8月2日(ri)，日(ri)本股市大幅(fu)下挫。據(ju)Wind數據(ju)，截至當日(ri)收盤(pan)，日(ri)經225指數跌5.81%。這已經是日(ri)本股市連(lian)續第二個交易日(ri)大跌，上(shang)一交易日(ri)下跌2.49%。外(wai)匯(hui)市場上(shang)，日(ri)元匯(hui)率和日(ri)本股市演(yan)繹“蹺(qiao)蹺(qiao)板(ban)”行(xing)情(qing)，日(ri)元近期明顯升(sheng)值，截至8月2日(ri)中國證券報記者發稿時，美元對(dui)日(ri)元匯(hui)率已跌破149關口，上(shang)個月最高站上(shang)161。

　　機構(gou)人士稱，日(ri)(ri)本央(yang)行(xing)貨幣政策重大轉向或是引發日(ri)(ri)股大幅下(xia)挫(cuo)的(de)(de)導火索。日(ri)(ri)本央(yang)行(xing)加(jia)息增加(jia)了拆借日(ri)(ri)本資金(jin)的(de)(de)成(cheng)本，疊加(jia)可能震蕩的(de)(de)股市，全球投資者持有日(ri)(ri)元(yuan)及相關資產的(de)(de)意愿可能降低(di)。

　　意外加息是導火索

　　日(ri)本(ben)央(yang)行7月31日(ri)意(yi)外(wai)宣(xuan)布加息，并宣(xuan)布“縮(suo)表”計劃，或許意(yi)味著日(ri)本(ben)央(yang)行貨幣政策重大(da)轉向。機構認為(wei)，這或是引發日(ri)股(gu)暴跌的導火索，畢竟日(ri)本(ben)大(da)型(xing)上市(shi)公司(si)多依賴(lai)出口，提高利率將對企業經營(ying)造成壓力。

　　平安(an)證(zheng)券首席經濟學家鐘正生表示(shi)，日(ri)本(ben)央(yang)行本(ben)次(ci)加(jia)息釋放了(le)比較強烈的(de)“貨幣正常化”的(de)信心與決心。此外，日(ri)本(ben)央(yang)行前理(li)事門間一夫(fu)近日(ri)表示(shi)，日(ri)本(ben)央(yang)行本(ben)周的(de)重(zhong)大(da)政策轉變(bian)，使得10月(yue)再次(ci)加(jia)息變(bian)得極為(wei)可(ke)能，明年1月(yue)可(ke)能再次(ci)加(jia)息。

　　日(ri)本貨幣(bi)政(zheng)策收緊對日(ri)本股市有何影(ying)響？華西證券宏觀(guan)聯席首席分(fen)析師(shi)肖金川判斷整體偏負(fu)面。據肖金川梳理，歷史(shi)上(shang)看，日(ri)本兩次退(tui)出貨幣(bi)寬松之(zhi)后，日(ri)本股市整體均呈現下(xia)(xia)跌趨勢。2000年和(he)2006-2007年的(de)兩輪(lun)加息(xi)周(zhou)期(qi)中，日(ri)經225指數分(fen)別下(xia)(xia)跌約(yue)20%、40%。

　　有市(shi)場觀點稱(cheng)，日本央行(xing)陷(xian)入了保(bao)匯率還是保(bao)股市(shi)的兩難，甚(shen)至有觀點稱(cheng)日本央行(xing)已經選擇了保(bao)匯率。

　　“日(ri)(ri)(ri)本(ben)央(yang)(yang)(yang)行(xing)希望日(ri)(ri)(ri)元(yuan)能(neng)夠維持(chi)相對合(he)理的(de)水平，既(ji)不過(guo)度升(sheng)值以威脅貿(mao)易和(he)(he)經濟(ji)增長、增加(jia)(jia)(jia)股(gu)市(shi)壓(ya)力，也不過(guo)度貶(bian)值加(jia)(jia)(jia)大(da)輸入性通脹風險和(he)(he)債(zhai)市(shi)壓(ya)力。”鐘正生說，在市(shi)場(chang)與央(yang)(yang)(yang)行(xing)的(de)預(yu)期博弈下，若日(ri)(ri)(ri)本(ben)央(yang)(yang)(yang)行(xing)本(ben)次不加(jia)(jia)(jia)息(xi)，則(ze)可(ke)能(neng)導致好(hao)不容易升(sheng)值的(de)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)重新走貶(bian)，因此(ci)日(ri)(ri)(ri)本(ben)央(yang)(yang)(yang)行(xing)需要(yao)兌(dui)現加(jia)(jia)(jia)息(xi)預(yu)期。但更(geng)重要(yao)的(de)是，日(ri)(ri)(ri)本(ben)央(yang)(yang)(yang)行(xing)強調加(jia)(jia)(jia)息(xi)的(de)主要(yao)原(yuan)因并不一(yi)定是日(ri)(ri)(ri)元(yuan)疲軟，旨在傳達(da)日(ri)(ri)(ri)本(ben)央(yang)(yang)(yang)行(xing)不是出于保匯率而(er)被動加(jia)(jia)(jia)息(xi)，而(er)是出于對于經濟(ji)和(he)(he)通脹前景(jing)的(de)信心而(er)主動加(jia)(jia)(jia)息(xi)。

　　日元及相關資產吸引力或降低

　　日本(ben)股市連續兩(liang)日大跌，是否是長期回調的開始？

　　鐘(zhong)正生認為，當前(qian)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)升值的內外環境(jing)逐步形成。日(ri)(ri)(ri)元(yuan)匯率(lv)是日(ri)(ri)(ri)股的影響因(yin)素(su)，但(dan)可能不是決定性因(yin)素(su)。如果日(ri)(ri)(ri)本央行謹慎加息(xi)(xi)，確保加息(xi)(xi)不會明(ming)顯威脅經濟增長，那么日(ri)(ri)(ri)本企業基本面和估(gu)值的提升前(qian)景仍(reng)將是日(ri)(ri)(ri)股上漲(zhang)的核心動力(li)。

　　在(zai)長城證券固定(ding)收(shou)益首席分析師吳(wu)金鐸看來，以(yi)往日(ri)本(ben)是(shi)利率洼地，全(quan)球投資者以(yi)低(di)息獲得低(di)成(cheng)本(ben)的(de)資金，投入日(ri)本(ben)股市(shi)，增量資金和日(ri)本(ben)股市(shi)之間互動良好，進(jin)一步支持了(le)日(ri)本(ben)股市(shi)向好。當日(ri)本(ben)央行加(jia)息增加(jia)了(le)拆借日(ri)本(ben)資金的(de)成(cheng)本(ben)，疊加(jia)可能(neng)(neng)震蕩的(de)股市(shi)，那么以(yi)往的(de)良性循環局面可能(neng)(neng)被打(da)破。尤(you)其是(shi)在(zai)日(ri)元(yuan)貶值的(de)情(qing)形下，全(quan)球投資者持有日(ri)元(yuan)及(ji)相關資產的(de)意愿可能(neng)(neng)降(jiang)低(di)。

　　過去兩(liang)年，日本股市吸引(yin)全球(qiu)投(tou)資者目光，包括“股神”巴菲特。當前(qian)，投(tou)資者應該如何布局？

　　星(xing)(xing)(xing)展銀行投(tou)資(zi)(zi)策略師朱(zhu)星(xing)(xing)(xing)匯表示，日本(ben)(ben)央行加(jia)息導致資(zi)(zi)金(jin)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)上升(sheng)，中長期仍(reng)(reng)將對企業(ye)(ye)(ye)經(jing)營成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)造成(cheng)(cheng)壓力。因此(ci)，在加(jia)息可能(neng)(neng)性存在的(de)情況下(xia)，投(tou)資(zi)(zi)日股(gu)(gu)仍(reng)(reng)需(xu)要精選行業(ye)(ye)(ye)。朱(zhu)星(xing)(xing)(xing)匯建議(yi)，首(shou)先可關(guan)注日股(gu)(gu)的(de)半(ban)導體板塊(kuai)，日本(ben)(ben)國內汽車制造商(shang)、機器人、機械以及消費電(dian)子產(chan)品對半(ban)導體的(de)需(xu)求仍(reng)(reng)強(qiang)勁。其次(ci)，IT服務業(ye)(ye)(ye)受益于人工智能(neng)(neng)的(de)快速應用和(he)不斷改善的(de)商(shang)業(ye)(ye)(ye)環(huan)境，被(bei)視為(wei)一個(ge)重要的(de)增長領域。再次(ci)，在通貨再膨脹和(he)利率正常化的(de)背景下(xia)，銀行仍(reng)(reng)是金(jin)融板塊(kuai)中最(zui)(zui)佳的(de)投(tou)資(zi)(zi)選擇(ze)。最(zui)(zui)后，中小型企業(ye)(ye)(ye)中實施派息的(de)工業(ye)(ye)(ye)股(gu)(gu)和(he)科技股(gu)(gu)吸引力增強(qiang)。