進(jin)入11月(yue)(yue)以來，A股(gu)市場(chang)出現(xian)回暖(nuan)。截至目前，三大指(zhi)數月(yue)(yue)內(nei)均收漲(zhang)，創業板指(zhi)月(yue)(yue)內(nei)漲(zhang)逾(yu)2%、深證成指(zhi)月(yue)(yue)內(nei)也漲(zhang)逾(yu)1%，顯示出市場(chang)風險(xian)偏好有所提升。實際(ji)上，在我國(guo)金(jin)融開放信(xin)號明(ming)確，多(duo)項舉措穩步推進(jin)的背景下，不少外(wai)資投(tou)資機(ji)構發聲表示，目前中國(guo)股(gu)市估值位于偏低的位置，隨(sui)著目前海(hai)外(wai)風險(xian)逐步緩和，尤為關注中國(guo)資產的投(tou)資機(ji)會。

　　A股現回暖跡象

　　11月13日，三大指(zhi)數(shu)小幅收(shou)漲(zhang)(zhang)。截至當(dang)日收(shou)盤，上(shang)(shang)證指(zhi)數(shu)、深(shen)證成(cheng)指(zhi)和創業板指(zhi)分別(bie)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)0.25%、0.10%和0.20%。兩市近3900只個(ge)股上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，航天(tian)軍工、教(jiao)育、軟(ruan)件、鋼鐵等板塊漲(zhang)(zhang)幅居前。

　　實際上(shang)，進(jin)入11月以來，相比此前的(de)較大(da)幅度震蕩，A股(gu)市場(chang)(chang)呈現(xian)回暖態勢，顯示出市場(chang)(chang)風險偏好有所提升(sheng)。Wind數據顯示，截至11月13日，上(shang)證指數、深證成指和創業板(ban)指月內(nei)分(fen)別上(shang)漲0.92%、1.27%和2.08%。行(xing)(xing)業方面，在31個申(shen)萬一級行(xing)(xing)業指數中，共有20個月內(nei)上(shang)漲，傳媒、計(ji)算機、通(tong)信等行(xing)(xing)業指數月內(nei)漲逾5%。

　　從全球情(qing)況來看(kan)，伴隨著美(mei)聯(lian)儲加息見頂的(de)(de)預期(qi)升溫(wen)，全球風險也有明(ming)顯緩和。在(zai)機(ji)構看(kan)來，近兩(liang)年(nian)來遭遇資本大幅外流的(de)(de)新興(xing)市場或重獲青睞(lai)。

　　中(zhong)金公司研報稱，展望2024年，A股(gu)市(shi)場(chang)整體機(ji)會大于(yu)風險，結(jie)合(he)內外部環境把握階段(duan)性(xing)和結(jie)構(gou)型機(ji)遇。配(pei)置方面，迎來基本面周期反轉(zhuan)的(de)領域有望增多，機(ji)會好于(yu)2023年，建議關注經濟轉(zhuan)型中(zhong)順應AI和產業自主(zhu)趨(qu)勢(shi)的(de)成長板(ban)塊；自下而上尋找需求率(lv)先好轉(zhuan)，或(huo)供給(gei)出清細分機(ji)會；現金流(liu)充(chong)足、持續高(gao)分紅的(de)高(gao)股(gu)息資(zi)產三條主(zhu)線(xian)。

　　QFII最新持倉逾1400億元

　　伴隨(sui)著上市(shi)公(gong)司(si)三(san)季報結束披露，代表外資(zi)“聰明錢”的QFII機構(gou)的持倉布局(ju)數據進一步顯示(shi)，盡管三(san)季度A股(gu)市(shi)場(chang)震蕩較(jiao)大，但(dan)QFII機構(gou)仍現身805家公(gong)司(si)前十大流通股(gu)東名單，整(zheng)體持倉市(shi)值達到1460.53億元，多家來自(zi)中(zhong)東的投(tou)資(zi)機構(gou)對(dui)于A股(gu)倉位加(jia)倉明顯。

　　具體來(lai)(lai)看，來(lai)(lai)自中東的(de)科威特政(zheng)府投資局在(zai)A股(gu)(gu)增(zeng)持動作頻頻，三季(ji)度(du)共持有(you)21家A股(gu)(gu)上市(shi)公(gong)司的(de)股(gu)(gu)票，持有(you)的(de)流通(tong)市(shi)值達(da)37.9億元。從持倉情(qing)況來(lai)(lai)看，科威特政(zheng)府投資局有(you)明顯(xian)的(de)投資偏好，明顯(xian)更青(qing)睞醫藥(yao)行(xing)業(ye)，不過(guo)也在(zai)制造業(ye)、食品(pin)行(xing)業(ye)、交(jiao)通(tong)運輸業(ye)、珠寶和(he)護(hu)膚品(pin)等領域有(you)所嘗試。

　　此外，阿布扎比投資局三季(ji)度(du)增(zeng)持263萬(wan)股(gu)海大(da)集團、211萬(wan)股(gu)健康元，同時對于紫金礦業持續(xu)增(zeng)持，三季(ji)度(du)增(zeng)持近300萬(wan)股(gu)，截至報告期末，共(gong)持有1.53億股(gu)，持倉(cang)市值達18.52億元。

　　值(zhi)得注意的(de)是，近三(san)年(nian)已有(you)6家中(zhong)東(dong)基(ji)金(jin)獲得QFII資質，通過(guo)這一(yi)渠道(dao)進入中(zhong)國(guo)資本市(shi)場(chang)。目(mu)前來看，來自中(zhong)東(dong)地(di)區QFII機構共(gong)有(you)9家。近年(nian)來，中(zhong)東(dong)主(zhu)權基(ji)金(jin)的(de)中(zhong)國(guo)權益倉位持續提升，截至(zhi)2023年(nian)三(san)季度(du)末，以(yi)阿布扎比投資局(ju)、科威特投資局(ju)為代表的(de)中(zhong)東(dong)基(ji)金(jin)共(gong)持有(you)A股市(shi)值(zhi)超137億元(yuan)，傾向于布局(ju)原材(cai)料、消(xiao)費等傳統行業(ye)。

　　據粵(yue)開(kai)證券統計，從持倉市(shi)值前20名的(de)機構情況來看，科(ke)威特政府投資(zi)局、高(gao)盛國(guo)際有(you)限公司、Barclays Bank Plc、瑞士銀行等持倉上升(sheng)較多。中信證券也認(ren)為(wei)，在投融資(zi)放緩大背景下，LP結構也出(chu)現趨勢性(xing)改變，國(guo)資(zi)背景LP成為(wei)主流，中東資(zi)本積極跟進，有(you)望成為(wei)美(mei)元投資(zi)之后的(de)另一大重(zhong)要力(li)量(liang)。

　　外資關注中國資產投資機遇

　　“近年來，證監(jian)(jian)會進(jin)(jin)一步加大(da)‘引(yin)進(jin)(jin)來’工作力(li)度(du)，落實全(quan)面取消外(wai)(wai)資證券基金期貨公司的外(wai)(wai)資股比限制，外(wai)(wai)資機(ji)構(gou)在經營范圍和監(jian)(jian)管要求上實現國(guo)民待(dai)遇(yu)，外(wai)(wai)資機(ji)構(gou)來華展業便利度(du)不斷提(ti)升。截至(zhi)目前，已有20家(jia)外(wai)(wai)商控(kong)股或獨資證券期貨基金公司相繼獲批。”在日前舉行的金融街論(lun)壇(tan)上，中(zhong)國(guo)證監(jian)(jian)會國(guo)際合作部副主任、一級巡視員楊柳(liu)表示，未來證監(jian)(jian)會將進(jin)(jin)一步優(you)化完善互聯互通(tong)機(ji)制，推動(dong)引(yin)入(ru)大(da)宗交(jiao)易機(ji)制并支持更多產(chan)品納(na)入(ru)滬深(shen)港通(tong)標的，不斷豐富離岸市場風險管理工具(ju)，同時支持QFII和RQFII等(deng)各類境外(wai)(wai)資金加大(da)對北交(jiao)所的參與力(li)度(du)。

　　實際(ji)上，我國(guo)金融開放步伐目前仍在穩(wen)步邁(mai)進(jin)，QFII制(zhi)度日(ri)前的重(zhong)磅改革便(bian)可(ke)見一斑(ban)。11月10日(ri)，人民(min)銀行(xing)、國(guo)家外(wai)匯管(guan)理(li)局對《境(jing)(jing)外(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者境(jing)(jing)內(nei)證券期貨投(tou)資(zi)資(zi)金管(guan)理(li)規(gui)定(ding)》進(jin)行(xing)了修訂，形成了《境(jing)(jing)外(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者境(jing)(jing)內(nei)證券期貨投(tou)資(zi)資(zi)金管(guan)理(li)規(gui)定(ding)（征求意見稿(gao)）》。此次修訂包括(kuo)取消QFII/RQFII在國(guo)家外(wai)匯管(guan)理(li)局辦(ban)理(li)資(zi)金登記的行(xing)政許可(ke)要求、不再區分用(yong)于證券交易或衍生品(pin)交易的人民(min)幣(bi)專用(yong)存款賬(zhang)戶等。

　　在(zai)我國金融開(kai)放持續推進(jin)的(de)背景(jing)下(xia)，不少外資(zi)(zi)投資(zi)(zi)機構日前發聲表示，目前的(de)新興市(shi)場中(zhong)，中(zhong)國股市(shi)估值位于偏低的(de)位置，在(zai)海(hai)外風險緩和的(de)背景(jing)下(xia)，機構尤為關注中(zhong)國資(zi)(zi)產的(de)反轉機會。

　　威靈頓投資(zi)管理(li)高級(ji)董事總(zong)(zong)經(jing)理(li)、亞洲區投資(zi)總(zong)(zong)監普江寧日前表示，當(dang)前中國(guo)股票的(de)(de)估(gu)值在相對和(he)絕對意義(yi)上都處于具有吸引力的(de)(de)水平，整(zheng)體市(shi)盈率僅為美國(guo)股市(shi)的(de)(de)三分(fen)之一。更(geng)重(zhong)要(yao)的(de)(de)是，各國(guo)的(de)(de)歷史數據(ju)表明，股市(shi)估(gu)值和(he)后(hou)續10年的(de)(de)收益之間(jian)存(cun)在極強的(de)(de)負相關關系，進一步凸顯(xian)出中國(guo)市(shi)場(chang)的(de)(de)巨大潛力。

　　摩根大通首席亞洲及中(zhong)國股(gu)票策略(lve)師(shi)劉(liu)鳴鏑表示(shi)，展望四(si)季(ji)度，市場(chang)有(you)望看到較清晰的指引(yin)，中(zhong)國宏(hong)觀(guan)經濟繼續復蘇(su)，部分(fen)龍頭企業盈利預期轉好，摩根大通看好四(si)季(ji)度中(zhong)國股(gu)票市場(chang)的表現。

　　劉鳴鏑進一(yi)步稱，部分(fen)龍頭企業的(de)(de)盈利預期正(zheng)在(zai)(zai)轉好(hao)。盡管過去12個(ge)月(yue)增長與將來12個(ge)月(yue)的(de)(de)預期差在(zai)(zai)二季(ji)度已經出現(xian)好(hao)轉，但市場并未給出正(zheng)回報的(de)(de)表(biao)現(xian)。目前MSCI中國指(zhi)數的(de)(de)整(zheng)體估值(zhi)是低(di)于歷史(shi)平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)0.7個(ge)標準差。當估值(zhi)低(di)于歷史(shi)平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)一(yi)個(ge)標準差時，通(tong)常是市場的(de)(de)“大底”。