近期，可(ke)轉債市(shi)場(chang)回暖明顯。此外，可(ke)轉債市(shi)場(chang)成(cheng)交(jiao)額、成(cheng)交(jiao)量(liang)也屢(lv)刷年內紀錄。

　　業(ye)內人士(shi)認為(wei)，4月底以來A股市場持(chi)續走高(gao)，由于增(zeng)量資金逐步(bu)進場，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)估值提升，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市場也隨之回暖。展望后市，政策持(chi)續加(jia)碼(ma)、經(jing)濟預(yu)期改善，疊加(jia)整體估值仍具(ju)有(you)性價比(bi)等因素，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市場有(you)望延(yan)續企穩修(xiu)復(fu)行情。

　　市場回暖明顯

　　Wind數據顯示，截至5月20日(ri)收盤，中證轉債指數單(dan)日(ri)上漲0.41%，報(bao)404.05點。5月以來，中證轉債指數累計(ji)上漲2.33%。

　　自2月(yue)以來(lai)，中證(zheng)轉債(zhai)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)就開啟震(zhen)蕩上揚趨(qu)勢。4月(yue)24日(ri)(ri)(ri)以來(lai)，該指(zhi)數(shu)(shu)(shu)漲(zhang)(zhang)幅(fu)更為(wei)明顯(xian)，且頻創新高(gao)。Wind數(shu)(shu)(shu)據顯(xian)示，5月(yue)6日(ri)(ri)(ri)，該指(zhi)數(shu)(shu)(shu)單(dan)日(ri)(ri)(ri)上漲(zhang)(zhang)0.88%，5月(yue)20日(ri)(ri)(ri)更是一(yi)度沖高(gao)至404.28點，創今年(nian)以來(lai)新高(gao)。截至5月(yue)20日(ri)(ri)(ri)，中證(zheng)轉債(zhai)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)自4月(yue)24日(ri)(ri)(ri)以來(lai)的漲(zhang)(zhang)幅(fu)達(da)3.79%，自2月(yue)6日(ri)(ri)(ri)以來(lai)的漲(zhang)(zhang)幅(fu)為(wei)8.95%。

　　可(ke)轉(zhuan)債市(shi)場回暖也帶來(lai)交(jiao)易增加。從交(jiao)易情況看(kan)，根據Wind數(shu)據，截至5月20日，可(ke)轉(zhuan)債市(shi)場5月以來(lai)的單日成交(jiao)額均超(chao)500億(yi)(yi)(yi)元，日平均成交(jiao)額為612.54億(yi)(yi)(yi)元。其(qi)中，5月17日成交(jiao)額高達750.45億(yi)(yi)(yi)元，成交(jiao)了超(chao)4.84億(yi)(yi)(yi)張(zhang)可(ke)轉(zhuan)債，均刷(shua)新年內(nei)紀錄(lu)。

　　華西證券首席(xi)經濟學家劉郁表示，4月下(xia)旬以來，可轉債(zhai)(zhai)市場(chang)(chang)(chang)開始呈(cheng)現獨立(li)行(xing)情，估(gu)值回升背后(hou)是增量資(zi)金(jin)逐(zhu)步(bu)進場(chang)(chang)(chang)。其中，保險、理財(cai)等負債(zhai)(zhai)端機構在純債(zhai)(zhai)市場(chang)(chang)(chang)單邊行(xing)情出現波動、權(quan)益市場(chang)(chang)(chang)顯著回調風(feng)險可控(kong)之后(hou)，增持可轉債(zhai)(zhai)動力明顯增強(qiang)。此外，倉位壓力緩解的公募基金(jin)，在可轉債(zhai)(zhai)逐(zhu)步(bu)體現出相對收(shou)益的環境下(xia)，也可能傾向(xiang)于重(zhong)新加倉可轉債(zhai)(zhai)。

　　財(cai)信證券研究(jiu)報告認為，從正(zheng)股來看，在國內多(duo)地(di)房(fang)地(di)產政策出(chu)臺、4月物價(jia)和(he)(he)出(chu)口數(shu)據改善(shan)、外資對中國資產關注度提升等利好因素推動(dong)下，A股震蕩走強；從估值(zhi)來看，大部(bu)分平價(jia)區間(jian)的可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)估值(zhi)均有所提升，主要原因或為純(chun)債(zhai)(zhai)市場(chang)(chang)調整、權(quan)益市場(chang)(chang)修復(fu)背景下，可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)增量資金增加(jia)。“正(zheng)股震蕩走強和(he)(he)可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)估值(zhi)提升共同支撐上(shang)周可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)市場(chang)(chang)持續修復(fu)。”該研報表示(shi)。

　　修復行情有望延續

　　展望后(hou)市，多位業內人士認為，在政策持續(xu)加碼、經(jing)濟預期改善，疊加整體(ti)估值(zhi)仍具有(you)性(xing)價比等因素影響下，可轉債市場有(you)望延續(xu)企穩(wen)修復(fu)行情。

　　關于(yu)(yu)可(ke)(ke)轉(zhuan)債估(gu)值(zhi)，浙商證(zheng)券(quan)研究(jiu)報告認為，考(kao)慮到(dao)短期權益反彈幅度或超(chao)過可(ke)(ke)轉(zhuan)債，可(ke)(ke)轉(zhuan)債的估(gu)值(zhi)或被動壓縮，有助于(yu)(yu)可(ke)(ke)轉(zhuan)債市(shi)場估(gu)值(zhi)消(xiao)化，從而更加有利于(yu)(yu)增量(liang)資金入市(shi)。

　　“短期內，可(ke)轉債(zhai)市場可(ke)能(neng)會(hui)繼續維持震蕩向上(shang)行情(qing)，但行業輪動仍(reng)然較快(kuai)，投資者可(ke)均衡(heng)配(pei)置(zhi)。”光(guang)大證券首席(xi)固收分(fen)析(xi)師張旭表(biao)示(shi)。

　　張(zhang)旭(xu)建議，在策略選擇上，可(ke)采用雙低策略加基本面的方式擇券(quan)，同時，投資者可(ke)關注現金(jin)流(liu)明顯好轉(zhuan)、企業(ye)盈利拐點即(ji)將到(dao)來(lai)的可(ke)轉(zhuan)債。

　　浙商證券研(yan)究報告稱，考慮到房(fang)地產政(zheng)策調整，市場(chang)風格或有(you)切換可能，投資者可聚焦受益于房(fang)地產政(zheng)策調整的(de)建筑建材、家(jia)用電(dian)器、輕工家(jia)居、銀行等(deng)行業(ye)。小盤成長型(xing)可轉債結構性(xing)機會依舊存在，可繼續關注與新質生產力(li)相關的(de)高端制造業(ye)。