釀酒(jiu)(jiu)(jiu)板塊19日(ri)盤中(zhong)回落走(zou)(zou)低(di)，截至發稿，金(jin)種子酒(jiu)(jiu)(jiu)、山(shan)西汾(fen)酒(jiu)(jiu)(jiu)跌約6%，青(qing)青(qing)稞(ke)酒(jiu)(jiu)(jiu)、皇臺(tai)(tai)酒(jiu)(jiu)(jiu)業跌幅(fu)超5%，洋河股份(fen)、金(jin)楓酒(jiu)(jiu)(jiu)業、古(gu)越龍(long)山(shan)、古(gu)井(jing)貢酒(jiu)(jiu)(jiu)等(deng)跌幅(fu)超4%，貴州(zhou)茅臺(tai)(tai)跌近3%，五糧液、瀘州(zhou)老窖(jiao)等(deng)亦(yi)走(zou)(zou)低(di)。

　　消息面(mian)上，中(zhong)證報(bao)報(bao)道(dao)，記者從(cong)美(mei)國(guo)資(zi)管巨(ju)頭資(zi)本集團(tuan)官網獲悉，截至(zhi)2020年底(di)，資(zi)管集團(tuan)旗下(xia)的美(mei)洲基(ji)金(jin)(jin)(jin)-歐(ou)洲亞太成長基(ji)金(jin)(jin)(jin)（American Funds——Europacific Growth Fund）持(chi)(chi)有貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)7161704股(gu)，較三(san)季(ji)度(du)末(mo)(mo)的7611804股(gu)，減(jian)少(shao)5.9%。2020年底(di)，這(zhe)只基(ji)金(jin)(jin)(jin)持(chi)(chi)有貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)市(shi)值為21.89億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)，折合141.95億(yi)(yi)元(yuan)人民幣。此外(wai)，資(zi)本集團(tuan)旗下(xia)另一只持(chi)(chi)有較多貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)股(gu)份的基(ji)金(jin)(jin)(jin)，美(mei)洲基(ji)金(jin)(jin)(jin)——新世界(jie)基(ji)金(jin)(jin)(jin)（American Funds- New World Fund）期(qi)間也(ye)小幅減(jian)持(chi)(chi)了茅(mao)臺(tai)(tai)。這(zhe)只基(ji)金(jin)(jin)(jin)2020年底(di)持(chi)(chi)有貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)2531184股(gu)，較三(san)季(ji)度(du)末(mo)(mo)減(jian)少(shao)0.55%。

　　對于酒(jiu)類股，華創(chuang)證(zheng)券指(zhi)出，在極致的板塊(kuai)跨(kua)年(nian)(nian)行情之后，一(yi)是(shi)(shi)估(gu)值達歷(li)史高(gao)點(dian)，年(nian)(nian)初高(gao)點(dian)一(yi)二線白酒(jiu)標的21年(nian)(nian)估(gu)值多在50倍PE以(yi)上，已(yi)兌現未來多年(nian)(nian)成(cheng)長空間，二是(shi)(shi)小(xiao)酒(jiu)市值遠(yuan)脫離基本(ben)面，說明資金泡沫推(tui)動(dong)。市場(chang)預期演繹至極致背景下，資金情緒(xu)波動(dong)加(jia)大，市場(chang)近(jin)期對疫(yi)情反復(fu)的擔憂，成(cheng)為估(gu)值高(gao)位回調的導火索，短期過熱情緒(xu)開始消化。

　　結合當前各地(di)(di)政(zheng)策及(ji)渠道(dao)反(fan)饋動態(tai)，當前主要酒(jiu)企(qi)節(jie)前打款及(ji)發貨仍正常推進，幾點信息可(ke)以(yi)(yi)加(jia)(jia)大(da)(da)(da)關(guan)注：（1）點狀(zhuang)影響(xiang)(xiang)，宴(yan)席受(shou)(shou)(shou)限，團(tuan)購(gou)彌(mi)補。防(fang)疫政(zheng)策多為鼓勵群眾就地(di)(di)過(guo)(guo)年(nian)(nian)、減少(shao)出(chu)行(xing)及(ji)聚集等(deng)(deng)活動的(de)(de)(de)倡(chang)導性規定，未對(dui)市內流動和(he)(he)小型(xing)宴(yan)請作出(chu)禁(jin)止性規定，結合渠道(dao)反(fan)饋，我(wo)們(men)判斷(duan)大(da)(da)(da)型(xing)宴(yan)席、年(nian)(nian)會(hui)團(tuan)拜等(deng)(deng)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)受(shou)(shou)(shou)限，小型(xing)聚會(hui)、送禮等(deng)(deng)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)場(chang)景基本(ben)不受(shou)(shou)(shou)影響(xiang)(xiang)，團(tuan)購(gou)渠道(dao)有(you)(you)望表(biao)現較(jiao)強(qiang)。（2）分(fen)(fen)價格帶看，高(gao)(gao)端(duan)受(shou)(shou)(shou)影響(xiang)(xiang)較(jiao)小，次高(gao)(gao)端(duan)或(huo)明顯分(fen)(fen)化(hua)。高(gao)(gao)端(duan)送禮、商務宴(yan)請和(he)(he)小型(xing)聚會(hui)受(shou)(shou)(shou)疫情防(fang)控(kong)影響(xiang)(xiang)有(you)(you)限，次高(gao)(gao)端(duan)和(he)(he)中檔白(bai)(bai)酒(jiu)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)場(chang)景以(yi)(yi)大(da)(da)(da)型(xing)宴(yan)席居多，更考驗(yan)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)應對(dui)能力(li)(li)，泛全國(guo)性酒(jiu)企(qi)跨區(qu)域(yu)市場(chang)的(de)(de)(de)調配能力(li)(li)重要性也更凸顯。（3）建議(yi)關(guan)注一(yi)二線(xian)市場(chang)的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)提升(sheng)。分(fen)(fen)地(di)(di)域(yu)看，疫情及(ji)防(fang)控(kong)措施對(dui)人口流出(chu)省份(fen)和(he)(he)下線(xian)市場(chang)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)景氣度影響(xiang)(xiang)較(jiao)大(da)(da)(da)，而反(fan)觀人口流入的(de)(de)(de)省份(fen)和(he)(he)一(yi)二線(xian)城市，有(you)(you)望受(shou)(shou)(shou)益(yi)就地(di)(di)過(guo)(guo)年(nian)(nian)政(zheng)策，春節(jie)期間對(dui)白(bai)(bai)酒(jiu)需(xu)求(qiu)量加(jia)(jia)大(da)(da)(da)，且考慮經濟(ji)水平和(he)(he)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)能力(li)(li)，當地(di)(di)對(dui)高(gao)(gao)端(duan)及(ji)次高(gao)(gao)端(duan)名酒(jiu)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)有(you)(you)望增加(jia)(jia)，彌(mi)補全國(guo)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)體量。

　　該機構認為，短期來(lai)(lai)看(kan)，當前疫(yi)情影響(xiang)幅(fu)度(du)明朗(lang)之前，估(gu)值導致新增資(zi)金再推高(gao)難(nan)度(du)較大，同時經濟(ji)復蘇過(guo)程可能帶來(lai)(lai)其他(ta)低(di)估(gu)值行(xing)業(ye)顯著(zhu)改善，或(huo)導致倉位轉(zhuan)移，不(bu)過(guo)名(ming)酒長(chang)期較高(gao)確定(ding)性成長(chang)前景(jing)，保障波動幅(fu)度(du)不(bu)大，有業(ye)績支撐的(de)公司將(jiang)會(hui)逐步消(xiao)化估(gu)值。盡(jin)管疫(yi)情給春節旺季(ji)動銷帶來(lai)(lai)不(bu)確定(ding)性，但業(ye)績低(di)基數高(gao)增長(chang)、長(chang)期前景(jing)將(jiang)對板(ban)塊起到支撐。建議“謹慎追漲，回落吸(xi)納”的(de)投資(zi)策略，標的(de)選擇上，握緊茅(mao)臺、五糧(liang)液(ye)等品(pin)牌(pai)稀缺(que)性和(he)成長(chang)性足夠清晰的(de)高(gao)端龍(long)頭，并逢低(di)布局次高(gao)端龍(long)頭等其他(ta)標的(de)，推薦瀘州老(lao)窖、古井貢酒、山西汾酒和(he)今世緣，關注洋河(he)股份(fen)、順鑫(xin)農業(ye)。