國家發改委(wei)、財(cai)政(zheng)部日前聯(lian)合發文規范(fan)企業債(zhai)券融(rong)資，嚴防地方債(zhai)風險(xian)(xian)。在PPP方面，規范(fan)以政(zheng)府和社會資本合作（PPP）項(xiang)目發行債(zhai)券融(rong)資。嚴格PPP模式(shi)(shi)適(shi)用(yong)范(fan)圍，審慎評(ping)估政(zheng)府付費(fei)類(lei)PPP項(xiang)目、可行性缺口補助PPP項(xiang)目發債(zhai)風險(xian)(xian)，嚴禁采用(yong)PPP模式(shi)(shi)違法(fa)違規或變相舉債(zhai)融(rong)資。

　　“隨著國家加(jia)強(qiang)金(jin)融監管，PPP通過(guo)銀行渠道(dao)融資在(zai)一定程(cheng)度上收緊后，PPP發(fa)債(zhai)(zhai)融資也相應收緊。”2月13日(ri)，吉林省財政科學研(yan)究所(suo)所(suo)長張依群(qun)對《證(zheng)券日(ri)報(bao)》記者表(biao)示，審慎評估政府付(fu)費類PPP項目(mu)、可行性缺口補助PPP項目(mu)發(fa)債(zhai)(zhai)風(feng)險，意味(wei)著這(zhe)類PPP項目(mu)的(de)發(fa)債(zhai)(zhai)融資將(jiang)受到(dao)非常大的(de)影(ying)響，可以理(li)解為叫停這(zhe)類PPP項目(mu)的(de)發(fa)債(zhai)(zhai)融資。

　　張依群指(zhi)出，這類通過發債融資的PPP模(mo)式實際上是明股(gu)實債的具體體現，是變相(xiang)增加(jia)地方政(zheng)(zheng)(zheng)府債務(wu)負擔，不僅(jin)不符(fu)合PPP項目長期(qi)運(yun)行的要求，也必然會加(jia)重地方財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)還本(ben)付息(xi)壓(ya)力和財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支(zhi)出負擔。

　　“在現階段地(di)方政(zheng)(zheng)府債(zhai)務問題還(huan)沒有得(de)到全(quan)面化解(jie)和消化的(de)情(qing)況下，任由政(zheng)(zheng)府付費類PPP大肆(si)擴張(zhang)，勢必會增加(jia)地(di)方政(zheng)(zheng)府財政(zheng)(zheng)的(de)運行風險。”張(zhang)依群說，而(er)且極易通過(guo)債(zhai)務、資金的(de)鏈條傳導(dao)(dao)到金融系(xi)統(tong)，從(cong)而(er)破壞金融穩定，導(dao)(dao)致系(xi)統(tong)性風險爆發。

　　去(qu)年5月份國家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委發(fa)(fa)布(bu)PPP項目(mu)(mu)專(zhuan)項債券(quan)指(zhi)引，以引導社(she)會資(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)PPP項目(mu)(mu)建設(she)，擴(kuo)大公共(gong)產品和(he)服務供給。民(min)生證券(quan)PPP研(yan)究(jiu)中心主管朱振(zhen)鑫對《證券(quan)日報》記者介紹(shao)，PPP項目(mu)(mu)專(zhuan)項債券(quan)是由PPP項目(mu)(mu)公司或(huo)社(she)會資(zi)(zi)本(ben)方發(fa)(fa)行募集(ji)資(zi)(zi)金用(yong)于PPP項目(mu)(mu)建設(she)、運營的企(qi)業(ye)(ye)債券(quan)。PPP專(zhuan)項債作為(wei)企(qi)業(ye)(ye)債的重(zhong)要(yao)組成部分，在企(qi)業(ye)(ye)債總體(ti)規范的大背景下，PPP發(fa)(fa)債也會受到一定影響，要(yao)求(qiu)會更(geng)為(wei)嚴格。

　　他進(jin)一步表示，過(guo)去三(san)年，我國PPP的發(fa)展較為(wei)粗(cu)獷，積(ji)累(lei)了許多隱(yin)患，其中較為(wei)突出的是PPP適用(yong)范圍(wei)泛(fan)化和財(cai)政(zheng)支出責(ze)任固化問(wen)題，提前鎖定(ding)政(zheng)府大部分支出責(ze)任，存(cun)有一定(ding)的地方債務(wu)風(feng)險。如果到時財(cai)政(zheng)無力負擔，PPP項目會陷于現(xian)金流(liu)困局，以此發(fa)行的債券可(ke)能也難以按期兌(dui)付，存(cun)有發(fa)債風(feng)險，因此，必須嚴格(ge)PPP模(mo)式適用(yong)范圍(wei)，審(shen)慎評估(gu)政(zheng)府付費類(lei)PPP項目、可(ke)行性缺(que)口(kou)補助PPP項目。

　　兩部委規定(ding)，純公(gong)(gong)益性(xing)項目(mu)不(bu)得(de)作為募(mu)(mu)投項目(mu)申報企(qi)業債券。張依群表示，也就是說(shuo)純公(gong)(gong)益性(xing)項目(mu)所需(xu)資(zi)金應(ying)該由政府(fu)(fu)負擔，不(bu)能以政府(fu)(fu)名義通(tong)過企(qi)業行為募(mu)(mu)集資(zi)金進(jin)行建設。一(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面，這會攪亂(luan)整個金融市(shi)場(chang)、債券市(shi)場(chang)；另一(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面，將混淆(xiao)政府(fu)(fu)與市(shi)場(chang)之間的關系，進(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)加劇地(di)方(fang)(fang)政府(fu)(fu)隱形債務(wu)風險(xian)，對(dui)正(zheng)常(chang)的國(guo)家治理(li)產生危害。

　　張依(yi)群建(jian)議(yi)，PPP項目(mu)應遵循(xun)市(shi)場經濟(ji)起決定性作(zuo)用(yong)的(de)(de)(de)原(yuan)則，實(shi)行市(shi)場化(hua)、實(shi)體(ti)化(hua)運(yun)(yun)營，通過提(ti)供(gong)優(you)質(zhi)服務和社會付費(fei)機制來解決資本(ben)運(yun)(yun)營問(wen)題。同時要(yao)積極開展PPP項目(mu)資產證券化(hua)，盤活存量(liang)資產，增強資本(ben)的(de)(de)(de)流動(dong)性，提(ti)高政府PPP項目(mu)的(de)(de)(de)吸引(yin)力和項目(mu)自身(shen)的(de)(de)(de)運(yun)(yun)營能力。

　　“PPP項目(mu)的(de)關鍵在(zai)于前(qian)期的(de)規劃設(she)計必須科(ke)學合理，有(you)良好的(de)運作(zuo)模式、預期收益(yi)、回款能力(li)、增信機制、退出和再投(tou)入風險等，而不能僅僅停留(liu)在(zai)PPP項目(mu)前(qian)期的(de)工程建設(she)和緊(jin)緊(jin)躺(tang)在(zai)政府付費的(de)身上謀求發展。”張(zhang)依(yi)群(qun)說。