請高流量影視明星代言、冠名(ming)熱(re)門綜藝節(jie)目、贊助年輕(qing)人(ren)喜歡的電競賽事等，是電動兩(liang)輪車(che)企業熱(re)衷的營銷(xiao)方(fang)式。

　　但隨著行業整體增(zeng)速(su)放緩(huan)，這一銷量增(zeng)長(chang)密(mi)碼(ma)，如今(jin)受到(dao)越(yue)來越(yue)大的考驗。

　　愛瑪科技上半(ban)年的(de)銷售費用(yong)在大增近40%的(de)情況下(xia)，公司的(de)營(ying)業(ye)收入僅實現3.66%的(de)同比增幅，增速不到(dao)去年同期的(de)一半(ban)。

　　另一行業巨(ju)頭雅迪控股上半(ban)年(nian)業績出現明顯下(xia)滑，公(gong)司的銷量、收入、利潤(run)較去年(nian)同期均(jun)有不(bu)同程度的下(xia)降。

　　一邊(bian)是自身不斷放(fang)緩的營(ying)收(shou)增速，另一邊(bian)則是不斷追趕的新(xin)“玩(wan)家”在(zai)(zai)持續攻城略(lve)地，留給頭部(bu)企業的空(kong)間，正在(zai)(zai)愈(yu)發(fa)狹窄。

　　在“新(xin)(xin)國標”推動(dong)的(de)換車(che)潮行將結束(shu)之際，電動(dong)兩(liang)輪(lun)車(che)的(de)頭部企業們，顯然(ran)需要(yao)尋(xun)找新(xin)(xin)的(de)敘事角(jiao)度(du)。

　　增長見頂？

　　愛瑪科技近日發布的半(ban)年報數據顯示，上半(ban)年公(gong)司(si)的銷(xiao)售費(fei)用增加了近40%，但營業(ye)收(shou)入(ru)僅有3.66%的同比增幅。其銷(xiao)售費(fei)用約4.12億(yi)元(yuan)，較(jiao)去年同期的2.96億(yi)元(yuan)增加了超1億(yi)元(yuan)。營業(ye)收(shou)入(ru)則只較(jiao)去年同期的102.2億(yi)元(yuan)增長(chang)了3.7億(yi)元(yuan)。

　　愛瑪科技的收入(ru)增(zeng)(zeng)速放緩，在這兩年變(bian)得愈發明顯(xian)。記者(zhe)梳理公司近5年的半年報數據發現，其收入(ru)增(zeng)(zeng)速呈波動下(xia)降趨勢。

　　在2020~2022年這3年的(de)半年報中(zhong)，其營收增(zeng)速(su)分別為31.92%、24.42%、29.08%。盡(jin)管收入增(zeng)速(su)在2021年有(you)所(suo)下滑，但(dan)在2022年又(you)有(you)所(suo)增(zeng)長，且(qie)整體的(de)增(zeng)速(su)均較快。

　　但(dan)到了(le)2023年(nian)上(shang)半年(nian)，愛瑪科技的收(shou)(shou)入增速(su)大幅降(jiang)至8.25%，收(shou)(shou)入降(jiang)幅超過(guo)了(le)20個百(bai)分(fen)點。到今年(nian)上(shang)半年(nian)增速(su)又進一步降(jiang)低至3.66%。

　　歸(gui)屬于母公司(si)股東的凈(jing)利潤，去(qu)年(nian)上半(ban)年(nian)的增速接(jie)近30%，但到今年(nian)則(ze)只(zhi)增長6.24%。

　　不僅是銷(xiao)售(shou)(shou)費(fei)用大幅增長，愛瑪科技上(shang)半(ban)年還加(jia)大了銷(xiao)售(shou)(shou)返(fan)利(li)力(li)度，銷(xiao)售(shou)(shou)返(fan)利(li)余(yu)額從(cong)年初的約4億(yi)元(yuan)(yuan)增加(jia)至6月末的5.26億(yi)元(yuan)(yuan)，增加(jia)1.28億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　愛瑪(ma)科技(ji)在解釋(shi)銷(xiao)售返(fan)利(li)(li)余額增長時指出(chu)，主要是“增加返(fan)利(li)(li)力度以拓展渠道，促進銷(xiao)售”。

　　相(xiang)較(jiao)于愛瑪科技(ji)還能勉強維持的增長局(ju)面，規模更大(da)的雅迪控(kong)股已(yi)經(jing)轉(zhuan)向全面下滑。

　　上(shang)半年，雅迪(di)控(kong)股收入(ru)同比下(xia)滑15.4%，從去年同期的(de)170億元(yuan)降(jiang)至今年的(de)144億元(yuan)。毛利(li)(li)則減少9.8%至25.9億元(yuan)。歸(gui)屬于上(shang)市公司股東的(de)凈(jing)利(li)(li)潤為10.3億元(yuan)，同比下(xia)降(jiang)12.9%。

　　雅迪(di)控(kong)股解釋稱，收入減少主(zhu)要是由(you)于宏觀經濟的不(bu)確(que)定(ding)因素及市(shi)場需求短(duan)暫疲(pi)弱，以(yi)及分銷商的去庫(ku)存周期，導致(zhi)電(dian)動兩(liang)輪(lun)車(che)的銷量下(xia)降。

　　數據顯(xian)示(shi)，上(shang)半年(nian)(nian)雅迪(di)控股電動(dong)踏板車和電動(dong)自行(xing)車的總銷(xiao)量比去年(nian)(nian)少了(le)近200萬輛。去年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)總共賣出(chu)821萬輛，但今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)則只賣出(chu)約638萬輛。

　　近10年(nian)(nian)，雅迪控(kong)股(gu)的收(shou)入增速(su)(su)在2020年(nian)(nian)達到頂(ding)峰(feng)，當年(nian)(nian)收(shou)入增速(su)(su)高達61.83%。此后增速(su)(su)有所下滑，2021年(nian)(nian)收(shou)入同比增長39.27%，2022年(nian)(nian)收(shou)入增速(su)(su)降(jiang)至15.18%，2023年(nian)(nian)為11.95%。

　　不(bu)過，受益于電池和電驅動產(chan)品價格的(de)上升(sheng)，加(jia)之該類產(chan)品收入在總收入的(de)占比上升(sheng)，雅迪控股上半(ban)年(nian)的(de)毛利(li)率有所提高，綜合毛利(li)率從(cong)2023年(nian)上半(ban)年(nian)的(de)16.9%提升(sheng)到今(jin)年(nian)的(de)18%。

　　細分來看(kan)，上半(ban)年(nian)雅迪(di)控股電動(dong)自(zi)行(xing)車收入62.4億元，比去年(nian)同(tong)期(qi)少了14億元。電動(dong)自(zi)行(xing)車收入在總收入占比約為(wei)(wei)43.3%，去年(nian)同(tong)期(qi)為(wei)(wei)44.8%。

　　電動(dong)踏板車收入相比(bi)去(qu)年同期減少了10億(yi)元，今(jin)年上半年收入為35.5億(yi)元，占總(zong)收入比(bi)重約24.6%。

　　電(dian)(dian)池及充電(dian)(dian)器業務(wu)收(shou)入(ru)減少(shao)4.3億(yi)元，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)收(shou)入(ru)約為(wei)40.7億(yi)元。由于電(dian)(dian)動(dong)踏(ta)板車(che)的收(shou)入(ru)降幅更(geng)大，電(dian)(dian)池及充電(dian)(dian)器業務(wu)整體營收(shou)超過了電(dian)(dian)動(dong)踏(ta)板車(che)板塊，成為(wei)雅迪(di)控股旗下收(shou)入(ru)僅次于電(dian)(dian)動(dong)自行(xing)車(che)的業務(wu)。該部(bu)分收(shou)入(ru)占比(bi)從去(qu)年(nian)(nian)同期(qi)的26.4%提升(sheng)至28.2%。

　　電動兩(liang)輪車(che)零(ling)部(bu)件上半(ban)年(nian)(nian)收(shou)入5.6億(yi)元(yuan)，高(gao)于(yu)去年(nian)(nian)同期(qi)的3.3億(yi)元(yuan)，是上半(ban)年(nian)(nian)雅迪控股唯一取得增(zeng)長的業務板塊。

　　雅迪(di)控(kong)股上(shang)半(ban)年的(de)存貨較(jiao)去年同期(qi)有較(jiao)大(da)幅(fu)度增長(chang)，從9.6億(yi)元(yuan)增長(chang)至16.5億(yi)元(yuan)，增幅(fu)接(jie)近42%，其(qi)中增長(chang)較(jiao)大(da)的(de)類(lei)目是(shi)原材料。

　　對于存貨(huo)(huo)增(zeng)加的原因(yin)，雅迪控股(gu)表示，主要是電(dian)池存貨(huo)(huo)儲(chu)備增(zeng)加以滿足(zu)旺季需(xu)求(qiu)，且鉛價(jia)上漲。據了(le)解，由于鉛精礦和廢舊鉛酸(suan)(suan)電(dian)池供不應求(qiu)，鉛酸(suan)(suan)電(dian)池價(jia)格(ge)升高(gao)。

　　如(ru)今(jin)，身(shen)處行業緊縮周期，雅迪控股也采取了降(jiang)本增效(xiao)的措施(shi)。

　　據公司的業績報告，截至6月末，雅迪(di)控(kong)股的員工數12008人，比去(qu)(qu)年底時的12338人少(shao)了(le)330人。不包括(kuo)董事薪(xin)金在內的總薪(xin)酬支出則減少(shao)了(le)近4億元(yuan)，去(qu)(qu)年同期是(shi)14.26億元(yuan)，今年上半年是(shi)10.75億元(yuan)。

　　與兩(liang)大巨頭相(xiang)比，電動(dong)兩(liang)輪車領域的后來(lai)者九號公司，則(ze)在上半年交出不錯的增長成(cheng)績(ji)。

　　其電動(dong)兩(liang)輪(lun)車的(de)(de)營(ying)收為(wei)33.83億(yi)元，同(tong)比翻(fan)了一倍(bei)多(duo)。對公司貢(gong)獻的(de)(de)收入占比正式過半，達到50.74%，這一數據在2021年(nian)至2023年(nian)的(de)(de)半年(nian)報中分(fen)別為(wei)10.87%、19.29%、35.97%，對應的(de)(de)營(ying)業額分(fen)別為(wei)5.13億(yi)元、9.30億(yi)元、15.75億(yi)元。

　　財報(bao)數(shu)據顯示(shi)，上半年(nian)，九號公司共賣(mai)出120萬輛電(dian)動兩(liang)輪車(che)，中國區(qu)電(dian)動兩(liang)輪車(che)專賣(mai)門店超6200家(jia)，覆(fu)蓋1100余個縣市(shi)。

　　按(an)銷(xiao)量(liang)計算，雅(ya)迪控股和(he)愛瑪科(ke)技(ji)是電動(dong)兩輪車(che)領(ling)域(yu)的絕(jue)對龍頭。去年，雅(ya)迪控股電動(dong)兩輪車(che)銷(xiao)量(liang)達1650萬(wan)輛(liang)(liang)，愛瑪科(ke)技(ji)為1029萬(wan)輛(liang)(liang)，九號公司(si)約147萬(wan)輛(liang)(liang)，小牛電動(dong)為70.98萬(wan)輛(liang)(liang)。

　　尋找新故事

　　要探究電(dian)動兩輪車行(xing)業當前的發(fa)展格局，回溯行(xing)業此前發(fa)展的脈絡必不可少。

　　據招(zhao)商證券統(tong)計，電動自(zi)行車(che)在(zai)(zai)2004年得到(dao)道路安全法對于其合法性確(que)認后(hou)，迎來了10年高速發(fa)展(zhan)，其間伴隨價格戰、渠道戰、營銷戰等多維度競爭，規模曾于2013年見頂，后(hou)在(zai)(zai)2018年“新國標”帶來了強制替換下的二次成長。

　　2018年，“新國標”《電(dian)動自(zi)行車安(an)全技術規范》出(chu)臺，2019年開始正式實施(shi)，政策(ce)過(guo)渡期將(jiang)于今年結(jie)束(shu)。

　　隨著(zhu)“新(xin)國標”的實施，政(zheng)策催生的非國標車替換潮，引來了(le)3~5年的市場(chang)增長(chang)。據(ju)艾瑞咨詢統計，“新(xin)國標”實施的2019年，電(dian)動兩輪車銷量約(yue)為3680萬(wan)輛，同比(bi)(bi)增長(chang)14.3%，2020年同比(bi)(bi)增速高(gao)達29.3%。

　　2022年(nian)，電(dian)動兩(liang)輪車銷量(liang)(liang)邁過5000萬(wan)輛(liang)大關，當年(nian)的銷量(liang)(liang)增速依然(ran)達到15.2%。但在2023年(nian)，增速降至9.8%，銷量(liang)(liang)為5500萬(wan)輛(liang)。

　　艾瑞(rui)咨詢(xun)預(yu)計(ji)，隨著“新國標”政策緩慢落(luo)幕，國內兩輪(lun)電動(dong)車市場銷(xiao)量將(jiang)回(hui)歸到(dao)常態替換、少量新增的狀況。預(yu)計(ji)今年電動(dong)兩輪(lun)車的整(zheng)體銷(xiao)量約(yue)為5000萬輛，同比下降9.1%。

　　在此背景下，業內普(pu)遍認(ren)為(wei)(wei)，國內電(dian)動(dong)兩(liang)輪車“新國標”產(chan)生的(de)(de)新增(zeng)市場消退、品牌存量競爭(zheng)激(ji)烈，產(chan)品向高端化、智能(neng)化的(de)(de)發(fa)展為(wei)(wei)廠商提供了新的(de)(de)競爭(zheng)角度。產(chan)品競爭(zheng)點(dian)由集中(zhong)在外(wai)觀、電(dian)池以及價(jia)格上(shang)的(de)(de)競爭(zheng)，擴張(zhang)至續航、功能(neng)等(deng)多元(yuan)化配置(zhi)差異競爭(zheng)中(zhong)。

　　例(li)如，主打顏值的(de)(de)(de)車(che)型(xing)，采用時尚、運(yun)動感的(de)(de)(de)外觀設計，配(pei)置車(che)規(gui)級的(de)(de)(de)大(da)燈(deng)、轉向燈(deng)、后視鏡、尾燈(deng)，液晶儀表等；主打智(zhi)能(neng)的(de)(de)(de)車(che)型(xing)，則標配(pei)上GPS定位、無鑰匙啟(qi)動、異動提醒、智(zhi)能(neng)BMS等智(zhi)能(neng)化(hua)功能(neng)；而主打性能(neng)的(de)(de)(de)車(che)型(xing)，則提供大(da)電池、大(da)功率電機的(de)(de)(de)版本。

　　與此同時(shi)，在(zai)國內增速放緩之際，一些(xie)企業也將目光轉向了出海。

　　據艾瑞咨詢的數據，2023年中國(guo)電動(dong)兩(liang)輪(lun)車(che)整車(che)出(chu)口(kou)量為1504.3萬輛，出(chu)口(kou)額為320.5億元，同(tong)比(bi)下降6.6%和(he)9.3%，下滑(hua)速(su)度放(fang)緩；出(chu)口(kou)規模(mo)前四的省份，出(chu)口(kou)量均達到百萬級；2021年疫(yi)情導致海外電動(dong)兩(liang)輪(lun)車(che)市場火爆(bao)，相應帶動(dong)中國(guo)電動(dong)兩(liang)輪(lun)車(che)出(chu)口(kou)量劇增，高(gao)峰期(qi)過后市場回歸(gui)正常，預計未來進入(ru)穩定增長(chang)期(qi)。

　　雅迪控(kong)股(gu)管理(li)層在上半年的業(ye)績報告中表示，將“拓(tuo)展海外市場，向(xiang)全球推廣‘雅迪’品(pin)牌”。

　　不過，雅迪控股的這(zhe)一目標仍(reng)處于(yu)初期(qi)階段(duan)。根據業績報告披(pi)露，公司(si)超過90%的綜合收入和經營(ying)利(li)潤均(jun)來自國內(nei)。

　　愛瑪(ma)科技在半年報中表示，在國際渠道方面(mian)，公司重點推進在東南亞(ya)市(shi)場(chang)的代(dai)理商拓展和后市(shi)場(chang)服務本(ben)地化落(luo)地工(gong)作，為愛瑪(ma)品牌(pai)在當地獲得(de)知名度和美譽度打下堅實基礎(chu)。報告期內，國際業務收(shou)入為1.2億(yi)元，同比(bi)提升40.69%。