當地時間(jian)5月(yue)3日，美聯儲宣布(bu)再次(ci)(ci)加息25個基點，將聯邦(bang)基金利率目標區間(jian)上調到(dao)5%至5.25%。這是美聯儲自2022年(nian)3月(yue)進入本(ben)輪加息周(zhou)期以來(lai)第(di)10次(ci)(ci)加息，累計加息幅(fu)度達500個基點。

　　接受中國證券(quan)報記者采訪的(de)專家和(he)機構普遍認為，美聯儲將暫停加息(xi)，結束一年多的(de)貨幣緊(jin)縮周(zhou)期。不過鑒于通脹高企(qi)等因素，美聯儲在未來三個月(yue)甚至(zhi)更長(chang)時間內很難開啟(qi)寬(kuan)松周(zhou)期，觀望將成為其政策(ce)主基(ji)調。在此背景(jing)下，投資者需警惕美股等風(feng)險資產的(de)短期波動。

　　有望結束緊縮周期

　　美聯儲在聲(sheng)明中表示，公開(kai)市(shi)場(chang)委員會(hui)(hui)依然(ran)高度關注(zhu)通脹風險，為實現就(jiu)業和通脹目(mu)(mu)標(biao)，公開(kai)市(shi)場(chang)委員會(hui)(hui)成(cheng)員一致同(tong)意把(ba)聯邦基金利率目(mu)(mu)標(biao)區(qu)間提(ti)高至(zhi)5%至(zhi)5.25%。美聯儲將(jiang)繼(ji)續按照此前公布的計劃減持美國國債和機構債券(quan)，并致力(li)于把(ba)通脹率降(jiang)至(zhi)2%的目(mu)(mu)標(biao)水平。

　　美聯儲(chu)在決議聲明(ming)中刪(shan)除了關(guan)于“適(shi)宜進一步加(jia)息(xi)(xi)”的措辭，暗示將(jiang)暫停加(jia)息(xi)(xi)。聲明(ming)多次重申，將(jiang)把本輪加(jia)息(xi)(xi)周期以來數(shu)次緊縮(suo)以及傳(chuan)導機制(zhi)的滯后性納入考量，以確定“未來額外的政策緊縮(suo)程度”。

　　美聯(lian)儲還(huan)表示，美國第一季度(du)(du)經(jing)(jing)濟活(huo)動溫和(he)(he)擴張，近(jin)幾(ji)個月新增(zeng)就業崗位強(qiang)勁，失業率(lv)依然處于(yu)低位，通貨(huo)膨脹仍處于(yu)高(gao)位。美國銀行業健康、富有韌(ren)性，家庭和(he)(he)企(qi)業信貸條件的收緊很(hen)可能會令(ling)經(jing)(jing)濟活(huo)動、雇傭(yong)和(he)(he)通脹承(cheng)壓(ya)，這些影(ying)響的程(cheng)度(du)(du)依然不確定。

　　本(ben)(ben)次是美聯儲自2022年3月進(jin)入本(ben)(ben)輪加息周(zhou)期以來第(di)10次加息，累計加息幅度達500個基點。

　　市場(chang)人士表示，歷(li)次加息(xi)對(dui)美國(guo)(guo)經濟前景(jing)帶來負面影響(xiang)。美國(guo)(guo)商務(wu)部日前公布的(de)(de)數據顯(xian)示，今年(nian)(nian)第一季度(du)美國(guo)(guo)實際GDP按年(nian)(nian)率計(ji)算增長1.1%，顯(xian)著(zhu)低(di)(di)于(yu)去(qu)年(nian)(nian)第四(si)季度(du)的(de)(de)2.6%，也低(di)(di)于(yu)市場(chang)預期。同時(shi)，美國(guo)(guo)銀行(xing)業危機持續發酵，第一共和(he)銀行(xing)成(cheng)為3月(yue)以(yi)來繼硅谷銀行(xing)和(he)簽名銀行(xing)之后第三家倒閉的(de)(de)美國(guo)(guo)銀行(xing)。

　　進入政策觀望期

　　業(ye)內人(ren)士表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)美聯儲正進入政策觀望(wang)期，未來(lai)三個月難以轉向(xiang)降息。

　　美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)主(zhu)席鮑威(wei)爾表示，美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)尚未就(jiu)是否(fou)停止加(jia)息作出明確決定(ding)。原則上，無需加(jia)息至太(tai)高的(de)水平。美(mei)(mei)(mei)國目(mu)(mu)前通(tong)脹率仍(reng)然(ran)遠高于2%的(de)目(mu)(mu)標，美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)將“依(yi)賴數(shu)據(ju)”繼(ji)續制定(ding)貨(huo)幣政策，未來(lai)仍(reng)有可能繼(ji)續加(jia)息。通(tong)脹的(de)回落將需要(yao)一(yi)(yi)些時間，很可能在(zai)需求和就(jiu)業市場進(jin)一(yi)(yi)步走(zou)弱(ruo)后(hou)再考慮降息才是合適的(de)。

　　鮑威爾還表(biao)示，自3月初以來(lai)，美國銀(yin)行業情(qing)況整(zheng)體改善(shan)，美國銀(yin)行業健康、富有韌性，美聯(lian)儲將繼續監控銀(yin)行業狀況，致力于從銀(yin)行業危機中(zhong)吸取教訓，并(bing)防止類似情(qing)況再次發生。美國勞工部最新數據(ju)顯示，今(jin)年3月消費者價(jia)格指數（CPI）同比上漲5%，較前值有所回落，但仍(reng)高于美聯(lian)儲2%的(de)目標。

　　富拓集團在(zai)研究報告(gao)中指出，通(tong)脹仍是未來美聯(lian)儲貨幣政策的決定性因素。工銀(yin)國際首席經濟學(xue)家程實表(biao)示，盡管加息已近尾(wei)聲(sheng)，但市場不應(ying)對今年(nian)降(jiang)息存在(zai)太(tai)多期待。一旦(dan)銀(yin)行(xing)業整體信(xin)貸(dai)開始(shi)出現收緊預(yu)期，將是美聯(lian)儲釋放降(jiang)息信(xin)號(hao)的開始(shi)。

　　程實預計，美聯儲6月(yue)將暫停加息(xi)，讓官(guan)員(yuan)有時間評估近期銀行業(ye)危機(ji)的(de)影響，等待美國債務上限僵局的(de)解決(jue)，并繼續監測通脹(zhang)進程。未來(lai)美聯儲是(shi)(shi)否釋放降息(xi)信(xin)號將取決(jue)于(yu)兩(liang)個(ge)條件(jian)：一是(shi)(shi)核心通脹(zhang)開始持續回(hui)落；二是(shi)(shi)金融(rong)條件(jian)出(chu)現實質性緊縮。目前(qian)來(lai)看，兩(liang)個(ge)條件(jian)均未能(neng)滿足。

　　警惕市場短期波動

　　市場(chang)人士表示，在(zai)政(zheng)策(ce)前景不(bu)明的背(bei)景下，需(xu)警惕歐美等市場(chang)短期波(bo)動。

　　瑞銀財富管(guan)理在(zai)最新研究報(bao)告中表(biao)示，美(mei)聯(lian)(lian)儲暫停(ting)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)并(bing)不代表(biao)立刻轉向(xiang)降息(xi)(xi)，美(mei)國通脹仍然高企，美(mei)聯(lian)(lian)儲可(ke)能(neng)(neng)觀(guan)望一段(duan)時間(jian)，采(cai)取下(xia)一步(bu)行(xing)動之前，會(hui)先評估即將公布的數據。此外，暫停(ting)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)不代表(biao)市場(chang)避險情(qing)緒馬上(shang)逆轉。幾個月(yue)來，人(ren)們普(pu)遍預(yu)計美(mei)聯(lian)(lian)儲加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)周期將結束，市場(chang)定價應該已經(jing)反映了(le)這一點。在(zai)過去的加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)周期中，通常是美(mei)聯(lian)(lian)儲降息(xi)(xi)后，標普(pu)500指數才會(hui)觸底。目前來看，美(mei)股(gu)不僅(jin)消(xiao)化了(le)美(mei)聯(lian)(lian)儲的暫停(ting)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)預(yu)期，還提前消(xiao)化了(le)降息(xi)(xi)預(yu)期，這意味著暫停(ting)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)不太可(ke)能(neng)(neng)令(ling)市場(chang)重拾上(shang)行(xing)勢頭(tou)。此外，如果(guo)暫停(ting)加(jia)(jia)(jia)息(xi)(xi)持(chi)續很(hen)長時間(jian)，美(mei)股(gu)也存在(zai)下(xia)行(xing)風險。

　　景(jing)順首席(xi)全球市場策略師(shi)Kristina Hooper指出(chu)，美(mei)聯儲政策的不確定性、對(dui)美(mei)國觸及債務(wu)上(shang)限(xian)的擔憂等因素加劇了(le)近期市場波動，近期看好(hao)防御(yu)型投資組合配(pei)置。不過，一旦相(xiang)關問(wen)題得到解決，全球風(feng)險偏好(hao)將隨之改善。