利好政策推動A股市場大漲的(de)同時，近期(qi)(qi)港(gang)股市場同樣(yang)迎(ying)來(lai)普漲行(xing)情，此前由美聯儲降(jiang)息推動的(de)上漲行(xing)情仍在延(yan)續(xu)。在業內人士看來(lai)，短(duan)期(qi)(qi)內港(gang)股因為對(dui)外部流動性(xing)敏(min)感以及香港(gang)跟隨降(jiang)息，彈(dan)性(xing)依(yi)然大于(yu)A股，但中期(qi)(qi)維度不宜將短(duan)期(qi)(qi)的(de)彈(dan)性(xing)過于(yu)線性(xing)外推。就(jiu)后市配置而言，短(duan)期(qi)(qi)建議關注利率(lv)敏(min)感性(xing)行(xing)業，具(ju)備較穩定(ding)ROE（凈(jing)資產(chan)收益率(lv)）或ROE有望迎(ying)來(lai)底部拐點的(de)行(xing)業板(ban)塊也(ye)值(zhi)得關注。

　　港股配置價值升溫

　　經歷區間(jian)震蕩后，9月(yue)(yue)初至今港(gang)股市(shi)場重拾漲勢(shi)，近幾日(ri)國(guo)內利好政策的釋(shi)放進一步助推了行(xing)情走(zou)高。9月(yue)(yue)26日(ri)，恒生指(zhi)(zhi)數等港(gang)股市(shi)場主要股指(zhi)(zhi)均創出(chu)階段新高。

　　在業內人士看(kan)來(lai)，受益于美聯儲降息、南向資金掃貨(huo)等因(yin)素的港股(gu)，當下配置價(jia)值(zhi)值(zhi)得投資者重視，其反彈幅度也(ye)有望跑贏(ying)A股(gu)。

　　開(kai)源證券首席策(ce)略分析師(shi)韋冀(ji)星表(biao)示，估值(zhi)方面，當前港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)仍(reng)然極具性價比，結合AH溢(yi)價指(zhi)數來看(kan)，一些公司A股(gu)(gu)(gu)價格相較港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)要貴不(bu)少，后續港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)均值(zhi)回(hui)歸的概(gai)率也更(geng)大；從流(liu)(liu)(liu)動(dong)性改善邏輯(ji)看(kan)，相較于A股(gu)(gu)(gu)，本輪美聯儲降(jiang)息周期對港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)流(liu)(liu)(liu)動(dong)性的改善或(huo)更(geng)明顯；從資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)行為(wei)來看(kan)，南向資(zi)金對港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)資(zi)產(chan)愈(yu)發青睞，8月以來港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)通多(duo)個(ge)交易(yi)日(ri)實現百億元(yuan)級別凈(jing)流(liu)(liu)(liu)入，也暗示港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)配(pei)置(zhi)價值(zhi)愈(yu)發得到市場認可。

　　從基本(ben)面表(biao)(biao)現(xian)(xian)看，今年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)港股公司整(zheng)體盈利趨勢較(jiao)(jiao)好，科(ke)技(ji)(ji)、醫療等降(jiang)息受(shou)益板(ban)塊(kuai)景氣度較(jiao)(jiao)高(gao)，也成為業(ye)內人士看好港股后市(shi)表(biao)(biao)現(xian)(xian)的重(zhong)要依據。光大證券策(ce)略(lve)首席分析師(shi)張宇生認(ren)為，2024年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，港股盈利增速(su)較(jiao)(jiao)2023年(nian)(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)(nian)有(you)所回升，恒生科(ke)技(ji)(ji)指數成分企業(ye)業(ye)績(ji)表(biao)(biao)現(xian)(xian)亮眼；此(ci)外，港股2024年(nian)(nian)(nian)中報景氣度相對較(jiao)(jiao)高(gao)的行(xing)業(ye)包括汽車與(yu)汽車零(ling)部(bu)件、零(ling)售業(ye)、耐用消(xiao)費品與(yu)服裝、家庭與(yu)個人用品、醫療保健設(she)備與(yu)服務等，其與(yu)降(jiang)息受(shou)益板(ban)塊(kuai)也更(geng)匹配(pei)。

　　在近(jin)期港股(gu)反彈前，面對今(jin)年以來震蕩(dang)調整的行情(qing)，港股(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司頻(pin)頻(pin)出手回(hui)(hui)購(gou)，回(hui)(hui)購(gou)家數(shu)、回(hui)(hui)購(gou)金額(e)均創(chuang)同期歷史新高。在韋冀星看來，這一舉措也(ye)對市(shi)場信心回(hui)(hui)暖(nuan)有著積極作用。

　　本(ben)輪港股上(shang)漲(zhang)行情(qing)還(huan)能持續多久？對此(ci)，國(guo)投證(zheng)券首席策(ce)略分析師林榮雄認為(wei)，年內(nei)美聯(lian)儲或(huo)仍(reng)有一定降(jiang)息空(kong)間，人民(min)幣升(sheng)值也會吸(xi)引外資回流到港股市場，提升(sheng)市場對人民(min)幣資產(chan)的興趣。因此(ci)，港股在第(di)四季度(du)大(da)概(gai)率延(yan)續震蕩上(shang)漲(zhang)，但漲(zhang)幅較第(di)三季度(du)會有所收斂；從中長(chang)期維度(du)看，港股后續配置價值依(yi)然取決(jue)于國(guo)內(nei)基(ji)本(ben)面的情(qing)況，以(yi)及政策(ce)能否支撐港股延(yan)續反彈趨(qu)勢。

　　短期聚焦利率敏感行業

　　對于港(gang)(gang)股后續配(pei)置方向，韋(wei)冀(ji)星表示，短期(qi)受(shou)益(yi)于美聯儲降息帶來的流動性改善，建議關注(zhu)利率敏感性行業，如互聯網、科技(ji)、生物醫藥；中期(qi)來看，港(gang)(gang)股基本面(mian)仍由國內(nei)經濟定價，“杠(gang)鈴策略(lve)”仍是應對震蕩行情下不確(que)定性的重(zhong)要工具，建議關注(zhu)具備交易彈性的互聯網、游戲、技(ji)術(shu)硬(ying)件與(yu)設(she)備，以(yi)及(ji)高分紅板塊中的公用(yong)事業、運營商(shang)、銀行。

　　林榮(rong)雄認為，對(dui)港股而言，考慮到聯系匯(hui)率制度下香(xiang)港金管局和香(xiang)港本(ben)(ben)地(di)(di)銀行降息也將直接(jie)降低(di)香(xiang)港本(ben)(ben)地(di)(di)企業的(de)融資(zi)成(cheng)本(ben)(ben)，因此香(xiang)港本(ben)(ben)地(di)(di)紅(hong)利標的(de)、消費股甚至地(di)(di)產股均有望受益，但(dan)不宜高估本(ben)(ben)輪反彈的(de)空間。在看到國內更大(da)力度的(de)財政支持(chi)前，港股高分紅(hong)及科技成(cheng)長方(fang)向(xiang)依然是(shi)布局主線。

　　結合對港股(gu)上市(shi)公(gong)司中報業(ye)(ye)績的(de)分(fen)析，華泰證(zheng)券首席策略分(fen)析師王以(yi)建(jian)議，后市(shi)沿ROE尋找行業(ye)(ye)配置線(xian)索，關注三條主線(xian)：一是(shi)(shi)具(ju)(ju)備(bei)(bei)較(jiao)穩定ROE的(de)公(gong)用(yong)事業(ye)(ye)、電信板塊(kuai)；二是(shi)(shi)因降本增效、持續回購、景氣度改善(shan)從而具(ju)(ju)備(bei)(bei)較(jiao)強(qiang)ROE的(de)軟件與服(fu)務(wu)業(ye)(ye)、零售業(ye)(ye)；三是(shi)(shi)因創新(xin)藥(yao)出海(hai)、降本增效等因素使得ROE有望迎來底部拐點(dian)的(de)制藥(yao)板塊(kuai)。”