1.什(shen)么是債券的價格(ge)？

　　債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格分為(wei)發(fa)行(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格和交(jiao)易(yi)(yi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的發(fa)行(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格可能不(bu)等(deng)于(yu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)面(mian)(mian)值(zhi)。當債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格高于(yu)面(mian)(mian)值(zhi)時(shi)，稱(cheng)為(wei)溢價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)發(fa)行(xing)；當債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格低于(yu)面(mian)(mian)值(zhi)時(shi)，稱(cheng)為(wei)折價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)發(fa)行(xing)；當債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格等(deng)于(yu)面(mian)(mian)值(zhi)時(shi)，稱(cheng)為(wei)平(ping)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)發(fa)行(xing)。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的交(jiao)易(yi)(yi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格是(shi)指(zhi)投(tou)資者(zhe)在(zai)二級市場轉讓債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的成交(jiao)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)。有的債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)成交(jiao)不(bu)活(huo)躍，一些機構投(tou)資者(zhe)通常用第三方估(gu)值(zhi)，例如中(zhong)央國債(zhai)(zhai)(zhai)登記結算公司、中(zhong)證指(zhi)數公司的債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)估(gu)值(zhi)來計量債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)。

　　2.什么是債券(quan)收益率？

　　債券收(shou)益(yi)率可(ke)分為當期(qi)收(shou)益(yi)率、到(dao)期(qi)收(shou)益(yi)率、持有期(qi)收(shou)益(yi)率、提前贖回收(shou)益(yi)率等。

　　當(dang)期(qi)(qi)收(shou)益(yi)率(lv)：當(dang)期(qi)(qi)收(shou)益(yi)率(lv)是債券的(de)年息除以債券當(dang)前的(de)市場價(jia)格所計(ji)算出的(de)收(shou)益(yi)率(lv)，不(bu)考慮債券投資所獲得的(de)資本利得或是損失，只衡量債券某一期(qi)(qi)間所獲得的(de)現金收(shou)入(ru)相較于債券價(jia)格的(de)比率(lv)。

　　到(dao)期(qi)(qi)收益(yi)(yi)率(lv)：到(dao)期(qi)(qi)收益(yi)(yi)率(lv)是使(shi)投資(zi)購(gou)買債(zhai)券獲得的未來(lai)現(xian)(xian)金流現(xian)(xian)值等于債(zhai)券當(dang)前(qian)市價(jia)的貼現(xian)(xian)率(lv)，相當(dang)于投資(zi)者按照(zhao)當(dang)前(qian)市場價(jia)格購(gou)買并(bing)且一直持有至到(dao)期(qi)(qi)時可獲得的年平均收益(yi)(yi)率(lv)。

　　持有期收益率：指投資者持有債(zhai)券期間的利(li)息收入加(jia)上買賣價差占債(zhai)券買入價格的比率。

　　提(ti)前贖(shu)回收(shou)(shou)益率：債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行人在債(zhai)(zhai)券(quan)規定到期日之前贖(shu)回債(zhai)(zhai)券(quan)時(shi)投資(zi)人所取得的收(shou)(shou)益率。

　　3.什么是債券的久(jiu)期？

　　債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)久期(qi)(qi)是用(yong)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)未來每一期(qi)(qi)現(xian)金(jin)流的(de)(de)折現(xian)值除以債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)現(xian)價(jia)(jia)作為權(quan)重，分別乘以每一期(qi)(qi)現(xian)金(jin)流距現(xian)在(zai)的(de)(de)時間，然后(hou)相(xiang)加(jia)得到(dao)的(de)(de)收(shou)回(hui)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)現(xian)金(jin)流的(de)(de)加(jia)權(quan)平均剩余期(qi)(qi)限。久期(qi)(qi)的(de)(de)經(jing)濟(ji)學意義是用(yong)來衡量債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)價(jia)(jia)格對收(shou)益(yi)率(lv)(lv)微(wei)小(xiao)變動的(de)(de)敏感程(cheng)度。久期(qi)(qi)越長，收(shou)益(yi)率(lv)(lv)微(wei)小(xiao)變動導(dao)致(zhi)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)價(jia)(jia)格變動幅度越大。

　　4.什么是信用評級(ji)？

　　信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級分為(wei)(wei)主體(ti)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級和債(zhai)券(quan)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級兩種。主體(ti)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級是以企業(ye)(ye)或經濟主體(ti)為(wei)(wei)對象進(jin)行(xing)(xing)的(de)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級。債(zhai)券(quan)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級是以企業(ye)(ye)或經濟主體(ti)發行(xing)(xing)的(de)有價債(zhai)券(quan)為(wei)(wei)對象進(jin)行(xing)(xing)的(de)信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級。信用(yong)(yong)(yong)(yong)評(ping)(ping)級是對債(zhai)券(quan)發行(xing)(xing)主體(ti)及其所(suo)發行(xing)(xing)債(zhai)券(quan)按期(qi)還(huan)本付息(xi)的(de)可(ke)靠程(cheng)度(du)進(jin)行(xing)(xing)評(ping)(ping)估，并標示其信用(yong)(yong)(yong)(yong)程(cheng)度(du)的(de)等級。

　　根據(ju)央行(xing)制定的《信(xin)(xin)(xin)貸市場和(he)銀行(xing)間債券(quan)(quan)市場信(xin)(xin)(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)規范(fan)》，分(fen)長(chang)期債券(quan)(quan)評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)和(he)短期債券(quan)(quan)評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)。長(chang)期債券(quan)(quan)評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)分(fen)為三等(deng)九級(ji)(ji)(ji)，從高到低(di)(di)分(fen)別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級(ji)(ji)(ji)、CCC級(ji)(ji)(ji)（含）以(yi)下(xia)等(deng)級(ji)(ji)(ji)外，每(mei)一(yi)個信(xin)(xin)(xin)用等(deng)級(ji)(ji)(ji)可用“+”、“-”符(fu)號(hao)進行(xing)微調，表(biao)示略高或略低(di)(di)于；短期債券(quan)(quan)信(xin)(xin)(xin)用等(deng)級(ji)(ji)(ji)劃分(fen)為四等(deng)六級(ji)(ji)(ji)，從高到低(di)(di)符(fu)號(hao)表(biao)示分(fen)別為：A-1、A-2、A-3、B、C、D，每(mei)一(yi)個信(xin)(xin)(xin)用等(deng)級(ji)(ji)(ji)均不進行(xing)微調。

　　5.如何看待債券信用評級？

　　一般來(lai)說，在其他條(tiao)件相同的(de)情況(kuang)下，信用(yong)等級越低，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券風險越大(da)。但應(ying)注意到，信用(yong)評(ping)(ping)級只是(shi)(shi)對債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券未來(lai)償(chang)(chang)付概率(lv)的(de)預測，信用(yong)等級會隨著發(fa)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)主(zhu)體償(chang)(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)意愿和增信措施(shi)有效性的(de)變化而動態(tai)調整，并(bing)非是(shi)(shi)一成不(bu)變的(de)。具體到某一只債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券而言，高評(ping)(ping)級的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券也(ye)有可能會發(fa)生違約，低評(ping)(ping)級的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券也(ye)有可能不(bu)違約。固然評(ping)(ping)級是(shi)(shi)標識債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券風險的(de)一把尺子，但不(bu)宜完全依(yi)賴評(ping)(ping)級來(lai)判(pan)斷債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券風險。

　　6.什么是(shi)付息(xi)債權登(deng)記(ji)日？

　　付(fu)息債(zhai)權(quan)登記(ji)日：附息債(zhai)券每次(ci)付(fu)息時需要(yao)進行(xing)債(zhai)權(quan)登記(ji)，一(yi)般(ban)每次(ci)付(fu)息日的前(qian)一(yi)個(ge)交(jiao)易日為(wei)債(zhai)權(quan)登記(ji)日，債(zhai)權(quan)登記(ji)日日終前(qian)賣(mai)出的債(zhai)券持有者不享有本期利息。

　　7.投資債券的收益如何繳納稅(shui)收？

　　國(guo)債(zhai)和(he)國(guo)家發行的(de)(de)金融債(zhai)券(quan)(quan)利(li)息免納個(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)。2012年及以后(hou)年度發行的(de)(de)地方政府債(zhai)券(quan)(quan)利(li)息免納個(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)。此外，個(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資者(zhe)無(wu)論是(shi)在一級(ji)發行市場還是(shi)在二級(ji)市場購買企業(ye)債(zhai)券(quan)(quan)，持有到期后(hou)取得的(de)(de)利(li)息收(shou)入均應繳納20%的(de)(de)個(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)，稅(shui)款由(you)兌付利(li)息的(de)(de)機構負(fu)責代扣(kou)代繳。個(ge)(ge)人(ren)(ren)投(tou)資者(zhe)持有的(de)(de)企業(ye)債(zhai)券(quan)(quan)在債(zhai)券(quan)(quan)到期前轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)的(de)(de)，根據《個(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)法(fa)》的(de)(de)有關(guan)規定(ding)，轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)產(chan)生的(de)(de)價差收(shou)入，應按“財產(chan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)所(suo)(suo)得”應稅(shui)項(xiang)目繳納20%的(de)(de)個(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)。

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