(ju)牌(pai)動作頻(pin)頻(pin)，達到(dao)了創(chuang)紀錄的(de)7次(ci)。

　　從今年險(xian)(xian)資舉(ju)牌標的(de)來(lai)看，金(jin)融(rong)股與地產股最(zui)受青睞。在(zai)險(xian)(xian)資年內的(de)20次(ci)舉(ju)牌中，有6次(ci)舉(ju)牌標的(de)屬于金(jin)融(rong)業(ye)，4次(ci)為地產業(ye)。長期(qi)以來(lai)，低(di)估(gu)值、高股息的(de)金(jin)融(rong)企(qi)業(ye)、地產公(gong)司能(neng)完美地匹配險(xian)(xian)資對投資收益(yi)穩定的(de)要(yao)求，又能(neng)與保險(xian)(xian)主業(ye)產生協(xie)同共振效(xiao)應。

　　在險資舉(ju)牌的(de)眾(zhong)多標的(de)中，銀行股(gu)(gu)(gu)(gu)普遍(bian)具有估值低、股(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)高(gao)的(de)特(te)點，其不僅經營(ying)穩健(jian)，且能(neng)帶來長(chang)期穩定的(de)分紅收益。銀行H股(gu)(gu)(gu)(gu)比A股(gu)(gu)(gu)(gu)更有吸(xi)引(yin)力，銀行H股(gu)(gu)(gu)(gu)一般較A股(gu)(gu)(gu)(gu)有折價，但可以實現與A股(gu)(gu)(gu)(gu)同(tong)等(deng)的(de)分紅，即H股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)更高(gao)。例如，工行H股(gu)(gu)(gu)(gu)、農行H股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)分別高(gao)達7.2%、8.3%。

　　看好四季度A股投資價值

　　在今年以來密集(ji)舉(ju)牌后，險資仍看(kan)好四季度A股投資價值。

　　愛心(xin)人壽資產管理部(bu)相關負責人對《證券日報》記(ji)者表示，在上半(ban)年(nian)新冠肺炎疫情的沖(chong)擊下，權(quan)益(yi)市場呈現出(chu)比較顯(xian)著的結構性行情特征。站在目前時點看，權(quan)益(yi)市場整體估值處于歷史中位數偏高水平，部(bu)分板(ban)塊仍處于低估或經業績調整后的合理估值水平。

　　“我們認為今(jin)年(nian)下(xia)半年(nian)的權(quan)(quan)益(yi)(yi)市(shi)場仍然具(ju)有投資(zi)價值。基于上(shang)(shang)述對市(shi)場估(gu)值的客觀(guan)判斷，并結合下(xia)半年(nian)公(gong)司保(bao)費收入情況，會(hui)根(gen)據市(shi)場波動(dong)在(zai)四季度擇機(ji)增(zeng)加A股配置(zhi)，保(bao)持合理的權(quan)(quan)益(yi)(yi)資(zi)產配置(zhi)水平(ping)。”上(shang)(shang)述愛心人(ren)壽負(fu)責人(ren)對《證券日報》記(ji)者(zhe)表示(shi)，在(zai)具(ju)體權(quan)(quan)益(yi)(yi)投資(zi)的配置(zhi)策(ce)略上(shang)(shang)，將遵循(xun)精選優質資(zi)產、分散(san)均衡配置(zhi)的原則，將防(fang)范(fan)風險(xian)放在(zai)首位，并且(qie)根(gen)據經濟(ji)復(fu)蘇后企業盈利的恢復(fu)情況和(he)最新的行業政策(ce)進行動(dong)態調倉，始終保(bao)持權(quan)(quan)益(yi)(yi)資(zi)產組合估(gu)值水平(ping)、盈利增(zeng)速和(he)預期回(hui)報率在(zai)合理水平(ping)范(fan)圍內(nei)。

　　中國(guo)人壽投資管(guan)理中心負責(ze)人張滌對《證券日報(bao)》記(ji)者表示(shi)，對于權(quan)益(yi)市場，公(gong)司在(zai)長(chang)期(qi)堅(jian)持(chi)看好的(de)(de)前提下，圍(wei)繞(rao)自身戰略資產配(pei)置(zhi)的(de)(de)中樞和上(shang)下限，采(cai)取更加靈活(huo)的(de)(de)策略，把握一些結構(gou)性(xing)機會(hui)，做好控(kong)制短期(qi)波動與獲得長(chang)期(qi)收(shou)益(yi)之間的(de)(de)平衡。

　　中國人(ren)壽(shou)旗下的(de)(de)國壽(shou)安保基金認為，市場在(zai)十一長假前可(ke)能會維(wei)持(chi)(chi)相對低迷的(de)(de)熱度，但整體上下行風(feng)險不大，后續(xu)A股(gu)將(jiang)回歸(gui)震蕩。一方面下行風(feng)險基本可(ke)控，前期悲觀預(yu)期演繹非(fei)常(chang)(chang)充分(fen)，進一步(bu)惡(e)化的(de)(de)概率非(fei)常(chang)(chang)有限，另一方面流動性(xing)環境有所修復(fu)，不至(zhi)于出(chu)現持(chi)(chi)續(xu)下行。但同時(shi)由于外部不確定性(xing)仍將(jiang)維(wei)持(chi)(chi)較長時(shi)間，市場也(ye)缺少(shao)新的(de)(de)熱點積累人(ren)氣，預(yu)計后續(xu)市場會進一步(bu)偏(pian)好(hao)業(ye)績確定性(xing)和景氣度向上的(de)(de)板塊(kuai)(kuai)，尤其是三季報改(gai)善的(de)(de)板塊(kuai)(kuai)可(ke)能會受到一些追捧。

　　就具體(ti)投資板(ban)塊(kuai)國壽安(an)保基金提到，重(zhong)點關注周期龍頭(tou)+消費的板(ban)塊(kuai)，首先(xian)是短期經濟基本面(mian)改善，工業生產(chan)(chan)資料的下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)向好，尤其是基建鏈、地產(chan)(chan)鏈需(xu)(xu)求(qiu)有望延續(xu)改善，其中(zhong)部(bu)分(fen)具備漲價(jia)能(neng)力的板(ban)塊(kuai)可能(neng)會(hui)表現更好；其次是泛高端制(zhi)造(zao)業，可進一步(bu)聚(ju)焦在(zai)高端制(zhi)造(zao)中(zhong)與“十四五”規劃方(fang)向相對(dui)收益的板(ban)塊(kuai)，短期看光(guang)伏、風電可能(neng)會(hui)最先(xian)受益，另外在(zai)電力設備制(zhi)造(zao)、電子通信(xin)制(zhi)造(zao)、新(xin)能(neng)源汽車產(chan)(chan)業鏈、汽車零(ling)部(bu)件等專業零(ling)部(bu)件制(zhi)造(zao)，也可以繼續(xu)尋找優(you)質個股逢(feng)低配置(zhi)。