高速公路債(zhai)(zhai)務(wu)困境(jing)化(hua)解(jie)有提速之勢。記者注意到，5月下(xia)旬，湖(hu)北、甘肅兩省(sheng)向國家開(kai)發銀行等銀團(tuan)平移(yi)置換債(zhai)(zhai)務(wu)近3000億元。這相(xiang)當于(yu)將貸款“短改長”——延(yan)長還款期限，同時降低成(cheng)本，以(yi)此緩解(jie)當地(di)交(jiao)投(tou)/交(jiao)控集團(tuan)債(zhai)(zhai)務(wu)壓力。

　　5月(yue)25日，湖北(bei)省交通投資集團有限(xian)公司與國家開發銀行湖北(bei)省分行等9家金(jin)融(rong)機構簽訂(ding)《高(gao)速公路融(rong)資再安排(pai)銀團貸款合(he)同(tong)》，規模為1200億元。

　　上(shang)述銀團貸(dai)款具(ju)體方式是，湖北交投先將所屬(shu)22條高速(su)公路的(de)1200億元(yuan)(yuan)(yuan)貸(dai)款提前還(huan)完，再重(zhong)新簽署貸(dai)款合同(tong)。新貸(dai)款與(yu)過去(qu)相比，平均(jun)貸(dai)款年(nian)限從10年(nian)延長至(zhi)(zhi)25年(nian)以上(shang)，貸(dai)款利率(lv)全(quan)部下調至(zhi)(zhi)基準利率(lv)以下，經測算可(ke)累計為公司節(jie)省利息支出56億元(yuan)(yuan)(yuan)，到“十(shi)四五”末債務還(huan)本金(jin)額減少553億元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　同日(ri)，甘肅省公(gong)航(hang)旅集團與省內16家(jia)主要(yao)銀行簽訂(ding)1673億(yi)元(yuan)債務重組協(xie)議(yi)，由(you)此債務利(li)率(lv)調(diao)低，還(huan)款期(qi)限統(tong)一熨平至(zhi)30年，平均每年還(huan)本支(zhi)(zhi)出下(xia)降約200億(yi)元(yuan)，利(li)息支(zhi)(zhi)出下(xia)降15億(yi)元(yuan)左右。

　　上述(shu)兩筆債務合(he)計2873億(yi)元，其目的(de)都(dou)在于化解高速公路存量債務風險。

　　高速公路存(cun)量債(zhai)(zhai)務(wu)困境由來已久(jiu)。雖然“貸款修路，收(shou)費還(huan)貸”看起來收(shou)益穩健(jian)，但(dan)大(da)多數(shu)公路無法覆蓋還(huan)本付息支(zhi)出，特(te)別(bie)是一些省級平臺還(huan)會形成地(di)方隱形債(zhai)(zhai)務(wu)風險。據交(jiao)通運輸(shu)部(bu)報(bao)告，2019年(nian)度(du)全國收(shou)費公路通行(xing)費收(shou)支(zhi)缺口(kou)為4026.5億元(yuan)，比上年(nian)減少(shao)116.8億元(yuan)，下降(jiang)2.8%，缺口(kou)依然較大(da)。2019年(nian)年(nian)末，政府還(huan)貸公路債(zhai)(zhai)務(wu)余額(e)28279.8億元(yuan)，占(zhan)全國收(shou)費公路債(zhai)(zhai)務(wu)余額(e)的53.5%。

　　公開信息顯示，早在2011年就(jiu)有一(yi)些(xie)省(sheng)(sheng)份開始尋求公路債務解決(jue)辦法，比如(ru)，2016年黑龍江省(sheng)(sheng)重組了(le)2030年以(yi)內(nei)到(dao)期的(de)收費公路存量(liang)債務，重組規(gui)模為147億元，其要點(dian)在于延長(chang)貸款期限，減少還本壓力。

　　真正受到市場較多關注的則是(shi)“山西模式”。2019年上(shang)半年，山西省(sheng)交控集團向國家開發銀(yin)行(xing)等銀(yin)團平移置換債(zhai)務2337億(yi)元。其(qi)特點在于(yu)，債(zhai)務置換的同時進行(xing)了資產重組，政企(qi)分開，實現企(qi)業(ye)化運營，有助于(yu)促進造血功能，提升償債(zhai)能力(li)。

　　總(zong)結來(lai)看，上述債務置換主體為省級(ji)交(jiao)投/交(jiao)控(kong)集團(tuan)，銀(yin)團(tuan)則包括國家開發銀(yin)行、國有五大行及(ji)部(bu)分股份行。其模式(shi)簡而言(yan)之(zhi)，就(jiu)是(shi)以低利(li)率(lv)、長期貸款(kuan)置換高利(li)率(lv)、短(duan)期貸款(kuan)。一是(shi)防止利(li)息(xi)(xi)“滾(gun)雪球”；二是(shi)防止債務違約(yue)，貸款(kuan)本息(xi)(xi)與經營收益相匹配。

　　對(dui)于上述大手筆債(zhai)務(wu)置換(huan)，一個(ge)不可忽視的(de)大背景是，2019年(nian)5月，國(guo)務(wu)院辦公(gong)(gong)廳印發(fa)的(de)《深化(hua)收(shou)費(fei)(fei)公(gong)(gong)路(lu)制(zhi)度改(gai)革取消(xiao)高(gao)速公(gong)(gong)路(lu)省(sheng)界(jie)收(shou)費(fei)(fei)站實施方(fang)案》提出，推動政府(fu)收(shou)費(fei)(fei)公(gong)(gong)路(lu)存量債(zhai)務(wu)置換(huan)。允(yun)許地方(fang)政府(fu)債(zhai)券置換(huan)截(jie)至2014年(nian)年(nian)底符合政策規定的(de)政府(fu)收(shou)費(fei)(fei)公(gong)(gong)路(lu)存量債(zhai)務(wu)，優化(hua)債(zhai)務(wu)結構，減輕債(zhai)務(wu)利息負擔，防范化(hua)解債(zhai)務(wu)風險，為取消(xiao)高(gao)速公(gong)(gong)路(lu)省(sheng)界(jie)收(shou)費(fei)(fei)站創(chuang)造有利條件。

　　今年以(yi)來市(shi)場(chang)流動(dong)性寬松，各(ge)種鼓勵信貸投(tou)放的政(zheng)策(ce)頻出，實施(shi)大額(e)債務置換也趕上(shang)了好的政(zheng)策(ce)機遇。

　　不過，上述解決(jue)方案(an)也(ye)在市場引發一定爭議——如此操作是否會將(jiang)政府(fu)債務風險(xian)轉(zhuan)移至銀行體系？

　　新(xin)網銀行(xing)首席研究員(yuan)董(dong)希淼認為(wei)，如此大體(ti)量(liang)的債務不平移(yi)置換(huan)，可能風險(xian)會更大。若(ruo)不以時間換(huan)空間，銀行(xing)可能實際損失更大，導致大量(liang)不良貸款的出現。對這些平臺來說，延(yan)長期限減緩還債壓力，也獲得喘息(xi)機會。不光是高速公路，其他地方(fang)平臺都有這樣的債務置換(huan)，前提是雙方(fang)協商還是要基于市場化(hua)，盡量(liang)減少行(xing)政干預。

　　據(ju)悉(xi)，內蒙古(gu)、青海等地也正著(zhu)手推(tui)動(dong)公路債務重組。