4月(yue)底，A股市場整體上漲，滬指(zhi)站上3100點，并創(chuang)(chuang)出今年以(yi)來新(xin)高，深證成指(zhi)、創(chuang)(chuang)業板(ban)指(zhi)等其他主要指(zhi)數也顯(xian)著反彈。

　　“五一”假(jia)期，海外市(shi)(shi)場表現(xian)普(pu)遍較佳，其中中國(guo)資產(chan)表現(xian)亮(liang)眼。納斯達克中國(guo)金(jin)龍指數5月1日(ri)至3日(ri)累計漲(zhang)幅達8.47%，港股市(shi)(shi)場同樣(yang)在(zai)假(jia)期延續了上(shang)漲(zhang)態勢(shi)。

　　展望5月市(shi)場表(biao)現(xian)，機(ji)構普(pu)遍樂觀(guan)，認為在海外貨幣政策(ce)寬松、外資繼續流入(ru)、我(wo)國宏(hong)觀(guan)經濟數據超(chao)預(yu)期等(deng)一系列(lie)利好因素共振下，A股(gu)市(shi)場風險(xian)偏好有(you)望獲(huo)提振，主要指數或(huo)在二季度(du)至三季度(du)再上一個新的臺階(jie)。

　　外資增配中國資產加速

　　“五(wu)一”假(jia)期，海外權益(yi)資(zi)產(chan)多數(shu)飄紅(hong)。其(qi)中，納斯達克中國金龍指(zhi)數(shu)領(ling)漲，5月1日至3日累計漲幅(fu)達8.47%；恒生(sheng)指(zhi)數(shu)同樣表現較佳(jia)。

　　宏觀事件方面，美聯儲5月議息會議表態偏鴿，市(shi)場(chang)(chang)對于美聯儲貨幣超預期緊縮的(de)擔憂得到緩解。不僅如此(ci)，美國4月非(fei)農(nong)就業數據顯示，勞動力市(shi)場(chang)(chang)需求(qiu)邊際走弱，非(fei)農(nong)就業數據是(shi)美聯儲最(zui)為看重的(de)政策指標(biao)之一，短線市(shi)場(chang)(chang)對降息預期的(de)交易有(you)所升溫(wen)。

　　中銀國際(ji)證券(quan)對此表示，美元流(liu)動性(xing)的邊(bian)際(ji)緩和(he)有望(wang)持續為此前低配的新興(xing)市場資產(chan)帶來(lai)利(li)好，“五一”假(jia)期港股(gu)資產(chan)已經出現大(da)漲(zhang)，預計未來(lai)一段時間A股(gu)將同樣(yang)受益于(yu)海外資金流(liu)動性(xing)的寬(kuan)松。

　　從前期市場(chang)表現(xian)來(lai)看，北(bei)向資金已出現(xian)明顯回流，4月(yue)22日(ri)至4月(yue)30日(ri)的7個交易日(ri)內累計凈買入281億元，外資對A股風險偏好階段性回升(sheng)。機(ji)構(gou)普遍(bian)認為，當前全球資金對中(zhong)國資產配置(zhi)意愿較強烈，績優成長風格或更受關注。

　　中(zhong)信證券分析認為(wei)，國(guo)內宏(hong)觀(guan)數(shu)據向好，進一(yi)步提升了外資對(dui)中(zhong)國(guo)資產的(de)風險(xian)偏好。穩定的(de)宏(hong)觀(guan)環境、較低的(de)通脹以及估值仍在(zai)洼地(di)使得中(zhong)國(guo)資本市場成為(wei)全球資金的(de)“避風港”。

　　A股5月行情可期

　　展望5月A股市(shi)場(chang)表現，中信證券表示(shi)，一(yi)季(ji)度宏觀經(jing)濟數據整體超(chao)預(yu)期(qi)，宏觀景氣度正向(xiang)盈利端緩慢傳(chuan)導。后續(xu)，隨著財報季(ji)落幕、美元降息預(yu)期(qi)明確、資本市(shi)場(chang)改革(ge)預(yu)期(qi)開始強(qiang)化、市(shi)場(chang)風險偏好顯著提升，A股市(shi)場(chang)的(de)資金博弈將趨于緩和。預(yu)計在“績(ji)優成長、活躍主題、紅(hong)利品種(zhong)”三足鼎立的(de)背景下，A股5月行情將更穩更持續(xu)。

　　招商證券(quan)表示(shi)，一季(ji)(ji)報披露(lu)數據顯示(shi)，非金融(rong)板塊（剔(ti)除地產及地產鏈、新能源等行(xing)業）2024年一季(ji)(ji)度的(de)凈利(li)潤增速轉正至1.6%，也是相同口(kou)徑成分股凈利(li)潤自2022年三(san)季(ji)(ji)度以來首(shou)次轉正。二(er)季(ji)(ji)度專(zhuan)項(xiang)債和(he)特別國債項(xiang)目(mu)有望加速落地，疊加出口(kou)改善形勢，預計(ji)二(er)、三(san)季(ji)(ji)度企業盈利(li)有望進一步改善。

　　在招商證券看來，國內資金風險偏好有望改(gai)善，疊加海外資金加速流(liu)入中國資產(chan)，5月A股有望延(yan)續(xu)此前(qian)經濟基本(ben)面(mian)和流(liu)動(dong)性(xing)雙(shuang)雙(shuang)改(gai)善的態勢，主要指數或在二季(ji)(ji)度至三季(ji)(ji)度再上一個(ge)新的臺(tai)階。

　　國海證券建議投資者(zhe)在二季(ji)度的(de)投資策略保持(chi)(chi)積極有為的(de)基(ji)調。該機構認(ren)為，在經濟(ji)保持(chi)(chi)向好，外資顯著流入的(de)背景下，中國資產將延續修(xiu)復，拾級而上。

　　配置方向仍有分歧

　　不過，對于后續資產(chan)配(pei)置方向，機(ji)構尚(shang)未形成(cheng)(cheng)一致主(zhu)線。看好成(cheng)(cheng)長板塊、紅利資產(chan)以及傳統藍籌(chou)白馬股的機(ji)構均有分布(bu)。

　　國海證(zheng)券(quan)表示，隨著5月(yue)市場(chang)進入業績空窗期，基本面交(jiao)易或轉(zhuan)向(xiang)主題投資，成長風格或將在產業趨勢持續(xu)催化下跑贏(ying)。

　　中信證券看好紅利(li)品(pin)種，認為該(gai)(gai)板塊(kuai)在4月下旬的(de)(de)調整為長線資金布局提供(gong)了更(geng)好的(de)(de)階段性(xing)窗(chuang)口(kou)。該(gai)(gai)機構建(jian)議投(tou)資者配(pei)置紅利(li)品(pin)種更(geng)加聚(ju)焦(jiao)現金回報的(de)(de)穩定(ding)性(xing)，適當規避(bi)盈(ying)利(li)周期性(xing)波動顯著的(de)(de)行業。

　　招商證券認為(wei)，今年一季報確認了A股資(zi)(zi)本開支增(zeng)速下行、自由現金(jin)流改善、分紅(hong)比例持續提升的(de)趨勢(shi)，A股給(gei)投(tou)資(zi)(zi)者帶來的(de)真(zhen)實內在(zai)回報正不(bu)斷提升。凈資(zi)(zi)產收益率(lv)、自由現金(jin)流雙高的(de)龍頭有(you)望(wang)成為(wei)新的(de)投(tou)資(zi)(zi)趨勢(shi)。此外，科技(ji)風(feng)格在(zai)業績披露期結束后有(you)望(wang)重(zhong)新回歸(gui)，市(shi)場將呈現中證A50指(zhi)數、滬深300指(zhi)數和科創50指(zhi)數驅動再上臺階的(de)局(ju)面。

　　興業證券認(ren)為，海(hai)外資金的(de)進場將(jiang)與內(nei)資機構形成共振，銀行、有色金屬、電力設備(bei)、醫藥生物和食品飲料等板塊(kuai)代表(biao)的(de)“核心資產”將(jiang)是未來市(shi)場上漲的(de)主線(xian)。

　　興業證券表(biao)示，龍頭風格(ge)已經成(cheng)為今年(nian)取得超額收(shou)益的(de)重要源頭。該機構統(tong)計了申(shen)萬(wan)31個一級(ji)行業年(nian)初以來的(de)漲(zhang)跌幅中(zhong)(zhong)位數，發現各行業中(zhong)(zhong)市值前5大(da)龍頭股，無一例(li)外均較行業整體表(biao)現出明顯(xian)的(de)超額收(shou)益。