5月(yue)31日,Wind教育指數上(shang)漲1.83%,板塊內百洋股份連續兩個(ge)交易日漲停。此(ci)外,中公教育、紫光學大等個(ge)股也有明顯上(shang)漲。整體(ti)看(kan),教育板塊呈現(xian)底部重心穩步上(shang)移(yi)態(tai)勢。分析指出,教育行(xing)業主(zhu)要依托內需(xu)市場,且用戶(hu)支付能力(li)普遍較強,具(ju)備一定的抗周(zhou)期屬性(xing)。因此(ci),在大盤震蕩之際,受(shou)到(dao)部分資金(jin)關(guan)注(zhu)。
行業發展顯韌性
2019年以來,教育領域的產業(ye)政策頻(pin)頻(pin)出臺,在《國家職業(ye)教育改革實施(shi)方(fang)案》、《建設產教融合(he)型企業(ye)實施(shi)辦法(試行)》、《關于在院校實施(shi)“學歷證(zheng)書(shu)+若干職業(ye)技(ji)能等(deng)級(ji)證(zheng)書(shu)”制度(du)試點(dian)方(fang)案》等(deng)多項職教政策相繼落地后,近期國務院辦公廳印(yin)發《職業(ye)技(ji)能提升行動方(fang)案(2019-2021年)》。
對此,業(ye)內人(ren)士表示,在(zai)國家一系列政策推動下,教(jiao)育(yu)行(xing)業(ye)尤其是職(zhi)業(ye)教(jiao)育(yu)進入黃金發展(zhan)期,而在(zai)行(xing)業(ye)中擔任重(zhong)要(yao)角色的民(min)辦(ban)職(zhi)業(ye)技能(neng)培(pei)訓機構和民(min)辦(ban)高等學校(xiao)也有望在(zai)招生(sheng)和校(xiao)企合作等具體事項中受(shou)益。
除了(le)產(chan)業政(zheng)策支持,教(jiao)育(yu)行(xing)業也開始呈現(xian)出自(zi)身的(de)(de)(de)韌(ren)性。首先(xian),教(jiao)育(yu)消(xiao)費(fei)受經濟(ji)周期波(bo)動(dong)影響較(jiao)小,處于消(xiao)費(fei)“食物鏈”的(de)(de)(de)頂端(duan)。由(you)于教(jiao)育(yu)消(xiao)費(fei)是剛(gang)需,在家庭消(xiao)費(fei)支出中排位靠(kao)前,因(yin)此受經濟(ji)波(bo)動(dong)影響較(jiao)小。其次,品(pin)牌強的(de)(de)(de)教(jiao)育(yu)公(gong)司(si)具(ju)有(you)(you)較(jiao)強的(de)(de)(de)定價權,具(ju)有(you)(you)持續(xu)提(ti)價的(de)(de)(de)能力。教(jiao)育(yu)實(shi)際(ji)具(ju)有(you)(you)“供給(gei)決定需求(qiu)”的(de)(de)(de)特征,好的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)不需要擔心沒人買單,好的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)偏好具(ju)有(you)(you)持續(xu)性,這主要來自(zi)口碑。再者,各細分領(ling)域(yu)滲(shen)透(tou)率(lv)都有(you)(you)較(jiao)大的(de)(de)(de)提(ti)升空間,即使生(sheng)育(yu)率(lv)下降,依(yi)舊享受滲(shen)透(tou)率(lv)提(ti)升的(de)(de)(de)紅利。如早教(jiao)的(de)(de)(de)滲(shen)透(tou)率(lv)約(yue)12%,K12教(jiao)培的(de)(de)(de)參培率(lv)約(yue)50%,K12學(xue)校的(de)(de)(de)民(min)辦化率(lv)約(yue)10%,高等(deng)教(jiao)育(yu)毛入學(xue)率(lv)48%,滲(shen)透(tou)率(lv)具(ju)有(you)(you)較(jiao)大提(ti)升空間。最(zui)后,現(xian)金流好。學(xue)費(fei)一般是預收賬款,再按照銷售情況確(que)認(ren)收入。
關注龍頭股機遇
從近(jin)期(qi)教育(yu)板(ban)(ban)塊表現來看,隨(sui)著(zhu)市場關注度逐步升溫,板(ban)(ban)塊內不少個股呈現出底(di)部企穩(wen)跡象。此背景下,該如(ru)何(he)挖掘教育(yu)板(ban)(ban)塊的投資機會?
國盛證(zheng)券表示,立足(zu)政策導向,建議關注三條(tiao)投(tou)資(zi)主線(xian)。首先是職業培訓,可關注擁有(you)自主教研的(de)(de)跨(kua)賽道(dao)跨(kua)區(qu)域運(yun)營(ying)的(de)(de)龍(long)頭公(gong)司。其次是高教,可關注杠桿率(lv)低、融資(zi)能力(li)強、內生增長潛力(li)大的(de)(de)高教集團(tuan)。最后(hou)是教育信息化,可關注擁有(you)獨家技術壁(bi)壘和強渠道(dao)的(de)(de)公(gong)司。
中泰證券研究表示,教(jiao)(jiao)(jiao)育(yu)板塊的(de)(de)(de)配(pei)置策略方(fang)面(mian),首(shou)先根據政(zheng)策面(mian)優選政(zheng)策較為友好、不(bu)確(que)定性較小的(de)(de)(de)細分領(ling)域,如職教(jiao)(jiao)(jiao)培訓、早(zao)教(jiao)(jiao)(jiao)、K12教(jiao)(jiao)(jiao)培、民辦(ban)高教(jiao)(jiao)(jiao)等;再從這些細分領(ling)域中優選成長邏輯清晰、業績(ji)穩定增長、具有龍(long)頭地位(wei)的(de)(de)(de)個股。
上海(hai)(hai)證券表示,展(zhan)望2019年(nian)下(xia)半年(nian),建議關注政策(ce)利(li)好貫穿(chuan)全(quan)年(nian)的(de)職(zhi)業教(jiao)育(yu)板塊,景氣(qi)為王,龍(long)頭(tou)當道,核心(xin)推(tui)(tui)薦(jian)(jian)中(zhong)公教(jiao)育(yu)、開元(yuan)股(gu)份;新高改賦予新需求的(de)2.0版教(jiao)育(yu)信息化,擁有強技術和(he)強渠道的(de)企業更易脫穎而出,核心(xin)推(tui)(tui)薦(jian)(jian)佳發(fa)教(jiao)育(yu);政策(ce)支(zhi)持下(xia)駛入新藍海(hai)(hai)的(de)托育(yu)教(jiao)育(yu),早教(jiao)龍(long)頭(tou)可開展(zhan)“早教(jiao)+托育(yu)”新模(mo)式(shi),利(li)用品牌聲譽(yu)吸(xi)收生源(yuan),提供托育(yu)服務(wu)實現多(duo)元(yuan)化、增加(jia)坪(ping)效,核心(xin)推(tui)(tui)薦(jian)(jian)美(mei)吉姆。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin),版權均(jun)屬(shu)于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)聯合(he)聲明(ming),任何(he)組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權不得轉載、摘編或利用(yong)(yong)其它(ta)方式使(shi)用(yong)(yong)上述作(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均(jun)轉載自(zi)其它(ta)媒體,轉載目的在于更好服務讀者(zhe)、傳遞信息之需(xu),并不代表本網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同(tong)其觀(guan)點,本網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不對其真實性負(fu)責,持異(yi)議(yi)者(zhe)應與原出處單(dan)位主張權利。
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