6月14日，A股(gu)下探回升出現反彈(dan)，市場(chang)成(cheng)交放量(liang)，成(cheng)交額超8500億(yi)元，上(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)數、深(shen)證(zheng)(zheng)成(cheng)指(zhi)、創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)均上(shang)漲(zhang)。整(zheng)個A股(gu)市場(chang)超2600只股(gu)票上(shang)漲(zhang)，CPO、PCB、IDC、券(quan)商等(deng)板(ban)塊表現活躍，海通證(zheng)(zheng)券(quan)盤中(zhong)一度出現漲(zhang)停。

　　分析(xi)人士認為，隨著市場逐(zhu)漸出清(qing)，利好(hao)政策陸續出臺，疊加海外風(feng)險因素逐(zhu)步(bu)收斂，資金(jin)終究(jiu)會不斷流入，從而(er)推升市場回暖。

　　成交額創近15個交易日新高

　　6月14日，A股市場下探回升，上(shang)證指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)、深(shen)證成指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、創業(ye)板指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)盤(pan)中(zhong)低(di)(di)點(dian)均創5月21日以來的本輪調整新低(di)(di)。在創下本輪調整新低(di)(di)后，三(san)大指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)均反彈(dan)。截至收盤(pan)，上(shang)證指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)、深(shen)證成指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、創業(ye)板指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)分(fen)別上(shang)漲0.12%、0.50%、0.76%，上(shang)證指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)報(bao)收3032.63點(dian)。

　　市(shi)場成(cheng)(cheng)交(jiao)放量，A股(gu)(gu)成(cheng)(cheng)交(jiao)額(e)超(chao)8500億元，創(chuang)近15個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日成(cheng)(cheng)交(jiao)額(e)新(xin)高，較前一個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日增(zeng)長12.68%。其中(zhong)，滬市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)額(e)為3961.95億元，深市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)額(e)為4519.00億元。14日A股(gu)(gu)市(shi)場上漲個(ge)(ge)股(gu)(gu)數(shu)為2683只，漲停個(ge)(ge)股(gu)(gu)數(shu)超(chao)過50只，下跌個(ge)(ge)股(gu)(gu)數(shu)為2400只。

　　從盤(pan)面上看，電網設備、CPO、券商(shang)、地產、保險等板塊(kuai)輪番活躍，紅(hong)利板塊(kuai)出現調整。申萬(wan)一(yi)級(ji)行業(ye)中，通信、非銀金融、房地產行業(ye)漲幅居(ju)前，分(fen)別(bie)上漲3.47%、1.93%、1.67%；公用事業(ye)、國(guo)防軍工、醫藥生物(wu)行業(ye)跌(die)幅居(ju)前，分(fen)別(bie)下跌(die)1.45%、1.28%、0.88%。

　　通(tong)信(xin)行業中(zhong)，新易盛(sheng)漲(zhang)逾13%，中(zhong)際旭(xu)創漲(zhang)逾11%，長江通(tong)信(xin)、劍橋科技、精倫電子漲(zhang)停(ting)，新易盛(sheng)、中(zhong)際旭(xu)創均(jun)在14日創下歷史新高。

　　順時(shi)投資權益(yi)投資總監易小斌表示，上證指數從(cong)5月(yue)20日(ri)見(jian)到(dao)近期(qi)高點(dian)(dian)3174.27點(dian)(dian)以(yi)來(lai)，連(lian)續調(diao)整四周，低(di)點(dian)(dian)到(dao)了(le)3011.58點(dian)(dian)，距(ju)離3000點(dian)(dian)的(de)(de)整數關口咫尺(chi)之遙。造成這種走(zou)勢的(de)(de)原因是多(duo)方(fang)面的(de)(de)：第(di)一，市(shi)場從(cong)2月(yue)5日(ri)的(de)(de)低(di)點(dian)(dian)反彈以(yi)來(lai)，上漲幅度超過20%，在快速(su)脫離底部區域后(hou)需(xu)要(yao)時(shi)間(jian)來(lai)震蕩消化；第(di)二，雖然(ran)今年上半(ban)年出臺了(le)許多(duo)針對性較強(qiang)的(de)(de)政(zheng)策和措(cuo)施，包括證券市(shi)場、房地產(chan)行業等，但也需(xu)要(yao)時(shi)間(jian)來(lai)驗證；第(di)三(san)，外(wai)圍擾動因素仍有影響，如美國可能降息(xi)的(de)(de)時(shi)間(jian)和次數等，讓(rang)市(shi)場信心難(nan)以(yi)恢復。

　　券商板塊強勢

　　在14日的市場中，引人(ren)關注(zhu)的還有(you)券商(shang)(shang)板塊的“異動”，14日午后券商(shang)(shang)板塊迅(xun)速拉升。Wind券商(shang)(shang)指數14日上漲(zhang)(zhang)1.94%，海通證(zheng)券漲(zhang)(zhang)近(jin)(jin)9%，盤中一度(du)漲(zhang)(zhang)停，國泰(tai)君安漲(zhang)(zhang)近(jin)(jin)5%，首(shou)創證(zheng)券漲(zhang)(zhang)逾4%，浙(zhe)商(shang)(shang)證(zheng)券、國聯(lian)證(zheng)券、太平(ping)洋均漲(zhang)(zhang)逾3%。值(zhi)得(de)注(zhu)意的是(shi)，在14日券商(shang)(shang)板塊漲(zhang)(zhang)幅(fu)居前的個股均為有(you)重(zhong)組預期的股票。

　　如(ru)，有市場(chang)傳聞稱(cheng)國泰君安與海(hai)通證(zheng)(zheng)券(quan)可能要(yao)合并；國聯證(zheng)(zheng)券(quan)此前公告披露重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組董事會預案，公司擬(ni)發(fa)行(xing)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)購買民生證(zheng)(zheng)券(quan)100%股(gu)(gu)份(fen)，擬(ni)募(mu)集不超過20億(yi)元；浙(zhe)商證(zheng)(zheng)券(quan)累計花費超51億(yi)元獲(huo)國都證(zheng)(zheng)券(quan)超34%的(de)股(gu)(gu)份(fen)。

　　對于合并傳聞，14日(ri)海通證券相關人士表示，公司目(mu)前沒有相關的計劃(hua)。國(guo)泰君(jun)安稱，截(jie)至目(mu)前，公司無應披露而未披露的信息。

　　對于(yu)券(quan)商板(ban)塊(kuai)，瑞銀證券(quan)非(fei)銀金融行業(ye)分析師曹(cao)海峰表示，未來(lai)十(shi)年(nian)(nian)中(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)行業(ye)中(zhong)將會成(cheng)長出具備國(guo)(guo)際(ji)競爭力(li)的(de)航母(mu)型券(quan)商，預(yu)計2023年(nian)(nian)-2030年(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)行業(ye)收入遠高(gao)于(yu)日本1990-2022財(cai)年(nian)(nian)期間的(de)水平，行業(ye)集中(zhong)度將進一步提升。原因在(zai)(zai)于(yu)，宏(hong)觀經(jing)濟(ji)方面，中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)潛(qian)在(zai)(zai)增長率仍(reng)然較高(gao)，發展(zhan)尚(shang)未達到成(cheng)熟狀(zhuang)態；資(zi)本市場(chang)方面，中(zhong)國(guo)(guo)潛(qian)在(zai)(zai)發展(zhan)空間仍(reng)然較大，相比上世(shi)紀(ji)90年(nian)(nian)代的(de)日本，中(zhong)國(guo)(guo)在(zai)(zai)市場(chang)證券(quan)化(hua)率、人均(jun)金融資(zi)產、機構投資(zi)者(zhe)占比等方面更低；從細分業(ye)務來(lai)看，中(zhong)國(guo)(guo)的(de)財(cai)富管理、資(zi)管、衍(yan)生品(pin)收入增長潛(qian)力(li)更大。

　　曹海峰尤其(qi)(qi)看(kan)好頭部券商。他表示(shi)，首(shou)先從估值來看(kan)，頭部券商估值處于歷史新(xin)低；其(qi)(qi)次，行業(ye)未來有(you)不錯的(de)增長(chang)率，瑞銀預期(qi)為(wei)10%，利潤可能增長(chang)更多；第三，行業(ye)集中(zhong)度將有(you)所(suo)提升，這(zhe)其(qi)(qi)中(zhong)蘊含著并購重組(zu)的(de)機(ji)會，同時還有(you)內(nei)生增長(chang)的(de)機(ji)會。根據(ju)測算(suan)，至少未來五到十年(nian)，證券行業(ye)財富管理將保持(chi)(chi)25%以上的(de)增長(chang)，資產管理將保持(chi)(chi)20%以上的(de)增長(chang)，衍生品等機(ji)構型業(ye)務將保持(chi)(chi)超10%的(de)增長(chang)。

　　Wind數據顯示，當前(qian)(qian)券(quan)(quan)商(shang)板塊市凈率為(wei)1.155倍，位于(yu)三年來歷(li)史最低水平。信達(da)證券(quan)(quan)非(fei)銀(yin)行金融行業(ye)首席分析(xi)師王舫朝認為(wei)，當前(qian)(qian)券(quan)(quan)商(shang)板塊估(gu)值反映(ying)市場過度悲觀(guan)預期，在建(jian)設一流投行、行業(ye)集約化發展的(de)大背景(jing)下，當前(qian)(qian)券(quan)(quan)商(shang)行業(ye)估(gu)值水平具(ju)(ju)備較強安全邊際。建(jian)議關注頭(tou)部券(quan)(quan)商(shang)及具(ju)(ju)備并(bing)購(gou)發展前(qian)(qian)景(jing)的(de)券(quan)(quan)商(shang)。

　　后市預期樂觀

　　從資(zi)(zi)金(jin)面上來看，Wind數據顯(xian)示(shi)，14日滬(hu)深(shen)兩(liang)市(shi)主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)(chu)70.07億(yi)元，凈流(liu)出(chu)(chu)(chu)金(jin)額(e)較前一個交易日顯(xian)著(zhu)減少。其(qi)中，2334只(zhi)(zhi)股(gu)票(piao)出(chu)(chu)(chu)現主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)凈流(liu)入，2766只(zhi)(zhi)股(gu)票(piao)出(chu)(chu)(chu)現主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)(chu)，滬(hu)深(shen)300板塊獲得主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)(chu)39.19億(yi)元。

　　行(xing)業(ye)(ye)板塊方(fang)面，14日非銀(yin)金融(rong)、通信(xin)、計算(suan)機(ji)行(xing)業(ye)(ye)主力(li)(li)資金凈(jing)流入金額(e)居前，分別(bie)為19.73億(yi)元、10.42億(yi)元、5.50億(yi)元。電子、電力(li)(li)設(she)備、基礎化工行(xing)業(ye)(ye)主力(li)(li)資金凈(jing)流出(chu)金額(e)居前，分別(bie)凈(jing)流出(chu)17.51億(yi)元、16.32億(yi)元、10.92億(yi)元。

　　個股方面，國信證券、中(zhong)際(ji)旭創、海通證券獲得主(zhu)力(li)資金(jin)凈(jing)(jing)流入金(jin)額居(ju)前(qian)，分別(bie)為3.88億(yi)元、2.76億(yi)元、2.66億(yi)元。寧德時代、藥明康德、中(zhong)芯國際(ji)主(zhu)力(li)資金(jin)凈(jing)(jing)流出金(jin)額居(ju)前(qian)，分別(bie)凈(jing)(jing)流出8.83億(yi)元、3.54億(yi)元、3.15億(yi)元。

　　Wind數據顯示(shi)，截至(zhi)6月14日，萬得全(quan)A滾(gun)(gun)動(dong)市(shi)盈(ying)率為(wei)(wei)16.63倍，滬深300滾(gun)(gun)動(dong)市(shi)盈(ying)率為(wei)(wei)11.94倍，均處于(yu)歷史較低水平(ping)。對(dui)于(yu)A股(gu)市(shi)場(chang)，易小斌認(ren)為(wei)(wei)，雖然目前市(shi)場(chang)仍然表現為(wei)(wei)存量博弈(yi)的(de)(de)態勢，熱點變動(dong)頻繁，交易量未能(neng)有效放大，但(dan)(dan)隨著市(shi)場(chang)逐(zhu)漸出(chu)清，政策效應逐(zhu)步顯現，資金終究會(hui)不(bu)斷(duan)流入，從而(er)推升市(shi)場(chang)的(de)(de)回暖。其建(jian)議關注兩大重點：一是(shi)低估(gu)值高股(gu)息的(de)(de)相對(dui)傳統但(dan)(dan)業績穩定(ding)的(de)(de)板塊；二(er)是(shi)具(ju)有較好的(de)(de)成長(chang)性，在中長(chang)期內(nei)具(ju)有想象空間的(de)(de)公(gong)司，主(zhu)要集中TMT相關的(de)(de)行業中。

　　“盈(ying)利(li)預(yu)期(qi)向上(shang)修正以及政策(ce)推進可能會(hui)成為(wei)市(shi)場(chang)的(de)上(shang)行(xing)動(dong)力。”光大證券策(ce)略首席分析師(shi)張宇生表示(shi)，隨著利(li)好(hao)政策(ce)陸續出臺(tai)，疊(die)加海外風險因(yin)素逐步收斂，市(shi)場(chang)估(gu)值水平或將逐步抬升，逐步回到與(yu)當前流動(dong)性、盈(ying)利(li)相匹配的(de)水平，預(yu)計市(shi)場(chang)行(xing)情有望修復到去年的(de)樂觀(guan)水平。

　　華安證(zheng)券(quan)研究所(suo)(suo)副所(suo)(suo)長、首席(xi)經濟學家鄭小霞表示，市(shi)場(chang)仍在等待新(xin)變化的出現，重點關(guan)注政策落地的速度和效果(guo)，繼續震蕩(dang)以對。配置上(shang)輪動速度有所(suo)(suo)緩和，但(dan)新(xin)主線(xian)仍不明朗(lang)，因此延續前期主線(xian)和提前確(que)定性機會配置，關(guan)注有色、煤炭、公用、農(nong)牧、軍工(gong)以及新(xin)質生產力(li)主題。