螞(ma)蟻集團（簡(jian)稱“螞(ma)蟻”）今日迎來“打(da)新(xin)”。據此前公布的(de)(de)發行價測算(suan)，螞(ma)蟻總市值(zhi)達2.1萬億元，刷(shua)新(xin)A股上(shang)市公司的(de)(de)最(zui)大(da)市值(zhi)。招(zhao)股說明(ming)書(shu)披(pi)露數據顯示，目前，螞(ma)蟻集團旗下共有數字(zi)支(zhi)付與商家(jia)服務(wu)、數字(zi)金(jin)融科技(ji)平臺、創新(xin)業(ye)(ye)務(wu)及其他三大(da)業(ye)(ye)務(wu)，數字(zi)金(jin)融業(ye)(ye)務(wu)以(yi)63.4%的(de)(de)占比成為(wei)螞(ma)蟻最(zui)大(da)的(de)(de)收(shou)入來源。另一方面，螞(ma)蟻“去金(jin)融化”動作頻頻，以(yi)螞(ma)蟻鏈為(wei)代表的(de)(de)創新(xin)業(ye)(ye)務(wu)板塊有望成為(wei)新(xin)增長點。

　　網下申購倍數達284倍“打新”競爭激烈

　　根據螞(ma)蟻(yi)(yi)集團披露的上市(shi)(shi)發(fa)行安排及初步詢價公告，螞(ma)蟻(yi)(yi)集團A股股票代碼(ma)為(wei)“688688”，申購時間為(wei)10月29日，繳(jiao)款(kuan)日期(qi)為(wei)11月2日。多位機(ji)構人士預(yu)(yu)測(ce)，考慮(lv)到目前機(ji)構認購踴躍、市(shi)(shi)場情(qing)緒熱(re)烈(lie)，螞(ma)蟻(yi)(yi)“打新”會比預(yu)(yu)想的更加競爭激烈(lie)。

　　10月26日，上交所公(gong)告顯示，螞(ma)蟻(yi)集團IPO初步詢(xun)價完(wan)成，最終(zhong)A股發(fa)(fa)行價確定(ding)為(wei)每(mei)股68.8元，總市值(zhi)2.1萬億元，較此前多家投(tou)行預測(ce)的(de)約2.5萬億-3萬億元估(gu)值(zhi)，折讓(rang)幅度約20%-30%。港(gang)股的(de)發(fa)(fa)行價也于同日公(gong)布，為(wei)80港(gang)元，刨除(chu)匯率影響后與A股基本持平。

　　發(fa)(fa)行方(fang)案顯示，螞(ma)蟻將在A股(gu)發(fa)(fa)行不超過(guo)16.7億(yi)股(gu)的新股(gu)，其中(zhong)初始(shi)戰略配售股(gu)票數(shu)(shu)13.4億(yi)股(gu)，供機構(gou)(gou)和(he)個(ge)(ge)人投資者(zhe)(zhe)“打(da)新”股(gu)票數(shu)(shu)3.34億(yi)股(gu)（綠(lv)鞋機制前(qian)）。按照每(mei)股(gu)發(fa)(fa)行價格計算，綠(lv)鞋前(qian)A股(gu)募資總規模為1150億(yi)元，其中(zhong)面向A股(gu)機構(gou)(gou)和(he)個(ge)(ge)人投資者(zhe)(zhe)的“打(da)新”規模超過(guo)220億(yi)元。

　　僧多粥少之下，螞蟻A股(gu)詢價數量也同樣高出科創板(ban)平均(jun)值(zhi)一倍左右。根據10月(yue)26日的上交所公告，螞蟻的初步詢價擬申(shen)購總量超760億股(gu)，網下整體(ti)申(shen)購倍數達到284倍。

　　數字金融貢獻收入63.4%微貸業務占比高

　　招股書更新(xin)了(le)螞(ma)蟻集團最新(xin)營收(shou)(shou)數據。2020年1-9月(yue)，公司實現營業收(shou)(shou)入(ru)1181.91億元(yuan)，同比增長42.56%。支付(fu)寶App月(yue)度(du)活躍用戶從2020年6月(yue)的(de)(de)7.11億增長至2020年9月(yue)的(de)(de)7.31億。而從收(shou)(shou)入(ru)結構看，三大業務(wu)之一(yi)的(de)(de)數字金融科(ke)技(ji)平臺(tai)業務(wu)（微(wei)貸科(ke)技(ji)、理(li)財(cai)科(ke)技(ji)、保險(xian)科(ke)技(ji)平臺(tai)）已成為(wei)螞(ma)蟻最大的(de)(de)營收(shou)(shou)來源，占比為(wei)63.4%，遠超數字支付(fu)與商家服務(wu)業務(wu)板(ban)塊的(de)(de)35.9%。

　　在其數字金融業(ye)務中，微(wei)貸(dai)(dai)業(ye)務營收增速尤為明顯。公(gong)(gong)(gong)開數據顯示，今年上半年，微(wei)貸(dai)(dai)科技(ji)(ji)平臺營收285.86億(yi)元，占總業(ye)務構成(cheng)的(de)39.4%，超(chao)過營收260億(yi)元、占比(bi)35.9%的(de)支付(fu)業(ye)務。微(wei)貸(dai)(dai)科技(ji)(ji)主(zhu)要布局四大板塊：螞(ma)(ma)蟻商誠小(xiao)額(e)貸(dai)(dai)款(kuan)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)（借唄主(zhu)體），螞(ma)(ma)蟻小(xiao)微(wei)小(xiao)額(e)貸(dai)(dai)款(kuan)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)（花(hua)唄主(zhu)體），螞(ma)(ma)蟻智信（杭州(zhou)）信息(xi)(xi)技(ji)(ji)術有限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)和重(zhong)慶萬塘信息(xi)(xi)技(ji)(ji)術有限(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)。今年8月(yue)取得牌照后，螞(ma)(ma)蟻消費(fei)金融公(gong)(gong)(gong)司(si)也(ye)應運而生，金融版圖持續擴大。

　　另一(yi)(yi)方面，螞(ma)(ma)蟻“去(qu)金融化”也醞釀已久(jiu)，業務科技“含量”持續提升。招股說明書顯示，螞(ma)(ma)蟻擁(yong)有的技術人員占比達64%，覆蓋所有業務線；目前已在全球40個國家(jia)或地區擁(yong)有專利或專利申請(qing)，共計(ji)26279項；在區塊鏈領域，累(lei)計(ji)專利授權(quan)數212件，連續4年專利申請(qing)全球第(di)一(yi)(yi)；今年5月，螞(ma)(ma)蟻集團自研數據庫Ocean Base在國際權(quan)威TPC-C測試(shi)中，也同(tong)樣順利衛冕世界第(di)一(yi)(yi)。

　　恒大研(yan)究(jiu)院在報告中(zhong)指出，創新業(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)是目前(qian)螞蟻集團轉型的(de)(de)方(fang)向(xiang)，主(zhu)要(yao)(yao)以(yi)技(ji)術開發為金融機構、政府機關等合作(zuo)伙(huo)伴提供綜合性的(de)(de)技(ji)術解決方(fang)案(an)，知(zhi)識產權及技(ji)術服(fu)務(wu)(wu)費是創新業(ye)務(wu)(wu)板塊(kuai)主(zhu)要(yao)(yao)的(de)(de)收入來源，未(wei)來有(you)望成為業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)新增長(chang)點(dian)。

　　不(bu)過，螞蟻(yi)的創新(xin)業(ye)務貢獻營(ying)收(shou)占比(bi)當(dang)前仍然較低。招股說(shuo)明書顯示，螞蟻(yi)創新(xin)業(ye)務板(ban)塊2017-2019年度及2020年上(shang)半年貢獻營(ying)業(ye)收(shou)入占比(bi)分別為0.79%、0.87%、0.77%及0.75%，均不(bu)足1%。

　　“目前來(lai)看，螞蟻集團(tuan)的小額信(xin)貸、消費金(jin)融等業務在其(qi)總收入占比中(zhong)仍然(ran)較高。科技公司是螞蟻集團(tuan)未(wei)來(lai)的發(fa)展方向，但(dan)未(wei)來(lai)科技板塊收入能提升(sheng)到什么程度，還(huan)有待觀察。”國家(jia)金(jin)融與發(fa)展實驗室特聘研究員董希淼對《經濟參(can)考報》記(ji)者表示。

　　在專家看來，科(ke)技(ji)公司“去金融(rong)化”的動作，除了為上市(shi)鋪(pu)路外，更重要的是為了貼(tie)近監管要求(qiu)、回歸科(ke)技(ji)服務(wu)主(zhu)業(ye)(ye)。董希淼指出(chu)，在當前監管環境下，直(zhi)接to C的業(ye)(ye)務(wu)受到牌照(zhao)、法律等(deng)諸多(duo)約束，轉向to B端，便(bian)可更好尋求(qiu)產(chan)融(rong)結合(he)(he)。中(zhong)國(guo)人民大學金融(rong)科(ke)技(ji)與(yu)互(hu)(hu)聯網安全研(yan)究中(zhong)心研(yan)究員車(che)寧也(ye)(ye)表(biao)示，技(ji)術及與(yu)技(ji)術相關(guan)的場景、流量等(deng)屬于互(hu)(hu)聯網頭部企業(ye)(ye)的比較優勢，而轉向科(ke)技(ji)、經營場景也(ye)(ye)符(fu)合(he)(he)國(guo)家對金融(rong)服務(wu)實(shi)體經濟的政策要求(qiu)。

　　此前(qian)，螞(ma)蟻集團(tuan)董(dong)事長井賢棟在路演中(zhong)稱，螞(ma)蟻和金融(rong)機構不是(shi)競(jing)爭關系(xi)，而(er)是(shi)合(he)作共(gong)贏。螞(ma)蟻集團(tuan)跟金融(rong)機構的(de)合(he)作不只是(shi)銷售渠道(dao)的(de)合(he)作，而(er)是(shi)提(ti)供數據(ju)洞(dong)察(cha)(cha)、智能化的(de)風(feng)控(kong)和技術服務，以(yi)及基于客戶洞(dong)察(cha)(cha)進行產(chan)品的(de)創新。