桂浩明

　　在(zai)剛(gang)剛(gang)過(guo)去的(de)(de)8月(yue)(yue)份(fen)，重點(dian)刻畫(hua)藍籌股走(zou)勢的(de)(de)中證100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，下(xia)跌(die)了(le)1.09%，相比(bi)7月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)11.75%的(de)(de)跌(die)幅，收斂(lian)了(le)不少(shao)。中證100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)在(zai)去年(nian)表現優異，上(shang)(shang)漲了(le)24.09%，創出了(le)其有(you)史以(yi)來(lai)的(de)(de)新高(gao)。但這波(bo)上(shang)(shang)漲行(xing)(xing)情，在(zai)今年(nian)2月(yue)(yue)份(fen)戛然而止，當(dang)時指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)一度(du)攀(pan)上(shang)(shang)了(le)6154點(dian)的(de)(de)高(gao)位，但此(ci)后開始下(xia)行(xing)(xing)，盡(jin)管(guan)在(zai)4、5月(yue)(yue)份(fen)有(you)過(guo)一定的(de)(de)反彈(dan)，但進入6月(yue)(yue)份(fen)下(xia)跌(die)加(jia)大，8月(yue)(yue)份(fen)探低(di)4485.86點(dian)，較之年(nian)內高(gao)點(dian)回調了(le)27.12%。如(ru)果說指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌(die)30%可以(yi)稱為進入“技(ji)術(shu)性熊(xiong)市”的(de)(de)話，那(nei)么無疑中證100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)已經接近走(zou)熊(xiong)了(le)。

　　事實上，近半年(nian)來A股市場上相當數量的(de)(de)藍籌股表(biao)現的(de)(de)確不佳，這(zhe)(zhe)里既有像(xiang)貴州茅臺這(zhe)(zhe)種(zhong)去年(nian)市值大(da)增的(de)(de)“大(da)白馬”，也(ye)有像(xiang)中國(guo)平安這(zhe)(zhe)種(zhong)長期以來業績頗(po)佳的(de)(de)金融巨頭，還(huan)有像(xiang)格力電器這(zhe)(zhe)樣題材(cai)不斷的(de)(de)行業翹楚。

　　在(zai)之前相當長的(de)一(yi)(yi)段時間，這些藍籌(chou)股(gu)無論是(shi)(shi)經營業績還是(shi)(shi)市場表現(xian)(xian)，都令人稱道，以(yi)至被視(shi)為(wei)在(zai)中國證券市場進行價值投資(zi)(zi)的(de)代表性品種(zhong)。然(ran)而，進入到(dao)2021年，這些藍籌(chou)股(gu)在(zai)不同(tong)程度上(shang)都遇(yu)到(dao)了挑戰(zhan)，一(yi)(yi)方面是(shi)(shi)估值比較高而業績增(zeng)長有點跟不上(shang)；另一(yi)(yi)方面在(zai)市場環境發生變(bian)化的(de)時候(hou)，其應(ying)對策略未必都能夠得到(dao)投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)認同(tong)，再加上(shang)如今(jin)市場也有新(xin)的(de)熱點出(chu)(chu)現(xian)(xian)并吸(xi)引了不少資(zi)(zi)金。如此一(yi)(yi)來，藍籌(chou)股(gu)出(chu)(chu)現(xian)(xian)下跌也就難以(yi)避免了。而現(xian)(xian)在(zai)的(de)問題(ti)是(shi)(shi)，藍籌(chou)股(gu)還會進一(yi)(yi)步下跌嗎(ma)？接(jie)下去的(de)市場格局又會呈現(xian)(xian)出(chu)(chu)什么樣(yang)的(de)特點呢(ni)？

　　藍籌股(gu)的(de)特點在于企業規(gui)模大，經營穩健，管理(li)模式成熟。在理(li)論上，只(zhi)要(yao)不發生(sheng)系統性風(feng)險，其(qi)市(shi)場(chang)表現一般不會(hui)太(tai)差。從(cong)這個角(jiao)度來說，近半年來藍籌股(gu)的(de)下跌，雖然其(qi)中(zhong)也有(you)一些是(shi)屬于個股(gu)本身的(de)問題，但最主要(yao)的(de)原(yuan)因還(huan)是(shi)原(yuan)先上漲太(tai)多，價(jia)(jia)格需要(yao)調整(zheng)。但問題是(shi)，在股(gu)價(jia)(jia)已經調整(zheng)30%，甚(shen)至更多的(de)情況下，其(qi)走勢(shi)會(hui)不會(hui)迎(ying)來轉機呢？就(jiu)在本周三，市(shi)場(chang)給(gei)出了很好的(de)回答。

　　當天中證100指數上漲了(le)2.29%，一(yi)舉收復了(le)多條短期均(jun)線。而與之相應的(de)(de)，則(ze)是(shi)(shi)(shi)包括(kuo)新能源在(zai)內(nei)的(de)(de)一(yi)些(xie)屬于新熱點的(de)(de)品種(zhong)，普(pu)遍(bian)出現了(le)較大(da)幅度(du)的(de)(de)下(xia)跌。而這一(yi)明顯分化(hua)的(de)(de)格局，似(si)乎是(shi)(shi)(shi)在(zai)告訴(su)人們(men)，調整良久(jiu)的(de)(de)藍(lan)籌股(gu)板塊，現在(zai)已經(jing)迎來(lai)了(le)轉機(ji)。細心的(de)(de)投(tou)資(zi)者還注(zhu)意到，近期不少券(quan)商(shang)(shang)股(gu)也(ye)明顯走強，特(te)別是(shi)(shi)(shi)以資(zi)產管理為特(te)色的(de)(de)券(quan)商(shang)(shang)，已經(jing)擺脫(tuo)了(le)下(xia)降通道的(de)(de)束縛(fu)，呈現出趨(qu)勢(shi)性上漲的(de)(de)一(yi)些(xie)特(te)征。在(zai)某(mou)種(zhong)意義上，這也(ye)是(shi)(shi)(shi)為藍(lan)籌股(gu)的(de)(de)走強提(ti)供了(le)新的(de)(de)動力。

　　不(bu)過，這(zhe)里需(xu)要指出的是(shi)，時下藍籌股的走強，更多還(huan)是(shi)由于超(chao)跌，在實體(ti)經濟(ji)復蘇遭(zao)遇較大困(kun)難，經濟(ji)增速有所放緩的背景下，藍籌股的運行(xing)環境(jing)不(bu)會特別好，其股價(jia)雖然(ran)可以因(yin)為之(zhi)前跌得太(tai)多而反(fan)彈，但要像(xiang)去(qu)年那樣充(chong)當行(xing)情的主角，恐(kong)怕條件(jian)還(huan)不(bu)是(shi)太(tai)具備。

　　反(fan)觀新賽道上的(de)(de)那(nei)些股票，在行(xing)業上大多屬于國家重點支(zhi)持、扶(fu)持的(de)(de)對象，雖然估值也不算(suan)很便宜，但是(shi)(shi)從(cong)本周三暴跌、周四即全(quan)面反(fan)彈的(de)(de)行(xing)情來(lai)看，其群眾基礎還是(shi)(shi)存在的(de)(de)，后市仍然具有較大的(de)(de)上行(xing)空間(jian)。這樣(yang)一來(lai)，其作為當今市場(chang)運(yun)行(xing)中的(de)(de)主角地位，也就不會輕易讓渡出去。因(yin)此，當前(qian)藍籌股的(de)(de)崛起，還不至于引發市場(chang)熱點的(de)(de)根本性改變，只(zhi)是(shi)(shi)會使其不再像之前(qian)那(nei)樣(yang)極端(duan)，而是(shi)(shi)回(hui)歸(gui)一種相對均衡的(de)(de)格局。

　　其實(shi)，對于市場來說，過于極(ji)端的(de)(de)結構(gou)化行情并(bing)不有利于穩定(ding)運(yun)行，而且也(ye)(ye)難(nan)以(yi)聚集各(ge)種(zhong)類型(xing)的(de)(de)投(tou)資者。從(cong)實(shi)踐來看，“藍籌搭臺、成長(chang)唱戲”可能是一種(zhong)各(ge)方面都比較容易接受的(de)(de)形態，并(bing)且也(ye)(ye)有利于大盤指數(shu)的(de)(de)上漲。現在藍籌股結束了低迷格局(ju)開始走好，如(ru)果再進(jin)一步，A股市場上兩(liang)種(zhong)風格的(de)(de)投(tou)資者各(ge)行其道(dao)，努(nu)力挖(wa)掘(jue)符合自己投(tou)資理(li)念的(de)(de)品種(zhong)，那(nei)么后市的(de)(de)運(yun)行無(wu)疑會更加流(liu)暢，并(bing)且會有更多的(de)(de)投(tou)資者從(cong)中獲得收益。