目前，大部分ESG評級追求指標覆蓋的全面性。一方面，大部分指標對公司的可持續性并不會產生實質性影響，這些指標的引入會稀釋主要指標的權重；另一方面，對上市公司而言，冗雜的評級指標難以對上市公司ESG績效改善提供有效指引，上市公司如果針對每一個指標都付諸行動加以改進，這無疑會形成額外負擔。

　　“ESG報(bao)(bao)告有(you)(you)望(wang)成為與財務報(bao)(bao)表(biao)同等(deng)重(zhong)要的企業(ye)(ye)(ye)‘第(di)二張(zhang)報(bao)(bao)表(biao)’，ESG投(tou)資(zi)策(ce)略(lve)不(bu)僅有(you)(you)助于投(tou)資(zi)者實(shi)現(xian)穩(wen)健的投(tou)資(zi)回報(bao)(bao)，也有(you)(you)利(li)于驅動(dong)企業(ye)(ye)(ye)強化ESG實(shi)踐(jian)并(bing)改善自身ESG績效(xiao)，推(tui)動(dong)企業(ye)(ye)(ye)實(shi)現(xian)經濟效(xiao)益(yi)和社會效(xiao)益(yi)統(tong)一。”國信(xin)證券(quan)策(ce)略(lve)首席分析師(shi)王開在接受中國證券(quan)報(bao)(bao)記(ji)者專訪時(shi)如是說(shuo)。

　　盡管(guan)最近幾年(nian)ESG投資策略收益率出現不同(tong)程度下滑(hua)，導致(zhi)ESG投資熱度有(you)所降低(di)，但王開告訴記者，就國內而言，ESG理念正(zheng)逐漸深(shen)入人(ren)心，投資前景仍然可期(qi)。ESG投資不僅是追(zhui)求財(cai)務(wu)回(hui)報，更(geng)是對可持續(xu)發(fa)展、環境保護和社(she)會(hui)責任的(de)深(shen)度參與。未來，隨著(zhu)ESG生(sheng)態體(ti)系日趨完(wan)善(shan)，ESG投資策略的(de)潛力和優勢將逐漸顯現。

　　“ESG+盡責管理”成新趨勢

　　相(xiang)關(guan)基金產品規模屢創新高、年平均投(tou)資(zi)收益率(lv)最高接近(jin)60%……一系列輝煌的(de)數(shu)據折射出國內投(tou)資(zi)者近(jin)年來對于ESG投(tou)資(zi)理念的(de)關(guan)注和認可，企業ESG信息披露(lu)水(shui)平提升帶來的(de)ESG投(tou)資(zi)風潮也在(zai)A股市場持續升溫。

　　“ESG投(tou)資(zi)策略(lve)不(bu)僅有(you)助于(yu)投(tou)資(zi)者實現穩健的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)回報(bao)，更能夠促進經濟的(de)(de)(de)可(ke)持續(xu)發展。”在王開看(kan)來，投(tou)資(zi)者充分(fen)認(ren)識到(dao)ESG理念對投(tou)資(zi)收益的(de)(de)(de)積極影響(xiang)，并在投(tou)資(zi)中將ESG因素納入考量范圍，不(bu)僅可(ke)以幫助其從非財務(wu)方面全方位地認(ren)識和(he)了解企業(ye)，篩選出(chu)優質的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)標的(de)(de)(de)，同時也有(you)利于(yu)驅動企業(ye)強(qiang)化ESG實踐并改善自身ESG績效(xiao)，進而形成良性循環，推動企業(ye)實現經濟效(xiao)益和(he)社會效(xiao)益的(de)(de)(de)統一。

　　王開告(gao)訴(su)記者，對(dui)于如何推(tui)動(dong)企業(ye)尤其是上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司改進ESG績(ji)效(xiao)，當前投(tou)(tou)(tou)資(zi)者和投(tou)(tou)(tou)資(zi)機構(gou)(gou)已經不再局限于在二級市(shi)(shi)(shi)場“用腳(jiao)投(tou)(tou)(tou)票”，“ESG+盡責管理(li)”，即(ji)強調(diao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者積極利用其影響(xiang)力(li)，推(tui)動(dong)企業(ye)提升可(ke)持(chi)續管理(li)水平與能力(li)，正(zheng)逐(zhu)漸成為(wei)業(ye)內一大趨勢(shi)。隨著對(dui)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司持(chi)股比例增(zeng)加(jia)以及話語權(quan)提升，機構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者開始注重通(tong)過行使(shi)股東權(quan)力(li)，履行盡責管理(li)義務，推(tui)動(dong)被(bei)投(tou)(tou)(tou)企業(ye)ESG績(ji)效(xiao)提升。加(jia)強盡責管理(li)有助于形(xing)成一個更(geng)為(wei)透明(ming)、更(geng)具責任感和更(geng)具可(ke)持(chi)續性的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)環境，最(zui)終實現(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者和上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司共同利益的(de)長期增(zeng)長。

　　海(hai)外(wai)投資(zi)機構在投后盡(jin)責(ze)管(guan)理(li)實踐(jian)中(zhong)表現出的(de)高度(du)專業(ye)性(xing)和(he)系統性(xing)值得國內(nei)機構參(can)考(kao)學習。據王開介紹，摩根大通以(yi)明確(que)的(de)管(guan)理(li)策略和(he)專業(ye)團(tuan)(tuan)隊確(que)保(bao)投資(zi)目標清晰，同時關注ESG風險，提高長期收益(yi)；貝萊德通過其盡(jin)責(ze)管(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊強調公(gong)司治理(li)和(he)財務穩健(jian)性(xing)，利用(yong)持續對話和(he)代(dai)理(li)投票等手段(duan)推(tui)動盡(jin)責(ze)管(guan)理(li)；高盛以(yi)氣候轉型、包(bao)容性(xing)增長和(he)公(gong)司治理(li)為主題，展現其責(ze)任(ren)感和(he)影響(xiang)力。

　　盡(jin)管最(zui)近幾年(nian)ESG投資(zi)策略(lve)收(shou)益(yi)率出現不(bu)同程度下滑，導致ESG投資(zi)熱度有(you)所降低，但(dan)王開(kai)告訴記者，就(jiu)國內而言，ESG理念正逐(zhu)漸深入(ru)人(ren)心(xin)，投資(zi)前景仍然可期。ESG投資(zi)不(bu)僅是追求財務(wu)回(hui)報，更(geng)是對可持續發展(zhan)、環境保(bao)護和社(she)會(hui)責(ze)任的深度參與。未來，隨著ESG生態體系日趨完善(shan)，ESG投資(zi)策略(lve)的潛力和優勢(shi)將(jiang)逐(zhu)漸顯現。

　　聚焦低碳轉型視角

　　ESG生態體系(xi)建(jian)設需要多(duo)方發揮(hui)合(he)力，ESG投(tou)資價值的實(shi)現也(ye)離不開監管(guan)層的積極引導和相關(guan)政策(ce)不斷完(wan)善。繼滬深北交易所發布《上市公司可持續發展(zhan)報告指引（試(shi)行）》后(hou)，日前財政部(bu)聯合(he)多(duo)部(bu)門發布《企業(ye)可持續披(pi)露(lu)準(zhun)則(ze)(ze)——基(ji)本準(zhun)則(ze)(ze)（征求意見稿）》，旨在穩(wen)步推進我國可持續披(pi)露(lu)準(zhun)則(ze)(ze)體系(xi)建(jian)設，規范企業(ye)可持續發展(zhan)信息披(pi)露(lu)。

　　在王開(kai)看來(lai)，前述《基本(ben)準則(ze)》的(de)出(chu)(chu)臺(tai)標志著我國ESG信(xin)息(xi)披(pi)露進入新時代，ESG報告有望成為與(yu)財(cai)務報表同等重要(yao)的(de)企(qi)(qi)業(ye)“第(di)二張報表”。“企(qi)(qi)業(ye)可持續披(pi)露基本(ben)準則(ze)的(de)出(chu)(chu)臺(tai)有助(zhu)于緩解投資者(zhe)和被投企(qi)(qi)業(ye)的(de)信(xin)息(xi)不(bu)對稱(cheng)問題(ti)。此外，碳定價政策(ce)也(ye)在有條(tiao)不(bu)紊(wen)推進，新‘國九(jiu)條(tiao)’的(de)出(chu)(chu)臺(tai)強化(hua)了(le)上市公司(si)對利益相(xiang)關者(zhe)權益的(de)重視，企(qi)(qi)業(ye)的(de)外部(bu)性定價政策(ce)不(bu)斷落地。”

　　盡管已經(jing)取(qu)得相當成績，但無論從(cong)國內實踐(jian)看，還是對比(bi)海外發(fa)達市(shi)場，國內ESG信披質量仍有待(dai)提(ti)升，部(bu)分(fen)企(qi)業在(zai)編(bian)制ESG報告時傾向于展(zhan)示自(zi)身優勢成就(jiu)，對于存(cun)在(zai)的問題和挑戰避而不談。

　　考(kao)慮到(dao)中國實際(ji)國情，王開認為(wei)，ESG生(sheng)態體(ti)系建設需要循序漸進、有的放矢，且相比面面俱(ju)到(dao)的評價(jia)指標(biao)和信(xin)披內(nei)容，聚焦低碳轉型視(shi)角可能(neng)更適合當前國內(nei)ESG體(ti)系發(fa)展。

　　“在信息披(pi)露(lu)方(fang)面(mian)(mian)，氣(qi)候信息披(pi)露(lu)標(biao)準與政(zheng)(zheng)策持(chi)續(xu)完善，推動構建與‘雙(shuang)碳(tan)(tan)’目(mu)標(biao)相(xiang)契合的(de)(de)ESG政(zheng)(zheng)策和標(biao)準體系(xi)，是(shi)當前(qian)ESG生(sheng)(sheng)(sheng)態體系(xi)建設(she)的(de)(de)主要方(fang)向。在ESG評價(jia)(jia)(jia)方(fang)面(mian)(mian)，低碳(tan)(tan)轉(zhuan)型相(xiang)關指標(biao)易于(yu)量化，具(ju)有(you)更強的(de)(de)可比(bi)性，隨(sui)著‘雙(shuang)碳(tan)(tan)’目(mu)標(biao)持(chi)續(xu)推進(jin)，碳(tan)(tan)定價(jia)(jia)(jia)政(zheng)(zheng)策將會擇機(ji)推行，這(zhe)將對(dui)(dui)企(qi)業(ye)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)成本產(chan)生(sheng)(sheng)(sheng)直接影響，使用碳(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)乘以對(dui)(dui)應的(de)(de)碳(tan)(tan)排放(fang)量即可簡便地(di)計算(suan)出企(qi)業(ye)碳(tan)(tan)排放(fang)成本。在ESG投資實踐方(fang)面(mian)(mian)，投資者及上市公司對(dui)(dui)碳(tan)(tan)減(jian)排具(ju)有(you)更強的(de)(de)共識，隨(sui)著氣(qi)候變化問題愈演愈烈以及‘雙(shuang)碳(tan)(tan)’目(mu)標(biao)的(de)(de)持(chi)續(xu)推進(jin)，碳(tan)(tan)減(jian)排已經(jing)成為關注度(du)最高(gao)的(de)(de)議題。”王開說。

　　在(zai)ESG評(ping)級(ji)(ji)方(fang)(fang)面，王(wang)開認為，ESG評(ping)級(ji)(ji)指(zhi)標(biao)設定應注重突出主(zhu)題、彰顯特色。“目前，大部分ESG評(ping)級(ji)(ji)追(zhui)求(qiu)指(zhi)標(biao)覆蓋的(de)(de)全面性，一方(fang)(fang)面，大部分指(zhi)標(biao)對公司(si)的(de)(de)可持續性并(bing)不會產生(sheng)實質(zhi)性影響，這些指(zhi)標(biao)的(de)(de)引(yin)入(ru)會稀(xi)釋主(zhu)要(yao)指(zhi)標(biao)的(de)(de)權重；另一方(fang)(fang)面，對上市(shi)公司(si)而言，冗雜的(de)(de)評(ping)級(ji)(ji)指(zhi)標(biao)難以(yi)對上市(shi)公司(si)ESG績(ji)效(xiao)改善(shan)提供有效(xiao)指(zhi)引(yin)，上市(shi)公司(si)如果針(zhen)對每一個指(zhi)標(biao)都付諸行動加以(yi)改進(jin)，這無疑會形成額外負(fu)擔。”

　　中介機構不可或缺

　　推動(dong)國內(nei)ESG體(ti)系建設完善和企業ESG信披水(shui)平提高，離不開包括證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)在內(nei)的市場中介機(ji)構(gou)的努力，這些機(ji)構(gou)發揮著(zhu)不可替代的重要(yao)作用。

　　“首先，中(zhong)介(jie)機(ji)構可以通(tong)過提供專業的(de)(de)ESG咨(zi)詢和(he)培(pei)訓服務，提升企(qi)業對ESG重要(yao)性(xing)的(de)(de)認識(shi)，激(ji)發(fa)企(qi)業主(zhu)動(dong)披(pi)露的(de)(de)意愿。其次，中(zhong)介(jie)機(ji)構可以發(fa)揮橋梁(liang)作(zuo)用(yong)(yong)，推動(dong)企(qi)業、投資者和(he)監管機(ji)構之間的(de)(de)溝通(tong)與合作(zuo)，共同(tong)推動(dong)ESG標(biao)準(zhun)的(de)(de)完(wan)善(shan)與落實(shi)。最后，中(zhong)介(jie)機(ji)構可以積極參與ESG評價(jia)體系的(de)(de)研(yan)發(fa)與推廣(guang)，結合國(guo)內實(shi)際情況，制定更具針(zhen)對性(xing)和(he)實(shi)用(yong)(yong)性(xing)的(de)(de)評價(jia)標(biao)準(zhun)，推動(dong)國(guo)內ESG評價(jia)體系發(fa)展。”王開(kai)總結道。

　　在王開(kai)看來，對(dui)于資產管(guan)理(li)公司等金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)而(er)言，除了發(fa)(fa)揮(hui)完善投后管(guan)理(li)、推動被投公司綠色轉型發(fa)(fa)展作用(yong)外，其(qi)自身聚焦碳(tan)排(pai)放、落實產品層面的(de)環(huan)境信息披露，并逐(zhu)步(bu)開(kai)展氣候情景分(fen)析、量(liang)化評估(gu)氣候相關(guan)(guan)(guan)風(feng)(feng)險，對(dui)于完善國內整體環(huan)境信息披露標準同樣有(you)著重要(yao)意義。金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)要(yao)明確自身經(jing)營活動及(ji)在管(guan)資產的(de)減排(pai)目標，充(chong)分(fen)發(fa)(fa)揮(hui)金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)的(de)中(zhong)介作用(yong)，優化資源(yuan)配置，服(fu)務經(jing)濟社(she)會低(di)碳(tan)轉型發(fa)(fa)展。此外，金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)作為微觀風(feng)(feng)險的(de)管(guan)理(li)主體，提高氣候風(feng)(feng)險識別與管(guan)理(li)能力是降(jiang)低(di)氣候相關(guan)(guan)(guan)金(jin)融(rong)(rong)(rong)風(feng)(feng)險的(de)必要(yao)舉措，開(kai)展氣候情景分(fen)析、量(liang)化評估(gu)氣候相關(guan)(guan)(guan)風(feng)(feng)險，有(you)助于對(dui)具體的(de)投資實踐或(huo)是風(feng)(feng)險管(guan)理(li)提供有(you)效指導。