上周(zhou)(zhou)（10月19日至23日），大盤震蕩下行(xing)，滬指周(zhou)(zhou)跌1.75%，創(chuang)業板指周(zhou)(zhou)跌4.54%。在清(qing)淡市場行(xing)情下，疊加三季報披露窗(chuang)口期等(deng)因素影響，機構(gou)調研熱度(du)(du)維持低位(wei)水(shui)平，周(zhou)(zhou)內僅有(you)43家A股公司(si)披露投資者關系記錄，并且調研內容聚焦前(qian)三季度(du)(du)業績主(zhu)線，熱點概念類主(zhu)題調研較少。

　　獲調研公司中(zhong)，逾六成(cheng)已于近(jin)期(qi)披露了三(san)季報，其(qi)中(zhong)已披露前三(san)季“成(cheng)績單(dan)”的公司中(zhong)有七成(cheng)業績同比增(zeng)(zeng)長。牧原股份、安(an)靠智電(dian)、歌爾股份的前三(san)季度(du)歸母凈利(li)潤增(zeng)(zeng)幅更(geng)是超過100%，分別較(jiao)去年同期(qi)增(zeng)(zeng)長了1413.28%、176.49%、104.71%。

　　歌爾股(gu)份也(ye)是上周最受機構(gou)青睞公(gong)司。在10月22日晚(wan)間發布三季報后，10月23日，歌爾股(gu)份便接待了約(yue)280家機構(gou)的電(dian)話調研。高(gao)瓴資(zi)本(ben)、千合資(zi)本(ben)、景(jing)林資(zi)產、嘉實基金等在內(nei)的眾(zhong)多知(zhi)名機構(gou)云集。市場表現方面，公(gong)司股(gu)價沖高(gao)后有所回落，一周上漲4.85%。

　　歌爾股(gu)(gu)份主要(yao)從事聲學(xue)、傳感器(qi)、光電、3D封(feng)裝模組等精密零組件(jian)(jian)，以(yi)及虛擬/增(zeng)強現(xian)(xian)(xian)實、智能(neng)穿戴、智能(neng)音頻、機(ji)器(qi)人等智能(neng)硬件(jian)(jian)的研發(fa)制造。三季(ji)報顯示(shi)，公司前三季(ji)度實現(xian)(xian)(xian)營收347.3億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)43.9%；歸(gui)母凈利潤為20.16億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)104.71%；基(ji)本每股(gu)(gu)收益0.63元(yuan)。其中，公司第三季(ji)度實現(xian)(xian)(xian)歸(gui)母凈利潤12.36億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)167.92%。

　　此外，歌爾股(gu)份預計2020年歸(gui)母(mu)凈利潤約27.53億元(yuan)~28.81億元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長115%~125%。業績增(zeng)(zeng)長主要是因為公司智能無線耳機(ji)(TWS耳機(ji))、精密零組件及虛擬(ni)現實(shi)等相(xiang)關產品銷售收入增(zeng)(zeng)長。

　　調研中，歌(ge)爾股份(fen)對其主要業(ye)(ye)(ye)(ye)務板(ban)塊的(de)(de)未來(lai)趨勢均保持樂觀(guan)預(yu)期。例如，就(jiu)零(ling)(ling)(ling)組(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，在傳統的(de)(de)精(jing)密零(ling)(ling)(ling)組(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)(ye)(ye)務之外，公(gong)司還在積極(ji)拓展相(xiang)關(guan)的(de)(de)零(ling)(ling)(ling)件(jian)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，包括與聲學相(xiang)關(guan)的(de)(de)觸覺、無線充(chong)電等(deng)零(ling)(ling)(ling)組(zu)(zu)件(jian)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，代表未來(lai)方向的(de)(de)SiP產品(pin)業(ye)(ye)(ye)(ye)務，以及(ji)光學、精(jing)密結構(gou)件(jian)等(deng)。

　　歌爾(er)股份表示，聲學(xue)產(chan)品預計未(wei)來有(you)望繼續保持增長(chang)態勢；堅信未(wei)來VR/AR光學(xue)產(chan)品會(hui)有(you)巨大的成長(chang)空間；公司(si)也有(you)多(duo)款精密結(jie)構件產(chan)品進入客(ke)戶的供應鏈體系(xi)，相信未(wei)來零組(zu)件業務依舊會(hui)保持增長(chang)態勢等。

　　對于市場(chang)(chang)比較關注的(de)(de)(de)TWS耳機業(ye)務，歌(ge)爾股(gu)份介紹(shao)，市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)規模和(he)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)份額都在不斷提升。一些智能手機品牌會逐(zhu)步取消Inbox的(de)(de)(de)耳機，這有(you)望為(wei)TWS打開(kai)更大的(de)(de)(de)市場(chang)(chang)。公(gong)(gong)司(si)與主要客戶的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)也深(shen)入(ru)到戰(zhan)略合(he)作(zuo)的(de)(de)(de)層面，有(you)機會爭取更大的(de)(de)(de)份額。

　　多家券商研報認(ren)為，歌爾股份(fen)將受(shou)益于TWS市場(chang)的高景氣度。根據市場(chang)調研機(ji)構Counterpoint的預(yu)測，2020年TWS的出貨量有望(wang)達2.3億臺，同(tong)比增(zeng)長78.29%，其中AirPods出貨量有望(wang)達8200萬(wan)臺，同(tong)比增(zeng)長34.43%。此外，蘋果新(xin)機(ji)取消贈(zeng)送耳機(ji)，業內(nei)預(yu)計將利好(hao)TWS的加速滲透。