海(hai)內外(wai)積(ji)極因素持續匯聚背景(jing)下(xia)，中國資產的吸(xi)引(yin)力正穩步提升(sheng)。機構人士(shi)稱(cheng)，一方面，海(hai)外(wai)降息潮已開(kai)啟，美(mei)聯儲(chu)年內降息是大概率(lv)事件(jian)，海(hai)外(wai)流動性轉(zhuan)向寬松的趨勢更加(jia)明顯；另一方面，一系列政策呵護(hu)下(xia)，中國經濟基(ji)本面回升(sheng)向好，再加(jia)上市場估值處在歷史(shi)底部，中國資產做多窗口值得關注。 

　　外圍流動性趨于寬松

　　今年(nian)上(shang)半年(nian)，海外(wai)多(duo)個央行相繼宣布降息(xi)，開啟寬松(song)貨幣(bi)政策。在機構人(ren)士看來，海外(wai)降息(xi)潮已開啟，美(mei)聯儲年(nian)內降息(xi)是大概率事件(jian)，中(zhong)國資(zi)產未來將迎(ying)來趨于寬松(song)的外(wai)圍環境。

　　今年3月(yue)份(fen)，瑞(rui)士央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)意外宣(xuan)布降(jiang)息(xi)，打(da)響(xiang)了海(hai)外發達經濟體央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)降(jiang)息(xi)的(de)“第一槍(qiang)”。此后，瑞(rui)典(dian)央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)、墨西哥央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)、加(jia)拿大央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)、歐洲(zhou)央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)等多個央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)宣(xuan)布降(jiang)息(xi)。市場普遍預計(ji)，英國央(yang)(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)將在8月(yue)降(jiang)息(xi)，而市場最為關(guan)注的(de)美聯儲將于9月(yue)降(jiang)息(xi)的(de)預期(qi)持續升溫。

　　海外(wai)降息潮對(dui)中國(guo)資產有何影響？

　　華(hua)西證券宏(hong)觀聯席首席分析師肖金川表示，全球新一(yi)輪貨(huo)幣寬松周(zhou)期開啟，有助于(yu)打開國內(nei)貨(huo)幣政策的外部約束。對我國而言，中國人民(min)銀(yin)行行長(chang)潘功勝在年初提到(dao)的“2024年發達(da)經濟體(ti)貨(huo)幣政策的外溢性將(jiang)朝著壓(ya)力減小(xiao)的方向(xiang)發展，中美貨(huo)幣政策周(zhou)期差處(chu)于(yu)收斂，這(zhe)樣一(yi)種外部環境變化，客觀上有利(li)于(yu)增強(qiang)中國貨(huo)幣政策操作的自主性，拓展貨(huo)幣政策操作的空間”，正在逐漸從(cong)預期成為現實(shi)。

　　華龍證券策略分析師(shi)朱金(jin)金(jin)認為，美聯儲降息預期增強，中(zhong)美利差(cha)倒掛帶來的匯率貶值壓(ya)力緩解，人(ren)民幣匯率邊際企穩，外資(zi)流入(ru)的持續性或(huo)將(jiang)有所增強。

　　中國資產基本面向好

　　就中國資產自身(shen)而(er)言，基本面向好成為業內(nei)共(gong)識。

　　首(shou)先，中國經濟(ji)內在韌性強(qiang)勁。中信證券首(shou)席經濟(ji)學家明明表示，2024年(nian)(nian)以來宏(hong)觀經濟(ji)呈現出內生動能結構及增長極轉(zhuan)換，這一過程料在2024年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)持續。巴克萊日前(qian)發布報(bao)告(gao)將2024年(nian)(nian)中國GDP增長預(yu)(yu)(yu)期從此前(qian)的(de)4.4%上調為5%，主要支撐因素是中國強(qiang)于預(yu)(yu)(yu)期的(de)一季度經濟(ji)數據。世(shi)界銀行也在近期發布的(de)報(bao)告(gao)中提高了(le)對(dui)中國經濟(ji)增速的(de)預(yu)(yu)(yu)期，預(yu)(yu)(yu)計2024年(nian)(nian)中國GDP增速為4.8%，較2023年(nian)(nian)12月的(de)預(yu)(yu)(yu)測(ce)上調了(le)0.3個百分點。

　　其(qi)次，股東增(zeng)持和公(gong)司回購將提振市(shi)場信心。中信建投證券首(shou)席(xi)策略官(guan)陳果表示，2024年(nian)上(shang)半年(nian)上(shang)市(shi)公(gong)司回購金額超過(guo)(guo)1300億元，已經超過(guo)(guo)去(qu)年(nian)全年(nian)。同時，上(shang)市(shi)公(gong)司重要股東由去(qu)年(nian)全年(nian)凈減持超3200億元轉(zhuan)為上(shang)半年(nian)的凈增(zeng)持3億元，對市(shi)場資金面(mian)消耗(hao)大幅下降。此外，隨著政策對現金分(fen)紅的鼓勵支(zhi)持，今年(nian)A股現金分(fen)紅也有望改善。

　　最后，低估(gu)值具有吸引(yin)力。景(jing)順亞太區(qu)（日本(ben)除(chu)外(wai)）全球市場策略師趙耀庭表示，中國股市的估(gu)值非(fei)常具有吸引(yin)力。隨著盈利重新(xin)加(jia)速增長(chang)，預計(ji)未來(lai)外(wai)國投資者會更有信心。

　　外資唱多又做多

　　今年(nian)以來，外(wai)資機構不僅唱多(duo)(duo)中(zhong)國資產(chan)(chan)，更(geng)是用(yong)真(zhen)金白銀(yin)做多(duo)(duo)中(zhong)國資產(chan)(chan)。

　　高盛研究部(bu)首席中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股票策(ce)略師劉勁津近期發布(bu)報告，上調MSCI中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)指數以(yi)及(ji)滬深300指數12個月的目標位至4100點，并對(dui)A股維持“高配”評(ping)級。摩根(gen)大通(tong)首席亞(ya)洲(zhou)及(ji)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)股票策(ce)略師劉鳴鏑認(ren)為，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經濟復蘇的跡象較為明顯(xian)，這利(li)好A股、港股的公司(si)業績表現，進一步(bu)支撐股票估值。

　　4月初，彭博(bo)社援引匯豐控(kong)股最(zui)新(xin)(xin)數據(ju)表示(shi)，超過90%的(de)新(xin)(xin)興市(shi)場(chang)基金正在(zai)增持中國(guo)(guo)股市(shi)，同時減少對(dui)印(yin)度的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。例(li)如(ru)，Lazard資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產管理、宏(hong)利(li)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管理和Candriam Belgium NV正在(zai)將投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方向(xiang)從印(yin)度市(shi)場(chang)轉向(xiang)中國(guo)(guo)市(shi)場(chang)。“當前(qian)中國(guo)(guo)股市(shi)估(gu)值(zhi)相(xiang)對(dui)較低(di)，我們對(dui)中國(guo)(guo)市(shi)場(chang)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)理由增多(duo)。”Lazard新(xin)(xin)興市(shi)場(chang)主(zhu)管James Donald表示(shi)。宏(hong)利(li)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)多(duo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產解決方案首席投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)官(guan)Nathan Thooft表示(shi)：“對(dui)于中國(guo)(guo)市(shi)場(chang)，我們在(zai)未來12個月內將看到(dao)更加優秀的(de)經濟環境和更加積極的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)情緒。”

　　根據美(mei)國(guo)證券交易(yi)委員會（SEC）披露的(de)(de)13F文(wen)件，已有(you)不(bu)少華爾街大(da)佬在今年(nian)一(yi)季(ji)度(du)(du)選擇加倉(cang)(cang)中概股(gu)。例如，億萬富翁投資(zi)人(ren)David Tepper旗下對沖基金Appaloosa Management在今年(nian)第一(yi)季(ji)度(du)(du)加倉(cang)(cang)阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)690萬股(gu)，與上一(yi)季(ji)度(du)(du)末(mo)相(xiang)比，持(chi)(chi)股(gu)數量增長158.62%。除阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)外，該(gai)基金一(yi)季(ji)度(du)(du)還增持(chi)(chi)了拼多多和(he)百度(du)(du)，建倉(cang)(cang)京東和(he)兩只在美(mei)國(guo)上市的(de)(de)中國(guo)股(gu)票ETF。電影《大(da)空頭(tou)》原型邁(mai)克爾·伯里(li)(li)旗下對沖基金Scion Asset Management在今年(nian)第一(yi)季(ji)度(du)(du)加倉(cang)(cang)京東和(he)阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)，增持(chi)(chi)數量分(fen)別(bie)(bie)為16萬股(gu)、5萬股(gu)。截至(zhi)一(yi)季(ji)度(du)(du)末(mo)，京東和(he)阿里(li)(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)在該(gai)基金投資(zi)組合中的(de)(de)占(zhan)比分(fen)別(bie)(bie)為9.53%、8.74%，分(fen)別(bie)(bie)為其第一(yi)大(da)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)股(gu)和(he)第二大(da)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)股(gu)。