3月14日，A股(gu)市場三大指數全線下跌(die)，上證指數、深證成(cheng)指、創業(ye)板指分(fen)別下跌(die)2.61%、3.06%、3.56%。A股(gu)下跌(die)股(gu)票超過4300只，51只股(gu)票逆市漲停。北向資金繼續凈流出，14日凈流出144.08億元。

　　分(fen)析人士表(biao)示，近期(qi)市場加速(su)下(xia)跌基(ji)本消化了投資(zi)者對不確(que)定(ding)因素的(de)擔憂，A股最壞的(de)時(shi)期(qi)或(huo)已結束。長期(qi)來看(kan)，當前(qian)處于非常(chang)好的(de)布局時(shi)點。

　　“市(shi)場(chang)底”漸行漸近

　　近期，A股市場持續調整。截至3月(yue)(yue)(yue)14日收盤，上證指(zhi)數(shu)、深證成(cheng)指(zhi)、創(chuang)業(ye)板指(zhi)3月(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)分(fen)(fen)別累計(ji)下跌6.90%、10.35%、10.79%。北向資(zi)金3月(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)累計(ji)凈流出金額達485.01億(yi)元；上周北向資(zi)金凈流出363.20億(yi)元，為單周凈流出金額歷史(shi)第三高。此前，北向資(zi)金分(fen)(fen)別在2020年3月(yue)(yue)(yue)9日-3月(yue)(yue)(yue)13日凈流出417.95億(yi)元，以(yi)及在2015年7月(yue)(yue)(yue)6日-7月(yue)(yue)(yue)10日凈流出371.15億(yi)元。

　　回(hui)顧前(qian)兩次，在(zai)(zai)北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)(zi)金出(chu)現大(da)幅(fu)凈(jing)流出(chu)后，市(shi)場均(jun)快速見底(di)。在(zai)(zai)北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)(zi)金2020年(nian)3月(yue)(yue)9日-3月(yue)(yue)13日大(da)幅(fu)凈(jing)流出(chu)后，上(shang)證指數在(zai)(zai)2020年(nian)3月(yue)(yue)19日創(chuang)下2020年(nian)全年(nian)最低點(dian)———2646.80點(dian)，之后一路(lu)(lu)震蕩上(shang)漲，并(bing)在(zai)(zai)2020年(nian)12月(yue)(yue)31日最高觸及3474.92點(dian)。在(zai)(zai)北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)(zi)金2015年(nian)7月(yue)(yue)6日-7月(yue)(yue)10日大(da)幅(fu)凈(jing)流出(chu)期間(jian)，上(shang)證指數在(zai)(zai)2015年(nian)7月(yue)(yue)9日創(chuang)下階段性低點(dian)3373.50點(dian)，并(bing)在(zai)(zai)2015年(nian)8月(yue)(yue)26日創(chuang)下2015年(nian)全年(nian)低點(dian)2850.71點(dian)后一路(lu)(lu)上(shang)漲，并(bing)在(zai)(zai)2015年(nian)12月(yue)(yue)23日創(chuang)下2015年(nian)下半年(nian)最高點(dian)3684.5點(dian)。

　　海通證券(quan)首(shou)席經濟(ji)學家兼首(shou)席策略分析師(shi)荀玉根(gen)表示(shi)，對比歷史數據，滬(hu)深(shen)300指數本輪調(diao)整的時(shi)間和(he)空間已經比較明(ming)顯。當前，A股估(gu)值(zhi)處(chu)于(yu)歷史中等偏低(di)(di)水(shui)平，市場估(gu)值(zhi)處(chu)于(yu)2013年(nian)以來的中低(di)(di)位。從盈利增(zeng)長角度看(kan)，滬(hu)深(shen)300指數當前點位類(lei)似(si)2019年(nian)年(nian)初的2935點。

　　“A股近(jin)期(qi)因不(bu)確定因素疊加產生(sheng)了嚴重的(de)情緒化宣泄。一(yi)方面(mian)，近(jin)期(qi)A股超調(diao)與(yu)國(guo)內(nei)(nei)政策寬(kuan)松以及(ji)穩增長的(de)基調(diao)嚴重背離(li)；投(tou)資者(zhe)情緒與(yu)國(guo)內(nei)(nei)穩健的(de)經(jing)濟基本面(mian)嚴重背離(li)；A股當(dang)前估值水(shui)(shui)平與(yu)歷史及(ji)全球可(ke)比估值水(shui)(shui)平嚴重背離(li)。另一(yi)方面(mian)，對俄烏沖突的(de)預期(qi)漸近(jin)轉變的(de)臨界(jie)點；投(tou)資者(zhe)情緒化宣泄以及(ji)調(diao)減倉行為也漸近(jin)臨界(jie)點，A股‘市場底’已二(er)次確認。”中信證(zheng)券(quan)首(shou)席策略分析師秦培景(jing)認為。

　　北(bei)向資金連日(ri)減(jian)倉(cang)

　　Choice數(shu)據顯示，截至3月11日(ri)，北向(xiang)(xiang)資金持(chi)倉(cang)市值為(wei)2.35萬億元，上(shang)周北向(xiang)(xiang)資金持(chi)倉(cang)市值減少1415億元。上(shang)周北向(xiang)(xiang)資金對(dui)655只股(gu)票的持(chi)股(gu)數(shu)增(zeng)(zeng)加，對(dui)其中36只股(gu)票的持(chi)股(gu)增(zeng)(zeng)加數(shu)超過1000萬股(gu)，對(dui)京(jing)東方A、紫金礦業、郵儲銀行持(chi)股(gu)增(zeng)(zeng)加數(shu)居前(qian)，分別(bie)增(zeng)(zeng)加1.10億股(gu)、1.03億股(gu)、6549.68萬股(gu)。

　　上周(zhou)北向資金(jin)對(dui)7只股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)持倉(cang)(cang)市值增長超過(guo)5億元(yuan)，對(dui)國(guo)電南瑞、隆基(ji)股(gu)(gu)(gu)份(fen)、陽(yang)光電源持倉(cang)(cang)市值增加金(jin)額居(ju)前(qian)，持倉(cang)(cang)市值分別(bie)增長25.77億元(yuan)、25.32億元(yuan)、24.51億元(yuan)。不過(guo)，上周(zhou)北向資金(jin)共計減倉(cang)(cang)965只股(gu)(gu)(gu)票(piao)，對(dui)其中95只股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)減倉(cang)(cang)數額超過(guo)1000萬股(gu)(gu)(gu)。農業(ye)銀行(xing)(xing)、包(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)、工(gong)商(shang)銀行(xing)(xing)遭減倉(cang)(cang)股(gu)(gu)(gu)數居(ju)前(qian)，分別(bie)被減倉(cang)(cang)1.31億股(gu)(gu)(gu)、1.18億股(gu)(gu)(gu)、9045.97萬股(gu)(gu)(gu)。

　　上(shang)周北向資金(jin)對68只股票的持(chi)倉市(shi)值(zhi)(zhi)減少超過5億(yi)元，對招商銀行、美的集團、寧(ning)德時代持(chi)倉市(shi)值(zhi)(zhi)減少金(jin)額居前，持(chi)倉市(shi)值(zhi)(zhi)分(fen)別(bie)減少857.89億(yi)元、87.41億(yi)元、49.74億(yi)元。

　　3月14日(ri)，北向資金減倉144.08億元(yuan)(yuan)，對貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)、中國中免(mian)、東方財富(fu)凈賣出(chu)金額居前(qian)，分別凈賣出(chu)15.56億元(yuan)(yuan)、8.01億元(yuan)(yuan)、6.67億元(yuan)(yuan)。

　　均衡配置風格和行(xing)業

　　荀玉根表示，從2014年(nian)滬港通(tong)開(kai)通(tong)至2021年(nian)，北向資(zi)金每年(nian)都是(shi)凈流入A股(gu)。外資(zi)流入A股(gu)是(shi)確定性較(jiao)大(da)的長期趨勢。

　　興業證券首席策(ce)略分析師張啟堯認為(wei)，鑒于俄烏(wu)沖突結局尚不明朗、滯脹風險加大、全球流動性或持續(xu)收緊等，外(wai)資短期仍面臨波動。中長期來看，在較高的中美(mei)實(shi)際利差、具(ju)有(you)韌性的人民幣匯率、國內(nei)持續(xu)穩健的基本面和投資環(huan)境的背景(jing)下，外(wai)資流入A股仍是長期趨(qu)勢。

　　秦培(pei)景(jing)表示，A股“市場(chang)底”已二次(ci)確認，并將隨著三大背離的修復迎來價值股和成(cheng)長股的共振上行(xing)。建議堅(jian)持風格和行(xing)業均衡配置，堅(jian)守穩增長主線，圍繞(rao)“兩個低(di)位”布局。近期(qi)重點關注鋰(li)電、光伏、半導體(ti)、白酒(jiu)、醫藥(yao)、建筑等一季報有望超預期(qi)的品(pin)種。

　　招商證券首(shou)席策略分析師張夏認為，當前市(shi)場出現了一些積極信(xin)號(hao)，A股可能已經(jing)進入(ru)尋底、筑底的過程(cheng)，待(dai)到4月中旬(xun)(xun)至(zhi)5月中旬(xun)(xun)諸多不確定因素落地(di)，A股有望(wang)重回(hui)上行周期。