節前一周(zhou)，A股市(shi)場(chang)(chang)三大(da)股指整(zheng)體延續了近一個月(yue)來的調(diao)整(zheng)態勢(shi)，結構上，高股息紅利資產呈(cheng)現較強的抗(kang)跌屬性。在業內(nei)人(ren)士看(kan)來，未來一段(duan)時間市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體或先抑后揚，指數波動或有所(suo)放(fang)大(da)，但在政策托底市(shi)場(chang)(chang)信心的大(da)環境下，類似于(yu)2月(yue)初的微(wei)觀資金(jin)負(fu)反饋情(qing)形難(nan)以重演。

　　就后市配置而言(yan)，紅利(li)資(zi)產(chan)尤其是其中的央(yang)國企紅利(li)資(zi)產(chan)仍值得把握(wo)，出(chu)口鏈方面(mian)需進一步聚焦最(zui)強品種(zhong)，此外與流動(dong)性及風險偏好(hao)改善相關的科技股布(bu)局機遇也值得關注。

　　市場步入階段性蓄勢期

　　從上周(zhou)市場表(biao)現看，Wind數據顯(xian)示(shi)，A股三大股指全周(zhou)跌幅(fu)均在1%以(yi)上，其中創業板(ban)(ban)指在上周(zhou)五單日便下(xia)跌超(chao)2%，創出(chu)兩個(ge)多月(yue)以(yi)來日跌幅(fu)新(xin)高(gao)。從市場結構看，以(yi)公用事(shi)業、煤炭等為代(dai)表(biao)的高(gao)股息板(ban)(ban)塊呈現出(chu)較強的抗跌屬性(xing)，成長風(feng)(feng)格(ge)的電子板(ban)(ban)塊則在諸多行業利好的提振下(xia)，表(biao)現明顯(xian)強于其他成長風(feng)(feng)格(ge)板(ban)(ban)塊。

　　對(dui)于(yu)高股(gu)息(xi)紅利(li)資(zi)產(chan)(chan)近期表現，中銀證券首席策略分析師王君(jun)認(ren)為，開年(nian)以來(lai)傳統內(nei)需產(chan)(chan)業鏈景氣回升依舊偏弱，市(shi)場對(dui)于(yu)分子端預期依舊相對(dui)悲(bei)觀，總(zong)量層面彈性(xing)相對(dui)匱乏，此時(shi)高盈(ying)利(li)質(zhi)量且(qie)穩定分紅的大(da)盤紅利(li)資(zi)產(chan)(chan)就(jiu)成為了(le)市(shi)場相對(dui)收益的首選(xuan)。展望后(hou)市(shi)，王君(jun)判(pan)斷(duan)這一風格短期內(nei)尚難以發生改(gai)變。

　　就A股(gu)市(shi)場整體(ti)走勢而言(yan)，中泰(tai)證券(quan)首席策略分析師(shi)徐(xu)馳認為，未來一段時間，市(shi)場整體(ti)或先抑后揚，指數呈現震蕩爬坡的(de)特征，但(dan)波(bo)動(dong)或有(you)所放(fang)大，此外市(shi)場對于改革(ge)預期也出現上升。“預計未來在各類產業大基金落地的(de)影(ying)響下，市(shi)場整體(ti)的(de)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)或持續(xu)提升；流動(dong)性(xing)方面，未來社融(rong)數據(ju)或出現明顯好(hao)轉，市(shi)場流動(dong)性(xing)預期得到提升。”

　　在(zai)2月初創出(chu)階段(duan)低點(dian)后到近期(qi)調整前，A股市(shi)(shi)場迎來(lai)了(le)持續3個(ge)多月震蕩上(shang)行(xing)行(xing)情(qing)(qing)，在(zai)海通證券(quan)策略首(shou)席分析師吳信坤看來(lai)，這輪上(shang)漲是由情(qing)(qing)緒和資(zi)金(jin)推動的底部第(di)一波反(fan)彈，當前市(shi)(shi)場或已(yi)步入階段(duan)性蓄(xu)勢期(qi)。“近期(qi)市(shi)(shi)場情(qing)(qing)緒回落已(yi)較為明顯，當前市(shi)(shi)場關注(zhu)或已(yi)重回基本面(mian)(mian)。短期(qi)來(lai)看，基本面(mian)(mian)拐(guai)點(dian)仍需一定(ding)時間加以驗證，下半(ban)年待基本面(mian)(mian)拐(guai)點(dian)確認(ren)后，市(shi)(shi)場有望走出(chu)蓄(xu)勢階段(duan)。”

　　近期(qi)市場(chang)(chang)在高(gao)股息紅利(li)資產(chan)表(biao)現相對(dui)強勢的(de)同時(shi)，其他板(ban)塊、熱點輪動加劇，缺(que)乏主(zhu)(zhu)線成(cheng)為(wei)不少機構和投資者的(de)共識。對(dui)此(ci)，開源證(zheng)券(quan)策略首席分析師韋冀(ji)星判斷，風險資產(chan)逆風期(qi)尚未(wei)結束，指數震(zhen)蕩(dang)、行業主(zhu)(zhu)線模糊的(de)情(qing)況可能還會延(yan)續一(yi)段時(shi)間，但在政策托(tuo)底(di)市場(chang)(chang)信心的(de)大環境下，類(lei)似(si)于(yu)2月初的(de)微觀資金(jin)負(fu)反饋情(qing)形難以重演(yan)，接下來的(de)7月或是市場(chang)(chang)確立新主(zhu)(zhu)線的(de)關鍵時(shi)點。

　　紅利資產、出口鏈標的繼續被看好

　　值(zhi)得(de)注意的是，即使(shi)是紅利資產(chan)內(nei)部，當前(qian)(qian)也出現了一(yi)定程度的分化。對于(yu)后市布(bu)局(ju)，中信建(jian)投(tou)證券首席策略(lve)官陳果認為(wei)，目前(qian)(qian)內(nei)需(xu)偏(pian)弱、結(jie)構性(xing)景氣依賴(lai)外需(xu)的盈利結(jie)構沒(mei)有改變，短(duan)期(qi)考慮到風偏(pian)降低、前(qian)(qian)期(qi)漲幅累(lei)積的交易性(xing)因素影響，紅利、出口鏈均需(xu)進(jin)一(yi)步聚焦最強品(pin)種，前(qian)(qian)者看好公路(lu)、動力煤(mei)、白電、火電、核電等(deng)品(pin)種，后者則建(jian)議關注電網設備(bei)、商用車、船舶、光模塊等(deng)細(xi)分方向。

　　立足當前時點，徐(xu)馳(chi)建議(yi)投(tou)資(zi)者可重點關注和流動性與風險偏好(hao)改(gai)善相關的科(ke)技股布局機遇，細(xi)分(fen)領域(yu)中可關注半導體設備(bei)與AI硬(ying)件相關的消費電子(zi)(zi)等。“半導體設備(bei)產(chan)(chan)業政策(ce)或(huo)將進一步(bu)顯著發(fa)力，近期蘋果M4芯片等一系(xi)列重磅產(chan)(chan)品發(fa)布后(hou)，可以(yi)直接(jie)在PC、手機本(ben)地運(yun)行的AI新(xin)生態已拉開大幕，或(huo)將帶來新(xin)一輪(lun)消費電子(zi)(zi)換機熱(re)潮。”

　　市場(chang)的調整(zheng)一定(ding)程度上也(ye)為投資者左側布局提供了(le)窗(chuang)口。韋冀星建議，在交易策略方面，年中(zhong)前(qian)后堅守紅(hong)利底(di)(di)倉(cang)(cang)的同時，左側逐漸(jian)加大“核心資產(chan)(chan)+獨立景氣”配(pei)置權重(zhong)。“核心資產(chan)(chan)方面，看(kan)好食品飲料、醫藥板塊；具(ju)備獨立景氣周期的半(ban)導體(ti)、養殖板塊也(ye)值得關(guan)注(zhu)；中(zhong)期維(wei)度，央國企紅(hong)利資產(chan)(chan)仍是底(di)(di)倉(cang)(cang)配(pei)置的最(zui)優選擇，當前(qian)建議重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)油氣開采、公用事業板塊。”