招商證券-家電行業景氣跟蹤
研究報告內容摘要(yao):
【廠商出(chu)貨】煙(yan)機單6月YoY+2%;財(cai)年累計YoY-16%。據產業在線(xian)分品(pin)牌數據:單6月,老板/美的(de)/方太/華(hua)帝(di)YoY+18.5%/+2.2%/+10.5%/-1.0%;1-6月累計,老板/方太/美的(de)/華(hua)帝(di)YoY-8.7%/-7.2%/-7.7%/-15.1%。行業此前受到(dao)新冠肺(fei)炎(yan)疫情影(ying)響較大,但回暖明顯,內銷同比止跌回升。
【線(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)零(ling)售】量價(jia)降幅收窄。線(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)銷量:2020年6月,抽油煙機行業(ye)線(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)零(ling)售量下(xia)(xia)(xia)(xia)滑8.3%,1-6月累(lei)計(ji)(ji)下(xia)(xia)(xia)(xia)滑27.9%。分(fen)品牌看:單6月,老板(ban)/美(mei)(mei)的/方(fang)太(tai)(tai)/華(hua)(hua)(hua)帝(di)YoY-5.1%/+7.0%/-6.8%/-12.2%;1-6月累(lei)計(ji)(ji),老板(ban)/方(fang)太(tai)(tai)/美(mei)(mei)的/華(hua)(hua)(hua)帝(di)YoY-27.6%/ -27.3%/-14.2%/-29.1%。價(jia)格維度:單6月,老板(ban)/美(mei)(mei)的/方(fang)太(tai)(tai)/華(hua)(hua)(hua)帝(di)YoY-1.6%/-5.8%/+3.5%/-2.8%;1-6月累(lei)計(ji)(ji),老板(ban)/方(fang)太(tai)(tai)/美(mei)(mei)的/華(hua)(hua)(hua)帝(di)YoY-2.6%/+0.9%/-3.7%/-6.0%。銷量市占率:1-6月累(lei)計(ji)(ji),老板(ban)/方(fang)太(tai)(tai)/美(mei)(mei)的/華(hua)(hua)(hua)帝(di)銷量市占率18.9%/17.5%/11.6%/8.5%,較去年同期+0.1pct/+0.3pct/+1.8pct/-0pct。(線(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)零(ling)售數(shu)據為中怡(yi)康統計(ji)(ji)口徑)
【線(xian)上零(ling)售】6月(yue)(yue)銷量(liang)(liang)持續(xu)改善(shan)。2020年6月(yue)(yue),抽(chou)油煙機行業線(xian)上零(ling)售量(liang)(liang)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)45.6%,1-6月(yue)(yue)累(lei)計(ji)(ji)增(zeng)長(chang)25.7%。分品牌看:單(dan)6月(yue)(yue),美(mei)(mei)的(de)(de)/老板(ban)/方(fang)(fang)太(tai)/華(hua)(hua)帝YoY+29.8%/+53.3%/+46.6%/+46.1%;1-6月(yue)(yue)累(lei)計(ji)(ji),美(mei)(mei)的(de)(de)/老板(ban)/方(fang)(fang)太(tai)/華(hua)(hua)帝YoY+41.7%/+18.3%/+26.6%/+4.7%。價格(ge)維度:單(dan)6月(yue)(yue),美(mei)(mei)的(de)(de)/老板(ban)/方(fang)(fang)太(tai)/華(hua)(hua)帝YoY-2.2%/-15.4%/-13.4%/-8.4%;1-6月(yue)(yue)累(lei)計(ji)(ji),美(mei)(mei)的(de)(de)/老板(ban)/方(fang)(fang)太(tai)/華(hua)(hua)帝YoY-10.8% /-11.7%/-10.0%/-3.4%。華(hua)(hua)帝的(de)(de)價格(ge)同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降幅度最低。銷量(liang)(liang)市(shi)占率:1-6月(yue)(yue)累(lei)計(ji)(ji),美(mei)(mei)的(de)(de)/老板(ban)/方(fang)(fang)太(tai)/華(hua)(hua)帝銷量(liang)(liang)市(shi)占率17.0%/7.8%/6.2%/3.9%,較去年同(tong)(tong)期(qi)+1.9pct/-0.5pct/+0.1pct/-0.8pct。(線(xian)上零(ling)售數據為奧維云網(wang)統計(ji)(ji)口(kou)徑)
【小結】1-6月廚電整體止跌(die)回升(sheng),雖受疫情影響,但回暖明顯,龍頭(tou)表現亮眼。線(xian)下份(fen)額老板優勢(shi)明顯,線(xian)上(shang)美的(de)(de)拔頭(tou)籌;年初至(zhi)今美的(de)(de)憑借明顯的(de)(de)價(jia)格優勢(shi)攫(jue)取(qu)了一定(ding)市場份(fen)額,后續可持續跟蹤其經營策(ce)略。
風險(xian)提(ti)示:家電市場競爭(zheng)加劇、肺炎疫(yi)情擴散超(chao)預期、地產竣工不(bu)及預期