中金公司回A之路即(ji)將(jiang)全部完成，僅剩(sheng)上(shang)交所敲(qiao)鐘最后一步。

　　10月20日(ri)晚間，中金公(gong)(gong)司發(fa)布了(le)首(shou)次(ci)公(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票網上(shang)(shang)發(fa)行(xing)申購情況及(ji)中簽(qian)(qian)率(lv)公(gong)(gong)告。之前(qian)市(shi)場普(pu)遍預期(qi)公(gong)(gong)司新股(gu)發(fa)行(xing)中簽(qian)(qian)率(lv)將高于(yu)0.1%，沒想到(dao)認購異(yi)常火爆，最終網上(shang)(shang)發(fa)行(xing)中簽(qian)(qian)率(lv)定格于(yu)0.0855%，遠低于(yu)今年前(qian)期(qi)上(shang)(shang)市(shi)的中泰證券（0.241%）、國聯證券（0.148%）、中銀證券（0.126%）三(san)只券商股(gu)。中簽(qian)(qian)率(lv)絕對值(zhi)水平排(pai)年內第14名。

　　發行價格為每股28.78元

　　中金公(gong)司(si)本(ben)(ben)次A股(gu)(gu)IPO，發行股(gu)(gu)數不(bu)超過4.59億股(gu)(gu)（不(bu)超過本(ben)(ben)次發行上市后總股(gu)(gu)本(ben)(ben)的9.50%），發行價格為每股(gu)(gu)28.78元(yuan)，預計募集總額(e)達131.98億元(yuan)，募集凈額(e)為130.32億元(yuan)。此次募集資(zi)金將(jiang)全部用(yong)于增加(jia)公(gong)司(si)資(zi)本(ben)(ben)金，補充公(gong)司(si)營運資(zi)金，支持(chi)公(gong)司(si)境內外業務發展。同時(shi)，將(jiang)利用(yong)本(ben)(ben)次募集資(zi)金進一步(bu)加(jia)強在金融科技、國際化等戰(zhan)略領域的投入，并(bing)適時(shi)把握戰(zhan)略性并(bing)購機會。

　　由(you)于投行(xing)(xing)貴族光(guang)環，中金公司本次(ci)回A受到了業內普遍關注，也獲得了眾多(duo)投資(zi)者力捧。公告顯示(shi)，本次(ci)網(wang)上(shang)(shang)(shang)發(fa)行(xing)(xing)有(you)效申購戶數(shu)為(wei)14817690戶，有(you)效申購股(gu)數(shu)為(wei)27413636萬(wan)(wan)股(gu)，網(wang)上(shang)(shang)(shang)初步(bu)有(you)效申購倍(bei)數(shu)約為(wei)2846.60倍(bei)。發(fa)行(xing)(xing)人和(he)聯(lian)席主承銷(xiao)商決定(ding)啟(qi)動回撥(bo)機制(zhi)，將1.3795億股(gu)股(gu)票(piao)(piao)(piao)由(you)網(wang)下(xia)回撥(bo)至網(wang)上(shang)(shang)(shang)。網(wang)下(xia)發(fa)行(xing)(xing)最(zui)終(zhong)股(gu)票(piao)(piao)(piao)數(shu)量為(wei)8675.93萬(wan)(wan)股(gu)，其中網(wang)下(xia)無鎖定(ding)期部分最(zui)終(zhong)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)(piao)(piao)數(shu)量為(wei)2602.55萬(wan)(wan)股(gu)，網(wang)下(xia)有(you)鎖定(ding)期部分最(zui)終(zhong)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)(piao)(piao)數(shu)量為(wei)6073.37萬(wan)(wan)股(gu)。網(wang)上(shang)(shang)(shang)發(fa)行(xing)(xing)最(zui)終(zhong)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)(piao)(piao)數(shu)量為(wei)2.34253億股(gu)。回撥(bo)機制(zhi)啟(qi)動后，網(wang)上(shang)(shang)(shang)發(fa)行(xing)(xing)最(zui)終(zhong)中簽率(lv)為(wei)0.08545127%，有(you)效申購倍(bei)數(shu)為(wei)1170.26倍(bei)。

　　今年以來(lai)，先后已有中(zhong)(zhong)銀(yin)證券、中(zhong)(zhong)泰(tai)證券、國聯(lian)證券等券商登陸(lu)A股市場，雖(sui)然(ran)發行價均不足10元，但(dan)中(zhong)(zhong)簽(qian)率卻(que)大幅高于中(zhong)(zhong)金公司。其中(zhong)(zhong)6月上市的(de)中(zhong)(zhong)泰(tai)證券中(zhong)(zhong)簽(qian)率達到0.241%，位于年內新(xin)股中(zhong)(zhong)簽(qian)率第二高。

　　中金(jin)公(gong)司(si)受到力捧有其(qi)行(xing)業地位原因。半年(nian)報顯示，今(jin)年(nian)上半年(nian)公(gong)司(si)實(shi)現收(shou)入及其(qi)他收(shou)益總額142.9億元(yuan)，同比增長(chang)40.1%；實(shi)現歸屬于公(gong)司(si)股東(dong)及其(qi)他權(quan)益工具持有人的凈(jing)利潤30.5億元(yuan)，同比增長(chang)62.3%。

　　根據7月底中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)(quan)業(ye)協會對134家券(quan)(quan)商未經審計(ji)財務報表統計(ji)，證券(quan)(quan)行業(ye)2020年上(shang)半年度實(shi)現營業(ye)收入(ru)2134.04億(yi)元，同比(bi)增幅為19.26%；實(shi)現凈利潤831.47億(yi)元，同比(bi)增長24.73%。中(zhong)(zhong)金公司業(ye)績增長率大幅好于行業(ye)平(ping)均水平(ping)。

　　中信(xin)建投AH股(gu)溢價最(zui)高

　　華泰證券(quan)指出，2012~2019年(nian)，中金(jin)公司在投(tou)行(xing)方(fang)面具有(you)行(xing)業(ye)(ye)領(ling)先(xian)地位，投(tou)行(xing)業(ye)(ye)務占總營收(shou)比例(li)在20%~35%區(qu)間波動，而同期行(xing)業(ye)(ye)區(qu)間為(wei)10%~20%；此外(wai)，自2016年(nian)開(kai)始，中金(jin)凈(jing)資產收(shou)益(yi)率始終高于(yu)行(xing)業(ye)(ye)平均2.5個百分點以上，2020年(nian)中金(jin)管理(li)層更迭，并明確(que)戰略投(tou)入期以規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)為(wei)先(xian)。預計公司2020~2022年(nian)EPS為(wei)1.35/1.66/1.93元(yuan)，預測上市后(hou)合理(li)股價36.70元(yuan)。

　　不過，從AH股(gu)股(gu)價(jia)來看(kan)，中金公司目(mu)前A股(gu)發行(xing)價(jia)已大大高(gao)于H股(gu)股(gu)價(jia)。10月21日，中金公司H股(gu)收(shou)于每股(gu)18.860港(gang)(gang)元港(gang)(gang)元，即使以發行(xing)價(jia)計算，中金公司AH股(gu)溢(yi)價(jia)率已達到178%。

　　目(mu)前(qian)AH股(gu)(gu)上市(shi)券(quan)商(shang)中，溢價率最(zui)高的是中信建投(tou)，達(da)到444.77%；其次是國(guo)聯證券(quan)，為432.16%。中原證券(quan)和光(guang)大證券(quan)分別達(da)到340.81%、240.70%，中國(guo)銀河、申(shen)萬(wan)宏源等也超過200%。其他個股(gu)(gu)中，目(mu)前(qian)無A股(gu)(gu)較(jiao)H股(gu)(gu)折(zhe)價的股(gu)(gu)票。

　　某券商(shang)非銀分析(xi)師(shi)指(zhi)出(chu)(chu)，從近(jin)期總體市(shi)(shi)場(chang)環境來看(kan)，AH股(gu)(gu)(gu)溢價(jia)(jia)(jia)指(zhi)數高(gao)企，是造成上(shang)述(shu)券商(shang)A股(gu)(gu)(gu)較(jiao)H股(gu)(gu)(gu)大(da)幅溢價(jia)(jia)(jia)的原因。其(qi)(qi)(qi)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)信建投(tou)A股(gu)(gu)(gu)今年屢(lv)遭追捧，出(chu)(chu)現大(da)幅上(shang)漲，而其(qi)(qi)(qi)H股(gu)(gu)(gu)表現平平。究其(qi)(qi)(qi)原因，與內地投(tou)資(zi)(zi)者對(dui)港股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)不太(tai)熟悉、更(geng)寧愿交易熟悉的A股(gu)(gu)(gu)，新冠疫情等(deng)影響導(dao)致港股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)被國(guo)際資(zi)(zi)金冷遇等(deng)有關。不過，中(zhong)(zhong)金公(gong)司A股(gu)(gu)(gu)發行價(jia)(jia)(jia)已經較(jiao)H股(gu)(gu)(gu)大(da)幅溢價(jia)(jia)(jia)，且從中(zhong)(zhong)芯國(guo)際等(deng)個(ge)股(gu)(gu)(gu)回A后走(zou)勢(shi)來看(kan)，近(jin)期A股(gu)(gu)(gu)打(da)新收益(yi)率(lv)有所下(xia)降。因此中(zhong)(zhong)金公(gong)司上(shang)市(shi)(shi)后，投(tou)資(zi)(zi)者也應對(dui)其(qi)(qi)(qi)打(da)新收益(yi)率(lv)預期保(bao)持(chi)謹慎。