美(mei)國通脹形(xing)勢在(zai)新年伊始絲毫(hao)沒(mei)有(you)緩和的勢頭，美(mei)聯儲在(zai)3月份貨幣政(zheng)策會議(yi)上加(jia)息或成(cheng)定局。近來陸續公布的通脹數據(ju)進一步支持美(mei)聯儲官員以更快速度加(jia)息的呼聲。與此(ci)同(tong)時，受通貨膨脹及疫情持續的影(ying)響(xiang)，美(mei)國今年經濟復蘇(su)預計將放緩。

　　通(tong)脹維持(chi)在紀(ji)錄高位

　　美國(guo)勞(lao)工部(bu)15日(ri)公布的數據(ju)顯示，今年1月份美國(guo)生(sheng)產者價格指數（PPI）環比(bi)上(shang)漲1%，遠超(chao)市(shi)場(chang)普遍預期(qi)；同(tong)比(bi)大漲9.7%，高(gao)于(yu)市(shi)場(chang)預期(qi)的9.2%，接近歷史最高(gao)紀錄。2021年12月份這一數據(ju)同(tong)比(bi)漲幅從9.7%修訂為9.8%。

　　剔(ti)除疫(yi)(yi)情(qing)造成的(de)數據扭曲后，通脹(zhang)依然處在異(yi)常高(gao)位。與前年(nian)同期相比(bi)，1月PPI年(nian)化增速為5.6%，為自2012年(nian)開始有記(ji)錄以來(lai)的(de)最快增速，也遠高(gao)于(yu)2018年(nian)10月疫(yi)(yi)情(qing)前的(de)峰值(zhi)2.9%。

　　當天公布的數據還(huan)顯示，剔除食品、能源(yuan)和(he)貿易服(fu)務后的核心PPI環(huan)(huan)比(bi)上漲(zhang)0.9%，也超過市場普遍預(yu)期；同比(bi)漲(zhang)幅則達(da)到6.9%。整體(ti)PPI和(he)核心PPI同比(bi)漲(zhang)幅均僅(jin)比(bi)2021年12月創(chuang)下的紀(ji)錄水平低(di)0.1個百分點。其中，能源(yuan)價(jia)格(ge)環(huan)(huan)比(bi)上漲(zhang)2.5%，食品價(jia)格(ge)增長1.6%。與疫情期間的大部分時候(hou)一樣，商品價(jia)格(ge)漲(zhang)幅遠(yuan)超服(fu)務價(jia)格(ge)，環(huan)(huan)比(bi)分別上漲(zhang)1.3%和(he)0.7%。

　　皮爾龐特證券公司首席經濟學家史蒂芬·斯坦(tan)利表示，通(tong)脹(zhang)的(de)廣度和(he)上漲勢頭(tou)都在(zai)增(zeng)加。分(fen)析(xi)師亞當(dang)·巴(ba)頓在(zai)ForexLive論(lun)壇的(de)一篇(pian)文章中(zhong)稱(cheng)，“這(zhe)是又一波通(tong)脹(zhang)高企的(de)數據(ju)證據(ju)，包括按月計算(suan)的(de)數據(ju)及扣(kou)除食品和(he)能源的(de)數據(ju)。隨著這(zhe)種情況的(de)持續，企業(ye)面(mian)臨的(de)提(ti)價(jia)壓(ya)力越來越大。”

　　美(mei)國汽車協會(hui)14日(ri)公布的(de)數(shu)據顯(xian)示(shi)，全美(mei)汽油均價高達每加侖3.488美(mei)元，創下(xia)2014年(nian)8月以來的(de)最高水平(ping)，也較去(qu)年(nian)同期的(de)2.505美(mei)元上漲了(le)30%以上。緊俏(qiao)的(de)勞(lao)(lao)動(dong)(dong)力(li)市(shi)場(chang)也助推了(le)通(tong)脹(zhang)問題。芝加哥聯邦儲備(bei)銀(yin)行(xing)的(de)一項研究顯(xian)示(shi)，由于勞(lao)(lao)動(dong)(dong)力(li)市(shi)場(chang)從疫(yi)情中復蘇，員工有更多籌碼來要求(qiu)加薪，去(qu)年(nian)美(mei)國勞(lao)(lao)動(dong)(dong)力(li)市(shi)場(chang)出現了(le)前(qian)所(suo)未有的(de)跳槽率，這(zhe)也推升了(le)通(tong)脹(zhang)。

　　美聯社分析稱，隨著(zhu)商品(pin)和服務價格(ge)從疫情期間(jian)的低點回(hui)升(sheng)、經濟從疫情沖擊中復蘇(su)，通(tong)脹正在失控(kong)。疫情造(zao)成(cheng)(cheng)的供應鏈中斷給制造(zao)商帶來了進一步的壓力(li)，迫使其將(jiang)成(cheng)(cheng)本轉嫁給零(ling)售商，而零(ling)售商又將(jiang)成(cheng)(cheng)本轉嫁給消(xiao)費者。

　　目(mu)前，一些(xie)地(di)區的(de)疫情仍處于最焦灼的(de)狀(zhuang)態，這(zhe)也意味(wei)著(zhu)部分(fen)美國工廠(chang)的(de)原(yuan)材料供應會持續吃(chi)緊，成本也會受(shou)到影響。法新社報道稱，牛津經濟(ji)研(yan)究(jiu)院經濟(ji)學家馬(ma)希爾·拉希德和凱西·博斯特揚西奇認為：“持續的(de)供應中斷加上能源價格上漲，將使(shi)生(sheng)產(chan)者價格直到今年晚(wan)些(xie)時候才能恢復到比(bi)較(jiao)正常的(de)水(shui)平。”

　　分析人(ren)士認為(wei)，美(mei)國PPI接(jie)近(jin)歷史最高(gao)紀(ji)錄，消(xiao)費者(zhe)價格指數（CPI）同比漲幅(fu)刷新(xin)40年新(xin)高(gao)，凸顯企(qi)業和消(xiao)費者(zhe)在供應鏈中斷和勞動力短缺(que)的(de)影響下(xia)面臨持續的(de)通脹壓力，強化了市場對美(mei)聯(lian)儲以更快速(su)度(du)加息的(de)預期。

　　美聯儲或以更快速度加息(xi)

　　牛津經(jing)濟(ji)研(yan)究院經(jing)濟(ji)學(xue)家馬希爾·拉希德表(biao)示，最新(xin)的通脹數據支持美(mei)聯(lian)儲在3月的政策(ce)會議上將(jiang)基準(zhun)利率至少提高25個基點，這(zhe)將(jiang)成為(wei)2018年12月以來(lai)的首次加息(xi)，并(bing)且也是疫情暴發時美(mei)聯(lian)儲采(cai)取的經(jing)濟(ji)刺激措施扭轉的開端。

　　價(jia)格(ge)普漲的(de)形勢可能會為美國圣(sheng)路易斯(si)聯儲銀(yin)行行長詹姆(mu)斯(si)·布拉(la)德等鷹派(pai)美聯儲官員呼吁采取(qu)更大(da)膽行動提供更多依據，支(zhi)撐美聯儲在未來幾個月較預期更快地(di)上調利率水平并縮減資(zi)產(chan)負債表。目前，美聯儲官員中(zhong)的(de)中(zhong)間派(pai)對首次加(jia)息規(gui)模達到50個基點持(chi)懷疑(yi)態度，暗示沒(mei)有必要如(ru)此大(da)幅度上調利率水平。

　　花(hua)旗集團駐紐約首席(xi)美國經濟(ji)(ji)學(xue)家海倫赫斯特表示，最新數據進(jin)一步證明了通(tong)脹壓力持續存在(zai)且日漸(jian)深植于(yu)經濟(ji)(ji)，這將使美聯儲傾(qing)向于(yu)采取(qu)更加(jia)鷹派的(de)(de)(de)政策。預(yu)計下個月的(de)(de)(de)數據將支(zhi)持美聯儲在(zai)3月加(jia)息(xi)(xi)50個基點(dian)(dian)。最新的(de)(de)(de)芝(zhi)加(jia)哥商品交易(yi)所(suo)美聯儲觀察數據顯示，交易(yi)員認為美聯儲3月加(jia)息(xi)(xi)50個基點(dian)(dian)的(de)(de)(de)概率為57.9%，加(jia)息(xi)(xi)25個基點(dian)(dian)的(de)(de)(de)概率為42.1%。

　　世界銀(yin)行首席經(jing)濟(ji)學家萊(lai)因哈(ha)(ha)特(te)15日表示，美聯(lian)儲(chu)應(ying)盡快收(shou)緊(jin)(jin)貨幣政(zheng)策(ce)，以(yi)阻止通脹(zhang)變得(de)“相當持久”，供(gong)應(ying)鏈(lian)沖擊可能(neng)導致美國和其(qi)他地方的(de)(de)持續通脹(zhang)。萊(lai)因哈(ha)(ha)特(te)表示，美聯(lian)儲(chu)一直(zhi)暗(an)示按(an)照歷(li)史標準(zhun)適度(du)收(shou)緊(jin)(jin)政(zheng)策(ce)，但鑒于最近(jin)的(de)(de)數據，美聯(lian)儲(chu)可能(neng)會改變收(shou)緊(jin)(jin)政(zheng)策(ce)的(de)(de)速度(du)。萊(lai)因哈(ha)(ha)特(te)認為(wei)，通脹(zhang)上升不太可能(neng)是暫時的(de)(de)，因供(gong)應(ying)鏈(lian)沖擊已影(ying)響到商(shang)品價格、運輸成本、全球航運和其(qi)他相關部(bu)門。

　　美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)下次貨幣(bi)政策會議(yi)將(jiang)于3月(yue)(yue)15至16日舉行。美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)3月(yue)(yue)份加息25個基點還是50個基點，3月(yue)(yue)會議(yi)前公布(bu)的2月(yue)(yue)份通脹數據將(jiang)具有極其(qi)重要的意義。

　　美(mei)經(jing)濟復(fu)蘇或放緩

　　據《華爾街(jie)日報》報道，2021年美(mei)國經(jing)濟以1984年以來最快速度增(zeng)長(chang)，但這種(zhong)勢頭(tou)似乎并沒有延續(xu)到2022年年初(chu)。根據FactSet提供的經(jing)濟學(xue)家平(ping)均預(yu)測(ce)，美(mei)國第一季(ji)度國內生(sheng)產(chan)總值（GDP）折合成(cheng)年率預(yu)計將增(zeng)長(chang)2.7%，遠低于(yu)2021年第四季(ji)度6.9%的增(zeng)速。亞(ya)特蘭大聯(lian)邦儲備銀(yin)行(xing)此前將對2022年第一季(ji)度實際GDP增(zeng)長(chang)預(yu)期下調至0.1%。

　　報道稱，2021年第(di)四(si)季度(du)，美(mei)國企(qi)業(ye)在持(chi)續(xu)(xu)的(de)供應短缺中重(zhong)建庫(ku)存(cun)，經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)主要受此推動。剔除庫(ku)存(cun)影響，美(mei)國經(jing)(jing)濟(ji)同比增(zeng)(zeng)長(chang)率為1.9%。經(jing)(jing)濟(ji)學家預計，美(mei)企(qi)庫(ku)存(cun)增(zeng)(zeng)長(chang)將繼(ji)續(xu)(xu)，但任何低于2021年第(di)四(si)季度(du)的(de)庫(ku)存(cun)增(zeng)(zeng)長(chang)都將拖(tuo)累美(mei)國整(zheng)體經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)。

　　法新社報(bao)道稱，美國(guo)通脹(zhang)(zhang)壓力持續高企(qi)受到消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)強(qiang)勁(jing)、供(gong)應(ying)鏈瓶(ping)頸(jing)持續、薪資(zi)上漲、貨(huo)幣政策過度(du)寬松(song)等(deng)一(yi)系列因素影(ying)響，到今年年底美國(guo)通脹(zhang)(zhang)率仍將顯著高于美聯(lian)儲(chu)2%的目(mu)標水平。為此，一(yi)些美聯(lian)儲(chu)官員主張(zhang)更激進加(jia)息(xi)、更快收縮資(zi)產(chan)負債表以(yi)抑制通脹(zhang)(zhang)，然而這將增加(jia)借(jie)貸成本，并可能(neng)減緩經濟增速。

　　雙線資本首席執(zhi)行官(guan)（CEO）杰弗里·岡拉克日(ri)前(qian)表示，最近一段時間，許多衰退指(zhi)標開始(shi)在市場(chang)上蔓延。一方(fang)面，最新的消(xiao)費者(zhe)信心(xin)指(zhi)數(shu)跌至10年來(lai)(lai)新低，而(er)這(zhe)一直是(shi)判斷未來(lai)(lai)經濟走向(xiang)的可(ke)靠領(ling)先指(zhi)標。另一方(fang)面，短期(qi)利率高于長期(qi)利率的收益(yi)率曲線倒(dao)掛，是(shi)經濟衰退即將來(lai)(lai)臨的可(ke)靠警告。德意志銀行策略師吉姆(mu)·瑞德也表示，隨著美國(guo)CPI數(shu)據的飆(biao)升，美國(guo)國(guo)債收益(yi)率倒(dao)掛的風險越(yue)來(lai)(lai)越(yue)大，美國(guo)經濟可(ke)能越(yue)來(lai)(lai)越(yue)難以避(bi)免(mian)陷入衰退。

　　國(guo)際貨幣(bi)基金(jin)組(zu)織預(yu)測美國(guo)2022年GDP增長將(jiang)放(fang)(fang)緩(huan)至(zhi)4%。美國(guo)銀行也將(jiang)美國(guo)2022年GDP增長預(yu)測從4.0%下調至(zhi)3.6%，并指出“供需因(yin)素的綜合作用表明，今年的增長將(jiang)放(fang)(fang)緩(huan)”。