A股(gu)五(wu)大(da)上(shang)市險企1月保費(fei)(fei)收(shou)(shou)入(ru)悉(xi)數出爐。2021年1月，中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽、中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)保、中(zhong)(zhong)國(guo)平安、中(zhong)(zhong)國(guo)太保和新華保險共(gong)實現保費(fei)(fei)收(shou)(shou)入(ru)5615億元，同比(bi)增長6.26%。其(qi)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽1月保費(fei)(fei)收(shou)(shou)入(ru)最(zui)高(gao)，同比(bi)增幅最(zui)大(da)。

　　業內(nei)人士預計，2021年保(bao)險(xian)(xian)行業有望(wang)走出低谷，進入向上周期(qi)。中長期(qi)來看，A股保(bao)險(xian)(xian)板塊具(ju)有很強的(de)投資價值。

　　壽險保費增長復蘇明顯

　　A股(gu)五大上市險企(qi)中(zhong)，無論是保(bao)費規模和保(bao)費增速，今年(nian)1月中(zhong)國人壽都一(yi)馬領先(xian)，其1月實現(xian)保(bao)費收入2189億元，同(tong)比增長13.13%。

　　中(zhong)國平安、中(zhong)國人(ren)保(bao)(bao)(bao)、中(zhong)國太(tai)保(bao)(bao)(bao)和新華保(bao)(bao)(bao)險1月分別(bie)實現保(bao)(bao)(bao)費收(shou)入(ru)1348.49億元、979.85億元、751.7億元和346.3億元，保(bao)(bao)(bao)費增速分別(bie)為-5.54%、6.67%、7.98%、12.78%。

　　分業(ye)務來看，上市險(xian)(xian)企壽險(xian)(xian)業(ye)務（涵蓋健康險(xian)(xian)和養老險(xian)(xian)）1月整體表現(xian)(xian)良好(hao)，其中人保壽險(xian)(xian)、中國人壽、新(xin)華保險(xian)(xian)保費(fei)收入保持兩位數(shu)增幅，太保壽險(xian)(xian)同(tong)比增長(chang)8.79%，僅(jin)平安壽險(xian)(xian)同(tong)比下(xia)滑。不(bu)過，平安壽險(xian)(xian)新(xin)業(ye)務表現(xian)(xian)亮眼，1月實(shi)現(xian)(xian)保費(fei)收入347.85億(yi)元(yuan)，同(tong)比增長(chang)31%。

　　車險綜改影響持續

　　產險(xian)業務(wu)方面，太(tai)保財(cai)險(xian)1月原保險(xian)業務(wu)保費(fei)收(shou)入為(wei)(wei)186.48億元、同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)5.6%（上年同(tong)期(qi)為(wei)(wei)14.8%）；人保財(cai)險(xian)保費(fei)收(shou)入為(wei)(wei)531.12億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)1.2%（上年同(tong)期(qi)為(wei)(wei)-3.3%）；平(ping)安產險(xian)實現保費(fei)收(shou)入302.99億元，同(tong)比(bi)下降13.2%（上年同(tong)期(qi)為(wei)(wei)增(zeng)長(chang)(chang)7.2%）。

　　華創(chuang)證券非銀金融團隊(dui)認為，平安產險業(ye)務保費收入較(jiao)去年同期出現(xian)較(jiao)大回落，主要是受車險業(ye)務拖累。

　　興業證券(quan)非銀金融行業分析師王(wang)塵認為(wei)，受(shou)車險(xian)綜(zong)合改革影響，1月(yue)產險(xian)保費整體增(zeng)速較(jiao)低。預計該情況在今年仍會(hui)持續。

　　乘聯會數據顯示，1月國內狹義乘用(yong)車零售(shou)銷量為(wei)216.9萬輛，同比(bi)增長(chang)26.2%，環比(bi)下(xia)降5.2%。長(chang)城證券認為(wei)，車險綜合改革后，短期看(kan)險企保(bao)費規(gui)模有(you)(you)所下(xia)降、費用(yong)率(lv)收窄，承保(bao)盈利壓力(li)增大，行業分化加劇，長(chang)期看(kan)則有(you)(you)利于定價能(neng)力(li)強、服務好、成本管控優的行業龍頭(tou)加速發展。

　　保險股估值修復延續

　　2月18日至26日收(shou)盤，Wind保險(xian)指數累計上漲(zhang)(zhang)7.60%，成分股中中國太保累計漲(zhang)(zhang)幅(fu)最高，為12.87%。較好的業(ye)績預期(qi)成為保險(xian)板塊上漲(zhang)(zhang)的催化劑(ji)。

　　中銀證券(quan)分析稱，保險股大漲主要源于經濟轉好預期(qi)(qi)下，保單杠桿價值(zhi)提升；順(shun)周期(qi)(qi)邏輯下低(di)估值(zhi)板塊受益。

　　東(dong)興證券表示(shi)，受長端(duan)利(li)率(lv)上(shang)行利(li)好刺激，保險(xian)板塊快(kuai)速反彈，預計利(li)率(lv)層面(mian)利(li)好將持續推動板塊估值(zhi)修復。除利(li)率(lv)和投資(zi)(zi)端(duan)向(xiang)好共(gong)振之外，負債端(duan)同(tong)比改善趨勢有望延(yan)續。中長期來看，保險(xian)板塊仍(reng)具有很強的(de)投資(zi)(zi)價值(zhi)。

　　方(fang)正(zheng)證券(quan)認為(wei)，當前(qian)保險行業(ye)(ye)對應(ying)(ying)2021年PEV估(gu)值僅0.6-1倍(bei)，而行業(ye)(ye)正(zheng)處(chu)于由(you)負周期(qi)(qi)向(xiang)正(zheng)周期(qi)(qi)跨(kua)越階段，對應(ying)(ying)歷史估(gu)值中樞(shu)0.9-1.3倍(bei)，這意味著PEV估(gu)值將(jiang)有近30%的修復空間。