保險公(gong)司2021年一季報(bao)披露(lu)已拉開帷幕。

　　4月22日晚，中國(guo)平安發(fa)布公(gong)告稱，2021年第一(yi)季度，公(gong)司實現歸母凈利潤(run)272.23億(yi)元，同比增長(chang)4.5%，歸母營運利潤(run)同比增長(chang)8.9%至391.20億(yi)元。

　　業(ye)內人士認為，上市險(xian)企一季度(du)業(ye)績相比(bi)去年同期預計(ji)有一定增長，但(dan)大概(gai)率出現分(fen)化。長期而言，看好保(bao)險(xian)業(ye)發展前(qian)景和保(bao)險(xian)股估(gu)值(zhi)修復機會。

　　歸母凈利潤同比增長4.5%

　　數據顯(xian)示(shi)，2021年第一季度，中國平安實現(xian)歸(gui)母凈利(li)潤272.23億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長4.5%，歸(gui)母營運(yun)利(li)潤同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長8.9%至391.20億(yi)元；基本(ben)每(mei)股營運(yun)收益(yi)為2.21元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長8.9%；年化(hua)營運(yun)ROE達20.0%。

　　其中，壽險及健康險業(ye)務(wu)實現新(xin)業(ye)務(wu)價(jia)值189.80億元，同比(bi)增長15.4%；營(ying)運利潤同比(bi)穩定增長4.2%至255.80億元。同時，平安壽險改革工程已進入全面(mian)推廣實施階段。

　　此外，平安產(chan)險實現原保險保費收入661.75億元，同比(bi)下降(jiang)8.8%；整體綜合成本(ben)率為(wei)95.2%，同比(bi)下降(jiang)1.3個百(bai)分點(dian)；營運利潤51.19億元，同比(bi)增長15.2%。

　　投資(zi)(zi)方(fang)面(mian)，截至(zhi)2021年3月末，中國(guo)平安保(bao)險資(zi)(zi)金(jin)投資(zi)(zi)組(zu)合規模(mo)達3.78萬(wan)億元，較年初增(zeng)長(chang)1.1%。2021年第一季度，保(bao)險資(zi)(zi)金(jin)投資(zi)(zi)組(zu)合年化凈投資(zi)(zi)收益率為3.5%，年化總投資(zi)(zi)收益率為3.1%。

　　值得注意的是，2021年第一季度，中國平安對(dui)華(hua)夏(xia)幸福相(xiang)關(guan)投資資產進行減(jian)值計(ji)提及估(gu)值調整金額(e)為(wei)182億(yi)元(yuan)，對(dui)稅后(hou)歸屬于(yu)母(mu)公司(si)股(gu)東的凈利潤影(ying)響(xiang)金額(e)為(wei)100億(yi)元(yuan)，對(dui)稅后(hou)歸屬于(yu)母(mu)公司(si)股(gu)東的營運利潤影(ying)響(xiang)金額(e)為(wei)29億(yi)元(yuan)。業內人士表示(shi)，公司(si)一季度業績仍(reng)穩(wen)健增長(chang)，顯示(shi)減(jian)值計(ji)提對(dui)于(yu)中國平安整體經營影(ying)響(xiang)有限，同時(shi)也便于(yu)公司(si)“輕裝”上陣。

　　預計上市險企業績飄紅

　　數據顯(xian)示，2021年第一季度，保(bao)險公(gong)司實(shi)現(xian)原保(bao)險保(bao)費(fei)收(shou)入1.8萬(wan)億元，同(tong)比增長(chang)7.8%；保(bao)險業總(zong)資(zi)產24.3萬(wan)億元，同(tong)比增長(chang)11.7%；保(bao)險資(zi)金運用余額(e)22.5萬(wan)億元，同(tong)比增長(chang)15.8%。

　　總(zong)體來看，2021年各大險企格外重視“開門紅”，疊加1月末重疾產(chan)品切換(huan)帶(dai)來的(de)需求集中釋(shi)放，預計各上(shang)市(shi)險企一季(ji)度業績相比去年同期(qi)大概率(lv)出現(xian)增長。

　　招(zhao)商證券分(fen)析師鄭積沙判斷，由于2020年(nian)(nian)一季度權益市(shi)場下跌導致利潤基數(shu)較低(di)，同時由于各公(gong)司穩健的剩余邊際攤銷增長，預計各上市(shi)險企2021年(nian)(nian)第一季度的凈利潤均將實現正(zheng)增長。

　　國泰君安分(fen)析師劉(liu)欣琦認為，主要上市險(xian)企一季度業(ye)績將出現分(fen)化，基數和人(ren)力質(zhi)量是“開門紅(hong)”表現差異的(de)主要原因(yin)。

　　機構激辯后市

　　近(jin)一(yi)段時間內，A股(gu)保(bao)險(xian)(xian)板(ban)塊持(chi)續調整(zheng)，保(bao)險(xian)(xian)股(gu)市盈率也(ye)逐步走低。機構表示看好保(bao)險(xian)(xian)股(gu)估值修復(fu)，但(dan)對于(yu)短期內保(bao)險(xian)(xian)股(gu)走勢存在一(yi)定(ding)觀點分歧。

　　積極派認為，目前保(bao)(bao)險(xian)股的市盈率(lv)處于歷史低(di)位。例如，新時代證券分析(xi)師鮑淼(miao)認為，進入2021年，隨(sui)著(zhu)居民財(cai)富管理和風險(xian)保(bao)(bao)障需求(qiu)增加，預計保(bao)(bao)險(xian)行業仍將保(bao)(bao)持健康成長，估值將穩(wen)步(bu)修復。隨(sui)著(zhu)新冠肺炎疫情改善，保(bao)(bao)險(xian)線下(xia)業務逐步(bu)恢復，保(bao)(bao)費增速已經從(cong)去年二(er)季(ji)度起逐步(bu)回(hui)暖。

　　“從(cong)持股結構上看，保險(xian)(xian)(xian)公司(si)近90%的股權(quan)資(zi)(zi)產集中在(zai)金(jin)融(rong)、地(di)產行業(ye)。這(zhe)兩大(da)行業(ye)在(zai)過去十年經歷了(le)(le)估(gu)值(zhi)(zhi)泡沫消化過程(cheng)，當前估(gu)值(zhi)(zhi)處于(yu)歷史低位，投(tou)資(zi)(zi)價值(zhi)(zhi)凸顯，對保險(xian)(xian)(xian)公司(si)未來投(tou)資(zi)(zi)業(ye)績構成強力支撐。”蘇寧金(jin)融(rong)研究院副院長(chang)(chang)薛洪言(yan)說；“長(chang)(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)者不妨忽略季度(du)、年度(du)的業(ye)績變動噪(zao)音，專注于(yu)保險(xian)(xian)(xian)公司(si)投(tou)資(zi)(zi)組合優化的大(da)趨勢，精選個股、低價買入(ru)、長(chang)(chang)期(qi)持有。從(cong)這(zhe)個角(jiao)度(du)看，當前市(shi)場對保險(xian)(xian)(xian)股的悲觀(guan)情緒，恰好(hao)為長(chang)(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)者提供了(le)(le)較(jiao)好(hao)的入(ru)局時(shi)機。”

　　謹慎派則擔心(xin)權(quan)益(yi)市場的不(bu)確(que)定性(xing)(xing)。華創證券研(yan)報(bao)表(biao)(biao)示(shi)，疫情(qing)影響加速了行業變革，在較(jiao)短(duan)時間內上(shang)市公司轉型(xing)變革成(cheng)效還(huan)無法體現，代(dai)理人規模、產能(neng)的提升還(huan)有較(jiao)大不(bu)確(que)定性(xing)(xing)。從資(zi)產端表(biao)(biao)現來(lai)看(kan)，今年權(quan)益(yi)市場面臨較(jiao)大不(bu)確(que)定性(xing)(xing)，投資(zi)收(shou)益(yi)率維(wei)持過(guo)去兩年高水平的可能(neng)性(xing)(xing)不(bu)大。這(zhe)些因素將在中(zhong)短(duan)期內壓制保險股估值，維(wei)持對(dui)行業的“中(zhong)性(xing)(xing)”評級。