今(jin)年二季度以(yi)來(lai)，伴隨(sui)著對于中國經濟基本面回升向好的(de)預期(qi)不斷強(qiang)化以(yi)及流動性的(de)改善，越來(lai)越多(duo)的(de)全球(qiu)資本正在把目光投向包括A股市場在內(nei)的(de)中國資產。

　　業內人士指(zhi)出，顯著的(de)估值優勢、回升向好的(de)經(jing)濟以及資本市場自身的(de)改革發(fa)展，正(zheng)使得A股的(de)投資價值越發(fa)明顯。

　　中國資產表現突出

　　進入二(er)季度，包(bao)括港股在(zai)內的中國資產價格表現強勢，引發(fa)投資者關注。

　　Wind統(tong)計數(shu)據顯示，2024年(nian)4月(yue)，上(shang)(shang)證(zheng)指數(shu)和深(shen)證(zheng)成指單月(yue)分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)2.09%和1.98%，均(jun)為連續第三個(ge)(ge)月(yue)上(shang)(shang)漲(zhang)。港股市場表現得更(geng)為強勢(shi)。恒生(sheng)指數(shu)今(jin)年(nian)2月(yue)以(yi)來(lai)單月(yue)上(shang)(shang)漲(zhang)幅度(du)分(fen)別達到了6.63%、0.18%和7.39%，恒生(sheng)科技(ji)指數(shu)同期(qi)漲(zhang)幅分(fen)別達14.16%、1.35%和6.42%。進入5月(yue)以(yi)來(lai)，市場上(shang)(shang)漲(zhang)趨勢(shi)進一步強化，“五一”期(qi)間，恒生(sheng)指數(shu)在兩個(ge)(ge)交易(yi)日中(zhong)再度(du)上(shang)(shang)漲(zhang)了4.01%。

　　在美股(gu)市場，納斯(si)達克中國金龍指數同樣表(biao)現強(qiang)勢。Wind統計(ji)(ji)數據顯示，自4月22日(ri)以來(lai)，該指數已(yi)經連續兩周上(shang)漲(zhang)，周漲(zhang)幅分別達到8.84%和5.53%。成分股(gu)中，阿(a)里巴巴在兩周中累計(ji)(ji)上(shang)漲(zhang)17.75%，百(bai)度(du)累計(ji)(ji)上(shang)漲(zhang)19.32%。

　　從資金(jin)流向(xiang)上(shang)來看，以互(hu)聯(lian)互(hu)通(tong)機制(zhi)為(wei)例，4月(yue)(yue)26日(ri)，北(bei)(bei)向(xiang)資金(jin)凈(jing)流入(ru)224.5億元(yuan)，為(wei)2014年互(hu)聯(lian)互(hu)通(tong)機制(zhi)開通(tong)以來最(zui)大單(dan)日(ri)凈(jing)買入(ru)額。4月(yue)(yue)26日(ri)當周，北(bei)(bei)向(xiang)資金(jin)凈(jing)買入(ru)規模達(da)(da)到257.96億元(yuan)，近三個月(yue)(yue)來，北(bei)(bei)向(xiang)資金(jin)累計凈(jing)買入(ru)規模則達(da)(da)941.93億元(yuan)。

　　對于中(zhong)國(guo)資(zi)產的強勢表(biao)(biao)現(xian)(xian)，國(guo)金證(zheng)券(quan)(quan)認為(wei)，近(jin)日，中(zhong)國(guo)權(quan)益市場尤(you)其是港(gang)股(gu)表(biao)(biao)現(xian)(xian)出較為(wei)明顯的反(fan)彈，其邏輯的共性(xing)(xing)都(dou)來(lai)自(zi)“流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)驅(qu)動(dong)”，區(qu)別則(ze)(ze)是在于“流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)來(lai)源(yuan)”各異。港(gang)股(gu)流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)驅(qu)動(dong)背(bei)后(hou)是全球資(zi)本流(liu)(liu)向類(lei)美(mei)元(yuan)資(zi)產避險，而A股(gu)流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)驅(qu)動(dong)背(bei)后(hou)更多應是對央行(xing)購買債券(quan)(quan)釋(shi)放顯著流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)的期待(dai)。銀河(he)證(zheng)券(quan)(quan)則(ze)(ze)表(biao)(biao)示(shi)，流(liu)(liu)動(dong)性(xing)(xing)是港(gang)股(gu)市場表(biao)(biao)現(xian)(xian)的關鍵影(ying)響因素，資(zi)金面環境改(gai)善(shan)帶動(dong)市場回(hui)暖，房地產政策(ce)預期改(gai)善(shan)提振市場信心(xin)。

　　基本面改善預期強化

　　除了(le)流動性因(yin)素外，業內普遍認為，基(ji)本面持(chi)續向(xiang)好(hao)(hao)是(shi)中國資(zi)產(chan)表現強勁(jing)的核(he)心驅動因(yin)素。4月(yue)30日召開(kai)的中共中央政治局會(hui)議(yi)指出，今年以來，在以習近平同志為核(he)心的黨(dang)中央堅強領導(dao)下，各地區各部門鼓足(zu)干(gan)勁(jing)抓經濟(ji)(ji)，鞏固和增強經濟(ji)(ji)回升向(xiang)好(hao)(hao)態(tai)勢(shi)(shi)，經濟(ji)(ji)運(yun)行中積極(ji)因(yin)素增多，動能持(chi)續增強，社會(hui)預期改善，高質量發展扎實推進(jin)，呈現增長較快、結構(gou)優(you)化、質效向(xiang)好(hao)(hao)的特征，經濟(ji)(ji)實現良(liang)好(hao)(hao)開(kai)局。會(hui)議(yi)強調，我(wo)國經濟(ji)(ji)基(ji)礎(chu)穩、優(you)勢(shi)(shi)多、韌(ren)性強、潛能大，開(kai)局良(liang)好(hao)(hao)、回升向(xiang)好(hao)(hao)是(shi)當前經濟(ji)(ji)運(yun)行的基(ji)本特征和趨(qu)勢(shi)(shi)，要增強做好(hao)(hao)經濟(ji)(ji)工作的信心。

　　國(guo)家統計(ji)局日前(qian)發布的(de)經(jing)濟數(shu)據(ju)顯(xian)(xian)示，今年(nian)一(yi)季度我國(guo)實際GDP同比增長5.3%，增速較2023年(nian)和2023年(nian)四季度均(jun)加快0.1個百分點。國(guo)家統計(ji)局4月(yue)30日公布的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)(xian)示，4月(yue)制(zhi)造業PMI指數(shu)（制(zhi)造業采購經(jing)理指數(shu)）為50.4%，連續兩個月(yue)位于(yu)擴張區(qu)間。總體來看(kan)，當前(qian)我國(guo)經(jing)濟正處于(yu)溫和復蘇(su)階(jie)段(duan)，往后看(kan)，隨(sui)著經(jing)濟內生動能的(de)不斷修復，預(yu)計(ji)后續將會(hui)延(yan)續回(hui)升向好的(de)趨勢。

　　亞(ya)洲開發(fa)銀行(xing)近日發(fa)布的《2024年亞(ya)洲發(fa)展(zhan)展(zhan)望》報(bao)告稱，亞(ya)太(tai)地區(qu)經濟將持續(xu)強(qiang)勁增(zeng)長，并上調了今年中(zhong)國(guo)經濟增(zeng)長預期。實際上，今年中(zhong)國(guo)經濟平穩開局，持續(xu)回升向好(hao)，主要經濟指標超出(chu)市場預期，在此背景下，國(guo)際金融機構紛紛上調對中(zhong)國(guo)經濟的預期。

　　高盛(sheng)日前將中國(guo)今(jin)年全年GDP增速的(de)預測從此(ci)前的(de)4.8%上(shang)調至5.0%。高盛(sheng)研究部宏觀經濟(ji)團隊表示，中國(guo)經濟(ji)體現強(qiang)大韌性，因此(ci)重新評(ping)估了中國(guo)經濟(ji)增長(chang)趨勢并相應調整了對中國(guo)實(shi)際GDP增速的(de)預測。

　　摩(mo)根(gen)士丹利(li)也將中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)今年(nian)經(jing)濟增長預期從4.2%上(shang)(shang)調至4.8%，這(zhe)一(yi)調整基于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)出口量(liang)的強(qiang)勁表(biao)現(xian)和增長速度。摩(mo)根(gen)士丹利(li)還提到，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)政(zheng)府對供應鏈升級的日益(yi)關(guan)注，預計也將推動制造(zao)業的資本(ben)支出增加。花旗集團(tuan)日前則(ze)將中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)一(yi)季度經(jing)濟增速預估(gu)上(shang)(shang)調，全年(nian)增速預估(gu)則(ze)由4.6%上(shang)(shang)調至5%。

　　A股估值優勢凸顯

　　伴隨(sui)著基本面改善預期的不斷(duan)強化(hua)，越來(lai)越多的外資機(ji)構正在不斷(duan)看多做多包括A股(gu)在內的中(zhong)國(guo)資產。

　　瑞銀(yin)證券(quan)日前上調中國股(gu)(gu)票市(shi)場評級至超(chao)(chao)配。國際金(jin)(jin)(jin)融協會(hui)（IIF）最新報(bao)告則顯示，2024年3月，外國資金(jin)(jin)(jin)凈(jing)買(mai)入中國股(gu)(gu)票和債券(quan)分(fen)別達(da)到17億(yi)美(mei)元(yuan)和21億(yi)美(mei)元(yuan)，這(zhe)是去年6月以(yi)來首(shou)次出現中國股(gu)(gu)票和債券(quan)同時獲外資凈(jing)買(mai)入。據匯(hui)豐(feng)控(kong)股(gu)(gu)調查統計(ji)，超(chao)(chao)過90%的新興市(shi)場基金(jin)(jin)(jin)開始增持中國股(gu)(gu)市(shi)。

　　中(zhong)金公司研究指出，當前A股(gu)市場(chang)整體估值不高，滬深300前向市盈率為10.1倍(bei)，依然(ran)明顯(xian)低于12.6倍(bei)的歷(li)史均值水(shui)平(ping)，橫向及縱向對比仍具(ju)備較好投(tou)資(zi)吸引力，市場(chang)下行風(feng)險有限，隨著新“國九(jiu)條”資(zi)本市場(chang)改革驅動企(qi)業更加重視中(zhong)長期(qi)股(gu)東回報，以及國內基本面(mian)逐步企(qi)穩改善，市場(chang)中(zhong)期(qi)機(ji)會(hui)仍然(ran)大于風(feng)險。

　　Wind統(tong)計(ji)數(shu)據顯(xian)示(shi)，截至4月(yue)30日收盤，按照整體法計(ji)算，上證(zheng)A股的(de)(de)市(shi)盈率(lv)（TTM）為(wei)13.79倍，深證(zheng)A股的(de)(de)市(shi)盈率(lv)為(wei)31.89倍，創業板的(de)(de)市(shi)盈率(lv)為(wei)45.90倍，均(jun)處于(yu)2019年以來的(de)(de)低位，縱向來看具(ju)有(you)一定(ding)的(de)(de)估(gu)值優勢。橫向對比來看，國金證(zheng)券研(yan)究顯(xian)示(shi)，同期美股估(gu)值水平方面，道瓊(qiong)斯工業指數(shu)市(shi)盈率(lv)為(wei)25.40倍、標普500為(wei)25.05倍、納斯達(da)克為(wei)40.42倍，A股也具(ju)有(you)一定(ding)的(de)(de)估(gu)值優勢。

　　前(qian)海(hai)開源基金首(shou)席經濟(ji)學(xue)家楊德(de)龍對記(ji)者(zhe)表示(shi)，從中長期來看，當前(qian)A股(gu)(gu)和港(gang)股(gu)(gu)已然處于歷史大(da)(da)底(di)附近的位置。大(da)(da)量(liang)的國際資(zi)(zi)本(ben)重新(xin)流(liu)入(ru)港(gang)股(gu)(gu)，一方面體現了國際資(zi)(zi)本(ben)對于當前(qian)港(gang)股(gu)(gu)以及A股(gu)(gu)投(tou)資(zi)(zi)價值的認(ren)可，另一方面也推(tui)動(dong)了A股(gu)(gu)和港(gang)股(gu)(gu)從底(di)部(bu)逐步走出來。與(yu)此同時，新(xin)“國九條”發(fa)布，也為(wei)(wei)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場實現高(gao)質量(liang)發(fa)展打下了制度(du)基礎。鼓勵上市(shi)公司現金分(fen)紅、打擊欺詐發(fa)行以及其他(ta)財務造(zao)假等違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行為(wei)(wei)，打造(zao)“三公”市(shi)場環境(jing)，都有(you)利(li)于推(tui)動(dong)A股(gu)(gu)市(shi)場長期向上。