上周,滬深主(zhu)要指數出(chu)現不同(tong)程度下跌,以豬概念(nian)為代表的農業股(gu)卻逆(ni)市而動,交出(chu)傲人成(cheng)績(ji)單(dan)。其中牧原股(gu)份(fen)(fen)、溫氏股(gu)份(fen)(fen)領漲豬肉的同(tong)時,全周累計成(cheng)交額還明顯放(fang)大,折射(she)投(tou)資者預期迅速升溫。
機構人士(shi)強(qiang)調,伴隨(sui)豬肉價(jia)格上漲,利潤(run)兌(dui)現將是未來股價(jia)的主(zhu)要驅動力,考(kao)慮到(dao)各(ge)大生豬養殖(zhi)公司(si)2019年至2020年出欄量與成本管(guan)控情況,龍(long)頭豬企(qi)利潤(run)兌(dui)現確定性(xing)更(geng)強(qiang)。
價格繼續上漲
上周五,豬肉板塊表現驚艷,金新(xin)農(nong)(nong)、禾豐牧(mu)業、傲農(nong)(nong)生物(wu)、羅牛山、牧(mu)原股(gu)份、順鑫農(nong)(nong)業、溫氏股(gu)份等攜(xie)手跑贏(ying)大盤,與大市弱勢震蕩形成(cheng)鮮(xian)明(ming)對比。近段時期豬肉價(jia)格持續(xu)上漲,機構(gou)人士(shi)判斷(duan),豬價(jia)即(ji)將進入(ru)下(xia)一個普漲階段。
7月最后一(yi)周,廣(guang)東(dong)地(di)區豬價接(jie)過(guo)東(dong)北地(di)區上漲接(jie)力棒,成為今年首個破(po)11元/斤的省(sheng)份,下屬部分地(di)市價格甚(shen)至已經突破(po)12元/斤。根據廣(guang)東(dong)農業廳數據,2月補欄量環比下降12%,是此輪(lun)上漲的直接(jie)原(yuan)因。
與此同(tong)時(shi),廣(guang)東(dong)生(sheng)豬(zhu)基地(di)最(zui)新監測(ce)數據顯示,基地(di)6月補欄量環比下降(jiang)23%,同(tong)比下降(jiang)35%。德邦證券據此預計(ji)(ji),未(wei)來廣(guang)東(dong)缺(que)豬(zhu)現象或(huo)將(jiang)更加嚴重。在疫情當前,廣(guang)東(dong)地(di)區需要調入生(sheng)豬(zhu)約1000萬頭才能維持(chi)供需平衡,現在歸屬同(tong)一(yi)片區的廣(guang)西、海南(nan)、湖南(nan)都(dou)受災嚴重,能調入廣(guang)東(dong)豬(zhu)肉有限(xian),預計(ji)(ji)廣(guang)東(dong)生(sheng)豬(zhu)價格還將(jiang)持(chi)續(xu)上漲。
華泰(tai)證券也表(biao)示(shi),從(cong)豬(zhu)價上(shang)看(kan)(kan),生豬(zhu)供給短缺已是不爭的事實。而從(cong)歷史經驗來看(kan)(kan),我國(guo)豬(zhu)肉需求相對穩定,供需矛(mao)盾有望(wang)支撐2020年生豬(zhu)均價達到24元(yuan)/公斤(jin)至(zhi)27元(yuan)/公斤(jin)。從(cong)出欄量上(shang)看(kan)(kan),雖然大小養殖(zhi)戶甚(shen)至(zhi)規模企業都會受到影響,但上(shang)市(shi)公司(si)有望(wang)憑借其在管理(li)、資金、一體化以(yi)及體量方(fang)面的優勢,在本輪豬(zhu)周期中享(xiang)受高回(hui)報(bao)。
利潤兌現創造機會
對生(sheng)豬(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)股而言,目(mu)前(qian)行情已經步入了“價(jia)格新(xin)(xin)高→利潤兌(dui)現”的(de)時期,生(sheng)豬(zhu)價(jia)格不持續創新(xin)(xin)高前(qian),特別(bie)是各家生(sheng)豬(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)公司5月(yue)至6月(yue)出(chu)欄(lan)數(shu)據均(jun)略低于預期的(de)情況下,市場向行業要(yao)利潤的(de)過程中(zhong),其(qi)首先關注的(de)是“生(sheng)豬(zhu)出(chu)欄(lan)量(liang)”的(de)兌(dui)現。那(nei)么(me),在(zai)7月(yue)乃至第(di)三季度出(chu)欄(lan)量(liang)兌(dui)現不及預期的(de)情況下,生(sheng)豬(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)股是否會(hui)迎來新(xin)(xin)一(yi)個(ge)比較(jiao)好的(de)投資機會(hui)?
對此,中泰證(zheng)券表示,生豬(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)(zhi)(zhi)行業(ye)周(zhou)期(qi)(qi)邏(luo)(luo)輯(ji)與(yu)成(cheng)長(chang)邏(luo)(luo)輯(ji)兼具(ju),本輪周(zhou)期(qi)(qi)價格(ge)景氣高度與(yu)持續時間超(chao)往輪,未來五年“集(ji)中度提升(sheng)”是生豬(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)(zhi)(zhi)股投資(zi)堅實的(de)長(chang)邏(luo)(luo)輯(ji),龍頭企(qi)業(ye)具(ju)有明(ming)確且廣(guang)闊的(de)市(shi)(shi)占(zhan)率提升(sheng)空間,而出欄量(liang)在(zai)300萬(wan)至(zhi)1000萬(wan)之間的(de)二線龍頭企(qi)業(ye)兼具(ju)較高的(de)成(cheng)長(chang)性。生豬(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)(zhi)(zhi)股這一長(chang)邏(luo)(luo)輯(ji)并不會被“單月或單季度出欄量(liang)不及預期(qi)(qi)”所證(zheng)偽(wei),即便考慮(lv)本輪周(zhou)期(qi)(qi)規模企(qi)業(ye)的(de)出欄量(liang)增(zeng)長(chang),各(ge)大生豬(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)(zhi)(zhi)公司(si)市(shi)(shi)占(zhan)率仍低,行業(ye)“集(ji)中度提升(sheng)”空間依舊較大。
投資邏輯上(shang),首(shou)先,目(mu)前我國生豬產能去化(hua)嚴(yan)重,中(zhong)短(duan)期供給(gei)短(duan)缺難(nan)以得(de)到改(gai)(gai)善,奠定了豬價(jia)(jia)景氣基礎(chu);其(qi)次,夏季高溫影響生豬出(chu)欄體重,加大(da)了養殖難(nan)度(du),成為年內豬價(jia)(jia)上(shang)行(xing)契機。中(zhong)郵證券據此認為,當下(xia)階段,短(duan)期豬價(jia)(jia)景氣帶動(dong)業績釋放,遠(yuan)期格局改(gai)(gai)善助力板塊(kuai)估值中(zhong)樞(shu)上(shang)移(yi),兩者都(dou)具備較高確定性。從業績釋放與估值匹配(pei)的(de)角度(du)考慮,龍(long)頭(tou)優先、兼顧彈性。
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