今年(nian)一季度，外(wai)資持(chi)續(xu)加碼順周期保(bao)險(xian)股。東方財富Chioce數據顯示，外(wai)資今年(nian)一季度對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)人壽、中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)、中(zhong)國(guo)太保(bao)、新華保(bao)險(xian)4只A股保(bao)險(xian)股均進行了增持(chi)。其(qi)中(zhong)，外(wai)資對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)太保(bao)的持(chi)股量大幅增長43%，對(dui)(dui)新華保(bao)險(xian)持(chi)股量也大增20%，“掃(sao)貨”跡象明(ming)顯。

　　 一季度，白酒、醫藥、新能源(yuan)等公司股票遭(zao)外資大(da)幅賣出，而(er)保險(xian)(xian)等順周期股被凈(jing)買入(ru)。究其原(yuan)因，一是(shi)，隨著(zhu)經(jing)濟復蘇，保險(xian)(xian)業等受疫情(qing)影(ying)響較(jiao)大(da)的(de)(de)(de)板塊步入(ru)增(zeng)長正軌；二是(shi)，保險(xian)(xian)、銀行等板塊經(jing)過兩年持續走低，目前(qian)市盈率較(jiao)低，成為(wei)順周期板塊中的(de)(de)(de)熱門股；三是(shi)，一些機構投資者出于對(dui)沖風險(xian)(xian)的(de)(de)(de)考慮，賣出估值較(jiao)高的(de)(de)(de)板塊，加倉保險(xian)(xian)股。

　　 一(yi)家(jia)大型壽險(xian)(xian)公司(si)總裁對《證(zheng)券日報》記者表示，目前(qian)中國是(shi)全(quan)球第二大保(bao)險(xian)(xian)市場。從長遠來看(kan)，隨著我國經濟的持續(xu)發展，居民收入(ru)將進一(yi)步(bu)提高，保(bao)險(xian)(xian)業(ye)將持續(xu)增(zeng)長。今年行業(ye)保(bao)費增(zeng)速大概率與GDP增(zeng)速持平或(huo)略高于(yu)GDP增(zeng)速，不排(pai)除(chu)個別公司(si)增(zeng)速遠高于(yu)GDP增(zeng)速，長期(qi)看(kan)好保(bao)險(xian)(xian)業(ye)的發展前(qian)景。

　　 外資一季度大幅買入

　　 今年一季(ji)度(du)，A股(gu)五大(da)(da)保(bao)險股(gu)中，除中國人(ren)(ren)保(bao)被外資減持(chi)之外，中國人(ren)(ren)壽(shou)、中國平安、中國太(tai)保(bao)、新華保(bao)險均被加倉。其中，外資對中國太(tai)保(bao)、新華保(bao)險的(de)加倉幅度(du)最大(da)(da)。

　　 滬深港通中(zhong)央持股(gu)(gu)結算記錄顯示，截(jie)至今年(nian)3月31日，外(wai)資對(dui)中(zhong)國(guo)太保、新華保險、中(zhong)國(guo)平(ping)安、中(zhong)國(guo)人壽(shou)的(de)持股(gu)(gu)量較(jiao)今年(nian)年(nian)初（1月1日）分別(bie)增長43%、20%、11%、7%。不過(guo)，外(wai)資在(zai)去年(nian)對(dui)中(zhong)國(guo)人保大幅加倉(cang)后，今年(nian)一季度持股(gu)(gu)量下降7%。

　　 除持股(gu)量這一(yi)指標之外，滬港通上榜十大(da)活躍(yue)成交股(gu)數據(ju)還顯(xian)示，一(yi)季度，中國平安(an)58次位(wei)列前十大(da)活躍(yue)成交股(gu)，被外資凈買入額達76億元，凈買入額僅次于(yu)招商銀行，位(wei)列A股(gu)第(di)二位(wei)。

　　 從(cong)保(bao)(bao)(bao)險股基本面(mian)來看(kan)，被外資(zi)大幅(fu)增持(chi)的中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)太保(bao)(bao)(bao)與(yu)新(xin)華(hua)(hua)保(bao)(bao)(bao)險今年保(bao)(bao)(bao)費(fei)增速也較快(kuai)。1月份-2月份，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人壽(shou)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人保(bao)(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)平安(an)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)太保(bao)(bao)(bao)、新(xin)華(hua)(hua)保(bao)(bao)(bao)險分別實現原保(bao)(bao)(bao)費(fei)收入2540億(yi)元(yuan)(yuan)、1360.6億(yi)元(yuan)(yuan)、1809.5億(yi)元(yuan)(yuan)、989.6億(yi)元(yuan)(yuan)、440.9億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增幅(fu)分別為(wei)11.4%、9.6%、-4.4%、8.8%、11.5%。不難看(kan)出，新(xin)華(hua)(hua)保(bao)(bao)(bao)險增速最快(kuai)。

　　 但是(shi)，今年一季度在外資(zi)(zi)增持(chi)期(qi)間，保險(xian)股的(de)股價仍在下跌(die)(die)，這說明外資(zi)(zi)抄底(di)跡象明顯。東方財(cai)富Chioce數據顯示，今年一季度新華(hua)保險(xian)、中國人壽、中國平安(an)、中國人保、中國太保股價跌(die)(die)幅(fu)分別為(wei)16.3%、17.1%、9.5%、9.6%、1.5%，平均跌(die)(die)幅(fu)達10.8%。

　　 估值有望持續修復

　　 隨著股(gu)價持續下探，保(bao)(bao)險(xian)股(gu)市盈率(lv)(lv)也逐(zhu)步走(zou)低。截至目(mu)前(qian)，中國人(ren)壽、中國太(tai)保(bao)(bao)、中國人(ren)保(bao)(bao)、新華保(bao)(bao)險(xian)、中國平安的(de)(de)市盈率(lv)(lv)（動態）分別為18.1倍(bei)、14.9倍(bei)、13.1倍(bei)、10.6倍(bei)、10.1倍(bei)，和(he)貴州茅臺（57倍(bei)市盈率(lv)(lv)）等核(he)心資產相比(bi)，保(bao)(bao)險(xian)股(gu)目(mu)前(qian)的(de)(de)市盈率(lv)(lv)處(chu)于歷史(shi)低位。

　　 A股保(bao)險(xian)板塊估值水平主(zhu)要受行業(ye)成長、利率(lv)水平、行業(ye)政策及(ji)資本市場環境等因(yin)素影響，股價走勢(shi)呈現很強的周期性，今年也(ye)不(bu)例外(wai)。

　　 新時代證券分析師鮑淼認為，進入2021年，隨著(zhu)居民財(cai)富管理和(he)風險(xian)保障需(xu)求的增加，預(yu)計保險(xian)行業仍將保持健康成長，估值(zhi)將穩(wen)步(bu)修復(fu)。隨著(zhu)疫情(qing)改(gai)善，保險(xian)線下(xia)業務逐(zhu)步(bu)恢復(fu)，保費增速已經從去(qu)年二(er)季度起(qi)逐(zhu)步(bu)回(hui)暖；去(qu)年7月份后保險(xian)股估值(zhi)得到一定修復(fu)，但仍處于相(xiang)對較(jiao)低水(shui)平。

　　 瑞士再保險(xian)集團首席(xi)經(jing)濟學家安仁禮認為(wei)，對(dui)于商業險(xian)和個(ge)(ge)人險(xian)，今(jin)年(nian)(nian)保費(fei)都會上升，這(zhe)個(ge)(ge)反彈已(yi)經(jing)發生了(le)。全(quan)球非(fei)(fei)壽(shou)險(xian)業方面，2021年(nian)(nian)預(yu)期增(zeng)(zeng)長4.1%，新(xin)興經(jing)濟體的非(fei)(fei)壽(shou)險(xian)業2021年(nian)(nian)預(yu)計增(zeng)(zeng)長約為(wei)8.5%，2022年(nian)(nian)將是(shi)(shi)8.5%左右。由于政策大力支持、居民可支配收(shou)入(ru)增(zeng)(zeng)加、風險(xian)意識提高以及數(shu)字化發展等(deng)諸(zhu)多積極因素的推(tui)動，中國(guo)(guo)保險(xian)市場將持續增(zeng)(zeng)長。尤其(qi)是(shi)(shi)在壽(shou)險(xian)方面，中國(guo)(guo)將會成(cheng)為(wei)全(quan)球壽(shou)險(xian)增(zeng)(zeng)長的引擎，2021年(nian)(nian)中國(guo)(guo)的壽(shou)險(xian)保費(fei)增(zeng)(zeng)長預(yu)計為(wei)9.0%左右。

　　 需要提醒(xing)投資(zi)者的(de)(de)(de)是(shi)，今年保(bao)險(xian)股估值雖(sui)然會出現(xian)持續修復(fu)，但能否出現(xian)快速修復(fu)仍(reng)有待觀(guan)察(cha)。上述壽險(xian)公司總(zong)裁對(dui)記者表示，今年保(bao)險(xian)業增(zeng)(zeng)速的(de)(de)(de)優(you)勢是(shi)基數較低，但去(qu)年新單期(qi)(qi)交保(bao)費的(de)(de)(de)不(bu)足對(dui)今年續期(qi)(qi)保(bao)費增(zeng)(zeng)速會有影(ying)響，長(chang)期(qi)(qi)來看保(bao)險(xian)業會持續增(zeng)(zeng)長(chang)，但要快速恢復(fu)倒(dao)疫情前的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)速還(huan)需時日。