中(zhong)國外(wai)(wai)匯(hui)交易中(zhong)心6日(ri)公(gong)布的數據(ju)顯(xian)示，今年1月至3月，境外(wai)(wai)機構在銀行間市場(chang)累計凈買(mai)入4946億(yi)元中(zhong)國債(zhai)(zhai)券，同(tong)比增173.41%。繼去(qu)年境外(wai)(wai)機構凈增持逾(yu)萬億(yi)元中(zhong)國債(zhai)(zhai)券后，外(wai)(wai)資在今年一季度(du)加倉中(zhong)國債(zhai)(zhai)券的勢(shi)頭依然(ran)強勁。專家分析，高企的中(zhong)外(wai)(wai)利差、不斷加深的開放程度(du)、持續(xu)(xu)優化(hua)的市場(chang)機制為外(wai)(wai)資流(liu)入創造了良好條(tiao)件，外(wai)(wai)資持續(xu)(xu)加倉勢(shi)頭將延(yan)續(xu)(xu)。

　　外資增持勢頭延續

　　近年(nian)(nian)來(lai)(lai)，境外機(ji)構(gou)增持我國(guo)債券(quan)勢(shi)頭越來(lai)(lai)越強(qiang)勁。2020年(nian)(nian)更是在利(li)差(cha)、匯率(lv)等因素綜合(he)作(zuo)用下達到了新高度，當年(nian)(nian)境外機(ji)構(gou)凈(jing)增持逾(yu)萬億(yi)元(yuan)(yuan)中(zhong)國(guo)債券(quan)，持有的存量規模突(tu)破3萬億(yi)元(yuan)(yuan)大(da)關。截至今(jin)年(nian)(nian)2月末(mo)，境外機(ji)構(gou)持有3.57萬億(yi)元(yuan)(yuan)中(zhong)國(guo)債券(quan)。

　　中金(jin)公司固(gu)定收(shou)益研究負責人陳(chen)健恒表示，2020年，境外(wai)(wai)投(tou)資者凈增持中國債(zhai)券(quan)的體(ti)量創下歷史新高，境外(wai)(wai)機構進(jin)入中國債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的步伐(fa)加快。除了市(shi)場(chang)(chang)體(ti)量大、利率(lv)水平相對其(qi)他主要經濟體(ti)更高等(deng)因(yin)素外(wai)(wai)，我國債(zhai)券(quan)逐步納入全球重要債(zhai)券(quan)指數、海外(wai)(wai)監(jian)管要求及(ji)鼓勵(li)政策均起(qi)到了推動作(zuo)用。

　　作為債市(shi)開(kai)放的(de)(de)重要成(cheng)果之一，3月末，富時(shi)羅素確認自10月29日開(kai)始(shi)將中(zhong)國國債納入富時(shi)世(shi)界國債指數（WGBI）。這標志著(zhu)中(zhong)國債市(shi)對(dui)外開(kai)放取得了(le)階段性成(cheng)就(jiu)。下一步(bu)，債市(shi)開(kai)放可能轉(zhuan)向“南向通(tong)”的(de)(de)打開(kai)以及“北向通(tong)”的(de)(de)進一步(bu)升(sheng)級等(deng)。

　　今(jin)年一(yi)季(ji)度(du)，外資延續了近年來的加倉(cang)勢頭。中國外匯交(jiao)(jiao)易中心(xin)數(shu)據顯示，今(jin)年1月(yue)至3月(yue)，境外機構(gou)在銀行(xing)間市場累計凈買入4946億(yi)元(yuan)債券，同(tong)比增(zeng)173.41%。從凈增(zeng)持量來看，境外機構(gou)在1月(yue)凈增(zeng)持中國債券規(gui)模近2230億(yi)元(yuan)。此外，因春節假期因素，2月(yue)交(jiao)(jiao)易日減少，但當月(yue)凈增(zeng)持規(gui)模接近900億(yi)元(yuan)，高于去年同(tong)期。

　　人民幣資產吸引力強

　　中國債(zhai)券(quan)持續(xu)吸(xi)引外(wai)資(zi)流入，主要原因(yin)之(zhi)一(yi)是利(li)(li)差誘(you)人(ren)。近幾年，負利(li)(li)率債(zhai)券(quan)席(xi)卷歐洲，美(mei)國、日本等主要經濟體基準(zhun)利(li)(li)率也處(chu)于(yu)歷史(shi)低位，中國債(zhai)券(quan)特(te)別是利(li)(li)率債(zhai)較高收益率、較低風險等優勢(shi)對(dui)外(wai)資(zi)極具吸(xi)引力。

　　尤其是2020年(nian)，全球主(zhu)要經(jing)濟(ji)體(ti)央(yang)行(xing)采取了(le)寬松貨幣政策(ce)以對沖疫情影響，美國、歐盟(meng)等主(zhu)要經(jing)濟(ji)體(ti)債券收益率下行(xing)。由于防(fang)疫成效明顯，經(jing)濟(ji)率先復蘇，中(zhong)國貨幣政策(ce)較(jiao)早退(tui)出應(ying)急模式并逐步(bu)回歸(gui)常態，這(zhe)導致(zhi)中(zhong)外利差(cha)進一步(bu)上行(xing)。中(zhong)美10年(nian)期國債利差(cha)在當(dang)年(nian)10月最高升(sheng)至250基點(dian)附近。

　　匯率(lv)波(bo)動也影響外(wai)(wai)資買債行為。近年來，人民(min)幣對美元(yuan)匯率(lv)雙向波(bo)動特(te)征(zheng)增(zeng)強，去年6月至12月，人民(min)幣對美元(yuan)匯率(lv)大幅升值(zhi)，也吸引了外(wai)(wai)資大舉流入。

　　就今年1月至2月的(de)表(biao)現來看(kan)，中美(mei)利(li)差(cha)(cha)收(shou)窄(zhai)、人民(min)幣(bi)匯率波動加大(da)并(bing)未改變(bian)外資(zi)持(chi)續加倉(cang)勢頭。分析人士認為(wei)，這(zhe)主要是因為(wei)中國經濟前景(jing)良好，中外利(li)差(cha)(cha)仍處較高(gao)水平，人民(min)幣(bi)對美(mei)元(yuan)匯率保(bao)持(chi)穩定。

　　開放持續深化

　　外資(zi)持(chi)(chi)續(xu)(xu)加倉(cang)的背(bei)后是中國債市(shi)對外開放(fang)程(cheng)度持(chi)(chi)續(xu)(xu)深化(hua)。專家預計，外資(zi)投資(zi)人民幣資(zi)產的便利化(hua)程(cheng)度將持(chi)(chi)續(xu)(xu)提升(sheng)。

　　自2010年(nian)允(yun)許部分境(jing)外(wai)機構通(tong)過代理人(ren)模式(shi)進入中國銀(yin)行間債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)以來，10多年(nian)間，債(zhai)市(shi)(shi)開放從探索(suo)階段步入加速(su)期。2013年(nian)，合(he)格境(jing)外(wai)機構投(tou)資者(zhe)（QFII）獲準進入銀(yin)行間市(shi)(shi)場(chang)；2016年(nian)，境(jing)外(wai)機構投(tou)資者(zhe)可(ke)以直接進入銀(yin)行間債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)（CIBM）；2017年(nian)，債(zhai)券(quan)通(tong)中的(de)“北向通(tong)”正式(shi)啟動(dong)；2020年(nian)，人(ren)民(min)銀(yin)行會同相關部門(men)密集出臺政(zheng)策措施(shi)，包括整合(he)入市(shi)(shi)渠道、提升金融基礎設施(shi)服務水平、提高(gao)債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性、完(wan)善風險對(dui)沖機制等，優化了境(jing)外(wai)機構各投(tou)資環節操作流(liu)程。

　　開放程(cheng)度深(shen)化、市場(chang)機(ji)制優化的(de)成(cheng)果之一，就是中國債券相繼(ji)被納(na)入主流(liu)國際債券指數。

　　今(jin)年3月(yue)末，繼中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)券納入彭博巴克萊全(quan)球綜合(he)指數（BBG）、摩根大通全(quan)球新興市場(chang)多元化指數（GBI-EM）之后(hou)，富時羅素也確認將(jiang)(jiang)(jiang)于10月(yue)29日起將(jiang)(jiang)(jiang)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)納入富時世界國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)指數（WGBI）。完成納入后(hou)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)在(zai)WGBI中(zhong)(zhong)的(de)權重將(jiang)(jiang)(jiang)達(da)到5.25%。機構預計，這將(jiang)(jiang)(jiang)帶來超千億(yi)美(mei)元的(de)被動資金流(liu)入。

　　陳健(jian)恒表示，此(ci)次納入確認后，意(yi)味著(zhu)中國(guo)債券(quan)已經完(wan)成(cheng)全球三(san)大債券(quan)指數的(de)全部納入，標志著(zhu)中國(guo)債市對外(wai)開(kai)放取得了階段(duan)性成(cheng)果，“北(bei)(bei)向(xiang)(xiang)(xiang)通(tong)”部署已基本完(wan)成(cheng)。下一步，債市開(kai)放可能轉向(xiang)(xiang)(xiang)“南(nan)向(xiang)(xiang)(xiang)通(tong)”的(de)打開(kai)以及(ji)“北(bei)(bei)向(xiang)(xiang)(xiang)通(tong)”的(de)進一步升級，包括鼓勵(li)境(jing)外(wai)機構參與信用債市場(chang)(chang)、進一步放開(kai)回購市場(chang)(chang)和衍生品市場(chang)(chang)等。